曹盛坤

重金屬看漲的時(shí)候，你拿著錢(qián)在低迷的股市里沉??；等到你想到要投資重金屬了，偏偏美聯(lián)儲(chǔ)又說(shuō)要退出QE，金銀價(jià)格開(kāi)始一路下挫。看見(jiàn)身邊的人賺得缽滿(mǎn)盆盈，自己卻追著牛市的尾巴吃了滿(mǎn)嘴的灰塵——你真的甘心嗎？

在投資理財(cái)這個(gè)領(lǐng)域里，最討厭的事情莫過(guò)于趕不上好市場(chǎng)。比如說(shuō)，重金屬看漲的時(shí)候，你拿著錢(qián)在低迷的股市里沉浮；等到你想到要投資重金屬了，偏偏美聯(lián)儲(chǔ)又說(shuō)要退出QE，金銀價(jià)格開(kāi)始一路下挫?？匆?jiàn)身邊的人賺得缽滿(mǎn)盆盈，自己卻追著牛市的尾巴吃了滿(mǎn)嘴的灰塵——

你真的甘心嗎？

如果您也想要在火熱的市場(chǎng)里風(fēng)騷一把，那么不妨把目光放在今年業(yè)績(jī)普遍不錯(cuò)的債券市場(chǎng)。

今年以來(lái)，債券市場(chǎng)持續(xù)升溫。這半年以來(lái)，債券市場(chǎng)跑出了一路上揚(yáng)的趨勢(shì)。特別是第三季度，上升尤為明顯，不信就看債市指標(biāo)性的四大債指曲線(xiàn)圖：

數(shù)據(jù)顯示，最近六個(gè)月以來(lái)，市場(chǎng)上733只債券型公募基金收益的平均凈值增長(zhǎng)達(dá)到了7.2%。所以說(shuō)，現(xiàn)在債市正是投資理財(cái)?shù)漠?dāng)紅炸子雞。

未來(lái)展望，債券市場(chǎng)情況樂(lè)觀(guān)

您可能會(huì)問(wèn)，既然債券已經(jīng)漲了這么多，接下來(lái)它還有繼續(xù)漲的空間嗎？上漲與否，首先我們得知道債券的價(jià)格是怎么計(jì)算的：

PV代表的是債券價(jià)值，而小i是折現(xiàn)率，我們一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率。這兩個(gè)因素的關(guān)系，給您舉個(gè)例子：

你借給同事小王1000塊錢(qián)，借期一年，按當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率加10%利息。一年以后，小王還1100塊給你。雙方同意，立了個(gè)借條作為憑證。

第二天，你家里出急事，手頭現(xiàn)金不夠。去找小舅子，希望能用小王的借條換1000塊現(xiàn)金。

小舅子不干了，拿出手機(jī)給你算了一筆帳：“銀行今天加息，一年定存利率15%。我現(xiàn)在把錢(qián)存銀行里，一年后能拿回1150；如果給你，哪怕你同事按時(shí)還錢(qián)，也只能收回1100——”

“這借條現(xiàn)在不值1000塊錢(qián)了！”

借條相當(dāng)于我們買(mǎi)的債券，銀行利息相當(dāng)于市場(chǎng)利率。如果市場(chǎng)利率上漲，那么我們買(mǎi)了債券的投資者就會(huì)大呼虧本；也就是說(shuō)，我們要想通過(guò)債券賺錢(qián)，就得期待市場(chǎng)利率下降。

那么問(wèn)題來(lái)了：

市場(chǎng)利率它會(huì)降嗎？

答案是肯定的！

1、GDP都跑不動(dòng)了，企業(yè)需要有錢(qián)花

現(xiàn)在每天新聞都在說(shuō)，我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，政府要扶持新型行業(yè)，對(duì)老的行業(yè)要集中持續(xù)地去產(chǎn)能。而這會(huì)帶來(lái)什么后果呢？就是GDP增長(zhǎng)速度會(huì)變慢，我們的經(jīng)濟(jì)會(huì)變成懶羊羊。政府當(dāng)然不喜歡這種情況，政府最希望企業(yè)們都動(dòng)起來(lái)，加油一起把經(jīng)濟(jì)再變回喜羊羊?？墒怯行┢髽I(yè)會(huì)說(shuō)，我本錢(qián)不夠，實(shí)在是動(dòng)不了。這個(gè)時(shí)候，央行就會(huì)放寬流動(dòng)性，企業(yè)的融資成本下降，讓企業(yè)有錢(qián)可以花，讓企業(yè)有勁兒可以使！

2、豬肉都降價(jià)了，百姓需要多花錢(qián)

國(guó)家經(jīng)濟(jì)的大事或許有點(diǎn)遠(yuǎn)有點(diǎn)長(zhǎng)，但我們可以看看身邊發(fā)生的事情。新華網(wǎng)說(shuō)，最近豬肉都降價(jià)了，和9月29日相比，11月3日的豬五花肉全國(guó)日均價(jià)下降了1.8%。這就是通貨緊縮的一個(gè)實(shí)例，百姓們都捂著錢(qián)袋子不肯出手花錢(qián)，導(dǎo)致內(nèi)需疲軟。怎么辦？光靠雙11是沒(méi)用的，政府需要降低利率，刺激大家少存錢(qián)多消費(fèi)，緩解目前的通縮狀況。

所以說(shuō)，不管是在為了讓企業(yè)有錢(qián)可以花，還是趕快讓百姓們多多花錢(qián)，政府都會(huì)放寬市場(chǎng)的流動(dòng)性，出手降低現(xiàn)行市場(chǎng)利率，而債券價(jià)格也就擁有繼續(xù)上漲的空間了。

市場(chǎng)走向很重要，如何借勢(shì)發(fā)揮更重要

想投資債券市場(chǎng)，選擇債券型基金是一個(gè)很好的辦法。但在選擇基金的時(shí)候也需要注意，別讓“借勢(shì)”的重頭戲被其他因素干擾了。比如說(shuō)，有些債券型基金的投資對(duì)象是純債+精選個(gè)股，那么在債市走高而A股震蕩的情況下，它的收益就會(huì)受到影響。

不妨以近年業(yè)績(jī)不錯(cuò)的交銀增利基金為例，該基金品質(zhì)純正的一級(jí)債基，不直接投資二級(jí)市場(chǎng)股票，過(guò)往業(yè)績(jī)歸因都為債券貢獻(xiàn)。所以在債券價(jià)格一路上揚(yáng)的市場(chǎng)中，它能夠最大限度地借勢(shì)高飛。

長(zhǎng)線(xiàn)？短線(xiàn)？自由模式自有硬道理

每個(gè)人理財(cái)?shù)姆椒ê湍康亩疾灰粯?。有的人喜歡長(zhǎng)線(xiàn)投資，就指望著存錢(qián)養(yǎng)老。這年頭，錢(qián)放在銀行里可能會(huì)貶值，買(mǎi)房又怕房?jī)r(jià)會(huì)跌，等房產(chǎn)稅全面實(shí)行以后，怕是家里有12套出租房的“房娃”都不能輕松生活。還有的人呢，就是為了賺點(diǎn)錢(qián)買(mǎi)個(gè)名牌包，只想短線(xiàn)投資，最怕套牢耽誤促銷(xiāo)季節(jié)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。

那么，能不能自由一點(diǎn)，讓我們“進(jìn)可長(zhǎng)線(xiàn)養(yǎng)老，退可短線(xiàn)買(mǎi)包”？答案是當(dāng)然可以。上面的圖表包含短至一周和長(zhǎng)達(dá)六年的多項(xiàng)對(duì)比數(shù)據(jù)，這個(gè)基金的短跑和長(zhǎng)跑成績(jī)嘛，您看看就知道了！如果您恰巧投資了這支基金，最近一年最近兩年以及最近三年，您的年化回報(bào)都超過(guò)8.98%，收益那是相當(dāng)不錯(cuò)。

牛陡可期，取長(zhǎng)補(bǔ)短

三季度經(jīng)濟(jì)回落，投資下滑超預(yù)期，需求疲弱，4季度經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍大，通縮加劇，判斷未來(lái)央行仍將繼續(xù)下調(diào)正回購(gòu)利率及運(yùn)用SLF 以引導(dǎo)社會(huì)融資成本下行。R007穩(wěn)定于3%，互換套息利差處100BP 高位，未來(lái)收窄可能性大，國(guó)開(kāi)杠桿套息與互換利差套息價(jià)值突出，維持未來(lái)三個(gè)月10年期國(guó)開(kāi)債利率區(qū)間在4.2%～4.6%的判斷。目前總體利率中樞有進(jìn)一步下移的傾向，而短端下行趨勢(shì)更加明確，下行空間更大。

換而言之，現(xiàn)在投資債市，短端債券應(yīng)該是最要緊的投資重點(diǎn)。還拿交銀增利基金說(shuō)事兒：目前的倉(cāng)位恰恰就集中在短端債券上。該基金久期2.24，杠桿比率136.51%，其中金融債5.8%，企業(yè)債84.5%，中期票據(jù)及短期融資券20.41%，可轉(zhuǎn)債25.81%。杠桿比例有效而適中。想要借乘市場(chǎng)的東風(fēng)，這就是一個(gè)出色的范例。

如果您現(xiàn)在愿意搭乘債市的東風(fēng)上漲，相信您接下來(lái)做出的明智選擇。