《財(cái)富》

美能源垃圾債崩盤

由于美國原油產(chǎn)量創(chuàng)近30年新高，與高點(diǎn)相比，目前的油價(jià)已經(jīng)接近腰斬。

業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，油價(jià)可能繼續(xù)跌破能源公司的盈虧平衡點(diǎn)，美國高收益能源債已經(jīng)岌岌可危。

當(dāng)前，經(jīng)過期權(quán)調(diào)整后，美國交易的高收益率能源債息差已經(jīng)突破1000個(gè)基點(diǎn)，為歷史上首次，表明能源行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。

在全部高收益?zhèn)?，能源債占?5%。高收益能源債12月上半月下跌超過8%，年內(nèi)跌幅接近10%。

除能源行業(yè)之外的高收益?zhèn)笖?shù)為103左右，而能源行業(yè)高收益?zhèn)鶅H為90。

《福布斯》

BC收購PetSmart

應(yīng)部分股東的要求，寵物用品零售商Petsmart同意被以BC Partners主導(dǎo)的私募股權(quán)財(cái)團(tuán)收購，金額暫定87億美元。

華爾街分析師表示，該并購案是2014年規(guī)模最大的杠桿收購。

PetSmart的每股收購價(jià)格為83美元。2014年7月份，對沖基金Jana Partners宣布持有公司9.9%的股份，并開始促進(jìn)PetSmart的出售。

據(jù)悉，Jana Partners的平均成本價(jià)不足55美元，收購價(jià)與之相比有39%的溢價(jià)。

三季報(bào)顯示，PetSmart盈利9220萬美元，營業(yè)收入同比增長2.6%至17億美元。

《華爾街日報(bào)》

黑石稱能源抄底機(jī)會(huì)已現(xiàn)

黑石集團(tuán)總裁史蒂芬·施瓦茨曼認(rèn)為，現(xiàn)在是抄底能源的最佳時(shí)機(jī)。

目前，國際油價(jià)不斷創(chuàng)出新低，美國WTI已經(jīng)跌破60美元，為2009年7月份以來第一次。

他表示：“很多人基于高油價(jià)預(yù)期大舉借債，如今他們需要更多的融資，能源行業(yè)的重組將井噴，波及大量公司，這是很多年以來最佳的抄底機(jī)會(huì)?！?/p>

據(jù)悉，黑石正在籌備第二只能源基金，融資上限為45億美元，其第一只能源基金成立于2012年，募資25億美元，截至2014年9月30日的年化收益率高達(dá)44%。

《吉普林》

格羅斯：美聯(lián)儲(chǔ)立場將轉(zhuǎn)變

債券之王比爾·格羅斯表示，油價(jià)暴跌將促使美聯(lián)儲(chǔ)立場轉(zhuǎn)向，從而將寬松貨幣政策維持更長時(shí)間。

他認(rèn)為，美國的實(shí)際通脹率與2%目標(biāo)之間的差距越來越大，美聯(lián)儲(chǔ)不存在加息的壓力。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)在決定貨幣立場時(shí)不僅需要考慮國內(nèi)形勢，更需要考慮全球各國的經(jīng)濟(jì)需要。

格羅斯認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)目前的杠桿比率仍然在高位運(yùn)行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要依賴廉價(jià)的資金，而目前的利率可能更接近中性水平。

美聯(lián)儲(chǔ)在12月16日起召開貨幣政策會(huì)議。

聶夫之道

約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經(jīng)理，并一直擔(dān)任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經(jīng)營成當(dāng)時(shí)最大的共同基金。

在聶夫執(zhí)掌的31年間，溫莎基金的總投資回報(bào)率為55.46倍，累計(jì)平均年復(fù)合回報(bào)率達(dá)13.7%，這個(gè)紀(jì)錄在基金史上尚無人能與其媲美。

在退休前，聶夫還一直兼任威靈頓管理公司的副總裁和經(jīng)營合伙人。聶夫的成功之道并不在于使用了高深的投資技巧及數(shù)學(xué)模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。

對于A股市場的投資者，聶夫的投資之道完全可以復(fù)制，因?yàn)榈褪杏释顿Y法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗(yàn)的結(jié)果相當(dāng)不錯(cuò)。

我們運(yùn)用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進(jìn)行了回溯檢驗(yàn)，結(jié)果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復(fù)合收益率，而同期滬深300指數(shù)的年化復(fù)合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達(dá)到30.26個(gè)百分點(diǎn)。

在24個(gè)分季度檢驗(yàn)區(qū)間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數(shù)的次數(shù)達(dá)到16個(gè)，占比為66.67%，單季最高超額收益達(dá)到56.77個(gè)百分點(diǎn);在8個(gè)超額收益為負(fù)的檢驗(yàn)區(qū)間中，單季最高超額負(fù)收益只有10.69個(gè)百分點(diǎn)。

此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進(jìn)行了對比。在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執(zhí)掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1149.07%，即2005年5月初買入價(jià)值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達(dá)到12.49元。

作為比較，“聶夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1549%，即2005年5月初買入價(jià)值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達(dá)到16.49元。

也就是說，如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰(zhàn)勝了以王亞偉所領(lǐng)銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金;此外，與包括開放式和封閉式在內(nèi)的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個(gè)非常明顯的優(yōu)點(diǎn)，即投資者可以根據(jù)自己的決定在任何期間買入和賣出。

了解更多詳細(xì)信息，詳詢010-85722323或010-85722324。

12月10日-12月16日的五個(gè)交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)告中，對滬深300指數(shù)的300家成份股公司，業(yè)績調(diào)升25家，調(diào)降27家。

過去一個(gè)月，滬深300指數(shù)成份股業(yè)績調(diào)升66家，調(diào)降83家。

截至12月16日收盤，滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測總利潤計(jì)算的2014年P(guān)E平均值為10.94，按照總市值從大到小分為5個(gè)區(qū)間，同樣按照上述方法計(jì)算的市盈率平均值分別為8.83、23.60、25.66、36.14、35.76。

相比一周前（12月9日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測總利潤減少0%，由20976億元變?yōu)?0976億元;市盈率平均值增加4.82%，由10.44變?yōu)?0.94。

相比一個(gè)月前（11月16日），滬深300指數(shù)成份股預(yù)測總利潤減少0.21%，由21020億元變?yōu)?0976億元;市盈率平均值增加25.89%，由8.70變?yōu)?0.94。

截至12月16日，過去一周（2014年報(bào)告期）每股收益預(yù)測上升和下降前10名、過去一周（2014年報(bào)告期）評級(jí)上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

截至12月16日，過去一個(gè)月（2014年報(bào)告期）每股收益預(yù)測上升和下降前10名、過去一個(gè)月（2014年報(bào)告期）評級(jí)上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Wind評級(jí)的1分至5分，分別對應(yīng)“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

12.10-12.16日期間，共計(jì)511只股票創(chuàng)一年新高。創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量位列前三位的行業(yè)（申銀萬國一級(jí)行業(yè)分類）分別是交通運(yùn)輸（54只）、公用事業(yè)（43只）和房地產(chǎn)（40只）。

創(chuàng)新高股票在時(shí)間上的分布是：12月10日9只;12月11日87只;12月12日89只;12月15日132只和12月16日194只。

上述股票2014年12月16日總市值之和為87662.64億元。

2013年年報(bào)凈利潤之和為3312.88億元，以此計(jì)算的靜態(tài)加權(quán)平均市盈率為26.46。

2013年年報(bào)股東權(quán)益之和為36188億元（其中少數(shù)股東權(quán)益為3527.53億元），以此計(jì)算的加權(quán)平均市凈率為2.68。

上述股票最高股價(jià)的平均值為16.18元。

12.10-12.16日期間，獐子島1只股票創(chuàng)一年新低。該股所在的行業(yè)為農(nóng)林牧漁。

創(chuàng)新低的時(shí)間是12月10日。

該股2014年12月16日總市值為88.96億元。

2013年年報(bào)凈利潤為0.97億元，以此計(jì)算的靜態(tài)市盈率為91.43。

2013年年報(bào)股東權(quán)益為24.41億元（其中少數(shù)股東權(quán)益為0.27億元），以此計(jì)算的市凈率為3.69。

該股最低股價(jià)為11.93元。

本期創(chuàng)新高與創(chuàng)新低股票總市值之比為985：1

勝券投資分析第107期回顧

勝券投資工具，根據(jù)中國股市的具體特點(diǎn)，將CANSILM交易系統(tǒng)進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整，使其更符合中國股市的特點(diǎn)，并能滿足中國投資者的需要。

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

首先，牛股表現(xiàn)出良好的成長性。勝券投資分析通過個(gè)股的凈利潤評分、價(jià)格相對強(qiáng)弱評分以及兩者相結(jié)合的綜合評分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經(jīng)過歷史回顧檢驗(yàn)，牛股往往是綜合評分超過80分的股票。

其次，發(fā)展前景良好的行業(yè)是孕育牛股的溫床。

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強(qiáng)力解讀的牛股恩華藥業(yè)（002262.SZ）和上海家化（600315.SH）等在去年大盤的頹勢中股價(jià)逆市上揚(yáng)并不斷創(chuàng)出52周新高;在年底大盤回暖后再創(chuàng)佳績。

第四，在回暖的行情中不斷創(chuàng)出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動(dòng)的標(biāo)志。

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A股神奇公式

神奇公式是由美國投資大師、戈坦資本的創(chuàng)始人兼首席投資官喬爾·格林布拉特所獨(dú)創(chuàng)，通過這一公式，他在20年的投資生涯中獲得了年均40%的復(fù)合收益率。

神奇公式的核心是“低價(jià)買入優(yōu)質(zhì)股票”，所選用的兩個(gè)指標(biāo)是投資回報(bào)率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報(bào)率篩選出來的是“好公司”，收益率篩選出來的是“好價(jià)格”。

“好公司”主要是對上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量，即以基本面為導(dǎo)向的分析，所選出的都是一些“質(zhì)優(yōu)”的公司，這個(gè)指標(biāo)相對容易確定。

“好價(jià)格”的目標(biāo)是“低價(jià)”股，以價(jià)值為導(dǎo)向的投資理論認(rèn)為，低價(jià)是相對于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值而言，但內(nèi)在價(jià)值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價(jià)格走勢，通過股票的價(jià)格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質(zhì)優(yōu)低價(jià)”股。

需要指出的是，神奇公式的目標(biāo)并不是單純的尋找“好公司”或者“好價(jià)格”，而是尋找能夠?qū)⑸鲜鰞蓚€(gè)因素進(jìn)行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優(yōu)的股票。

基于價(jià)值投資的理念，神奇公式采用定量與定性相結(jié)合的分析方法，理性去篩選和評估某一上市公司的長期投資價(jià)值，并建立了詳盡、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)庫。

與上期 （12月9日）“質(zhì)優(yōu)價(jià)廉”的前20只股票相比，本期 （12月16日）的新進(jìn)股票為西安民生（000564.SZ），相應(yīng)退出的股票為九陽股份（002242.SZ）。

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