宋奕青

滬港通帶來的投資預(yù)期讓低估值的權(quán)重藍(lán)籌股受到各方的追捧，一波藍(lán)籌股行情正乘勢而起。

低價(jià)二線藍(lán)籌股掀起新一輪狂飆突進(jìn)運(yùn)動(dòng)。財(cái)達(dá)證券數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)月的融資融券數(shù)據(jù)中，大盤藍(lán)籌股已成為市場融資資金的主要流向，體現(xiàn)出市場對大盤藍(lán)籌的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好在持續(xù)提升。

藍(lán)籌股有動(dòng)靜了

“被套多年的銀行股最近終于有起色了?！痹谝患彝馄笊习嗟墓善蓖顿Y者趙先生長出一口氣說。幾年前，他就買了工商銀行股票，但隨后無論市場如何波動(dòng)，這只股票始終難有起色。今年以來，工商銀行一路搖搖晃晃向上漲了近20%，終于讓他投資藍(lán)籌股的資金解了套，并且有了不少的收益。“我堅(jiān)持不炒題材，只做價(jià)值投資。但多年來就是漲漲跌跌賺不到錢。這一次看來是能翻身了?！?/p>

近期大盤藍(lán)籌股出現(xiàn)估值修復(fù)行情，以高鐵、港口、航空、航運(yùn)等為代表的藍(lán)籌股走出了一波凌厲的上漲行情，煤炭、鋼鐵等前期弱勢的大盤行業(yè)板塊也有了一波幅度較大的反彈，藍(lán)籌股吸引了很多投資者目光。

一般來講，人們認(rèn)為“藍(lán)籌股”就是一流、最好的股票，其實(shí)也不盡然。美國證券交易所網(wǎng)站對藍(lán)籌股的定義是：所謂藍(lán)籌股是指那些以其產(chǎn)品或服務(wù)的品質(zhì)和超越經(jīng)濟(jì)景氣好壞的盈利能力和盈利可靠性而贏得全國聲譽(yù)的企業(yè)的股票。聽起來好繞口，但能從中發(fā)現(xiàn)幾個(gè)關(guān)鍵的字眼：知名的大公司、穩(wěn)定的盈利記錄、紅利增長、管理素質(zhì)和產(chǎn)品品質(zhì)等。滬深股市中的藍(lán)籌股主要是指金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、有色，以及擔(dān)當(dāng)著產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖的角色的大盤股。

財(cái)達(dá)證券資深宏觀研究員宣宇分析指出，從7月份開始的A股上漲行情中，藍(lán)籌股表現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：一是交替回升。傳統(tǒng)藍(lán)籌在7月份帶動(dòng)市場重心整體上移，至8月份出現(xiàn)滯漲之時(shí)，新興藍(lán)籌接棒，帶動(dòng)市場繼續(xù)上行。二是市場熱點(diǎn)偏向于新興藍(lán)籌。從上漲的幅度和時(shí)間看，新興藍(lán)籌的市場表現(xiàn)比傳統(tǒng)藍(lán)籌更具延續(xù)性。三是市場資金面整體平穩(wěn)。傳統(tǒng)藍(lán)籌以大盤股為主，行情上漲需要更多的資金推動(dòng)。新興藍(lán)籌只能算是中盤股，從近期中盤股持續(xù)走強(qiáng)、但又未與大盤股形成共振的市場表現(xiàn)看，市場資金面不松不緊的平穩(wěn)狀態(tài)，更加有利于新興藍(lán)籌股的行情演繹。

QFII押寶藍(lán)籌股

那么誰又在加碼藍(lán)籌股？

一向注重價(jià)值投資的QFII早已借道大宗交易平臺(tái)搶籌。數(shù)據(jù)顯示，10月以來部分QFII頻頻現(xiàn)身大宗交易市場，集中買入低估值藍(lán)籌股票。

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近期以來已經(jīng)有摩根大通、渣打、匯豐、鄧普頓新興市場集團(tuán)以及花旗等多家投行加入看多A股陣營，而瑞銀證券首席策略師陳李在最新研究報(bào)告中指，監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，近期滬港通的系統(tǒng)測試已經(jīng)帶動(dòng)了香港、上海交易所相關(guān)標(biāo)的的上漲，而且在滬港通正式實(shí)施之前，已經(jīng)有境外資金在搶先入場。

而相關(guān)數(shù)據(jù)似乎可以佐證這個(gè)跡象。RQFII-ETF龍頭產(chǎn)品南方A50近期迎來大規(guī)模申購，吸金超過70億元，已經(jīng)超過整個(gè)上半年的規(guī)模，而南方東英公告稱，其公募基金RQFII額度使用率已經(jīng)達(dá)到96.14%。

從板塊上來看，煤炭、有色、保險(xiǎn)等漲幅均排列靠前，而多年以來，銀行保險(xiǎn)等藍(lán)籌股均為QFII的“心頭好”。

藍(lán)籌股唱主角似乎更符合外資口味，數(shù)據(jù)顯示，其投資熱情仍在高漲，據(jù)國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至7月30日，中國通過了約579億美元的配額許可，較一年前的450億美元有所增長。

事實(shí)上，本輪行情的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，外資功不可沒，查閱數(shù)據(jù)即可發(fā)現(xiàn)階段性的底部又一次被外國資金精準(zhǔn)抄底。根據(jù)外匯局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，已批準(zhǔn)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）72家，獲批額度共計(jì)2576億元人民幣，單7月份，RQFII額度增加73億元人民幣，目前，RQFII試點(diǎn)區(qū)域已擴(kuò)大至四國三地，總額度達(dá)到6400億元，相比于不斷走牛的美國股市，A股市場的價(jià)值洼地開始凸顯，海外資金重返國內(nèi)資本市場的腳步已經(jīng)越邁越快。

由于資金管制，只能選擇借道香港這一中轉(zhuǎn)站，數(shù)據(jù)顯示，由于滬港通的預(yù)期，資金開始追捧多個(gè)A股ETF產(chǎn)品。

我們知道管理層最近一直倡導(dǎo)理性投資，不斷擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)投資者額度也有這方面的意思，投資風(fēng)格的不同導(dǎo)致了現(xiàn)在的行情出現(xiàn)了本質(zhì)的變化，相比于國內(nèi)基金重倉創(chuàng)業(yè)板等高市盈率的股票不同，境外機(jī)構(gòu)的投資手法將更加穩(wěn)妥，只有資產(chǎn)價(jià)格到了足夠吸引人的時(shí)候他們才會(huì)出手，中國經(jīng)濟(jì)增速符合預(yù)期，主板市盈率不足十倍，各種改革的預(yù)期加政策，使得機(jī)會(huì)開始出現(xiàn)，從而買入股票使得A股走出盤局。

“中國版馬歇爾計(jì)劃”重振藍(lán)籌

藍(lán)籌股并非都是“金種子”。中國石油、中國船舶這些頂著金字招牌的藍(lán)籌股曾讓廣大投資者“很受傷”。從A股市場演進(jìn)歷史看，傳統(tǒng)藍(lán)籌股行情的延續(xù)需要具備明顯寬松的資金面和景氣回升的基本面，或者是明確的規(guī)模刺激政策。

11月3日下午，伴隨著火熱的“中國版馬歇爾計(jì)劃”突然沸騰，資本市場熱情極其高漲，中字頭的建筑企業(yè)、工程機(jī)械紛紛漲停。

“中國版馬歇爾計(jì)劃”雖然與原版馬歇爾計(jì)劃有所區(qū)別，但在我國去出口、去房地產(chǎn)、去基建將成為未來必然發(fā)展趨勢的大背景下，借鑒歷史和他國經(jīng)驗(yàn)，通過工業(yè)和資本輸出至新興市場，則能有效促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。通過開辟海外市場，破除貿(mào)易壁壘，減少我國出口對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的依賴，加大中國制造與資源國、新興市場的合作與互動(dòng)，重新塑造中國的對外貿(mào)易格局，打造新的對外投資體系。

實(shí)際上“中國版馬歇爾計(jì)劃”這一概念并不是突發(fā)而來的，它一直以“大國輸出”的字眼存在，總結(jié)此前領(lǐng)導(dǎo)人出訪中的表態(tài)和講話，我們也能看到中國正進(jìn)行著“大國輸出”戰(zhàn)略，這與“中國版馬歇爾計(jì)劃”其實(shí)是不謀而合的。

中國的“大國輸出”戰(zhàn)略從對新興市場從經(jīng)濟(jì)援助、基礎(chǔ)建設(shè)開始入手，主要以亞非拉等國為立足點(diǎn)，而后展開文化、金融、技術(shù)等輸出，如中國大國形象輸出，藝術(shù)品價(jià)值觀輸出，雙向投資和技術(shù)、金融等領(lǐng)域合作等。這些對資本市場的影響越來越大，所以如果站在國家戰(zhàn)略層面上看新興產(chǎn)業(yè)或看似過氣的藍(lán)籌，交通、建筑、能源、文化傳媒、商貿(mào)等行業(yè)皆具有廣闊的空間。

可見“中國版馬歇爾計(jì)劃”并不是突發(fā)而至的概念，盡管它可能得不到官方的認(rèn)可，但卻是一直在行動(dòng)中的。中國必將形成新一輪開放的國家戰(zhàn)略，之前“向西開放”就已經(jīng)明確了中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新框架，而“一帶一路”又是中國新一輪開放和走出去的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄看來，A股過去的炒作邏輯將會(huì)發(fā)生變化，過去“以盤子論英雄、以題材論英雄、以垃圾股論英雄、以新舊論英雄、以莊家決定股市投資”的情況將發(fā)生徹底變化，市場將逐漸到“以業(yè)績論英雄、以股息分紅論英雄、以對社會(huì)的進(jìn)步貢獻(xiàn)論英雄”。