杜瑤

《動態(tài)》：近日，廣田股份（002482）公告，公司與同濟建筑設計院簽署為期3年的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方將在建筑信息模型即BIM、商務信息共享和項目互薦等方面展開全方位合作。這一戰(zhàn)略合作協(xié)議對于廣田股份來說有何重大意義呢？

孔銘：在我看來，戰(zhàn)略合作將加速廣田股份BIM技術應用和人才培養(yǎng)，提升工程效率，降低施工成本。

我了解到，同濟設計院在國內擁有領先的BIM技術和應用經(jīng)驗，在其主要參與的中國第一高樓上海中心項目中，BIM技術已得到全面使用，直接節(jié)約造價3.5億元，占總造價2.4%。

另外，同濟設計院客戶資源廣泛、市場影響力大，項目互薦合作將為廣田股份帶來更多大額的優(yōu)質項目。資料顯示，同濟設計院的客戶包含迪斯尼、聯(lián)合利華、四大行等諸多世界500強企業(yè)以及以大型市政工程為主的上海世博集團等業(yè)主，這類業(yè)主的項目體量普遍較大，且業(yè)主財力雄厚，有望提高廣田股份的收入增速和回款速度。

《動態(tài)》：近期廣田股份的另外一則公告也引起了廣泛關注。11月25日，公司完成限制性股權激勵股票授予。對該次授予您如何評價？

孔銘：根據(jù)公告的信息，本次廣田股份向總計61名激勵對象完成授予1500萬股限制性股票期權?？紤]到可能的股權激勵費用，此次股權激勵的解鎖條件是2014、2015和2016年扣非后凈利潤同比增速分別為3%、17%和16%。

在我看來，這次股權激勵落地將有效提升員工積極性，可從一定程度上激發(fā)員工一起做大市值。另外，從這次股權激勵的解鎖條件可以看到，廣田股份對2015、2016年的盈利相當有信心。

《動態(tài)》：10月份廣田股份公布了公司的三季報，有業(yè)內人士指出，公司的整體盈利質量有所下降。您如何看待這個觀點？

孔銘：數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，廣田股份的應收賬款同比增長40.7%，達到63億元，遠高于同期營收增速，占營業(yè)收入比為97.1%。預付款同比增長45%達到1.91億元，主要因為公司合并新華豐和南京柏森。公司收現(xiàn)比率同比下降10.1個百分點至54.45%，付現(xiàn)比率同比下降1.5個百分點至73.9%。在我看來，這主要受房地產(chǎn)行業(yè)的影響，廣田的主要客戶面臨資金壓力，導致收益質量較往年出現(xiàn)下滑。

然而，近期央行進行降息，意味著一個長期的貨幣寬松周期的開始。而降低實體經(jīng)濟的有效融資利率對于負債率相對較高的傳統(tǒng)行業(yè)將會形成實質性利好，地產(chǎn)行業(yè)將是其中之一。因此，地產(chǎn)行業(yè)對廣田股份的收益質量的影響將會逐步緩解。

同時，從未來訂單情況來看，廣田股份2014年公告新簽重大合同累計金額達52.1億元，加上其余工程訂單，我認為公司在手訂單較為豐厚，將為公司未來業(yè)績的提升提供堅實的保障。

另外，未來公司在智能家居業(yè)務上將有所突破。智能家居是未來的發(fā)展趨勢，公司當前住宅精裝修業(yè)務估計將覆蓋家庭4萬戶，有天然的渠道優(yōu)勢，布局智能家居不僅僅是產(chǎn)品的銷售，而是獲得大數(shù)據(jù)之后衍生出來的精準營銷、醫(yī)療、保健、家政等廣闊的業(yè)務空間。

所以，在我看來，公司整體盈利質量的下降僅僅是暫時的，我對公司的未來仍然持有樂觀態(tài)度。

《動態(tài)》：下面我們來聊一聊另外一家公司——峨眉山A（000888）。近期，公司公告，根據(jù)中國鐵路總公司發(fā)布的消息，成綿樂高鐵有望12月10日正式通車。這一消息對峨眉山A的發(fā)展有哪些影響呢？

孔銘：在我看來，成綿樂高鐵的正式通車一個最大的作用是提振峨眉山景區(qū)的客游量。我看到有機構預計，如果不發(fā)生自然災害等不可控事件，未來兩年峨眉山景區(qū)游客的滲透率有望達到8.5%甚至更高。按照8.5%的滲透率進行計算，未來兩年峨眉山的游客數(shù)量有望達到331萬和358萬人?？梢?，2015年游客較快增長已較為確定，而本次高鐵開通將為利潤的較快增長提供了又一層保障。

此外，資料顯示，2014年發(fā)改委把“大峨眉國際旅游區(qū)”納入成都城市群發(fā)展規(guī)劃，公司也明確提出“1369”戰(zhàn)略發(fā)展目標。伴隨著高鐵通車的臨近，峨眉山的“1369”戰(zhàn)略推進速度將進一步加快。據(jù)我所知，2014年10月18日，公司在峨眉山高鐵站附近獲取147.2畝土地，耗資8450萬元。這意味著東面的大峨眉智慧旅游文化項目進入實質性推進階段。

《動態(tài)》：除了成綿樂高鐵的通車，峨眉山未來的增長還有哪些看點值得關注呢？

孔銘：我覺得有兩個方面值得關注。首先，公司積極布局的新興產(chǎn)業(yè)迎來了較好的發(fā)展時期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，有助于打開業(yè)績瓶頸。在我看來，未來幾年，是公司實現(xiàn)跨越式發(fā)展的關鍵時期，在夯實傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的基礎上，峨眉山也在不斷拓展由旅游產(chǎn)業(yè)派生出的茶葉、文化演藝、旅游養(yǎng)生、特色旅游項目等新興產(chǎn)業(yè)，使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)相互促進、相互驅動，推動峨眉山走上發(fā)展的快車道。

另外，據(jù)公司網(wǎng)站介紹，智慧文化旅游區(qū)將與東軟集團、美國新蛋集團、旅游衛(wèi)視、陜西衛(wèi)視、天涯社區(qū)等合作；并與國家智慧旅游服務中心共建國家智慧旅游服務“大峨眉”分中心。這說明公司發(fā)展思路在變，采用合作共贏模式，有望揚長避短，即充分利用公司獲取優(yōu)質資源的優(yōu)勢、有效緩解國企在體制上的劣勢。endprint