袁元

“只進(jìn)不出”是中國股市沉疴已久的老病，控股股東們把從股民手中圈到的錢揮霍一空后，還可借助上市公司的“殼”價(jià)值再把上市公司控股權(quán)高價(jià)賣給接盤者，接盤者利用定增并購等借口再大撈一把后再把控股權(quán)轉(zhuǎn)給第三者，這種循環(huán)往復(fù)的游戲在股市屢見不鮮，但愿四中全會(huì)通過的依法治國的決策能在股市首先是從退市中開始。

剛剛閉幕的黨的十八大四中全會(huì)吹響了“依法治國”的新號(hào)角，從法制到法治，依法治市成為未來中國政治經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的主基調(diào)。圍繞著如何依法治市，各行各業(yè)都在實(shí)踐中摸索解決問題的思路與辦法，尤其是一些“老大難”問題，如果不從依法治市的角度出發(fā)，恐怕很難解決。

就股市而言，股市中的“老大難”問題就是投資者最為詬病的退市難問題。

經(jīng)歷了20多年的風(fēng)雨發(fā)展歷程，中國股市從創(chuàng)立之初的滬市“老八股”和深市“老五股”發(fā)展到了如今2500多家上市公司的規(guī)模，參與股市投資的證券賬戶達(dá)到了一億三千萬戶，中國股市已經(jīng)成為支撐中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基石。

然而，在中國股市的發(fā)展道路上，有一塊頑石始終橫亙?cè)谇靶械牡缆分虚g，那就是退市難。換而言之，也就是“只進(jìn)不出”。盡管監(jiān)管部門推出了一系列上市公司退市的相關(guān)制度，但是由于在實(shí)際執(zhí)行過程中遭遇到諸多阻擾，特別是一些利益集團(tuán)的干擾，使得一大批“濫竽充數(shù)”的“南郭先生”混跡于上市公司行列之中，這些上市公司早已經(jīng)“資不抵債”，卻在頭頂上戴著“殼”資源的光環(huán)招搖過市，股價(jià)也被一些居心不良的投資機(jī)構(gòu)炒至天外天之上，中國股市平均市盈率之所以居高不下，就是這些瀕臨退市的上市公司惹的禍。

更有甚之，一些投資機(jī)構(gòu)還投其所好，把這些瀕臨退市的上市公司劃歸在一起，搞了一個(gè)所謂的“殼”資源板塊，每逢歲末，這些“殼”資源公司面臨退市大考時(shí)，總有一塊意料之外的大餡餅從天而降，把這些瀕臨退市的“殼”公司從退市的懸崖邊緣拉回來，這些機(jī)構(gòu)也從炒作這些瀕臨退市的上市公司中大撈一把。于是乎，在中國股市中形成了一道獨(dú)特靚麗的風(fēng)景線，投資者從炒股中賺錢最多的板塊不是業(yè)績優(yōu)異、分紅慷慨的大盤藍(lán)籌股，而是資不抵債的“ST”板塊個(gè)股，劣幣驅(qū)逐良幣的效應(yīng)，讓大盤藍(lán)籌股跌跌不休，“ST”板塊個(gè)股雞犬升天。很多業(yè)績不錯(cuò)的上市公司眼見股價(jià)上漲無望，寧愿戴上“ST”的帽子賺股價(jià)投機(jī)的錢，也不愿遵從價(jià)值投資的規(guī)律。當(dāng)投資者已經(jīng)形成了炒作“ST”板塊個(gè)股的習(xí)慣，“ST”板塊的隊(duì)伍也是越發(fā)壯大。如今，國內(nèi)股市的“ST”板塊已經(jīng)發(fā)展成為擁有49家上市公司的家族。

上市公司何以退市難，首先是因?yàn)樯鲜泄驹谖覈鴮儆谙∪辟Y源，企業(yè)一旦上市，不僅自身身價(jià)倍增，上市公司屬地的地方政府也是面有榮光，炒作上市公司股價(jià)的投資機(jī)構(gòu)也會(huì)從中受益，樂此不疲。一旦退市，上市公司自身資產(chǎn)歸零，地方政府財(cái)政收入缺了一大口，投資機(jī)構(gòu)投資沒有收益。由此，上市公司、地方政府、投資機(jī)構(gòu)結(jié)成利益共同體，對(duì)上市公司退市百般阻擾，一個(gè)個(gè)本該退市的上市公司就是這樣成了股市之中的”不死鳥“，若是這種局面長久持續(xù)下去，價(jià)值投資規(guī)律在國內(nèi)股市只能是緣木求魚。

黨的十八大四中全會(huì)通過的依法治國決議，讓我們看到了解決“退市”這個(gè)股市沉疴已久老大難問題的曙光，只有排除利益集團(tuán)的阻擾，嚴(yán)格按照監(jiān)管部門制定的退市規(guī)則辦事，符合退市條件的上市公司立刻予以退市，不給理由，不找借口，依法治市，中國股市才能形成“優(yōu)勝劣汰”的上市退市機(jī)制，投資者才能在晴朗的法治天空下做出自己的投資抉擇。由此可見，股市中的依法治市，當(dāng)從“退市”開始。