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        銀行理財(cái)市場運(yùn)行報(bào)告

        2014-11-25 08:24:20王伯英
        銀行家 2014年11期
        關(guān)鍵詞:發(fā)售標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品

        王伯英

        銀行理財(cái)產(chǎn)品跟蹤

        三季度,商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品1.78萬款,募集資金規(guī)模11.14萬億元。2014年以來,銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行市場運(yùn)行平穩(wěn),發(fā)行數(shù)量平穩(wěn)上升,募集資金規(guī)模基本維穩(wěn),個(gè)別月份出現(xiàn)短暫波動。收益率方面,銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率平穩(wěn)下行,6月份由于商業(yè)銀行年中考核的原因呈現(xiàn)短暫抬升,隨即恢復(fù)下行趨勢,2013年的“錢荒”局勢并未重現(xiàn)。

        2014年三季度,銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行市場增長乏力,185家商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品1.78萬款,募集資金規(guī)模約達(dá)11.14萬億元人民幣,產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比增長4.6%,資金規(guī)模上升10.6%,相比2013年同期,數(shù)量和規(guī)模分別增長59.4%和47.4%,參見圖1。三季度以來,理財(cái)產(chǎn)品收益率繼續(xù)下行,這與當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,央行“定向”降息密切相關(guān)。另一方面,伴隨著類似于恒豐銀行等一系列兌付危機(jī)事件的發(fā)生,金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降,對于銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管控也將更加嚴(yán)格。鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大,降低企業(yè)融資成本成為當(dāng)前貨幣政策的重要任務(wù)。央行采取多種措施引導(dǎo)利率下行,9月18日,公開市場14天期正回購中標(biāo)利率降至3.50%,9月30日央行推出房貸新政,降低居民首套房和改善型需求購房成本,將產(chǎn)生在房地產(chǎn)領(lǐng)域定向降息的效果。預(yù)計(jì)2014年四季度,銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行水平和收益水平都難見起色。

        從三季度銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模的發(fā)行機(jī)構(gòu)分布來看,上市股份制銀行和城市商業(yè)銀行的發(fā)售動力強(qiáng)勁,發(fā)售數(shù)量較二季度分別增長16.9%和6.7%,募集資金規(guī)模較二季度分別增長26.4%和16.9%。定向降準(zhǔn)使得部分中小銀行受益。城市商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品總量占據(jù)各類銀行之首,比重達(dá)35.5%,但規(guī)模占比僅為16.3%,規(guī)模占比雖較二季度有1個(gè)百分點(diǎn)的提高,款均規(guī)模仍舊較小。相較之下,國有商業(yè)銀行和外資銀行的發(fā)售數(shù)量有所萎縮,較二季度分別下降16.7%和7.6%。

        收益率曲線走勢平穩(wěn),收益率水平總體回落。三季度銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率曲線基本與二季度持平,曲線長端呈現(xiàn)小幅下行,其中,2年期產(chǎn)品的收益率水平下降了34BP(基點(diǎn)),下降幅度最大。參見圖3(a)。從1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月三個(gè)關(guān)鍵期限點(diǎn)的月度走勢來看,三季度,銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率一路下行,9月份的“季末效應(yīng)”也難掩其頹勢。2014年9月,3個(gè)月期和6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品的收益率基本與8月持平,但1個(gè)月期產(chǎn)品的收益率較8月下降了17個(gè)BP?;诋?dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大,貨幣政策存在定向降息的傾向,預(yù)計(jì)四季度銀行產(chǎn)品收益難有較大起色,但不排除“年末效應(yīng)”導(dǎo)致收益率短暫沖高的可能性。

        2014年9月份到期收益:平安銀行私行產(chǎn)品穩(wěn)居榜首。2014年9月,共統(tǒng)計(jì)到93家商業(yè)銀行1927款產(chǎn)品到期,其中人民幣產(chǎn)品有1896款,平均到期收益為5.19%,較8月上升2個(gè)BP。9月到期收益排名前十的產(chǎn)品到期收益率在8.51%~12%之間。其中前6款均為平安銀行發(fā)行的私人銀行專屬產(chǎn)品,全部獲得12%的高收益。其余4款由交通銀行和招商銀行發(fā)行。獲得高收益的平安銀行私行專屬產(chǎn)品均為ETF掛鉤的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品,掛鉤標(biāo)的均為南方富時(shí)中國 A50ETF,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為:若敲出事件(期初價(jià)格的106%)發(fā)生,產(chǎn)品提前終止,年化收益率為12%;若敲入事件(期初價(jià)格的80%)發(fā)生,年化收益率取決于標(biāo)的資產(chǎn)的最終表現(xiàn),90%保本;若敲出、敲入事件均未發(fā)生,產(chǎn)品自然到期,年化收益率為5%。由于觀察內(nèi),標(biāo)的資產(chǎn)表現(xiàn)良好,觸發(fā)敲出事件,產(chǎn)品提前終止,并獲得12%的最高收益。

        獲得最低收益的產(chǎn)品亦由平安銀行發(fā)售,5款匯率掛鉤的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品僅獲得0.5%的最低收益率,掛鉤標(biāo)的均為歐元/美元匯率,由于觀察期內(nèi),觸發(fā)事件發(fā)生,產(chǎn)品僅獲得最低收益率。

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