■ 付 蓉 徐瑩敏（暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 廣州 510632）

引言

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷開放，利率市場化是順應(yīng)金融自由化和我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。利率，作為資金的成本，在金融市場的資源配置上發(fā)揮了非常重要的作用。1996年，央行放開我國銀行間同業(yè)拆借利率拉開了我國利率市場化改革的序幕，自1996 年開啟了利率市場化改革以來，改革已經(jīng)取得了巨大的進(jìn)展。2013年7 月，央行宣布全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，這標(biāo)志著我國利率市場化改革已進(jìn)入到一個(gè)新的階段。2014年11月21日，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率并將存款利率浮動(dòng)上限由之前基準(zhǔn)的1.1倍擴(kuò)大至1.2倍，這是自2012年6月央行將存款利率浮動(dòng)上限擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的1.1倍后，第二次調(diào)整存款利率浮動(dòng)區(qū)間。2014 年11月30 日，國務(wù)院發(fā)布了《存款保險(xiǎn)條例（征求意見稿）》，這也是2014年利率市場化進(jìn)程的最重要舉措。征求意見稿規(guī)定，存款保險(xiǎn)將實(shí)行限額償付，最高償付限額為人民幣50萬元。這意味著，自1993 年至今，存款保險(xiǎn)制度醞釀了21 年后終于有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。存款保險(xiǎn)制度征求意見稿的發(fā)布對于完善我國金融市場體系、避免銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的意義，但是與此同時(shí)銀行的利潤空間也會(huì)受到擠壓。歐美、日本、韓國及中國臺灣等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場化會(huì)給銀行業(yè)帶來非常強(qiáng)烈的沖擊。在逐步放開利率管制后，金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)權(quán)利也進(jìn)一步拓寬，但同時(shí)銀行的凈息差將面臨收窄壓力，銀行之間的存貸款競爭也將越來越激烈。隨著我國金融市場的加速開放，外資銀行、民營銀行的不斷進(jìn)入，整個(gè)銀行業(yè)的競爭也會(huì)越來越激烈。2014年互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展也給銀行業(yè)帶來了很大的沖擊。因此，研究競爭對于我國銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響有著非常重要的意義。本文的目的是通過對2005 年至2013年我國商業(yè)銀行業(yè)的研究，探討競爭對于銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，以及對國有銀行、股份制銀行以及城市商業(yè)銀行的影響的差別。

研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源及樣本選擇

本文以我國27 家商業(yè)銀行為研究對象，包括5 家國有銀行、12家股份制銀行以及10家城市商業(yè)銀行。數(shù)據(jù)樣本期間為2005年至2013年，數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫、國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫、銳思金融研究數(shù)據(jù)庫以及銀行年報(bào)。

（二）變量選取及其衡量

被解釋變量。對于銀行風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)外研究主要采用不良貸款率NPL和Z指數(shù)來度量。不良貸款率是指銀行不良貸款占貸款總額的比重，而Z 指數(shù)是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要衡量指標(biāo)。本文采用不良貸款率作為銀行風(fēng)險(xiǎn)的代理變量。

解釋變量及控制變量。解釋變量。對于解釋變量，本文采用勒納指數(shù)Lerner來度量銀行競爭。Lerner指數(shù)通過價(jià)格與邊際成本的偏離度來衡量市場競爭程度。計(jì)算公式如下：

式中Pit意味著產(chǎn)出價(jià)格，對銀行業(yè)來講，即為貸款利率，本文采用利息收入除以貸款額來表示，MCit為邊際成本。

控制變量。本文用GDPgr來表示經(jīng)濟(jì)周期，通過實(shí)際GDP增長率這一變量來描述宏觀經(jīng)濟(jì)對個(gè)體銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。CAP表示資本充足率，巴塞爾協(xié)議的資本充足率要求是我國銀行資本監(jiān)管的重要組成部分。一般認(rèn)為，資本充足率越高的銀行，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。本文用銀行資產(chǎn)的自然對數(shù)LnA來表示銀行規(guī)模，大型商業(yè)銀行由于資產(chǎn)規(guī)模較大因而具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)分散能力，而同時(shí)又有學(xué)者表示大型銀行相比規(guī)模較小的銀行表現(xiàn)出更高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，本文加入LnA這個(gè)變量旨在研究銀行規(guī)模對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響。流動(dòng)性DL，本文選取存貸比DL 作為銀行流動(dòng)性的代理變量。流動(dòng)性越強(qiáng)，銀行的變現(xiàn)能力也就越強(qiáng)，意味著風(fēng)險(xiǎn)越低。最后，本文選用資產(chǎn)收益率ROA來反映銀行的盈利能力。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表2 回歸結(jié)果

圖1 我國27 家商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)截距

（三）模型的設(shè)定

結(jié)合前文對研究變量的描述，本文建立以下回歸模型研究在我國利率市場化背景下，銀行競爭對我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響。

為了驗(yàn)證銀行競爭與風(fēng)險(xiǎn)是否存在非線性關(guān)系，模型二在模型一的基礎(chǔ)上加入了勒納指數(shù)的平方項(xiàng)。

最后，再運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板GMM估計(jì)方法進(jìn)行估計(jì)：

實(shí)證結(jié)果分析

（一）主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表1 中列出了相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫以及各銀行年報(bào)，其中LnA是用銀行總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示。

（二）研究方法與回歸結(jié)果分析

模型1 和模型2 在經(jīng)過F 檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)后，均拒絕原假設(shè)，因而對模型1 和模型2 采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)。模型3 則在加入不良貸款率的一階滯后項(xiàng)后采用GMM 方法進(jìn)行估計(jì)。運(yùn)用Stata12.0，得到的實(shí)證結(jié)果如表2 所示。

從表2 的數(shù)據(jù)可以看出，三個(gè)模型中各變量的回歸系數(shù)方向上一致。通過觀察模型1發(fā)現(xiàn)，lerner指數(shù)并不顯著，而模型二在加入了勒納指數(shù)的二次項(xiàng)后，Lerner和二次項(xiàng)均在1%置信水平顯著，因此也驗(yàn)證了Martinez-Miera 和Repullo 提出的非線性理論：即競爭與銀行風(fēng)險(xiǎn)呈U形關(guān)系。為了進(jìn)一步研究我國商業(yè)銀行競爭與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系，對模型2 中勒納指數(shù)的拐點(diǎn)進(jìn)行分析，通過對回歸結(jié)果計(jì)算可得模型2中Lerner的拐點(diǎn)為0.683，將其與Lerner的樣本分布進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)，有超過93%的Lerner指數(shù)落在該拐點(diǎn)的左側(cè)。由于模型2 中二次項(xiàng)的系數(shù)為正，因此在一條開口向上的拋物線的左側(cè)，競爭的代理變量Lerner與風(fēng)險(xiǎn)NPL呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這也就意味著我國銀行競爭與風(fēng)險(xiǎn)呈顯著正相關(guān)。隨著市場競爭的加劇，我國商業(yè)銀行承擔(dān)著越來越多的風(fēng)險(xiǎn)。

通過對其他控制變量回歸結(jié)果的觀察，發(fā)現(xiàn)GDP增長率在模型2和模型3中均顯著為正，表明在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期銀行也承擔(dān)了更多了風(fēng)險(xiǎn)。在模型1和模型2中，資本充足率CAP的系數(shù)均顯著為負(fù)，說明資本監(jiān)管有助于對銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。銀行的規(guī)模LnA在模型2和模型3中均不顯著，意味著銀行通過擴(kuò)大規(guī)模試圖降低風(fēng)險(xiǎn)并不十分有效。另外，流動(dòng)性DL和資產(chǎn)收益率ROA在三個(gè)模型的回歸結(jié)果中均在1%的置信區(qū)間顯著并且系數(shù)為負(fù)，因此流動(dòng)性和銀行的盈利能力對銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有著非常顯著的影響，這也與之前的預(yù)期相符合。

最后，本文對于變截距固定效應(yīng)模型，運(yùn)用最小二乘虛擬變量法LSDV 來分析個(gè)體效應(yīng)的差別，將27家商業(yè)銀行的截距項(xiàng)描繪在圖1中。

由圖1 可以看出，銀行業(yè)競爭對于不同銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響是有差別的，國有銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平整體最高，平均截距項(xiàng)為9.944，其中農(nóng)業(yè)銀行在五大行中最高，工行最低。大型股份制商業(yè)銀行平均風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平為9.689，略低于國有銀行。12 家股份制銀行之間差異較大，其中光大銀行截距項(xiàng)為10.191，在全部27家銀行中排在首位，另外，民生銀行、興業(yè)銀行和恒豐銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)也都處于較高水平。10家城市商業(yè)銀行的平均風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平為9.135，低于國有銀行和股份制銀行。

結(jié)論及建議

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，利率市場化進(jìn)程也在不斷加快。本文通過對我國的27家商業(yè)銀行運(yùn)用固定效應(yīng)模型進(jìn)行了實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)我國商業(yè)銀行銀行競爭與風(fēng)險(xiǎn)之間呈現(xiàn)U形曲線關(guān)系，基于選定銀行的樣本區(qū)間，表現(xiàn)出了顯著的正相關(guān)。這也意味著在不斷加劇的競爭的環(huán)境下，銀行承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)。在市場經(jīng)濟(jì)和金融自由化大趨勢下，我國金融市場不斷開放，隨著利率市場化改革持續(xù)向前推進(jìn)，民營銀行的不斷加入，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速崛起等外部環(huán)境對于銀行業(yè)的經(jīng)營模式和盈利模式都形成了很大的沖擊，銀行業(yè)面臨著越來越大的市場競爭壓力。日益嚴(yán)峻的競爭形勢對銀行業(yè)來講即使挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，商業(yè)銀行應(yīng)該把握住機(jī)會(huì)主動(dòng)出擊，加速自身結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，培育自身的核心競爭力。

另外，本文還運(yùn)用變截距固定效應(yīng)模型分析了銀行業(yè)競爭對于不同銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的影響的差別。研究發(fā)現(xiàn)，國有銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平整體最高，股份制商業(yè)銀行次之，城市商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平最低。中小銀行相比國有銀行在服務(wù)、體制的靈活性，金融創(chuàng)新方面都有著絕對的優(yōu)勢，因此，對于國有銀行來講，要提升自身服務(wù)品質(zhì)，注重客戶體驗(yàn)并努力提升金融創(chuàng)新能力，發(fā)揮自身的規(guī)模優(yōu)勢，提升在市場競爭中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

雖然日益加劇的競爭并未導(dǎo)致我國商業(yè)銀行出現(xiàn)較大的危機(jī)，但是確實(shí)會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)增加，因此，探討競爭對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響，對于幫助我國商業(yè)銀行積極應(yīng)對市場競爭，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，促進(jìn)我國金融業(yè)健康快速發(fā)展有著非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

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