李勝坤

（河南師范大學商學院，河南新鄉(xiāng)453007）

利率市場化對商業(yè)銀行風險管理的影響研究

李勝坤

（河南師范大學商學院，河南新鄉(xiāng)453007）

目前我國的利率市場化進入攻堅階段，利率市場化通過影響企業(yè)負債行為對商業(yè)銀行的風險管理產生影響，這些影響包括違約風險、客戶選擇權風險、流動性風險、利率定價風險等多個方面。其應對措施是：轉變經營理念，提高自身抗風險能力；建立和完善以利率風險管理為中心的管理模式；強化銀行資產負債管理和金融創(chuàng)新。

利率市場化；利率風險；風險管理

隨著我國社會主義市場經濟體制的建立和改革的不斷深入，我國的利率市場化不斷推進，尤其是近兩年，我國利率市場化的進程加快，利率的市場化改革已經進入最后攻堅階段。隨著我國利率市場化改革的推進，商業(yè)銀行之間的競爭將日趨激烈，銀行之間的競爭勢必會加大銀行的經營風險。同時，利率市場化后，市場利率將會頻繁地波動，商業(yè)銀行面臨的利率風險凸顯。因此，利率市場化下商業(yè)銀行的風險管理將成為一個突出問題。有關利率市場化對商業(yè)銀行風險管理的影響已經有大量研究，但這些研究主要基于銀行自身的視角，利率市場化不僅影響銀行經營行為，而且也會影響企業(yè)負債行為。本文基于利率市場化對企業(yè)負債影響的視角，來進一步分析其對銀行風險管理的影響。

一、我國利率市場化的進程簡要回顧

我國的利率改革采取的是“漸進式”的方式，在不斷的改革過程中，逐步擴大利率市場化的程度。在我國利率市場化的進程中采取的步驟是先貨幣市場，再到債券市場，最后到存貸款市場；存貸款利率市場化按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的順序進行。一般認為，我國的利率市場化進程可以分為三個階段。第一階段為金融機構間利率機制的形成階段，這一階段大體時間為1993年至1998年，主要的措施是建立銀行間同業(yè)拆借市場，放開政策性金融債券的發(fā)行利率。第二階段為金融機構貸款的利率市場化階段，時間大體為1998至2004，主要措施為逐步擴大商業(yè)銀行貸款的浮動范圍，到2004年10月,完全取消了商業(yè)銀行貸款利率上浮的限制，基本實現(xiàn)了貸款利率的市場化。第三階段為存款利率市場化階段，這一階段從2005年至現(xiàn)在，主要措施為放寬存款利率的上浮范圍，目前金融機構存款利率上限已經放寬到基準利率的1.2倍。在這一階段，貸款利率的下限被取消，貸款利率實現(xiàn)了完全的市場化。

除了上述利率市場化的改革措施以外，2013年以來，互聯(lián)網金融的發(fā)展，使得大量的資金從銀行貸款轉向貨幣基金或銀行理財產品。而這些金融資產的收益率基本實現(xiàn)了市場化，從而極大地推動了我國利率市場化的進程。

二、利率市場化對企業(yè)負債融資及銀行風險管理的影響

（一）利率市場化對企業(yè)負債融資的影響

1.利率市場化后，企業(yè)直接融資的比例將增加，貸款比例有下降趨勢。利率市場化的過程也是我國金融市場不斷完善的過程，在利率市場化的過程中，我國的直接融資市場將快速發(fā)展，互聯(lián)網金融和小微金融的發(fā)展將會使更多的中小企業(yè)轉向便捷的非銀行貸款融資。而銀行業(yè)的競爭也將推動金融工具的創(chuàng)新，為企業(yè)融資提供更多的選擇。這些變化將改變企業(yè)的融資結構，銀行貸款在企業(yè)融資中的比例會有下降趨勢。

2.利率市場化將增加企業(yè)的逆向選擇和道德風險。逆向選擇和道德風險是在信息不對稱的情況下，交易雙方中處于信息優(yōu)勢的一方做出的不利于對方的行動。利率管制的情況下，銀行無法根據借款人的風險調整利率，因此只對風險水平低的客戶提供貸款，借貸雙方的信息不對稱程度較低。利率市場化后，銀行間的競爭將加劇，對優(yōu)質客戶的貸款盈利將下降，而且中小銀行還會面臨著大批優(yōu)質客戶的流失，必然會向更多的高風險企業(yè)提供貸款，借款人的平均風險將增加，借貸雙方的信息不對稱程度也將隨之提高，會使逆向選擇問題變得更加嚴重。而且，由于這些企業(yè)承擔了較高的貸款成本，他們將更有動機增加投資的風險，進而產生嚴重的道德風險。

3.企業(yè)將更加頻繁地使用期限選擇權。期限選擇權是指客戶改變存貸款期限的權利，對貸款企業(yè)來講，就是利率水平下降時提前償還銀行貸款，以低利率重新籌集資金的選擇權。雖然，在銀行貸款合同中可以約定不能提前還款的條款，但這樣也限制了銀行在企業(yè)風險增加的情況下提前回收貸款的操作空間。因此，在實際工作，往往會允許企業(yè)提前還款。隨著利率的市場化，利率的波動頻率和幅度都將增加，企業(yè)就會更多地使用這種選擇權，以降低融資成本。

（二）利率市場化對銀行風險管理的影響

1.利率市場化將增加銀行貸款的違約風險。由于我國長期的利率管制，我國的利率一直處于較低的水平，使得市場的資金一直供不應求，銀行只向優(yōu)質客戶提供貸款。利率市場化后，貸款的利率會出現(xiàn)上升，但貸款人的風險也會隨之升高，再加上不對稱信息程度的增加而引發(fā)的逆向選擇和道德風險，必然會出現(xiàn)低風險的安全借款人減少貸款融資，而更高比例的高風險借款人將更愿意向銀行借款。因此，利率水平的上升會使貸款違約的可能性大大增加。

2.客戶選擇權風險凸現(xiàn)。由于在我國銀行經營中賦于了客戶期限的選擇權，如果利率水平下降，借款者可能提早償還銀行貸款；如果利率水平顯著上升，存款人則可以從銀行取出未到期的定期存款，重新存入高利率的存款賬戶。這種選擇權對客戶來講是期權，期權的義務人即為銀行。客戶的期權對銀行來講是負資產，期權的價值超高，對銀行產生的不利影響越大。由于這類期權的標的為利率，利率的波動越大，期權的價值越大。在利率市場化后，利率變動的頻率和幅度增加是必然的，因此各商業(yè)銀行都會面臨不同程度的潛在選擇權風險，利率的放開無疑會使銀行對潛在選擇權的控制難度加大。

3.對流動性風險管理的要求提高。利率市場化條件下，居民的儲蓄行為對利率變化越來越敏感，導致銀行存款的穩(wěn)定性下降，同時貸款客戶提前還款的選擇權也增加了企業(yè)資產期限的不確定性。商業(yè)銀行為了緩解資金短期的不平衡，可能會更多地借助于同業(yè)拆借，銀行間同業(yè)拆借的規(guī)模與比重會持續(xù)的擴大，銀行在總體流動性緩沖區(qū)受到較大的擠壓，加大了準確預測現(xiàn)金流、合理匹配資產負債期限結構的難度并給其流動性風險管理帶來更大挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行頭寸管理的難度增加。

4.利率定價及風險管理難度加大。在利率管制時期，政府掌握商業(yè)銀行的定價權，利率市場化以后，商業(yè)銀行獲得了利率定價權，而且利率的定價成為商業(yè)銀行競爭的關鍵內容。但是，利率的定價必須綜合考慮宏觀經濟形勢、資金流動性充裕情況、利率市場競爭狀況、重要對手利率定價、自身經營管理等多重因素的影響，需要商業(yè)銀行對上述因素做出準確的評判。而我國的商業(yè)銀行長期以來由于缺乏定價能力和完善的定價機制，銀行業(yè)的自主定價能力很難滿足現(xiàn)實的需要。利率市場化后利率波動加劇，使商業(yè)銀行經營面臨更多的不確定性。銀行的產品定價不僅要考慮現(xiàn)時的利率，也要考慮未來利率的變化，使商業(yè)銀行的利率風險管理難度劇增。

三、商業(yè)銀行在利率市場化條件下加強風險管理的應對措施

（一）轉變經營理念，提高自身抗風險能力

市場經濟條件下，風險是客觀存在的，利率的市場化導致商業(yè)銀行風險管理的難度增加是不可回避的現(xiàn)實。商業(yè)銀行必須對風險管理給予充分的重視，在追求收益增加的過程中控制經營風險。要建設有助于應對系統(tǒng)性風險的監(jiān)管體系，建立常規(guī)性的系統(tǒng)性風險監(jiān)測指標和預警體系等，引入現(xiàn)代化的風險管理方法，以提高自身的風險管理能力。

（二）建立和完善以利率風險管理為中心的管理模式

在利率市場化條件下，利率的不確定性是導致各類風險增加的根本原因。銀行的風險管理應該強化利率風險管理的中心地位，建立專業(yè)的利率風險管理部門，加強對利率變化的監(jiān)測、合理地預測利率變化的趨勢，并不斷地評價利率變化對銀行經營帶來的全面影響，適時地采取適當的風險管理措施。

（三）強化銀行資產負債管理和金融創(chuàng)新

資產負債風險管理是商業(yè)銀行管理的主要內容，商業(yè)銀行的利率風險管理、流動性風險管理和市場風險管理等都是通過資產負債管理來實現(xiàn)的。在利率管制下，中國商業(yè)銀行的各類風險并沒有凸顯出來，銀行的資產負債管理相對簡單，但利率市場化后，商業(yè)銀行的資產負債風險會增加，結構也會發(fā)生變化，銀行資產負債管理的難度加大。商業(yè)銀行應該采用先進的管理方法，對資產負債風險進行分析評價，并不斷地調整資產負債結構，以盡可能使利率敏感性資產與利率敏感性負債相一致，也就是常說的利率敏感缺口為零，使銀行盈利水平免受利率波動風險的影響。同時，商業(yè)銀行應該積極地開展金融創(chuàng)新，通過金融工具的創(chuàng)新對沖各類風險，并提高銀行的競爭力。

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［責任編輯：文 筠］

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1005-913X（2015）04-0166-02

2015-02-01

河南省政府決策研究招標課題(2014328)

李勝坤(1969-)，男，河南南樂人，副教授，博士，研究方向：公司財務。