納斯達克（NASDAQ），全稱：國家證券業(yè)者自動報價系統(tǒng)協(xié)會，是美國的一個電子證券交易機構(gòu)，由納斯達克股票市場公司所擁有與操作。納斯達克創(chuàng)立于1971年，現(xiàn)已成為世界上最大的股票市場之一。

20世紀60年代期間，美國的股票有些在紐約證券交易所交易，這是一個上市標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)嚴格的市場；有些在美國股票交易所交易，這個市場的準(zhǔn)入條件不是那么嚴格；又有些在非正式的“場外交易市場”交易，這里的入市標(biāo)準(zhǔn)根本沒有嚴格可言。很多規(guī)模較小的公司，包括電子數(shù)據(jù)系統(tǒng)之類的一些小公司剛剛完成公開發(fā)行，往往至少得依附場外交易市場一段時間，然后才有資格到那兩個主要交易所之一上市交易。

場外交易市場依靠美國國家報價機構(gòu)每天發(fā)布的場外交易市場股票的買賣報價進行交易，而這些報價全由各只股票的做市商在前一天準(zhǔn)備好后交給報價機構(gòu)，報價機構(gòu)又把報價都印在粉紅色的單子上發(fā)布出去。據(jù)納斯達克市場首任主席高登·麥克林說：“在那個年代，場外交易市場股票報價的發(fā)布方式，是每家經(jīng)紀券商先寫下自己所交易公司的買賣報價，然后有人過來，拿走報價單——再后來，夜間又將所有報價分發(fā)給經(jīng)紀券商。每天早晨來上班時，總會看到我們所說的‘粉單’。問題是，粉單是在不同時間里收集的，又在不同時間里印出來，待到我們拿到粉單時，報價已經(jīng)舊了?！?/p>

1963年，美國證交會（即：美國證券交易商協(xié)會）發(fā)表一篇論文，探討股票市場的交易條件，提出了通過電腦聯(lián)網(wǎng)電子交易系統(tǒng)進行場外交易的可能性，這樣的系統(tǒng)會提供更好的交易透明度和價格發(fā)現(xiàn)功能。美國國會曾于1938年創(chuàng)立了美國證券交易商協(xié)會，目的在于給場外交易市場提供監(jiān)管指導(dǎo)（兩家股票交易所已內(nèi)置監(jiān)管職能部門）。美國證券交易商協(xié)會總部設(shè)在華盛頓，工作人員由華爾街各券商借調(diào)職員充當(dāng)。這本身并非一個很緊密的監(jiān)管系統(tǒng)，但證交會對所有證券市場擁有監(jiān)管權(quán)力，允許美國證券交易商協(xié)會作為“自律性組織”，并列行使監(jiān)管職能。

在這樣的情況下，美國證券交易商協(xié)會自己做主，力圖創(chuàng)造一個電子交易系統(tǒng)，于是雇請邦克拉莫電腦公司來建設(shè)。有些華爾街公司自告奮勇，愿意使用試點交易系統(tǒng)，這樣，電腦程序故障便在它們那里逐漸得到了解決。交易系統(tǒng)旨在通過數(shù)千公里的電話線，把經(jīng)紀券商的臺式電腦與設(shè)置于康涅狄格州的中央數(shù)據(jù)站相連接，基本上能實時傳輸數(shù)百只股票的眾多做市商提供的報價。有人認為，這實在是一個奇跡；也有人認為，這是浪費時間，浪費金錢。但是，1971年4月，美國證券交易商自動報價系統(tǒng)（即納斯達克市場）還是開張營業(yè)，開始交易了。到第二年年底，它大約已占到三大市場（即紐約證券交易所、美國證券交易所、納斯達克市場）所有交易股票的25%，大約是美國股票交易所的2倍。

納斯達克這時是美國第二大證券交易市場，有很多公司想在此交易，尤其是完成首次公開發(fā)行的公司，它們想有一個好市場讓自己的股票上市交易。后來，科技公司，如英特爾、思科、微軟等，之所以被吸引到納斯達克上市，是因為這些公司無法理解，為什么像紐約證券交易所那樣的市場，人們站在交易席位旁，相互聲嘶力竭地叫喊著，會比計算機支持的系統(tǒng)更有效率，而計算機支持的系統(tǒng)渾然一體，每周運轉(zhuǎn)7天，每天工作24個小時。為了讓科技公司易于登上納斯達克市場去交易，高登·麥克林取消了公司必須贏利的規(guī)定，使上市標(biāo)準(zhǔn)變得“對客戶友好”了。30年后，納斯達克市場的股票交易股數(shù)，接近了紐約證券交易所，不過總市值還要稍遜些。

（摘自中信出版社《紙金》 ）