周業(yè)付，劉慶耀

（1.九江學(xué)院 商學(xué)院，江西 九江 332005；2.南昌大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，南昌 330031）

1 問題的提出

作為我國重要的水運(yùn)通道，長江黃金水道起到了貫穿我國東中西部的重要作用，長江航運(yùn)不僅是流域經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量，而且能夠起到促進(jìn)航運(yùn)發(fā)展、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、優(yōu)化生產(chǎn)力布局和投資環(huán)境以及協(xié)調(diào)流域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用。隨著我國對(duì)能源尤其是原油的消費(fèi)增長越來越迅猛，預(yù)計(jì)到2020年我國60%以上的原油都要依賴進(jìn)口，對(duì)外國原油的高依賴度說明一旦國際原油價(jià)格發(fā)生波動(dòng)，將極大沖擊我國宏觀經(jīng)濟(jì)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，同時(shí)對(duì)長江航運(yùn)帶來很大的影響。CIBC世界市場研究公司的統(tǒng)計(jì)資料顯示，近3年國際原油價(jià)格每上漲1美元將會(huì)帶動(dòng)海運(yùn)成本上升1%。持續(xù)上漲、居高不下的國際原油價(jià)格給航運(yùn)業(yè)增加了巨大的成本風(fēng)險(xiǎn)，也進(jìn)一步擴(kuò)大了經(jīng)營的不確定性。因此，研究國際原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)長江航運(yùn)運(yùn)價(jià)的影響，以便采取更加切實(shí)有效的措施減少?zèng)_擊，促進(jìn)長江航運(yùn)的持續(xù)發(fā)展，具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文在分析和研究前人大量文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，以2007年1月至2014年2月的月度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過構(gòu)建向量自回歸模型，將脈沖響應(yīng)函數(shù)運(yùn)用到國際原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)長江航運(yùn)運(yùn)價(jià)的影響中，最后給出合理的政策建議。

2 實(shí)證分析

2.1 模型構(gòu)建

向量自回歸（VAR）是依據(jù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)屬性構(gòu)建的一種非結(jié)構(gòu)化的模型。向量自回歸模型建立的基礎(chǔ)是將某個(gè)特定系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后項(xiàng)的函數(shù)。

其一般數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

其中，Yt是k維內(nèi)生變量向量，Xt是d維外生變量向量，Ai(i =1，2，…，p )和 Bj( j=1，2，…，r) 是待估計(jì)的參數(shù)矩陣，內(nèi)生變量和外生變量分別有p和r階滯后期。et是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

模型（1）中內(nèi)生變量有 p階滯后，則可稱其為一個(gè)VAR(p)模型。在實(shí)際應(yīng)用中，一個(gè)關(guān)鍵問題就是如何選擇滯后階數(shù)。選擇滯后階數(shù)時(shí)，一方面為了能完整反映所構(gòu)造模型的動(dòng)態(tài)特征，滯后期p和r需要足夠大；另一方面，滯后期越長，模型中待估計(jì)的參數(shù)就越多，自由度就越少。因此，必須在滯后期和自由度兩者間找到一種均衡的狀態(tài)，通常地是根據(jù)AIC和SC信息準(zhǔn)則確定模型的最優(yōu)階數(shù)。

2.2 數(shù)據(jù)來源及處理

鑒于年度數(shù)據(jù)具有較強(qiáng)的綜合性，隱藏了必要的價(jià)格突變信息，本文采用2007年1月至2014年2月原油期貨價(jià)格（COFP）和長江集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（YCPI）的月度數(shù)據(jù)。原油期貨價(jià)格（COFP）來源于美國官方能源網(wǎng)，長江集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（YCPI）來源于長江航務(wù)管理局統(tǒng)計(jì)資料。為消除時(shí)間序列數(shù)據(jù)中存在的異方差現(xiàn)象對(duì)模型的影響，對(duì)變量數(shù)據(jù)進(jìn)行取自然對(duì)數(shù)變換，變換后不影響原序列的協(xié)整關(guān)系。指數(shù)化變量的自然對(duì)數(shù)形式可表示為LNCOFP，LNYCPI。

2.3 結(jié)果分析

2.3.1 向量自回歸分析

采用LNCOFP和LNYCPI的月度數(shù)據(jù)來建立VAR(p)模型，根據(jù)LR、FPE、AIC和HQ等信息準(zhǔn)則，通過測試得出最優(yōu)滯后期為3階滯后。采用OLS法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，運(yùn)算結(jié)果如下：

從方程式（2）中的滯后期系數(shù)可以看出，LNCOFP受其自身的一階滯后正的影響，且影響力度很大；LNCOFP的二階滯后和三階滯后對(duì)其自身影響相對(duì)于一階滯后較弱，且為負(fù)的影響。LNYCPI的一階滯后和三階滯后的系數(shù)為正值，二階滯后為負(fù)值，表明當(dāng)前的LNCOFP和LNYCPI的一階滯后值有較大的正向相關(guān)關(guān)系。說明長江集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)對(duì)原油期貨價(jià)格增長有著正向的推動(dòng)作用。

從方程式（3）中的滯后期系數(shù)可以看出，LNYCPI受其自身的一階滯后正的影響，且影響力度較大；LNYCPI的二階滯后的系數(shù)為負(fù)值，三階滯后為正值。LNCOFP的一階滯后的系數(shù)為正值，二階滯后和三階滯后的系數(shù)均為負(fù)值，表明當(dāng)前的 LNYCPI和LNCOFP的一階滯后值有較大的正向相關(guān)關(guān)系。說明原油期貨價(jià)格對(duì)長江集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)增長有一定的拉動(dòng)作用。

2.3.2 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)用來衡量來自模型中隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對(duì)其他內(nèi)生變量當(dāng)期值和未來值的影響軌跡，它比較直觀地描繪出變量之間的動(dòng)態(tài)交互作用及其效應(yīng)。

通過以上建立的VAR模型，運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)來描述COFP和YCPI相互之間的動(dòng)態(tài)影響，結(jié)果如圖1和圖2所示。

圖1 YCPI變化沖擊對(duì)COFP變化的動(dòng)態(tài)影響

圖2 COFP變化沖擊對(duì)YCPI變化的動(dòng)態(tài)影響

YCPI變化沖擊對(duì)COFP變化的脈沖相應(yīng)函數(shù)分析結(jié)果顯示，當(dāng)長江集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)受到一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)誤差的沖擊時(shí)，原油期貨價(jià)格在第2期開始發(fā)生變化，為0.011個(gè)單位，并達(dá)到最大，然后開始減弱，從第3期以后均為負(fù)值。這說明，隨著長江航運(yùn)運(yùn)價(jià)的不斷上升，政府相關(guān)部門會(huì)制定和出臺(tái)相應(yīng)政策，對(duì)油價(jià)進(jìn)行調(diào)控，促使油價(jià)回落。

COFP變化沖擊對(duì)YCPI變化的脈沖相應(yīng)函數(shù)分析結(jié)果顯示，當(dāng)原油期貨價(jià)格受到一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)誤差的沖擊時(shí)，長江集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)在當(dāng)期就產(chǎn)生波動(dòng)，從第1期到第7期有一個(gè)不斷上升的、正的震蕩拉升過程。第1期為0.0000912個(gè)單位，之后迅速被拉升，第7期達(dá)到最大，為0.008個(gè)單位，然后開始逐漸減弱，經(jīng)歷了一個(gè)先上升后下降的過程。這說明，國際原油價(jià)格的上升對(duì)長江航運(yùn)運(yùn)價(jià)有著顯著的拉動(dòng)作用。

2.3.3 方差分解分析

預(yù)測誤差的方差分解解釋的是當(dāng)系統(tǒng)的某一變量受到一個(gè)單位的沖擊以后，以變量的預(yù)測誤差百分比的形式反映變量之間的交互作用程度。它的基本思想是將系統(tǒng)的均方差誤差分解成各變量沖擊所做的貢獻(xiàn)，以此來考察系統(tǒng)中任意一個(gè)變量沖擊的相對(duì)重要性，通過進(jìn)一步比較這個(gè)相對(duì)重要性信息隨時(shí)間變化，估計(jì)出該變量的作用時(shí)滯，同時(shí)還可以估計(jì)出各個(gè)變量效應(yīng)的相對(duì)大小，即變量沖擊的貢獻(xiàn)占總貢獻(xiàn)的比例。

表1 方差分解表

運(yùn)用預(yù)測誤差的方差分解來確定COFP和YCPI相互之間的貢獻(xiàn)度，結(jié)果如表1所示。

表1的方差分解的結(jié)果表明，原油期貨價(jià)格的沖擊對(duì)長江集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)的波動(dòng)具有很強(qiáng)的解釋力度，且解釋力隨著滯后期的增加而不斷增強(qiáng)，從第1期的0.01%持續(xù)上升到第10期的39.98%。這說明，國際原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)長江航運(yùn)運(yùn)價(jià)波動(dòng)存在正的貢獻(xiàn)率，最高達(dá)39.98%。

3 結(jié)論與建議

本文通過建立原油期貨價(jià)格（COFP）與長江集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（YCPI）的向量自回歸模型，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解，實(shí)證研究了國際原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)長江航運(yùn)運(yùn)價(jià)的影響，結(jié)果表明：國際原油價(jià)格上漲對(duì)長江航運(yùn)運(yùn)價(jià)增長存在一定的推動(dòng)作用，解釋力度最高達(dá)39.98%。

因此，需要采取一些切實(shí)有效的政策措施，盡可能地規(guī)避長江航運(yùn)業(yè)面臨的燃油成本風(fēng)險(xiǎn)，保障長江航運(yùn)的持續(xù)健康發(fā)展。

第一，淘汰老舊船舶，優(yōu)化運(yùn)力結(jié)構(gòu)，整合資源。在滿足運(yùn)力基本需求的條件下，航運(yùn)企業(yè)要及時(shí)停航、拆解一些老舊、高耗能的船舶；同時(shí)，綜合運(yùn)用多種方法降低耗油量，降低企業(yè)燃油成本，比如運(yùn)力封存、艙位互換以及運(yùn)力結(jié)構(gòu)優(yōu)化等。

第二，強(qiáng)化降本增效，設(shè)計(jì)和推行節(jié)能船型。長江航運(yùn)業(yè)應(yīng)積極優(yōu)化運(yùn)費(fèi)結(jié)構(gòu)，通過合理安排航程、采取經(jīng)濟(jì)航行速度、選擇科學(xué)加油時(shí)機(jī)與地點(diǎn)、避開復(fù)雜的口岸、減少不必要的中途港作業(yè)、縮短拖輪運(yùn)行周期等措施，嚴(yán)格控制油料消耗，提高燃油利用率，降低油料成本。同時(shí)，不斷地引進(jìn)國外相關(guān)方面的新技術(shù)，優(yōu)化現(xiàn)有船型，如改進(jìn)螺旋槳設(shè)計(jì)、提高發(fā)動(dòng)機(jī)效率、改善廢熱利用系統(tǒng)、減少船上能源使用等，設(shè)計(jì)更加經(jīng)濟(jì)的船型，來達(dá)到節(jié)能減排的效果，并將其和不同航速組合起來，就可以提升船舶25%～75%的節(jié)能幅度，恰好可以與船供油價(jià)格的上漲部分相會(huì)抵消。

第三，優(yōu)化原油采購模式，進(jìn)行業(yè)務(wù)深度重組。長江航運(yùn)企業(yè)應(yīng)該盡可能準(zhǔn)確的預(yù)測原油價(jià)格，在原油采購方面形成聯(lián)盟，并積極利用合理的燃油套期保值策略，采用期貨與現(xiàn)貨相結(jié)合的方式，提高油/運(yùn)效率比，有效降低套期保值成本。同時(shí)，為了提高決策效率以及企業(yè)的議價(jià)水平，快速響應(yīng)市場，要對(duì)一些諸如干散貨、集裝箱等特定的業(yè)務(wù)模塊進(jìn)行深度優(yōu)化。

第四，政府相關(guān)部門應(yīng)積極出臺(tái)和實(shí)施有益于航運(yùn)業(yè)良好發(fā)展的相關(guān)政策措施。對(duì)那些規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)的航運(yùn)企業(yè)要鼓勵(lì)和支持他們并購和重組，對(duì)那些高能耗、高污染、低效益的企業(yè)要嚴(yán)格控制，必要時(shí)進(jìn)行淘汰，以此來促進(jìn)航運(yùn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時(shí)，要充分發(fā)揮政府在市場經(jīng)濟(jì)中的作用，加強(qiáng)對(duì)這方面的宏觀調(diào)控，對(duì)航運(yùn)市場進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，從而規(guī)范航運(yùn)市場，使得各參與主體充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，形成一個(gè)互惠互利、合作共贏、公平有序的市場環(huán)境。除此之外，為了給企業(yè)減負(fù)和降低運(yùn)輸成本，政府應(yīng)當(dāng)采取諸如財(cái)政資金補(bǔ)貼、減稅免稅等多種措施來補(bǔ)償油價(jià)上升帶來的損失。

最后，建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，實(shí)行能源多元化戰(zhàn)略。積極尋求與海外供油國及相關(guān)合作企業(yè)建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在油價(jià)穩(wěn)定的時(shí)候適當(dāng)建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。同時(shí)，實(shí)行能源多元化戰(zhàn)略，加快發(fā)展替代能源，特別是增強(qiáng)和提高生物燃料等的生產(chǎn)和使用，減少對(duì)石油的倚賴，有效防止國內(nèi)原油價(jià)格的大起大落對(duì)長江航運(yùn)業(yè)的沖擊。

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