◎文/李 梅

基于價值鏈角度的基礎(chǔ)設(shè)施項目投資模式選擇

◎文/李 梅

基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平直接影響著國家城市化進程的速度和質(zhì)量，在國家宏觀經(jīng)濟增長中發(fā)揮著重要的作用。對基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)而言，基礎(chǔ)設(shè)施投資項目投資回報水平在不同投資模式下存在差異，如何從企業(yè)價值鏈角度，選擇好項目投資模式，從而保證基礎(chǔ)設(shè)施投資項目在全生命周期的可持續(xù)發(fā)展，是基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)在實際經(jīng)營過程中需要解決的基本問題。本文從價值鏈角度，對基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)項目投資模式選擇模型的初步構(gòu)建進行分析探討。

基礎(chǔ)設(shè)施；價值鏈；項目投資；模式選擇

一、導言

在當前國家深入實施 “一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略和推廣PPP合作模式背景下，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)如何更好地把握國家宏觀經(jīng)濟脈絡，貼合國家發(fā)展戰(zhàn)略，選擇好適合企業(yè)的項目投資模式，是諸多基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)面臨的一個實際問題。本文從價值鏈角度出發(fā)，對基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)所實施的項目投資模式選擇模型進行研究和探討，希望能就基礎(chǔ)設(shè)施類投資企業(yè)項目投資模式選擇給出一點思考和借鑒。

二、基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)價值鏈系統(tǒng)模型構(gòu)建

美國學者邁克爾.波特在其提出的價值鏈分析法理論中，將企業(yè)內(nèi)外價值增加活動分為基本活動和支持性活動，并提出由這二者活動構(gòu)成企業(yè)價值鏈。一般而言，企業(yè)價值鏈中的每一個環(huán)節(jié)都為該企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務增加價值，任何一個單獨環(huán)節(jié)都可以同前面或后面的環(huán)節(jié)聯(lián)合以創(chuàng)造更多價值，而企業(yè)若能更多的完成價值鏈中的相關(guān)環(huán)節(jié)，也必將獲得更高的生產(chǎn)效率。

（一）基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)價值鏈系統(tǒng)模型構(gòu)建設(shè)想

基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)由于自身所提供產(chǎn)品的基本特征而區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)，在該類企業(yè)價值鏈系統(tǒng)模型構(gòu)建時，可以將其基本活動和支持活動的具體內(nèi)容進行調(diào)整。一般而言，基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)內(nèi)部價值鏈的基本活動可分為項目投資模式設(shè)計、項目建設(shè)、項目融資和項目維護四方面；而支持活動可分為制度效率、人力資源、技術(shù)開發(fā)和后勤保障四個部分。支持活動是粘合劑，是企業(yè)價值產(chǎn)生過程的中間環(huán)節(jié)，對企業(yè)核心競爭優(yōu)勢的培育起輔助性作用，而基本活動則是企業(yè)創(chuàng)造價值的核心環(huán)節(jié)。需要看到的是，基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)內(nèi)部價值鏈是包含在建筑行業(yè)更為廣闊的價值系統(tǒng)中，而傳統(tǒng)建筑行業(yè)縱向價值鏈通常是由建設(shè)融資、可行性研究、勘察設(shè)計、拆遷、材料采購、施工、設(shè)備采購安裝、運營和養(yǎng)護管理等活動構(gòu)成。

（二）基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)價值鏈系統(tǒng)構(gòu)建途徑

1.提升企業(yè)自身專業(yè)能力

基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)可以按照建筑業(yè)縱向價值鏈一體化思路提升自身各種專業(yè)能力從而擴展經(jīng)營范圍，這些能力主要有投資項目基礎(chǔ)資源整合能力，主要包括土地整理、土地一級開發(fā)的整合能力；BOT投資類型項目中的沿線廣告權(quán)、冠名權(quán)、依托服務區(qū)等資產(chǎn)的特許經(jīng)營權(quán)、政府支持政策等軟性資源的整合能力。投資項目評估能力，包括基礎(chǔ)設(shè)施投資項目工程可行性、社會經(jīng)濟可行性、財務可行性和投資風險管控等方面的綜合分析評估能力。項目融資模式制定和有效實施能力，主要指為保證基礎(chǔ)設(shè)施投資項目的收益水平、利用整合資源構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施投資項目收益模式所體現(xiàn)的企業(yè)和項目雙層級籌融資能力。

2.增加投資項目類型

國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)可以按照自身發(fā)展水平適時適度增加投資項目類型，并根據(jù)國家相關(guān)經(jīng)濟、金融、財政和稅收等方面政策適時調(diào)整，實現(xiàn)從早期投資BT模式的公益性項目類型向PPP模式的經(jīng)營性項目過渡，實現(xiàn)從高速公路BOT項目到水處理（供水、污水、中水）、燃氣、垃圾處理等基礎(chǔ)設(shè)施投資項目類型的全覆蓋。

3.積極積累基礎(chǔ)性資源

積極積累基礎(chǔ)性資源目的在于利用資源的良好延展性拓展業(yè)務，并取得相應競爭優(yōu)勢，從而對企業(yè)自身基礎(chǔ)設(shè)施投資項目的業(yè)務拓展提供必要的資源支持。而一些關(guān)鍵性資源如政策性資源、融資資源、品牌推廣資源和社會合作資源（資本合作方、材料供應商等）的積累，應該成為基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)日常工作開展的主要工作。

4.參資或收購基礎(chǔ)設(shè)施項目經(jīng)營、養(yǎng)護類公司

基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營性項目是支撐該類企業(yè)形成可持續(xù)盈利能力、再融資能力的基本條件。而自主投資此類項目往往因缺乏經(jīng)營能力而難以在短期內(nèi)獲得良好效果，時間上不利于企業(yè)融資能力和規(guī)模發(fā)展能力的快速積累。在企業(yè)實際發(fā)展過程中，可采取通過參資或收購相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施項目經(jīng)營、養(yǎng)護類公司，并通過整合此類業(yè)務以更廣覆蓋企業(yè)價值鏈環(huán)節(jié)，從而盡快獲得投資收益并形成可持續(xù)盈利能力。

三、基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)項目投資模式選擇模型研究

（一）項目投資模式選擇模型考慮因素

1.滿足企業(yè)價值鏈體系構(gòu)建要求

按照上述基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)價值鏈系統(tǒng)模型構(gòu)建設(shè)想和具體構(gòu)建途徑，基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)應在做好既有基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)一體化項目投資工作的同時，扎實研究PPP模式在行業(yè)中的運用，持續(xù)拓展行業(yè)上游業(yè)務，并根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段及市場競爭要求，適時拓寬企業(yè)投資業(yè)務范圍，應不斷加強設(shè)計、房產(chǎn)和施工等環(huán)節(jié)的資源整合力度，發(fā)揮綜合開發(fā)建設(shè)優(yōu)勢，實現(xiàn)在傳統(tǒng)建筑行業(yè)縱向價值鏈多環(huán)節(jié)價值活動資源整合。

2.充分認識相關(guān)市場開發(fā)區(qū)域經(jīng)濟、市場競爭狀況

基礎(chǔ)設(shè)施投資項目所在地的經(jīng)濟社會發(fā)展狀況對項目健康實施起到極其重要的作用，企業(yè)應充分研究相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平、居民購買力水平和財政增長水平對投資回收的綜合影響。在對市場競爭情況分析時，應根據(jù)企業(yè)或其所在集團國內(nèi)市場競爭地位，再考慮主要競爭對手在該區(qū)域內(nèi)的存在情況和精品工程等信息。

（二）PEST競爭分析模型應用

PEST分析主要是指對一切影響行業(yè)和企業(yè)的宏觀因素進行分析。在進行具體分析時，基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)根據(jù)自身實際情況所分析的具體內(nèi)容會有差異，但一般都應對政治（Political）、經(jīng)濟（E-conomic）、社會 （Social）和技術(shù)（Technological）這四大類影響企業(yè)主要外部環(huán)境因素進行分析。

1.政治環(huán)境

政治環(huán)境因素應主要考慮國家相關(guān)政策對企業(yè)項目投資模式選擇的影響，以及在項目投資區(qū)域發(fā)展規(guī)劃中選取與投資項目類型相關(guān)的規(guī)劃內(nèi)容，同時關(guān)注相關(guān)區(qū)域在國家經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃中的地位和優(yōu)先順序、企業(yè)擬投資項目在國家和區(qū)域規(guī)劃中的重要性程度等。

2.經(jīng)濟環(huán)境

經(jīng)濟環(huán)境主要包括宏觀和微觀兩個方面因素，這些因素將直接決定著企業(yè)目前及未來的市場大小。宏觀經(jīng)濟環(huán)境主要指該區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平及其增長趨勢。微觀經(jīng)濟環(huán)境主要指該區(qū)域消費者的收入水平、消費偏好、儲蓄情況和就業(yè)程度等因素。

3.社會環(huán)境

社會文化環(huán)境主要指居民教育程度和文化水平、宗教信仰、風俗習慣、審美觀點、價值觀念等。社會環(huán)境因素可關(guān)注相關(guān)區(qū)域教育水平、人口結(jié)構(gòu)狀況、城市化水平等，就基礎(chǔ)設(shè)施投資項目而言，區(qū)域城市化水平因素就比較重要。

4.技術(shù)環(huán)境

基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)除了要考察與基礎(chǔ)設(shè)施項目投資活動直接相關(guān)的技術(shù)手段發(fā)展變化外，還應及時了解國家對項目投資模式的政策支持重點、相關(guān)投資領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展動態(tài)和研究開發(fā)費用總額、專利及其保護情況等。

（三）項目投資模式適應度評估

1.確定備選項目投資模式

企業(yè)應根據(jù)自身已擁有的項目投資經(jīng)驗、資源整合有效度和區(qū)域市場未來發(fā)展預期等因素對備選項目投資模式選擇因素進行綜合分析，一般而言，在區(qū)域方面，企業(yè)應關(guān)注國家重點投資發(fā)展區(qū)域和經(jīng)濟較快發(fā)展區(qū)域，并整合成相關(guān)區(qū)域優(yōu)勢明顯、項目投資規(guī)模較大的區(qū)域性市場板塊。在投資項目類型方面，應選擇符合國家、行業(yè)發(fā)展要求的項目投資模式（比如PPP模式）。

2.適應度評估指標選擇

根據(jù)企業(yè)實際情況，并結(jié)合價值鏈體系構(gòu)建和 PEST分析法，可重點選擇項目投資實施環(huán)節(jié)（設(shè)計、施工和材料采購分類情況）、項目投資規(guī)模、項目資本金投入、投資項目所在地行政級別、投資項目所在地GDP、本級財政一般預算總收入、本級財政一般可支配收入、項目投資所在地城鎮(zhèn)化率和全社會固定資產(chǎn)投資占GDP的比例、基礎(chǔ)建設(shè)投資額十項指標。

3.適應度評估指標評估方法

對各項指標進行評分。評估方法為，先將上述評估指標設(shè)定分值，十項指標總分合計為100分，各指標具體分值可根據(jù)企業(yè)實際關(guān)注情況設(shè)定具體分值。在具體指標下，設(shè)定層級進行分值分配，最高分不高于該評估指標在整體評估體系中的設(shè)定分值，具體層級可根據(jù)實際情況設(shè)定。將各備選項目投資模式評估指標分值加總，得出各模式總分排名。

四、結(jié)論

基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)在對上述價值鏈系統(tǒng)構(gòu)建分析、PEST分析和項目投資模式選擇策略進行復合模型評估后，將會得出符合企業(yè)實際情況的評估結(jié)果，評估結(jié)果將對企業(yè)在某市場區(qū)域的項目投資類型選擇方面提供一定的借鑒。在將相關(guān)評估結(jié)果實際運用時，應更加關(guān)注對設(shè)計方、施工方和材料供應方環(huán)節(jié)資源的有效整合度，以確保企業(yè)在縱向價值鏈實現(xiàn)更多環(huán)節(jié)的價值，實現(xiàn)項目投資整體利益最大化。本文僅從基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)價值鏈角度，對企業(yè)項目投資模式選擇和運用模型評估進行了簡單分析。隨著我國宏觀經(jīng)濟的不斷發(fā)展，本文所提出的項目投資模式適應度評估模型及相關(guān)評估指標和分值也應不斷調(diào)整，以切實滿足企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的實際需要。

責任編輯：婁 雯

F283

A

1006－1255－（2015）06－0039-03

李 梅（1964—），天津城建集團有限公司。郵編：300073