張婷

徐州五洋科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五洋科技”）是專業(yè)從事散料搬運(yùn)核心裝置及設(shè)備研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司于日前發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票招股說明書。

記者注意到，煤炭行業(yè)是散料搬運(yùn)核心裝置及設(shè)備的主要應(yīng)用行業(yè)，報(bào)告期內(nèi)公司來自煤炭開采行業(yè)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的五成以上。事實(shí)上，煤炭行業(yè)近年來的不景氣有目共睹，這也直接影響了五洋科技業(yè)績(jī)。雖然五洋科技登陸的是創(chuàng)業(yè)板，但報(bào)告期內(nèi)的成長(zhǎng)性遠(yuǎn)達(dá)不到創(chuàng)業(yè)板公司的平均水平，其登陸創(chuàng)業(yè)板顯得名不符實(shí)。

業(yè)績(jī)?nèi)源嫦禄娘L(fēng)險(xiǎn)

招股說明書顯示，五洋科技前身徐州五洋科技有限公司成立于2001年6月，成立時(shí)注冊(cè)資本僅50萬元。截至本次招股說明書簽署日，五洋科技總股本為6000萬股，公司登陸創(chuàng)業(yè)板擬發(fā)行2000萬股股份，募集資金擬投資于散料搬運(yùn)核心裝置及設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、散料搬運(yùn)設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)與服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目，以及其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金，項(xiàng)目總投資2.81億元。

值得注意的是，五洋科技雖然登陸的是創(chuàng)業(yè)板，但其成長(zhǎng)性卻很差。相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年、2012年和2013年度，以及2014年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為：1.62億元、1.88億元、1.85億元和7843.69萬元。同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為：3415.45萬元、3707.9萬元、3834.97萬元和1351.93萬元。

通過上述數(shù)據(jù)可以測(cè)算出公司的2012年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)16%和8.56%；而2013年?duì)I業(yè)收入同比下滑1.6%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.42%。

記者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司2012年和2013年平均營(yíng)收增長(zhǎng)幅度分別達(dá)到19.12%和24.22%，而五洋科技上述兩個(gè)指標(biāo)都遠(yuǎn)低于平均水平。此外，2013年創(chuàng)業(yè)板公司的平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)水平約為9.93%，五洋科技3.42%的增長(zhǎng)率也遠(yuǎn)低于該水平。

事實(shí)上，五洋科技業(yè)績(jī)毫無成長(zhǎng)性可言與其所處的行業(yè)有密切關(guān)系。公司報(bào)告期內(nèi)來自煤炭開采行業(yè)的銷售收入占公司營(yíng)收的比重高達(dá)50%，但2013年我國(guó)煤炭市場(chǎng)整體供大于求，市場(chǎng)價(jià)格和景氣度有所下滑，煤炭開采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資為5263億元，較2012年同比下滑2%，受此影響公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。由于目前我國(guó)煤炭市場(chǎng)整體供大于求的現(xiàn)狀仍在持續(xù)，市場(chǎng)價(jià)格與景氣度有所下降，這對(duì)煤炭開采及洗選業(yè)設(shè)備投資造成不利影響，因此公司未來業(yè)績(jī)?nèi)源嫦禄娘L(fēng)險(xiǎn)。

子公司經(jīng)營(yíng)堪憂

招股說明書同時(shí)顯示，截至招股說明書簽署日，五洋科技共有三家子公司，分別為江蘇五九機(jī)電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五九機(jī)電”）、江蘇天沃重工科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天沃重工”）、江蘇五岳科技實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五岳科技”）。

2013年，上述三家公司分別虧損191.77萬元、12.68萬元和9.91萬元。通過上述數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)非常糟糕。值得注意的是，五九機(jī)電的主營(yíng)業(yè)務(wù)為“尚未開始生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”。然而，正是這樣一家沒有開展任何經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公司，五洋科技此前卻是花了大價(jià)錢從實(shí)際控制人手里買回來的，其中或涉嫌利益輸送。

2010年2月9日，侯友夫、蔡敏、孫晉明、劉龍保共同出資設(shè)立五九機(jī)電，設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本3000萬元，實(shí)收資本1000萬元。2011年8月，五九機(jī)電股東侯友夫等人分別將其所持有的五九機(jī)電股權(quán)參照五九機(jī)電凈資產(chǎn)評(píng)估值作價(jià)全部轉(zhuǎn)讓給五洋科技的前身五洋有限。同時(shí)，五洋有限以貨幣形式補(bǔ)足五九機(jī)電剩余的1000萬元注冊(cè)資本，將五九機(jī)電的實(shí)收資本金增至3000萬元。完成此次變更后，五九機(jī)電成為五洋有限的全資子公司。

對(duì)于本次收購(gòu)，五洋科技表示，在收購(gòu)五九機(jī)電之前，五九機(jī)電所有股東均為五洋有限的股東，雖然五九機(jī)電設(shè)立至今未實(shí)際從事業(yè)務(wù)，但其未來擬從事與發(fā)行人相同或相似的業(yè)務(wù)，為避免五九機(jī)電與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范公司管理架構(gòu)，公司決定收購(gòu)五九機(jī)電。但是我們看到，自2011年收購(gòu)以來，三年時(shí)間過去了，五九機(jī)電仍未開展任何業(yè)務(wù)，實(shí)則為空殼公司，收購(gòu)這樣的公司不僅僅難為五洋科技帶來任何利潤(rùn)的增長(zhǎng)，反而成為其包袱。

除五九機(jī)電外，五洋科技在收購(gòu)天沃重工和五岳科技時(shí)出存在相同的問題，即都是從實(shí)際控制人手中購(gòu)得，而這兩家企業(yè)同樣也面臨經(jīng)營(yíng)不善的問題。