張智卓

人民銀行逾兩年以來首次減息，投資氣氛再度活躍，港股成交于本周增加至平均近900億港元。恒指牛熊證投資者于周一及周三恒指突破時(shí)沽出收回價(jià)較遠(yuǎn)、杠桿較低的恒指牛證，當(dāng)日分別約有8700萬港元及4200萬港元離場。于周二及周四大市整固時(shí)，投資者選擇以較貼價(jià)、杠桿較高的牛證再度入市。

目前恒指牛證主要倉位依然為早前累積的23000點(diǎn)至23299點(diǎn)，牛熊比例約為6：4。如大市于24000點(diǎn)水平之上企穩(wěn)，按照本周趨勢，資金有機(jī)會(huì)逐步由較遠(yuǎn)收回價(jià)換馬至較貼價(jià)的恒指牛證。部分投資者習(xí)慣視恒指牛熊分布為后市走勢的指標(biāo)之一，此資金換馬趨勢或于短期令指標(biāo)的參考度降低。

本周升幅最多的板塊為內(nèi)險(xiǎn)股，國壽（2628.HK）周一至四上升17%、平保（2318.HK）上升9%。由于市場擔(dān)心保險(xiǎn)公司持有的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)險(xiǎn)股于過往一段時(shí)間跑輸大市，然而市場相信，較寬松的貨幣政策至少于短期內(nèi)減低這方面的疑慮，A股的走勢改善亦為推動(dòng)內(nèi)險(xiǎn)股急升的原因之一。

內(nèi)險(xiǎn)股窩輪資金流方面，周初時(shí)投資者較偏好追入國壽認(rèn)購證，周一至周二升市中有540萬港元凈流入國壽，反之平保則有570萬港元先行離場。周三時(shí)國壽再度急升，開始有資金部署國壽認(rèn)沽證，而部署平保認(rèn)購證追落后的資金則明顯增加，周三單日獲得1680萬港元凈流入。

（作者系摩根大通香港認(rèn)股證牛熊證銷售及市場部主管）endprint