田磊

近期，在滬港通開(kāi)通在即的背景下，A股市場(chǎng)出現(xiàn)顯著的風(fēng)格轉(zhuǎn)化。大盤藍(lán)籌股復(fù)蘇以及中小盤殺跌使得A股市場(chǎng)出現(xiàn)了驚天逆轉(zhuǎn)，在這樣的背景下偏股型基金業(yè)績(jī)分化加劇，藍(lán)籌基金順勢(shì)而上，成長(zhǎng)風(fēng)格基金則大幅回落，其中多只排名靠前的績(jī)優(yōu)基金重倉(cāng)股慘遭跌停，為基金年底業(yè)績(jī)排名再添變數(shù)。

風(fēng)格轉(zhuǎn)換基金排名變數(shù)陡增

近期市場(chǎng)呈現(xiàn)出“二八”輪換行情，面對(duì)A股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，大多數(shù)重倉(cāng)中小盤成長(zhǎng)股的股票型基金慘遭波及，基金凈值明顯跑輸大盤。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止11月13日在768只股票型開(kāi)放式基金中，今年以來(lái)漲幅排名前100位的基金最近幾個(gè)交易日，幾乎全線跑輸大盤。其中今年以來(lái)漲幅排名第一、第七、第九的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金、大摩多因子策略基金、寶盈資源優(yōu)選一周以來(lái)的收益卻分別為-6.54%、-4.25%、-3.32%。

同時(shí)基金排名也發(fā)生了重大變化，截止上周末華商主題精選以46.74%的收益率排名股票型開(kāi)放式基金第六位，四個(gè)交易日后卻退居第十二位，而工銀瑞信金融地產(chǎn)同期卻以5.73%的漲幅迅速取代了上述基金的位置，無(wú)疑，重倉(cāng)大盤藍(lán)籌股的基金在此輪行情中充分受益。工銀瑞信金融地產(chǎn)的三季報(bào)顯示，在該基金的持倉(cāng)中金融行業(yè)股票占基金股票凈值的比例達(dá)到62.6%，相對(duì)市場(chǎng)超配了41.78%個(gè)百分點(diǎn)。

另外，值得注意的是，在這輪滬港通行情中，多只績(jī)優(yōu)基金的重倉(cāng)股遭遇跌停。11月13日，業(yè)績(jī)排名榜首的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金凈值大跌3.9%，當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板指重挫2%，次新股走勢(shì)分化，其中東方網(wǎng)力以及博騰股份紛紛遭遇跌停，而三季報(bào)卻顯示，以上兩只個(gè)股正是該基金的重倉(cāng)股，持倉(cāng)占股票市值比例分別達(dá)到6.09%、11.13%。

無(wú)獨(dú)有偶，同一天華商商主題精選的重倉(cāng)股航天科技以及奧飛動(dòng)漫也遭遇跌停的境況，這直接導(dǎo)致該基金不得不讓出前十的座次。

基金經(jīng)理仍樂(lè)觀看待新興行業(yè)

不言而喻，在年末排名大戰(zhàn)已接近尾聲之際，對(duì)于滬港通開(kāi)閘帶來(lái)的行情的把握很可能決定基金們?nèi)甑膽?zhàn)績(jī)，那么接下來(lái)基金經(jīng)理是否將調(diào)倉(cāng)轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌，對(duì)于下階段行情基金如何看待？

博時(shí)基金魏鳳春認(rèn)為對(duì)新興行業(yè)較高的盈利預(yù)期，是2013年以來(lái)結(jié)構(gòu)性牛市背后的主導(dǎo)力量之一。目前來(lái)看這種高于其時(shí)間跨度較長(zhǎng)，不大可能在短時(shí)間內(nèi)證偽或者扭轉(zhuǎn)預(yù)期。因此即使當(dāng)年的盈利預(yù)期從頭至尾都是不斷下降的，但來(lái)年的盈利預(yù)期卻在上升，投資者也會(huì)堅(jiān)守這種等待。這也意味著該基金經(jīng)理對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的判斷仍保持樂(lè)觀。

而國(guó)泰基金經(jīng)理鄧時(shí)鋒在接受媒體采訪時(shí)也表示最近創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)，是對(duì)前期漲幅較大的合理修正，難以判斷創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是否到頭。但是，可以確定的是，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的主基調(diào)。作為新型產(chǎn)業(yè)代表的創(chuàng)業(yè)板，依然有較好的發(fā)展空間。

盡管如此，短期來(lái)看基金們?nèi)越ㄗh規(guī)避小盤股，魏鳳春認(rèn)為A股的中長(zhǎng)期支撐仍然牢固，短期或有調(diào)整，風(fēng)格方面，短期仍偏向重資產(chǎn)、低估值。而南方基金楊德龍則認(rèn)為滬港通開(kāi)通對(duì)于藍(lán)籌股的估值修復(fù)有很大提振，但對(duì)于小盤股的估值會(huì)有很大的壓制。因此提醒投資者要及時(shí)進(jìn)行風(fēng)格轉(zhuǎn)換，減持前期漲幅過(guò)大的小盤股，買一些低估值的藍(lán)籌。endprint