于 洋，楊永清 YU Yang,YANG Yong-qing

（山東工商學(xué)院 工商管理學(xué)院，山東 煙臺 261200）

(School of Business Administration,Shandong Institute of Business and Technology,Yantai 261200,China)

“供應(yīng)鏈金融”是指銀行圍繞某一核心企業(yè)的信用實力，為供應(yīng)鏈上單個企業(yè)或者上下游多家企業(yè)提供全面而靈活的金融產(chǎn)品和服務(wù)，以促進整條生產(chǎn)供應(yīng)鏈“產(chǎn)—供—銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)順暢，并通過金融資本與實力經(jīng)濟協(xié)作，構(gòu)筑商業(yè)銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展的一種新型融資模式。

供應(yīng)鏈金融從整個產(chǎn)業(yè)鏈條的角度出發(fā)，在掌握供應(yīng)鏈管理程度與核心企業(yè)信用實力的基礎(chǔ)上，開展綜合授信，將針對單個企業(yè)的風(fēng)險管理轉(zhuǎn)化為整條產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險管理，在推進整條產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的同時，為眾多中小型企業(yè)謀求了一條有別于舊的融資模式的融資新途徑。

1 供應(yīng)鏈金融模式分析

一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈條的有序運作依靠于這條供應(yīng)鏈上各個節(jié)點企業(yè)的物料流、資金流和信息流的有效鏈接。商業(yè)銀行針對核心企業(yè)的配套企業(yè)在運營過程中容易出現(xiàn)資金缺口彌補困難的問題，從核心企業(yè)出發(fā)，將供應(yīng)鏈上的金融服務(wù)模式大致分為三類：核心企業(yè)在采購環(huán)節(jié)的保兌倉業(yè)務(wù)和訂單融資模式，核心企業(yè)在銷售階段的應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)，以及配套企業(yè)運營過程的存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)。

1.1 采購階段的供應(yīng)鏈融資——保兌倉業(yè)務(wù)和訂單融資模式

在采購階段，處于供應(yīng)鏈下游的中小型企業(yè)從上游大型企業(yè)獲得的貨款付款期往往很短，有時還需向上游企業(yè)預(yù)付賬款以獲得所需產(chǎn)成品、原材料等維持經(jīng)營運作。這個階段的融資難問題可通過保兌倉業(yè)務(wù)和訂單融資服務(wù)來有效解決。

1.1.1 保兌倉業(yè)務(wù)

保兌倉業(yè)務(wù)又稱買方信貸業(yè)務(wù)，是指在供貨商即賣方承諾回購的前提下，由銀行控制貨權(quán)，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，以貿(mào)易中的物權(quán)控制包括貨物監(jiān)管、回購擔(dān)保等作為保障措施，而開展的即繳保證金、即提貨物的一種特定票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)模式。該項業(yè)務(wù)牽涉到供應(yīng)商、核心企業(yè)、銀行和第三方物流企業(yè)四方，參與主體之間通過簽署《保兌倉協(xié)議書》明確各自權(quán)利和義務(wù)。保兌倉業(yè)務(wù)實現(xiàn)了融資企業(yè)的杠桿采購與供應(yīng)商的批量銷售，不僅降低了銀行的融資風(fēng)險，增加了客戶資源，也有效解決了供應(yīng)鏈上非核心企業(yè)和處于節(jié)點上的中小型企業(yè)的融資便利，有效解決了其全額購貨的資金困難。另外，對于金融機構(gòu)來說，保兌倉融資業(yè)務(wù)以供應(yīng)鏈上游核心企業(yè)承諾回購作為前提條件，由核心企業(yè)為供應(yīng)鏈上的中小型企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任，并以金融機構(gòu)制定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，很大程度上降低了金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險，同時也為其獲得不小的收益。

1.1.2 訂單融資模式

核心企業(yè)由于在供應(yīng)鏈上占據(jù)優(yōu)勢的主導(dǎo)地位，往往會通過不平等條約擠壓中下游的中小型企業(yè)，不會提前支付全額的訂單貨款，相反卻會在中小型企業(yè)完成訂單后延期付款。由此一來，就要求中小型企業(yè)自身具備大量流動資金購買原材料，支付生產(chǎn)和人工費用，而此時的中小型企業(yè)又往往面臨著向銀行獲取貸款難的問題，所以其流動資金缺口就越來越大。訂單融資模式，是指金融機構(gòu)以企業(yè)所簽訂的有效銷售訂單為依據(jù)，實行“一單一貸、回款結(jié)算”的風(fēng)險控制辦法，發(fā)放針對該訂單的全封閉式貸款業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)模式下，供應(yīng)商企業(yè)可以憑借擁有的核心企業(yè)訂單資源向銀行進行融資，解決生產(chǎn)過程中的資金周轉(zhuǎn)問題。此外，核心企業(yè)對物流企業(yè)和整個運作流程全程監(jiān)控，較高的支付信用又可以很好地保證銀行資金安全。

1.2 銷售階段的供應(yīng)鏈融資——應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)

當(dāng)核心企業(yè)向供應(yīng)鏈上的下游企業(yè)分銷產(chǎn)品時，下游的中小型企業(yè)由于資金周轉(zhuǎn)問題很難將貨款一次性支付給核心企業(yè)，此時核心企業(yè)便會有無法收回貨款的擔(dān)憂。銀行為核心企業(yè)提供的應(yīng)收賬款融資模式，有效地完成了核心企業(yè)的分銷行為，保證了其應(yīng)收賬款的安全。供應(yīng)鏈上，第三方企業(yè)為核心企業(yè)承運貨物時需事先預(yù)付一定比例的貨款，并取得貨物的運輸代理權(quán)收取貨款，下游企業(yè)在提貨時將貨款分期支付給第三方物流企業(yè)提取貨物。因此，該模式下核心企業(yè)的還款能力、交易風(fēng)險和供應(yīng)鏈運作情況得到銀行更多的關(guān)注，借助供應(yīng)鏈上核心企業(yè)的信用優(yōu)勢，為中小型企業(yè)和供應(yīng)鏈整體運作提供融資途徑，同時使銀行的授信風(fēng)險得到有效控制。

1.3 運營階段的供應(yīng)鏈融資——存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)

所謂存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)是指銀行等金融機構(gòu)接收動產(chǎn)作為質(zhì)押，并借助核心企業(yè)的擔(dān)保和物流企業(yè)的監(jiān)管，向中小型企業(yè)發(fā)放貸款的融資業(yè)務(wù)模式。該模式下，金融機構(gòu)和核心企業(yè)之間會簽訂擔(dān)保合同或質(zhì)物回購協(xié)議，協(xié)定在中小型企業(yè)違約時，由核心企業(yè)負(fù)責(zé)償還或者回購質(zhì)押動產(chǎn)。核心企業(yè)的配套企業(yè)在正常經(jīng)營過程中往往會遇到資金周轉(zhuǎn)問題，但本身擁有的可質(zhì)押的固定資產(chǎn)較少，而供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)往往規(guī)模較大，實力較強，能夠通過協(xié)議擔(dān)保的方式，有效地為中小型企業(yè)解決融資擔(dān)保難的問題，并與融資企業(yè)保持良好的合作關(guān)系和穩(wěn)定的供貨來源或分銷渠道。在此過程中，第三方物流企業(yè)充當(dāng)著銀行和企業(yè)間的橋梁，為其提供著質(zhì)押物的保管、價值評估和去向監(jiān)督等服務(wù)。

以上幾種融資模式雖然在適用條件和具體運作方面存在差異，但都集中體現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融的核心理念和特點。一方面，借助核心企業(yè)的信用優(yōu)勢有效解決了供應(yīng)鏈上中小型企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)難的問題，進而提升整個供應(yīng)鏈的運作效率。另一方面，打破了銀行等金融機構(gòu)以往只評估單個企業(yè)的局限，并通過大型核心企業(yè)作為信用擔(dān)保，從而降低了金融風(fēng)險，從靜態(tài)關(guān)注企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變?yōu)閷ζ髽I(yè)經(jīng)營的動態(tài)跟蹤，實現(xiàn)了模式上的根本轉(zhuǎn)變，還極大地發(fā)揮和體現(xiàn)了第三方物流的中間紐帶作用。

2 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制

在審視供應(yīng)鏈金融這個方興未艾的企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域時，供應(yīng)鏈金融雖然在結(jié)構(gòu)上具有較強的科學(xué)性和可行性，但我們在調(diào)控資金流時，往往將流動性的優(yōu)先性排序置于安全性之前，加之過程參與主體較多、融資模式靈活、契約設(shè)計復(fù)雜，供應(yīng)鏈金融存在著一些不可避免的風(fēng)險。

2.1 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險分類

2.1.1 政策和法律風(fēng)險

國家政策的變化會影響相關(guān)行業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時，國家會出臺一系列政策，支持或限制某個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。出臺政策限制一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這個產(chǎn)業(yè)鏈從源頭到末端的零售商都會受到影響，或生產(chǎn)規(guī)?？s小，或價格被迫上抬。如果銀行選取了這條產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，那么相關(guān)信貸業(yè)務(wù)都會被波及。同時，國家政策和法律的出臺都是一個逐漸完善的過程，供應(yīng)鏈金融相關(guān)法律的許多環(huán)節(jié)上存在著種種漏洞和相互矛盾之處，如物權(quán)法規(guī)定質(zhì)權(quán)人不僅限于金融機構(gòu)，而銀行法卻規(guī)定企業(yè)間不許從事融資業(yè)務(wù)，核心企業(yè)作為信用擔(dān)保開展金融業(yè)務(wù)就無法受到法律保護。

2.1.2 市場風(fēng)險

在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，動產(chǎn)多作為貸款收回的最后防線的授信支持性資產(chǎn)，其劃分由于供應(yīng)鏈所屬的行業(yè)領(lǐng)域不同所產(chǎn)生的種類也很多。這些動產(chǎn)的價格隨著市場供需變化在不斷波動，而貸款回收時需要將這些資產(chǎn)變現(xiàn)，一旦資產(chǎn)價格正處于低谷，就給銀行經(jīng)營的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)帶來了市場風(fēng)險。因此，這種以動產(chǎn)為保障的信貸模式所具有的市場風(fēng)險，在整體業(yè)務(wù)風(fēng)險中所占比例也相對較高。

2.1.3 操作風(fēng)險

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風(fēng)險的正式定義是：操作風(fēng)險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險。供應(yīng)鏈融資憑借物流、資金流和信息流的控制，以及操作模式上的自償性結(jié)構(gòu)化設(shè)計，構(gòu)筑起用于隔離中小型企業(yè)信用風(fēng)險的強大“防火墻”。而制度流程的嚴(yán)密性和操作運行的執(zhí)行力直接關(guān)系到“防火墻”的效力，并決定信用風(fēng)險最終是否被有效屏蔽。此種模式在解決供應(yīng)鏈上中小型企業(yè)融資困境的同時，帶來了大量的貸后操作環(huán)節(jié)，在實質(zhì)上造成了信用風(fēng)險向操作風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，對貸后操作的規(guī)范性、合法性以及嚴(yán)密性對貸款能否收回提出了很高的要求。由此可見，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

2.1.4 監(jiān)管風(fēng)險

供應(yīng)鏈實質(zhì)上是一種未簽訂協(xié)議的、松散的企業(yè)聯(lián)盟，當(dāng)供應(yīng)鏈的規(guī)模日益擴大，結(jié)構(gòu)也趨于復(fù)雜，這就需要強有力的科學(xué)監(jiān)管來保障供應(yīng)鏈金融過程中的各方利益。同時，結(jié)構(gòu)復(fù)雜化將導(dǎo)致信息傳遞延遲使上下游企業(yè)間溝通不充分，對客戶需求理解產(chǎn)生分歧。就目前的情況看，供應(yīng)鏈中的運輸和倉儲等環(huán)節(jié)缺乏標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，流通過程中物權(quán)也很難得到保證，銀行和核心企業(yè)在流程的監(jiān)管和控制上存在很大難度。

2.2 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制流程

供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理必須與商業(yè)銀行原有的風(fēng)險管理目標(biāo)保持一致，即在銀行資本實力、人力資源管理、風(fēng)險管理能力等銀行自身可以承受的風(fēng)險范圍內(nèi)開展銀行業(yè)務(wù)，以實現(xiàn)股東利益最大化。其風(fēng)險管理可依照風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險控制和信息反饋的操作流程層層推進。

風(fēng)險識別，作為風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，是指對供應(yīng)鏈金融過程中不同風(fēng)險因素可能帶來的損失進行預(yù)判和系統(tǒng)化分類。風(fēng)險識別時，關(guān)鍵在于找到風(fēng)險的成因以便從源頭處予以杜絕?，F(xiàn)有的風(fēng)險類型可分為：法律風(fēng)險，供應(yīng)鏈金融廣泛采用的各種授信服務(wù)，因而我們在確保授信資產(chǎn)與授信主體間實現(xiàn)有效的隔離，擔(dān)保過程不受其他外界因素干擾上應(yīng)投入較大關(guān)注；信用風(fēng)險，供應(yīng)鏈金融雖然有著核心企業(yè)信用作為強大依托，但其金融服務(wù)主要還是面向中小型企業(yè)展開，因而信用風(fēng)險就成為了首要的風(fēng)險關(guān)注類型；操作風(fēng)險，供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理需要經(jīng)過大量的審核、監(jiān)管和控制工作，這就給風(fēng)險管理人員帶來了更大的工作量和后臺操作，如何保證每一筆操作都能夠做到準(zhǔn)確無誤，成為供應(yīng)鏈金融服務(wù)銀行面臨的又一新課題。

風(fēng)險評估，就是通過對識別后的風(fēng)險進行量化分析和數(shù)據(jù)描述，判斷銀行的風(fēng)險承受能力，進而得出所需采取風(fēng)險控制的最優(yōu)應(yīng)對措施。但由于供應(yīng)鏈金融還是一個新興金融服務(wù)，能夠提供的數(shù)據(jù)積累尚不完備，與此同時，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，企業(yè)發(fā)展具有極大的不確定性，風(fēng)險的量化處理有一定難度。因此，供應(yīng)鏈金融服務(wù)的風(fēng)險控制要求銀行注重數(shù)據(jù)的積累，不斷提高定量分析的能力和系統(tǒng)優(yōu)化的水平。

風(fēng)險控制，就是以風(fēng)險評估的結(jié)果作為參照依據(jù)，采取相應(yīng)的措施將風(fēng)險控制在允許的波動范圍內(nèi)。風(fēng)險防范、風(fēng)險回避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險分散、風(fēng)險抑制、風(fēng)險保險和風(fēng)險補償?shù)确椒ǘ伎勺鳛殂y行風(fēng)險控制的有效選擇，例如：供應(yīng)鏈金融服務(wù)中的貨押融資引入第三方監(jiān)管就是一種風(fēng)險分散方式。

信息反饋，指的是在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的過程中，從供應(yīng)鏈金融牽涉的多方那里實時獲取信息和評價，并注意信用評級系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)的逐步積累，以便將遇到的新生風(fēng)險納入風(fēng)險防范體系，并對已有風(fēng)險控制措施不斷進行完善和改進，實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制的系統(tǒng)優(yōu)化，這也將有利于實現(xiàn)各參與主體間的信息交換與互通。當(dāng)今銀行風(fēng)險控制的發(fā)展趨勢是數(shù)量化和模型化，動態(tài)的、實時的風(fēng)險評估模型的建立更是不可或缺，加大供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評估模型開發(fā)的人力和資金投入，可提高其業(yè)務(wù)風(fēng)險管理效率并使其成本大幅減少。

2.3 供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險控制措施

2.3.1 完善供應(yīng)鏈金融的相關(guān)法律制度

法律是社會經(jīng)濟生活規(guī)律的滯后反映，但是有秩序的經(jīng)濟活動卻需要完善的系統(tǒng)的法律制度作為強大支撐。供應(yīng)鏈金融作為一項新生業(yè)務(wù)，發(fā)展時間尚短，相關(guān)法律還需經(jīng)歷一個由不完善到完善的過程。國家的立法部門應(yīng)盡快完善關(guān)于供應(yīng)鏈金融的相關(guān)法律，進一步完善動產(chǎn)抵押物和動產(chǎn)抵押查詢制度；此外，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)涉及多方主體，質(zhì)押物所有權(quán)也在主體間流動，需訂立各項契約，維系平等有序的主體間合作關(guān)系，為供應(yīng)鏈經(jīng)營提供強制性規(guī)則。

2.3.2 推動經(jīng)濟和金融體制改革

政府經(jīng)濟主管部門和行業(yè)協(xié)會牽頭綜合金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺，包括工商、稅務(wù)等政府相關(guān)機構(gòu)，以及銀行同業(yè)、保險、投行、擔(dān)保等機構(gòu)的參與，并借助此平臺實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的線上化，為供應(yīng)鏈企業(yè)提供包括授信、結(jié)算、理財、資金管理在內(nèi)的全面綜合服務(wù)。加速推進經(jīng)濟和金融體制的改革進程，引導(dǎo)充裕的流動性從單一的資本市場回流到有真正融資需求的實體經(jīng)濟中。政府應(yīng)打破原有市場壟斷，不斷鼓勵和刺激民間投資，加快金融市場的開放，多渠道促進國內(nèi)充裕流動性輸出，以緩解現(xiàn)階段資產(chǎn)價格膨脹的巨大壓力。

2.3.3 嚴(yán)把授信群體市場準(zhǔn)入

供應(yīng)鏈金融信貸業(yè)務(wù)以供應(yīng)鏈群體企業(yè)之間良好的合作關(guān)系為信用風(fēng)險管理基礎(chǔ)，優(yōu)勢行業(yè)與暢銷產(chǎn)品是維護供應(yīng)鏈金融良好運作的保證，也是銀行有效控制供應(yīng)鏈信貸業(yè)務(wù)信用風(fēng)險的重要前提。銀行應(yīng)事先嚴(yán)格篩選開展供應(yīng)鏈融資的行業(yè)和產(chǎn)品，將貸前的市場準(zhǔn)入作為抵御供應(yīng)鏈信用風(fēng)險的第一道防線。

2.3.4 建立流動市場評估體系

買方市場時代，產(chǎn)品的質(zhì)量、更新?lián)Q代速度、正負(fù)面信息的披露等，都直接影響著質(zhì)押商品的銷售和變現(xiàn)價值。中小型企業(yè)從供應(yīng)鏈融資主要依靠存貨和應(yīng)收款等流動資產(chǎn)作為抵押，而存貨易受目標(biāo)市場的供需情況、需求變動和市場價格穩(wěn)定性，以及時間、氣候等自然因素影響，因而對企業(yè)資產(chǎn)的評估不是一勞永逸的，而應(yīng)適時定期地進行信息搜集和價值評估，以確保信息的價值性。

2.3.5 強化內(nèi)部操作風(fēng)險控制

內(nèi)部控制的時效往往成為商業(yè)銀行操作風(fēng)險頻發(fā)的一個重要原因，大量的后續(xù)操作環(huán)節(jié)致使供應(yīng)鏈金融面臨著高出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)很多的操作風(fēng)險，這就要求銀行成立專門部門負(fù)責(zé)貸后跟蹤與對質(zhì)押物的管理。質(zhì)押物管理環(huán)節(jié)多由物流公司或倉儲公司負(fù)責(zé)，銀行需加強與合作方的聯(lián)系，注意其資格審查和質(zhì)量抽查。即督促物流企業(yè)不斷提高倉庫監(jiān)管能力和倉管信息化水平，制定完善的辦理質(zhì)押物入庫、發(fā)貨的風(fēng)險控制方案，加強對質(zhì)押物的監(jiān)管能力，避免因管理疏漏和操作不規(guī)范而產(chǎn)生的內(nèi)部風(fēng)險。

2.3.6 組建專業(yè)管理團隊

想要實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險的良好控制與管理，必須要求從事融資風(fēng)險控制的相關(guān)人士，能夠?qū)?chuàng)新融資知識和傳統(tǒng)融資經(jīng)驗與方法相結(jié)合，同時對行業(yè)特點和產(chǎn)品特性進行充分了解，具備一定的風(fēng)險分析預(yù)測和風(fēng)險控制能力。為保證供應(yīng)鏈金融的物流、資金流與信息流相協(xié)調(diào)，以及產(chǎn)業(yè)鏈整體間信息順暢傳遞與溝通，還應(yīng)加大信息管理的資金和設(shè)備投入，加強相關(guān)專業(yè)人員的培訓(xùn)學(xué)習(xí)，并借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與平臺，實現(xiàn)資源高度共享和供應(yīng)鏈活動無縫鏈接。

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