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        碳排放權(quán)交易衍生品進入發(fā)展期碳排放權(quán)需法律確權(quán)

        2014-12-20 06:42:10|
        四川水泥 2014年6期
        關(guān)鍵詞:黃小平衍生品期貨

        文 | 趙 川

        盡管碳期貨等金融衍生品在短期內(nèi)并不見得會立刻推出,因為還有一些基礎(chǔ)性工作需要搭建和完善。但是很明顯,在全國性碳排放權(quán)交易體系推出后,其重要性和必要性進一步突出。

        “我們在說服和不斷地游說,現(xiàn)在大的觀點比較一致了,推出碳排放權(quán)交易衍生品,包括期貨交易是非常有必要的”,中國期貨保證金監(jiān)管中心黃小平主任在5月13日由世界銀行集團國際金融公司(IFC)舉辦的CHUEE論壇上表示。

        5月9日國務(wù)院晚間印發(fā)《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》。全文共有九條,其中強調(diào)將推進期貨市場建設(shè),繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種、碳排放權(quán)等交易工具,豐富股指期貨、期權(quán)等新型品種,加強發(fā)展國債期貨。

        由此可見,領(lǐng)導(dǎo)高層已經(jīng)就推出碳交易衍生品達成了共識。

        事實上,從歐洲和美國的經(jīng)驗看,碳價格的發(fā)現(xiàn)、排放企業(yè)在碳指標上的套期保值和風(fēng)險管理,都需要傳統(tǒng)的期貨市場發(fā)揮功能。

        “國九條很明確推動碳市場的交易,給業(yè)內(nèi)給了一個定性”,亞洲開發(fā)銀行氣候變化與碳市場顧問呂學(xué)都對記者表示。

        盡管碳期貨等金融衍生品在短期內(nèi)并不見得會立刻推出,因為還有一些基礎(chǔ)性工作需要搭建和完善。但是很明顯,在全國性碳排放權(quán)交易體系推出后,其重要性和必要性進一步突出。

        “我們當(dāng)務(wù)之急是要把七個試點城市的氣候交易做好了,完了再進一步考慮統(tǒng)一的碳市場基礎(chǔ)上如何更好地發(fā)揮碳金融工具這個作用”,國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心副主任徐華清表示。

        目前,國家層面正在研究全國性碳排放權(quán)交易市場,而徐華清認為“必須構(gòu)建有效的法律保障體系和激勵機制”。

        碳期貨推出兩個條件

        “國九條”中的碳排放權(quán)交易讓“碳圈”興奮了一把。這些變化是中國碳排放權(quán)交易市場發(fā)展的巨大機遇。

        新國九條指出,發(fā)展商品期貨市場。以提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力和配合資源性產(chǎn)品價格形成機制改革為重點,繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種,發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具,充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能,增強期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。允許符合條件的機構(gòu)投資者以對沖風(fēng)險為目的使用期貨衍生品工具,清理取消對企業(yè)運用風(fēng)險管理工具的不必要限制。

        “我個人觀點來看,我感覺要推出碳期貨最起碼具備兩個條件”,黃小平表示。

        他認為,第一個條件就是擁有相關(guān)的法規(guī)以及制度,即有全國統(tǒng)一的一系列標準,包括核查、賬戶登記體系等這些外圍設(shè)施的完備。

        第二個條件,就是碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易應(yīng)該是發(fā)展培育到了一定的階段才可能推出這個碳期貨交易。

        另外,黃小平認為在思考碳期貨制度時,應(yīng)該首先關(guān)心如何發(fā)揮期貨的價格發(fā)現(xiàn)以及套期保值的功能;其次關(guān)心市場風(fēng)險,碳期貨風(fēng)險是不是可控、可測和可承受。

        國務(wù)院在2010年、2011年發(fā)了37號文、38號文,對交易形式、期貨跟現(xiàn)貨有一個明確的劃分,采用集中競價等等類似期貨的安排。

        “在現(xiàn)有的政策框架下,我感覺碳的現(xiàn)貨交易,碳的期貨交易應(yīng)該找到一個比較好的銜接點”,黃小平表示。

        盡管碳排放權(quán)交易的期貨和衍生品市場的建立得到了高層的統(tǒng)一,但是推出碳排放權(quán)交易衍生品和碳期貨也并非朝夕之事。

        現(xiàn)在國內(nèi)碳試點交易七家已經(jīng)推出了六家,關(guān)于下一步碳期貨的模式,或者它的路徑是什么樣的,是一個非常復(fù)雜的問題,也是需要進一步研究的。

        “等到全國統(tǒng)一的碳市場現(xiàn)貨市場建立起來以后,我覺得它的路徑可能會更清晰一點,現(xiàn)在我們可能還隔有一定的距離”,黃小平如是認為。

        亞洲開發(fā)銀行高級能源與碳金融專家、顧問沈一揚對21世紀經(jīng)濟報道表示,目前,中國碳市場中的期貨現(xiàn)在還未到成熟的形成期,因為其中還涉及法律以及財稅等問題需要完善。

        碳排放權(quán)需法律確權(quán)

        隨著全國性碳排放權(quán)的逐步推進以及碳金融發(fā)展的進一步明確,更需要有效法律保障體系和激勵機制。

        “總的來說,在探索制度的外部環(huán)境,我們?nèi)鄙傧鄳?yīng)的法律保障以及相應(yīng)的條例支撐”,徐華清指出。

        據(jù)了解,目前受七部委委托,國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心正在對有關(guān)氣候變化法和低碳發(fā)展促進法兩部法律的前期研究工作,這兩部法律里面將明確提出推動低碳發(fā)展的七項制度,其中在制度上要安排逐步建立溫室氣體排放總量控制,只有總量控制才能為碳排放的交易市場奠定很好的基礎(chǔ)。另外還有排放許可制度、排放交易制度以及項目的碳評價準入制度等等。

        除此之外,呂學(xué)都還特別指出,目前碳排放權(quán)需要法律確權(quán)。

        “交易體現(xiàn)了一種使用價值,是一個權(quán)。這個問題需要在政府的法規(guī)中能夠以法律的形式明確界定?!眳螌W(xué)都表示。

        在呂學(xué)都看來,排放減排量的權(quán)利是長期有效的,這樣能夠促進碳排放權(quán)的蓬勃發(fā)展。因為如果沒有明確的法律確定,那么就有可能出現(xiàn)今天買了配額或者CCER,明天就失效的情況。如此,大家就有可能不買。

        而就目前國內(nèi)外較為關(guān)心的全國性碳排放權(quán)交易市場而言,徐華清認為“要探索構(gòu)建中國特色的統(tǒng)一的排放權(quán)市場”。

        目前,各方對此基本上有兩種不同的認識。一種模式是基于7個試點城市的先行先試和探索,在這個基礎(chǔ)上通過頂層設(shè)計建立中國統(tǒng)一的碳交易市場;另一種模式是在7個試點基礎(chǔ)上,通過發(fā)展區(qū)域性的碳市場,來進一步發(fā)展壯大試點,在這個基礎(chǔ)上再來建立全國的統(tǒng)一市場。

        “這兩種模式各有利弊,從目前來看也是正在探索中,我個人覺得要做到這兩個有機結(jié)合,中國的碳市場需要很好的外部環(huán)境和條件,我們不能急,要穩(wěn)扎穩(wěn)打”,徐華清表示。

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