王瀟?王燕

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，盈利能力備受債權(quán)人、投資者和其他會(huì)計(jì)信息需求者的關(guān)注。本文以上市公司內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份有限公司為例，搜集其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的考察，結(jié)合相關(guān)的財(cái)務(wù)學(xué)理論，細(xì)致而全面地分析了伊利集團(tuán)的盈利能力。

一、利潤(rùn)水平分析

1.各項(xiàng)期間費(fèi)用對(duì)比分析

從表1的各項(xiàng)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重來看： 2012年相較于2011年，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用都有所增加，其中管理費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)了83900萬(wàn)元，增幅42.57%，主要有以下幾個(gè)方面原因，①產(chǎn)品報(bào)廢損失影響。②公司本期提高員工工資以及社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用上漲導(dǎo)致職工薪酬增加。③本期產(chǎn)量增加導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備修理費(fèi)用增加。④新增固定資產(chǎn)投入使用導(dǎo)致折舊費(fèi)增加。財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期增加9831.57萬(wàn)元，主要原因是結(jié)構(gòu)性銀行存款減少導(dǎo)致利息收入減少所致。2013年較2012年各項(xiàng)間接費(fèi)用變化較明顯的是財(cái)務(wù)費(fèi)用，由2012年的4915.63萬(wàn)元下降到2013年的-3309.35萬(wàn)元，主要原因是貨幣資金增加導(dǎo)致銀行存款利息收入增加所致。

期間費(fèi)用合計(jì)有所減少，說明其成本費(fèi)用略微有所控制。從2011年、2012年、2013年看，銷售費(fèi)用有所增加，但銷售費(fèi)用占收入比重減少，說明產(chǎn)品在銷售過程中發(fā)生的費(fèi)用得到了很好的控制。其三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)在2012年有所上升，但漲幅不大，所以其盈利能力還是比較穩(wěn)定的。2013年大幅減少，說明其為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越來越小，成本費(fèi)用暫時(shí)控制得較好。

2.成本費(fèi)用利潤(rùn)率分析

由表2可知：2012年利潤(rùn)總額同比減少了4966萬(wàn)元，而成本費(fèi)用總額增加了444240萬(wàn)元，利潤(rùn)總額增加幅度小于成本費(fèi)用總額增加幅度，所以成本費(fèi)用率有所減少；2013年利潤(rùn)總額同比增加了97362萬(wàn)元，成本費(fèi)用總額增加了484960萬(wàn)元，利潤(rùn)總額增加幅度大于成本費(fèi)用總額增加幅度，成本費(fèi)用率又有所增加。從整體來看，2011年至2013年成本費(fèi)用總額持續(xù)增加，而成本費(fèi)用利潤(rùn)率卻是先減少再增加。說明其在2013年為取得利潤(rùn)付出的代價(jià)是很大的，成本費(fèi)用控制能力不穩(wěn)定，主要由于近幾年奶源緊張，原奶成本增加所致。所以，要加強(qiáng)自身奶源牧場(chǎng)建設(shè)，減少受外界原奶價(jià)格上漲而導(dǎo)致的利潤(rùn)空間狹小的影響。此外，還要加強(qiáng)其他成本的控制，通過節(jié)約開支措施達(dá)到增收目的。

3.銷售利潤(rùn)率分析

由表3可知：2011年至2012年，該公司銷售收入增長(zhǎng)了453930萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本也增加了301920萬(wàn)元，但由于增加幅度小于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，所以，銷售毛利率有所上升，盈利能力總體較2011年稍有改善；2012年至2013年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了578820萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)了457790萬(wàn)元，其銷售毛利率下降了1.70%，說明管理人員應(yīng)該對(duì)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本進(jìn)行必要控制，盈利能力總體較2012年弱。從其報(bào)表數(shù)據(jù)來看，主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)幅度超過了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)幅度；從其行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，主要原因是乳制品行業(yè)上游原料奶價(jià)格上漲。

由表4可知：2012年凈利潤(rùn)同比減少了135.26%，而且2012年的銷售凈利率也從4.90%迅速下降到4.13%。表明企業(yè)的獲利能力降低，經(jīng)濟(jì)效益減弱，說明該企業(yè)的成本費(fèi)用率支出較大，主要原因可能是因?yàn)?011年“毒奶粉事件”對(duì)企業(yè)的奶粉銷售造成了極其惡劣的影響，致使短期內(nèi)消費(fèi)者信心難以恢復(fù)，奶粉銷售遇到重挫，產(chǎn)品積壓嚴(yán)重，奶粉銷售收入無法提高，出現(xiàn)負(fù)盈利現(xiàn)象。其2012年數(shù)據(jù)雖然為負(fù)值，但是其4.13%的銷售凈利率、3.85%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、4.97%的銷售利潤(rùn)率也不容小覷，如果企業(yè)能夠及時(shí)意識(shí)到乳制品安全問題和消費(fèi)者信任對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，并及時(shí)改正，伊利集團(tuán)的盈利能力將會(huì)有很大的提升潛力。

從表4中還可以明顯看到，2013年企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率比2012年有大幅提升，從2012年的-5.27%增加到2013年的84.40%，增長(zhǎng)了89.66%，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)極為明顯。此外，企業(yè)的銷售凈利率、營(yíng)業(yè)凈利率、銷售利潤(rùn)率都出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，說明企業(yè)已經(jīng)從2011年的“毒奶粉事件”的影響中走出，也預(yù)示著伊利集團(tuán)的盈利能力正朝好的方向發(fā)展。

三、權(quán)益報(bào)酬率分析

從表5可以看出，伊利集團(tuán)2013年的總資產(chǎn)凈利率是9.74%，2012年的總資產(chǎn)凈利率是8.76%，2013年比2012年增長(zhǎng)了0.98%，可以看出，其中增長(zhǎng)的這部分是受到了銷售凈利率增長(zhǎng)的2.57%和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率下降的29.95%共同影響形成的?？傎Y產(chǎn)凈利率的增長(zhǎng)說明伊利集團(tuán)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力有所加強(qiáng)；2013年的凈資產(chǎn)收益率是19.77%，2012年的凈資產(chǎn)收益率是23.41%，比2012年下降了3.46%，可以看出，下降的這部分是由于總資產(chǎn)凈利率上升的0.98%和權(quán)益乘數(shù)下降的0.63%共同影響形成的。其中，2013年權(quán)益乘數(shù)比2012年有所下降，這說明企業(yè)所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重增大，企業(yè)負(fù)債的程度降低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。

總體來看，2013年的凈資產(chǎn)收益率雖然有所下降，但是并不明顯，企業(yè)的整體盈利狀況還是比較穩(wěn)定的。在今后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過程中，伊利集團(tuán)應(yīng)在保持并提高銷售凈利率的同時(shí)，還應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)的使用效率使凈資產(chǎn)收益率增加，從而增加企業(yè)價(jià)值吸引更多的投資者。

四、結(jié)論

綜上所述，伊利集團(tuán)的盈利能力整體較強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平較高，企業(yè)發(fā)展前景良好。具體來講，盡管銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)在2012年都有所降低，但其變動(dòng)范圍不大，說明盈利能力還是比較穩(wěn)定的，沒有持續(xù)增長(zhǎng)的原因是銷量的增加導(dǎo)致成本增加，原輔材料價(jià)格上漲及調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使單位銷售成本的增加。2013年，國(guó)內(nèi)乳品市場(chǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。但該公司仍實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4777890萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.78%，成為中國(guó)乳業(yè)首家突破400億元大關(guān)的企業(yè)。各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)雖然相比于2012年漲幅不大，但相比于同行業(yè)卻處于較高的水平，其總體獲利能力也得到了逐步增強(qiáng)，企業(yè)資產(chǎn)也得到了較好運(yùn)營(yíng)。

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（作者單位：內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)）