王義

摘 要：在生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，企業(yè)面臨著各種風(fēng)險。其中與財務(wù)活動有關(guān)的財務(wù)風(fēng)險顯得尤為重要，近年來我國企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的管理越來越關(guān)注。為了使企業(yè)能夠進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營，順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)該將財務(wù)風(fēng)險管理納為企業(yè)管理的一個重要環(huán)節(jié)。以防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，減少財務(wù)風(fēng)險帶來的損失。本文以企業(yè)財務(wù)風(fēng)險為研究對象，采取比較和理論分析等方法，分析了風(fēng)險的成因。為企業(yè)提供標(biāo)識財務(wù)風(fēng)險的依據(jù)，提供防范和規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的方法和措施，讓公司提高認(rèn)識和處理企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的能力，使企業(yè)的財務(wù)管理更加科學(xué)化，從而增強(qiáng)獲利能力。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)管理；方法措施

一、財務(wù)風(fēng)險概述

（一）財務(wù)風(fēng)險概念

風(fēng)險就是指在一個特定的時間內(nèi)和一定的環(huán)境條件下，人們所期望的目標(biāo)與實(shí)際結(jié)果之間的差異程度。

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項(xiàng)財務(wù)活動中，會遇到各種不確定性事件，這些事件發(fā)生的概率及其影響程度是無法事先預(yù)知的，這些事件將對經(jīng)營活動產(chǎn)生影響，從而影響企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的程度，形成經(jīng)濟(jì)損失[1]。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實(shí)問題，是客觀存在的，必然會給企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果帶來不確定性。企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險只有采取有效措施來降低風(fēng)險，而不可能完全消除風(fēng)險。

（二）財務(wù)風(fēng)險的特征

為了能夠采取針對性措施防范和規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，需要充分地了解財務(wù)風(fēng)險的主要特征?？偨Y(jié)起來，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險基本特征體現(xiàn)在：

不確定性，指財務(wù)風(fēng)險即使在特定時期、特定環(huán)境下也只是有發(fā)生的可能性，并不代表一定會發(fā)生風(fēng)險事件。對未來的經(jīng)濟(jì)狀況尤其是收益與損失的分布范圍以及狀態(tài)不能確知。

全面性，即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)活動的各個環(huán)節(jié)，體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上。在資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累、分配等財務(wù)活動中均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

客觀性，即財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，是不可避免的。它是因客觀環(huán)境或者客觀條件變化產(chǎn)生的。只要有財務(wù)活動就會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，無法被消除。

雙重性，即收益與損失共存，財務(wù)風(fēng)險既有產(chǎn)生損失的可能性，也有產(chǎn)生收益的可能性。這一特性能夠刺激企業(yè)探索和研究財務(wù)風(fēng)險的規(guī)律，提高風(fēng)險的控制能力，進(jìn)行科學(xué)決策，以避免風(fēng)險損失，獲得風(fēng)險報酬。

（三）財務(wù)風(fēng)險的分類

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，可將其劃分為：籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金流動風(fēng)險和利潤分配風(fēng)險四個方面。

籌資風(fēng)險是指企業(yè)由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化無法按計劃籌集資金的可能性，以及籌資后無法按時償還借款或者實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。企業(yè)的籌資可分為債務(wù)籌資、股權(quán)籌資。債務(wù)籌集資金若不能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，將導(dǎo)致無法按時還本付息，輕者導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)資金緊張，重者致使企業(yè)破產(chǎn)。對于股權(quán)籌資，若無法滿足股東的預(yù)期收益，投資者將拋售股票，影響企業(yè)形象，導(dǎo)致企業(yè)籌資難度加大，籌資成本上升。此外，債務(wù)籌資與股權(quán)籌資的結(jié)構(gòu)不合理也會加大企業(yè)財務(wù)管理的難度，降低資金使用效率，影響收益。

投資風(fēng)險是企業(yè)投資活動中產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)為了獲得利潤，必然會進(jìn)行投資活動，任何投資都存在無法達(dá)到預(yù)期收益，從而影響企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和現(xiàn)金流量的風(fēng)險。企業(yè)投資決策是否科學(xué)，管理是否嚴(yán)謹(jǐn)，時機(jī)是否恰當(dāng)，市場環(huán)境的變化等都是投資的風(fēng)險因素，直接決定投資活動的實(shí)際收益與預(yù)期目標(biāo)的偏差。

資金流動風(fēng)險一方面表現(xiàn)為企業(yè)存貨存貨流動性差，占用了企業(yè)大量資金，同時還必須支付存貨保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤下降。另一方面表現(xiàn)為應(yīng)收賬款回收天數(shù)長，資金收回的時間和金額的不確定性。致使應(yīng)收賬款無法收回成為壞賬，造成財務(wù)損失。

利潤分配風(fēng)險指由于企業(yè)股利分配政策的選擇不恰當(dāng)，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響的可能性。過低的股利分派，影響股東的短期投資回報率；而過高的股利分派，則不利于企業(yè)的長期經(jīng)營。

二、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險存在的問題

（一）籌資渠道狹窄，規(guī)?？刂撇划?dāng)

我國資本市場的發(fā)展尚未達(dá)到發(fā)達(dá)國家水平，對企業(yè)特別是中小企業(yè)來說，銀行信貸是資金籌集的主要來源。適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)籌資能夠給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿效益和節(jié)稅效益，增加股東收益。但過度的債務(wù)籌資，大大增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，投資收益無法覆蓋巨額的利息成本，將危及企業(yè)的生存和發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)無力償還債務(wù)而破產(chǎn)。

企業(yè)籌資規(guī)模的控制不當(dāng)也會引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)缺乏準(zhǔn)確預(yù)測未來生產(chǎn)投資活動所需資金數(shù)額的能力?；I資規(guī)模過小，無法保證投資活動正常進(jìn)行，使企業(yè)喪失獲益機(jī)會；籌資規(guī)模過大，形成閑置資金，增加企業(yè)資金成本引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。

（二）投資決策缺乏科學(xué)性

我國很多企業(yè)投資決策機(jī)制不健全，容易造成決策的盲目性。沒有專門的項(xiàng)目決策組，決策由經(jīng)營者者自己決定。但是經(jīng)營者往往缺乏科學(xué)的決策理念，對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財務(wù)風(fēng)險不斷。

部分企業(yè)在選擇項(xiàng)目時沒有從實(shí)際出發(fā)，不顧自身的條件與主營業(yè)務(wù)限制，缺乏必要的項(xiàng)目可行性研究。在不了解、不熟悉所上項(xiàng)目的相關(guān)市場要求、生產(chǎn)要求、資金要求和技術(shù)要求的情況下進(jìn)行項(xiàng)目投資，導(dǎo)致投資失敗，企業(yè)蒙受巨額損失。

（三）資金流動性差

賒銷即信用銷售，其實(shí)質(zhì)是為購買方提供了信用借款。在現(xiàn)代商業(yè)中，企業(yè)不可避免的需要采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。但相對多的企業(yè)在信用銷售過程中，為了增加銷量，在對客戶的信用等級了解不夠的情況下，盲目賒銷，造成大量應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。

部分企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率過低，存貨所占比重相對較大，大量積壓企業(yè)的資金，使得企業(yè)的資金沒有辦法做到很好的流動，降低了企業(yè)的獲利能力。而且由于市場行情的變化，存貨的價格也可能發(fā)生很大的變化，一旦市場價格下跌，公司發(fā)生存貨折價準(zhǔn)備的風(fēng)險很大。

（四）收益分配政策不規(guī)范

我國企業(yè)在制定股利分配政策時隨意性很強(qiáng)，利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，缺乏有效的外部制約，影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)，形成間接的財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)的生存和發(fā)展造成很大的影響。

企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利，影響投資者對企業(yè)運(yùn)營能力的判斷和企業(yè)的聲譽(yù)，打擊了股東投資的積極性， 擔(dān)心企業(yè)繼續(xù)虧損，股本無法回收，影響潛在股東對企業(yè)的興趣。從而影響企業(yè)資金的來源。

三、控制財務(wù)風(fēng)險的方法和措施

（一）發(fā)展資本市場，合理籌資

大力發(fā)展多層次的資本市場，緩解企業(yè)融資成本高問題，推動構(gòu)建公平競爭市場環(huán)境。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的設(shè)立就是加快我國多層次資本市場建設(shè)發(fā)展的重要舉措之一。拓寬企業(yè)特別是中小企業(yè)的籌資渠道，使企業(yè)可以選擇適合自身生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的籌資方式。

企業(yè)需增加籌資管理能力，運(yùn)用因素分析法、回歸分析法及營業(yè)收入比例法等進(jìn)行籌資數(shù)量的預(yù)測?？茖W(xué)合理的預(yù)測，保證企業(yè)經(jīng)營和投資的順利進(jìn)行，是籌資資本既能保證滿足經(jīng)營和投資的需要，又不會有太多的閑置，從而促進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)[2]。

（二）加強(qiáng)投資決策管理

建立和完善投資決策管理制度，規(guī)范投資行為，確保決策的科學(xué)性、程序性、透明性，有效防范各種風(fēng)險。建立投資委員會，以決策團(tuán)隊(duì)的方式和科學(xué)的方法選擇合適并具有良好增加潛力的投資項(xiàng)目和投資方案。杜絕出現(xiàn)由一人對重大投資作出決定的現(xiàn)象。

配備專業(yè)人才，運(yùn)用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、回收期法等多種財務(wù)管理手段對投資項(xiàng)目作出評價。重大投資再作出決策前，必須完成可行性研究報告。從經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、生產(chǎn)、供銷直到社會各種環(huán)境、法律等各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析，確定有利和不利的因素，估計成功率大小、經(jīng)濟(jì)效益和社會效果程度，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。

（三）提高資金使用效率

建立賒銷管理制度，實(shí)行規(guī)范化管理。對賒銷業(yè)務(wù)實(shí)行合同化管理，明確雙方的權(quán)利義務(wù)，用合同來規(guī)范賒銷行為。賒銷前對業(yè)務(wù)單位信用進(jìn)行考察和評估，建立客戶信用檔案，加強(qiáng)對客戶信用信息的管理，確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力。以此減少企業(yè)的呆賬和壞賬損失。

加強(qiáng)存貨采購管理，合理運(yùn)作采購資金。采用ABC控制法，降低存貨庫存量，加速資金周轉(zhuǎn)。使用定量預(yù)測或定性預(yù)測等科學(xué)的方法，合理預(yù)測企業(yè)未來存貨的需求量，以確定存貨的采購量和采購時機(jī)。維持一個穩(wěn)定且適當(dāng)?shù)拇尕浾伎傎Y產(chǎn)比，有助于企業(yè)的長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。

（四）完善分配政策，增加現(xiàn)金分紅

完善相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制和市場機(jī)制，企業(yè)自身建立科學(xué)合理的分配制度，保障收益分配參與者的利益，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。保持收益分配政策的穩(wěn)定，杜絕出現(xiàn)前后年度巨大波動的現(xiàn)象出現(xiàn)。

增加現(xiàn)金分紅，體現(xiàn)企業(yè)價值、提升企業(yè)聲譽(yù)?，F(xiàn)金分紅是實(shí)現(xiàn)投資者投資回報的重要形式，是培育資本市場長期投資理念，增強(qiáng)資本市場活力和吸引力的重要途徑[3]。

參考文獻(xiàn)

[1]陳可喜.財務(wù)風(fēng)險與內(nèi)部控制[M].立信會計出版社，2012年03月

[2]荊新，王化成，劉俊彥.財務(wù)管理學(xué)[M].人民大學(xué)出版社，2012年06月

[3]證監(jiān)會.關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知[Z].2012年5月4日