賈天瓊

未來人民幣在船舶租金、遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議、香港“點心債券”、銀行貸款以及IPO等領(lǐng)域的使用頻率將顯著提升，人民幣將扮演越來越重要的角色

今 年以來，中國央行先后簽署5份人民幣清算合作備忘錄，地域涵蓋歐洲的倫敦、法蘭克福、巴黎、盧森堡和韓國的首爾，人民幣全球清算系統(tǒng)建設(shè)迅速推進(jìn)。10月13日，中國央行與俄羅斯聯(lián)邦中央銀行簽署1500億元人民幣（8150億盧布）規(guī)模的雙邊本幣互換協(xié)議，這是人民幣國際化的又一重要進(jìn)展。2008年以來，中國央行已與23家境外貨幣機(jī)構(gòu)簽署達(dá)成總額度2.5萬億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。

伴隨著人民幣全球清算系統(tǒng)的不斷完善，境外人民幣存款、人民幣跨境結(jié)算也保持快速增長。中國央行數(shù)據(jù)顯示，前7月，境外人民幣存款總額達(dá)1.8萬億元；全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)累計辦理經(jīng)常項下跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)3.77萬億元，同比增長55.9%。

全球清算系統(tǒng)初步成型

今年以來，人民幣境外清算系統(tǒng)加快建立。3月28日，中國央行與德意志聯(lián)邦銀行簽署在法蘭克福建立人民幣清算安排的合作備忘錄，之后確定中國銀行為法蘭克福人民幣業(yè)務(wù)清算行，境外首家人民幣清算行在歐洲建立。3月31日，中國央行與英格蘭銀行簽署在倫敦建立人民幣清算安排的合作備忘錄后，6月18日，建設(shè)銀行獲中國央行授權(quán)擔(dān)任倫敦人民幣業(yè)務(wù)清算行。6月28日，中國央行分別與盧森堡中央銀行和法蘭西銀行簽署人民幣清算安排的合作備忘錄。9月份，中國央行確定中國銀行巴黎分行和工商銀行盧森堡分行擔(dān)任巴黎和盧森堡地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行。至此，歐洲市場建成覆蓋法蘭克福、倫敦、巴黎、盧森堡的人民幣清算網(wǎng)絡(luò)。

此外，7月3日，中韓兩國央行簽署在首爾建立人民幣清算安排的合作備忘錄。中國央行授權(quán)交通銀行擔(dān)任首爾人民幣業(yè)務(wù)清算行。中韓將在韓國設(shè)立韓元兌人民幣直接交易市場。

7月28日，由中國銀行和澳洲證券交易所共同開發(fā)的人民幣清算系統(tǒng)在澳大利亞成功運(yùn)行，人民幣成為第一個被納入澳大利亞本地清算系統(tǒng)的外國貨幣。

近年來，人民幣國際化進(jìn)程明顯加快。目前，人民幣清算行已增至10家，人民幣清算系統(tǒng)已覆蓋亞洲、歐洲、澳洲等主要地區(qū)，人民幣國際清算初步形成全球網(wǎng)絡(luò)。這將有利于人民幣跨境交易，促進(jìn)境外人民幣資金池的積累，進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易、投資自由化和便利化。同時，清算系統(tǒng)可以掌握資金流向，更好地保障中國的金融安全。

除建立清算行之外，中國央行還與多家海外央行簽署多項貨幣互換協(xié)議，人民幣與外幣互換和直接交易進(jìn)展突飛猛進(jìn)。

繼人民幣對日元、澳元、新西蘭元開展直接交易后，6月18日，人民幣對英鎊直接交易在銀行間外匯市場啟動。7月份，工商銀行首爾分行首次在首爾外匯市場公布人民幣對韓元匯率的直接報價，并成功與韓國一家商業(yè)銀行辦理首筆業(yè)務(wù)。9月29日，經(jīng)中國央行授權(quán)，中國外匯交易中心宣布在銀行間外匯市場開展人民幣對歐元的直接交易。

人民幣與外幣直接交易，不僅可節(jié)省通過美元交易產(chǎn)生的匯兌成本，而且有利于擺脫美元這一中介，形成人民幣與外幣的直接匯兌，促進(jìn)人民幣在雙邊貿(mào)易和投資的廣泛使用。

跨境結(jié)算快速增長

前7月，境外人民幣存款總額達(dá)到1.8萬億元。其中，香港地區(qū)人民幣存款接近1萬億元，占比最高，約占境外人民幣存款總額的55%；臺灣地區(qū)和新加坡保持在2000億～3000億元的規(guī)模，上述三地人民幣存款約占總額的近90%。澳門地區(qū)人民幣存款超過1300億元，韓國的人民幣存款在過去18個月內(nèi)增加70倍達(dá)700億元。盧森堡擁有歐元區(qū)最大的人民幣資金池，截至6月末人民幣存款達(dá)794億元，巴黎的人民幣存款亦達(dá)200億元。總體看來，除香港市場存量大、相對成熟外，人民幣在其他市場大多保持持續(xù)、快速增長，擁有巨大的成長空間。

此外，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的規(guī)模也迅猛增長，今年有望超過5萬億元。中國央行數(shù)據(jù)顯示，前7月，全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)累計辦理經(jīng)常項下跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)3.77萬億元，同比增長55.9%。其中，香港地區(qū)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額達(dá)3.43萬億元，同比增長25.57%；新加坡前5月跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)額達(dá)4200億元。

然而，在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中，人民幣的使用范圍仍較為有限。目前，人民幣的跨境結(jié)算僅局限于中國與其他國家及地區(qū)之間的直接貿(mào)易，境外第三方國家之間基本沒有使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易和投資結(jié)算的。此外，人民幣通過跨境貿(mào)易流到境外后，很多情況下都通過發(fā)行債券的方式回流到境內(nèi)，這種簡單的循環(huán)鏈條使人民幣在境外無法廣泛持有和使用。

業(yè)內(nèi)專家普遍表示，盡管中國是大宗商品的主要消費(fèi)國和進(jìn)口國，但大宗商品的定價權(quán)卻主要集中在歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體手中，特別是主要的大宗商品仍然以美元計價。通過推動大宗商品的人民幣計價和結(jié)算，可拓展人民幣在跨境貿(mào)易和投資中使用的廣度和深度。

中國銀行間市場清算所股份有限公司（上海清算所）日前表示，將研發(fā)跨境人民幣計價的場外航運(yùn)及大宗商品金融衍生品，初期品種擬以銅為試點。據(jù)悉，對于上海自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)債券業(yè)務(wù)，上海清算所計劃通過與境內(nèi)外平臺合作，在自貿(mào)區(qū)賬戶體系下，按照有限滲透原則，推動跨境人民幣資金投資國內(nèi)銀行間債市、境內(nèi)人民幣參與國際債券市場與境外托管機(jī)構(gòu)等。

國外試水人民幣債券

目前，人民幣已被包括英國、尼日利亞、俄羅斯、韓國、馬來西亞、菲律賓等國家列入外匯儲備。倫敦時間10月9日，英國啟動人民幣政府債券發(fā)行，此次發(fā)行將成為全球范圍內(nèi)首個中國以外的國家發(fā)行的以人民幣計價的國債。

英國財政部資料顯示，此次債券發(fā)行所募資金將為英國的外匯儲備提供財政支持，也標(biāo)志著人民幣成為英國的外匯儲備貨幣。分析人士稱，鑒于英國在西方金融系統(tǒng)中的重要地位，英國發(fā)行人民幣計價國債將進(jìn)一步鞏固英國作為人民幣西方交易中心的地位，同時標(biāo)志著人民幣國際化再進(jìn)一步。endprint

10月14日，工商銀行旗下子公司工銀亞洲在韓國成功發(fā)行1.8億元人民幣債券，期限為2年，票面利率3.7%，由KDB大宇證券公司負(fù)責(zé)承銷，工商銀行首爾分行負(fù)責(zé)相關(guān)的債券清算。此為首次在韓國市場發(fā)行人民幣計價債券。

10月15日，歐洲央行就是否將人民幣納入外匯儲備并開始做準(zhǔn)備工作進(jìn)行討論。此前，據(jù)知情人士透露，若歐洲央行決定購買人民幣，初始購買額將非常小，或最早于一年內(nèi)開始購買。這意味著人民幣國際化將取得極其重要的進(jìn)展。

歐洲央行執(zhí)委會委員Yves Mersch表示，考慮到中國經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模和在國際貿(mào)易和金融中的重要性，人民幣可能最終會挑戰(zhàn)美元。

人民幣國際化利好航運(yùn)

貝倫貝格銀行日前發(fā)布研究報告表明，人民幣在船舶租賃及融資領(lǐng)域?qū)缪菰絹碓街匾慕巧?，未來在船舶租金、遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議、香港“點心債券”、銀行貸款以及IPO等領(lǐng)域，人民幣的使用頻率將顯著提升。去年，人民幣已成功超越歐元成為世界第二大貿(mào)易結(jié)算貨幣。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)Swift數(shù)據(jù)，人民幣在全球貿(mào)易結(jié)算中所占的份額已從2012年1月的1.89%，提高到去年10月的8.66%。報告預(yù)計，隨著大量的船運(yùn)貨物使用人民幣標(biāo)價，今后會有很多租賃合約放棄美元而改用人民幣結(jié)算。

報告還指出，隨著中國商船隊伍迅速壯大，要求用人民幣結(jié)算運(yùn)費(fèi)的中資航運(yùn)企業(yè)日漸增多。因此，人民幣運(yùn)費(fèi)的衍生產(chǎn)品也將應(yīng)運(yùn)而生，為航運(yùn)企業(yè)、租賃商以及投機(jī)商提供更為便利的對沖工具。

貝倫貝格銀行副總裁及投資顧問Rafael Weber指出：“人民幣海外賬戶存款的規(guī)模不斷壯大，成為推動‘點心債券發(fā)展的重要力量?！币匀嗣駧庞媰r的債券將為業(yè)界提供一種全新的籌資途徑，解決行業(yè)的燃眉之急。Swiber Holdings日前通過發(fā)行“點心債券”成功募資4.5億元人民幣。此外，英國石油公司與Noble集團(tuán)等跨國企業(yè)也都曾發(fā)行此類債券。不過Weber也指出，盡管“點心債券”市場總體發(fā)展迅速，但單筆募資金額仍多局限在2億～3億美元的規(guī)模。

據(jù)悉，目前新加坡交易所和香港交易所均已推出雙幣種的IPO平臺，去年，揚(yáng)子江船業(yè)已成為首家在新加坡交易所推出人民幣股票交易的企業(yè)。外資企業(yè)可到新加坡或香港地區(qū)尋求上市，視自身情況決定是否有必要將部分股票換作人民幣標(biāo)價。