劉秉力

哈爾濱商業(yè)大學(xué)

淺析我國(guó)上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管

劉秉力

哈爾濱商業(yè)大學(xué)

并購(gòu)重組在公司發(fā)展的過(guò)程中是一項(xiàng)非常重要的部分，對(duì)于公司中的資源配置來(lái)說(shuō)具有重要的影響。我國(guó)的上市公司在發(fā)展的過(guò)程中，也出現(xiàn)了許多并購(gòu)重組的現(xiàn)象，有效地促進(jìn)了公司的發(fā)展，并且對(duì)于資本市場(chǎng)的活躍性也有了重要的影響。但是在上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管中還是出現(xiàn)了一些問(wèn)題，這些問(wèn)題對(duì)于公司的發(fā)展是非常不利的，因此需要加強(qiáng)監(jiān)管力度來(lái)解決這些問(wèn)題。

上市公司；并購(gòu)重組；監(jiān)管

前言

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)的一些上市公司發(fā)展越來(lái)越龐大，在發(fā)展自身的過(guò)程中，還出現(xiàn)了與其他公司并購(gòu)重組的現(xiàn)象。近年來(lái)，我國(guó)上市公司之間的并購(gòu)重組中出現(xiàn)了一系列問(wèn)題，并購(gòu)重組中的內(nèi)幕交易問(wèn)題非常嚴(yán)重，嚴(yán)重影響著整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，除此之外還有許多問(wèn)題需要解決。監(jiān)管部門(mén)對(duì)于上市公司的并購(gòu)重組有著非常重要的責(zé)任，因此，必須加強(qiáng)我國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)的工作力度。

1.我國(guó)上市公司并購(gòu)重組中出現(xiàn)的問(wèn)題

1.1 內(nèi)幕交易問(wèn)題

我國(guó)上市公司并購(gòu)重組中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些內(nèi)幕交易問(wèn)題，尤其是二級(jí)市場(chǎng)中的公司并購(gòu)重組中，一些內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的痕跡是非常明顯的。一些上市公司在并購(gòu)重組的前期，其股價(jià)成穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，直至公司并購(gòu)重組的消息公告之前。并且越臨近公告的時(shí)候，上市公司的股價(jià)急劇上升，但是到了公司并購(gòu)重組的消息公布之后，公司的股價(jià)則出現(xiàn)了急劇下降的趨勢(shì)。上市公司在這樣一個(gè)并購(gòu)重組的階段，就會(huì)出現(xiàn)一些黑幕交易和市場(chǎng)操縱現(xiàn)象，甚至有一些上市公司為了獲取利益與重組方進(jìn)行配合，發(fā)布一些假的公告對(duì)于整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)都是有著重要的影響的。

1.2 并購(gòu)之后的管理問(wèn)題

上市公司在并購(gòu)重組后，其管理水平與公司的未來(lái)發(fā)展都是息息相關(guān)的，良好的管理能夠促進(jìn)公司的發(fā)展，而不良的管理則會(huì)導(dǎo)致公司出現(xiàn)更嚴(yán)重的問(wèn)題。上市公司在并購(gòu)之后的管理問(wèn)題中，最常出現(xiàn)的就是公司股東方面的管理問(wèn)題，在公司重組并購(gòu)之后，有的上市公司的股東一股獨(dú)霸，掌握著整個(gè)上市公司的資產(chǎn)和利益。如果大股東在管理公司方面的水平達(dá)不到公司發(fā)展要求時(shí)，就會(huì)造成上市公司在運(yùn)行中的一些虧損，甚至?xí)霈F(xiàn)退市的后果。除此之外，在管理上市公司的時(shí)候，多個(gè)股東之間沒(méi)有團(tuán)結(jié)合作的精神，致使各位股東之間的矛盾越積越深，使得整個(gè)上市公司都無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)，給公司帶來(lái)了很大的損失。

1.3 誠(chéng)信問(wèn)題嚴(yán)重

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的思想也有了很大的變化，在這個(gè)物欲橫流的社會(huì)中，誠(chéng)信問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，在上市公司的并購(gòu)重組中也出現(xiàn)了一些誠(chéng)信問(wèn)題。在上市公司的并購(gòu)重組中，一些收購(gòu)人采取各種措施努力規(guī)避并購(gòu)重組中的信息披露和要約義務(wù)，盡可能地逃脫監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管，而提高自身的利益。在上市公司的重組并購(gòu)中，有一些公司的誠(chéng)信問(wèn)題非常嚴(yán)重，常常肆意夸大自身的運(yùn)行現(xiàn)狀，進(jìn)行一些虛假的重組或者是報(bào)表重組，以此來(lái)欺騙廣大的投資者。因?yàn)樯鲜泄静①?gòu)重組中的誠(chéng)信問(wèn)題，導(dǎo)致一些投資者損失非常嚴(yán)重，急需更好的監(jiān)管措施來(lái)規(guī)范這類(lèi)的行為。

2.造成我國(guó)上市公司并購(gòu)重組問(wèn)題的原因分析

2.1 市場(chǎng)機(jī)制不健全

我國(guó)上市公司在并購(gòu)重組的過(guò)程中出現(xiàn)了許多問(wèn)題，要追究這些問(wèn)題的根本原因，還是要從市場(chǎng)機(jī)制方面出發(fā)。與發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)機(jī)制相比較，我國(guó)的市場(chǎng)機(jī)制還不夠健全，并沒(méi)有達(dá)到完全的市場(chǎng)化，這就制約了我國(guó)上市公司的并購(gòu)重組。

2.2 并購(gòu)主體缺乏實(shí)力

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一些上市公司在我國(guó)甚至是國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力逐漸增強(qiáng)，為了擴(kuò)大上市公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，有一些上市公司便開(kāi)始進(jìn)行并購(gòu)重組計(jì)劃，從而達(dá)到更大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。但是在這樣一個(gè)復(fù)雜的環(huán)境中，上市公司的并購(gòu)重組并不是非常容易的一件事，需要考慮各個(gè)方面。在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，有一些比較新型的上市公司，雖然在國(guó)內(nèi)的發(fā)展中也取得了一定的成績(jī)，但是與其他大型上市公司相比，這些小公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)不足，融資渠道也不通暢，在重組和并購(gòu)的過(guò)程中還是缺乏一些實(shí)力的。

2.3 公司管理水平有待提高

不管是并購(gòu)重組之前，還是并購(gòu)重組之后，上市公司的管理水平對(duì)于整個(gè)公司的發(fā)展來(lái)說(shuō)都是至關(guān)重要的。之所以出現(xiàn)以上問(wèn)題，很大原因歸咎于上市公司的管理水平不高。上市公司的管理設(shè)計(jì)方面很廣，每個(gè)方面的管理工作都要抓牢，才能保證總是的管理水平提高。上市公司在并購(gòu)重組之后，必須協(xié)調(diào)好各個(gè)股東之間的權(quán)益，共同管理才能讓公司發(fā)展得越來(lái)越好。

2.4 受到周?chē)h(huán)境的影響

隨著上市公司的發(fā)展越來(lái)越迅速，市場(chǎng)機(jī)制也出現(xiàn)了不少問(wèn)題，上市公司在并購(gòu)重組的過(guò)程中面臨著更加復(fù)雜的環(huán)境，如此一來(lái)，上市公司的并購(gòu)重組就會(huì)受到周?chē)h(huán)境的影響。在上市公司的并購(gòu)重組中，面臨的復(fù)雜環(huán)境包括法制建設(shè)不健全、監(jiān)管力度不夠、違法違規(guī)行為難追究等，在這樣的一個(gè)環(huán)境下進(jìn)行公司的并購(gòu)重組會(huì)導(dǎo)致黑幕交易、管理不當(dāng)?shù)雀鞣N問(wèn)題，嚴(yán)重影響著上市公司的發(fā)展。

3.加強(qiáng)我國(guó)上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管力度的措施

3.1 樹(shù)立正確的監(jiān)管理念

在上市公司的并購(gòu)重組中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些意想不到的問(wèn)題，阻礙著上市公司的并購(gòu)重組和發(fā)展，因此加強(qiáng)我國(guó)上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管力度是非常有必要的。首先就是樹(shù)立正確的監(jiān)管理念，對(duì)于從事監(jiān)管的部門(mén)來(lái)說(shuō)，一定要做好市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)范，在進(jìn)行監(jiān)管工作中，要嚴(yán)格按照監(jiān)管原則進(jìn)行執(zhí)法，將監(jiān)管理念深入到每個(gè)公司的并購(gòu)重組中。

3.2 完善市場(chǎng)體制

由于我國(guó)市場(chǎng)機(jī)制問(wèn)題而引發(fā)的公司并購(gòu)重組問(wèn)題是上市公司并購(gòu)重組中的關(guān)鍵問(wèn)題，這就需要政府采取有關(guān)措施完善市場(chǎng)體制。完善市場(chǎng)體制，首先要從自身找原因，比如監(jiān)管力度不夠，重視程度不夠等，然后還可以借鑒其他國(guó)家市場(chǎng)機(jī)制中的優(yōu)點(diǎn)來(lái)完善自身的市場(chǎng)機(jī)制，在完善市場(chǎng)體制的過(guò)程中，政府起著非常關(guān)鍵的作用，通過(guò)頒布一些法令來(lái)規(guī)范上市公司中并購(gòu)重組的行為。

3.3 提高公司的管理水平

上市公司在并購(gòu)重組成功之后，一定要加強(qiáng)公司內(nèi)部的管理力度，提高公司的管理水平。因?yàn)榧尤肓似渌镜馁Y源和產(chǎn)業(yè)，因此重組并購(gòu)之后一定要促進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善工作，加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)后的上市公司的管理。并且，在上市公司的管理中，因?yàn)楣蓶|方面出現(xiàn)了一些變故，導(dǎo)致權(quán)力的分配方面也有了不同，因此，需要協(xié)調(diào)好股東之間的管理職責(zé)，才能保障公司能夠穩(wěn)定的發(fā)展。

3.4 加強(qiáng)各個(gè)部門(mén)的監(jiān)管力度

針對(duì)上市公司并購(gòu)重組中的黑幕交易和幕后操作現(xiàn)象，必須提高對(duì)上市公司的監(jiān)管力度，加強(qiáng)各個(gè)部門(mén)的監(jiān)管力度。上市公司的發(fā)展離不開(kāi)當(dāng)?shù)卣闹С郑粌H是在資源配置方面，對(duì)于監(jiān)管方面也是如此。在上市公司的并購(gòu)重組中，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)當(dāng)做好監(jiān)管的工作，維護(hù)交易秩序和地方穩(wěn)定，促進(jìn)上市公司的發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)

上市公司的并購(gòu)重組現(xiàn)象在當(dāng)今市場(chǎng)中已經(jīng)是非常普遍的現(xiàn)象，這種公司與公司之間的發(fā)展能夠使得資源得到重新的分配，能夠更好地利用資源。但是在上市公司的重組并購(gòu)中卻仍然存在著許多問(wèn)題，必須采取一定的措施規(guī)范這些行為，使得上市公司能夠得到更好的發(fā)展。

[1]周箴.上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管淺析[J].煤炭經(jīng)濟(jì)研究,2011,04:45-49.

[2]孫浩輝.我國(guó)上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管研究[J].北方經(jīng)濟(jì),2013,08:26-27.

作者系哈爾濱商業(yè)大學(xué)公共管理碩士在讀研究生。