劉甜甜

摘 要：日元開(kāi)啟國(guó)際化的征程已30年之久，有關(guān)人民幣國(guó)際化的問(wèn)題也引起越來(lái)越多的關(guān)注。當(dāng)今，中國(guó)無(wú)論在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國(guó)際貿(mào)易水平，還是金融市場(chǎng)的開(kāi)放等方面都與昔日日本提出“日元國(guó)際化”時(shí)的背景頗為相似，因此，分析日元國(guó)際化的現(xiàn)狀，總結(jié)其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)推動(dòng)當(dāng)今人民幣國(guó)際化具有極為重要的鏡鑒意義。

關(guān)鍵詞：日元；人民幣；經(jīng)濟(jì)實(shí)力；對(duì)外貿(mào)易；金融市場(chǎng)

中圖分類號(hào)：F830.92 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）26-0186-02

一、中日貨幣國(guó)際化的背景之比較

一國(guó)貨幣能否走向國(guó)際化，要受到該國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融市場(chǎng)等多因素的影響。較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、持續(xù)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭可為貨幣的國(guó)際化提供堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)；穩(wěn)定強(qiáng)勢(shì)的貨幣可增強(qiáng)貨幣持有者對(duì)貨幣安全的信心；金融市場(chǎng)開(kāi)放的廣度和深度可以拓寬非居民獲取該國(guó)貨幣或交易該貨幣的渠道。

（一）經(jīng)濟(jì)實(shí)力、對(duì)外貿(mào)易的較量

一國(guó)GDP占世界GDP的份額，是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要指標(biāo)。但是衡量一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不僅要看該國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量，還要看該國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭。1955—1973年，為日本經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的18年，年均經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率達(dá)9.7%，到1966年已領(lǐng)先法國(guó)，1967年趕超過(guò)英、德，一舉成為僅次于美國(guó)的世界第二經(jīng)濟(jì)大國(guó)，創(chuàng)下了舉世觀嘆的“經(jīng)濟(jì)奇跡”。而中國(guó)，改革開(kāi)放的30多年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)也歷經(jīng)高速增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率甚至破10%，2008年GDP占世界的份額已提高到7.23%，居世界第三位，僅次于美國(guó)、日本，近年來(lái)，又超越日本。而對(duì)外貿(mào)易總額于2007年就已躍升至世界第三，占世貿(mào)總額的7.7%；2009年就已微超德國(guó)，成為全球第一大國(guó)。因此，從以上數(shù)據(jù)可以得出現(xiàn)階段我國(guó)總體上已達(dá)日元國(guó)際化時(shí)日本的經(jīng)濟(jì)水平，具備人民幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

（二）金融市場(chǎng)的較量

20世紀(jì)六七十年代，日本經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展時(shí)期，89.5%的資金主要以間接融資方式獲取。但之后，由于布雷頓森林體系的瓦解及石油危機(jī)等事件的影響，日元升值，資金直接融通受到抑制，同時(shí)以發(fā)行股票，債券等融資方式獲取資金的成本大幅度下降，日本的資本市場(chǎng)開(kāi)始獲得快速發(fā)展，發(fā)展證券及股票的時(shí)機(jī)到來(lái)。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的金融市場(chǎng)獲得了快速發(fā)展。國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，股票交易所數(shù)目，上市公司數(shù)目，市值，股票發(fā)行額均不斷增加。2008年僅滬深兩交所市值就達(dá)17788億美元，占全球的5.5%。債券市場(chǎng)的成長(zhǎng)也相當(dāng)迅速，截至2008年6月，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)余額已達(dá)2萬(wàn)億美元，占世界債券市場(chǎng)余額的3.3%，已躍居世界第六。期貨市場(chǎng)排名也躍居世界前列。這些都表明，中國(guó)與當(dāng)年的日元國(guó)際化的前夕相比可謂是有過(guò)之而無(wú)不及，金融市場(chǎng)的發(fā)展為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了良好的國(guó)內(nèi)金融環(huán)境。

二、日元國(guó)際化的現(xiàn)狀

衡量一國(guó)貨幣的國(guó)際化程度的指標(biāo)有3方面：一是在對(duì)外貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣使用的比率；二是國(guó)際金融交易中作為計(jì)值貨幣使用的比率；三是作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣使用的比率，從以上3類指標(biāo)評(píng)述日元國(guó)際化的成果。

（一）在對(duì)外貿(mào)易中日元作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣使用的比率

從二十世紀(jì)七八十年代開(kāi)始，日本已坐上世界第二大經(jīng)濟(jì)大國(guó)的寶座，多年來(lái)，單貨幣的計(jì)價(jià)結(jié)算地位就與龐大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不相匹配，也悖于“格拉斯曼法則”。一方面，進(jìn)出口貿(mào)易中，日元的使用比率不斷提高，但仍與美，德，英相比，有較大差距。具體表現(xiàn)為：1980年日元在進(jìn)出口中作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的使用率分別為2%、29%，到2006年，其使用比例上升至24%、40%，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。但日元仍落后于其他國(guó)際化的貨幣。早在1980年，美國(guó)美元在進(jìn)出口貿(mào)易中計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)使用率就高達(dá)85%、97%，并且多年來(lái)，一直呈現(xiàn)出比較穩(wěn)定的狀態(tài)；馬克、英鎊、法郎地位雖不及美元，但也領(lǐng)先日元。另一方面，在進(jìn)出口貿(mào)易中，日元的使用也極不平衡。出口貿(mào)易中日元的使用率就要高于進(jìn)口貿(mào)易中日元的使用率。這兩方面都表明，日元在計(jì)價(jià)結(jié)算方面的使用率仍然相對(duì)較低。

（二）在國(guó)際金融交易中日元作為計(jì)價(jià)貨幣的比率

從世界外匯市場(chǎng)主要貨幣的日均成交狀況看，據(jù)BIS統(tǒng)計(jì)，截至1998年4月，美元的使用率達(dá)87%，一支獨(dú)大；馬克次之，占30%；日元占21%；英鎊占11%。截至2004年4月，美元使用率88.7%，歐元37.2%，日元20.3%，英鎊16.9%。2010年4月的BIS最新數(shù)據(jù)表明，日元的使用率已下降至16.5%。由此可見(jiàn)，外匯市場(chǎng)中，美元仍是壓倒多數(shù)的主要交易貨幣，日元的使用率偏低。就各大交易中心的交易情況而言，紐約、倫敦、東京的交易量分別為13 590億美元、6 640億美元，2 380億美元，占比分別為34.1%、16.6%、6%。東京交易中心的交易量不夠理想，東京并沒(méi)有成為真正的國(guó)際金融交易中心。

（三）國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中日元的使用率

“廣場(chǎng)協(xié)議”后，日元大幅升值，日元被作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的熱情被增加，日元的國(guó)際儲(chǔ)備地位一度上升，20世紀(jì)90年代初，達(dá)到史上最高峰8.7%，而同時(shí)期英鎊只占3.4%，屬繼美元和馬克后的世界第三大國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，但之后受系列因素影響，日元的國(guó)際儲(chǔ)備地位有所下降，2001年，只占4.9%的份額，遠(yuǎn)落后于首號(hào)儲(chǔ)備貨幣美元（68.3%），開(kāi)始落后于英鎊的被持有水平。到目前，日元的國(guó)際儲(chǔ)備地位已下降至3.1%，英鎊占比進(jìn)一步上升至6.9%，且與美元、歐元的差距不斷增大。

三、汲取日元國(guó)際化教訓(xùn)，推動(dòng)人民幣走向國(guó)際化

（一）完善匯率機(jī)制

20世紀(jì)80年代，美國(guó)陷入雙赤字境地，在美國(guó)國(guó)會(huì)強(qiáng)烈的貿(mào)易保護(hù)主義和美政府外交的雙重壓力下，日政府為了保持本國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，答應(yīng)日元升值以避免日美貿(mào)易摩擦的加劇，并簽訂了所謂的“廣場(chǎng)協(xié)議”，使日元開(kāi)始了接二連三的升值。結(jié)果，日元的大幅度升值，遠(yuǎn)超乎日本所期待或預(yù)想的范圍，日本的經(jīng)濟(jì)受到了大幅度的沖擊。因?qū)R率調(diào)整缺乏充分的準(zhǔn)備和預(yù)期，最終出現(xiàn)了令人嘆息的“經(jīng)濟(jì)泡沫”。當(dāng)前，中美貿(mào)易順差持續(xù)增大，貿(mào)易摩擦不斷加劇，人民幣匯率也不穩(wěn)定，日本遭遇前車可鑒，中國(guó)理應(yīng)進(jìn)行積極主動(dòng)的政策調(diào)整，不斷提高匯率彈性，保持人民幣幣值的基本穩(wěn)定。endprint

（二）加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的監(jiān)管、開(kāi)放國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)

實(shí)現(xiàn)貨幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換是一國(guó)貨幣走向國(guó)際化的前提。20世紀(jì)80年代末，日本加快了金融自由化的改革步伐，驟然放松了對(duì)資本項(xiàng)目的管制，結(jié)果大量投機(jī)資金涌入到金融市場(chǎng)中，為日本的泡沫經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了宏觀環(huán)境。目前，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力差 、證券市場(chǎng)薄弱、監(jiān)管能力缺失，這一系列現(xiàn)狀都表明，我國(guó)還未達(dá)到開(kāi)放資本項(xiàng)目可自由兌換的時(shí)機(jī)，妄加開(kāi)放資本項(xiàng)目，會(huì)重蹈日本之覆轍，也只能穩(wěn)中求進(jìn)地放松對(duì)資本項(xiàng)目的管制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣的可自由兌換。在外部環(huán)境方面，1986年12月，日本離岸金融市場(chǎng)開(kāi)設(shè)，可謂日本金融市場(chǎng)國(guó)際化的重要標(biāo)志，增強(qiáng)了境外持有者的積極性，推動(dòng)了日元自由化的進(jìn)程。中國(guó)政府應(yīng)進(jìn)一步完善境內(nèi)外的金融服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的全球化，現(xiàn)代化。

（三）推動(dòng)人民幣由區(qū)域化邁向國(guó)際化

貨幣國(guó)際化中，如果失去與之往來(lái)頻繁的經(jīng)濟(jì)團(tuán)體的支持，是不能持續(xù)的。雖然，東亞相對(duì)是“日元國(guó)際化”進(jìn)程中最為顯著的區(qū)域，但日元仍然無(wú)法充當(dāng)東亞的區(qū)域性貨幣，美元的主導(dǎo)地位仍然明顯。這與日本在1997年面對(duì)亞洲金融危機(jī)時(shí)為了眼前的一己之力，任日元大幅貶值，既失去了亞洲國(guó)家的信任，也未能挽救回日本經(jīng)濟(jì)。即使1999年歐元誕生后，日本政府開(kāi)始轉(zhuǎn)變?nèi)赵膰?guó)際化戰(zhàn)略，也未能贏得亞洲國(guó)家的支持。由此可見(jiàn)，中國(guó)在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，在亞洲，在世界上，要扮演起負(fù)責(zé)任的大國(guó)的角色，適度利用其巨額外匯儲(chǔ)備為東亞困難國(guó)家提供流動(dòng)性支撐，既能使外匯儲(chǔ)備得到有效利用，也能從中擴(kuò)大人民幣在東亞地區(qū)的影響力度，從而推動(dòng)人民幣由區(qū)域貨幣逐步變成全球貨幣。參考文獻(xiàn)：

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[責(zé)任編輯 仲 琪]endprint