許為賓 周建

摘要：當(dāng)前董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究的重點(diǎn)是對(duì)以往研究成果進(jìn)行綜合性的梳理。文章對(duì)近40年的董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究發(fā)展軌跡進(jìn)行了回顧，對(duì)主要的理論爭(zhēng)議、結(jié)構(gòu)主義視角的研究、行為認(rèn)知視角的研究、董事會(huì)戰(zhàn)略參與和企業(yè)績(jī)效關(guān)系等主要研究成果進(jìn)行了歸納比較。最后指出了該研究領(lǐng)域未來(lái)的發(fā)展方向，以期能夠?qū)υ擃I(lǐng)域研究的進(jìn)一步發(fā)展有所啟示。

關(guān)鍵詞：董事會(huì)戰(zhàn)略參與；結(jié)構(gòu)特征；行為認(rèn)知

歷經(jīng)近四十年的發(fā)展，董事會(huì)在企業(yè)戰(zhàn)略決策中的角色，已經(jīng)從一個(gè)“橡皮圖章”發(fā)展成為重要的戰(zhàn)略決策主體。與此同時(shí)，關(guān)于董事會(huì)戰(zhàn)略參與的認(rèn)識(shí)和理解一直存在爭(zhēng)議（Useem，2003），各種經(jīng)驗(yàn)研究所得出的結(jié)論也沒(méi)有取得一致性意見(jiàn)。紛繁復(fù)雜的觀點(diǎn)已經(jīng)嚴(yán)重影響了董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究的進(jìn)一步發(fā)展。因此，當(dāng)前該領(lǐng)域?qū)W術(shù)研究的重點(diǎn)是對(duì)以往研究成果進(jìn)行綜合性的梳理（Huse，2005）。通過(guò)文獻(xiàn)梳理，解決以下三個(gè)問(wèn)題：（1）董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究是如何演化發(fā)展的？（2）在演化發(fā)展過(guò)程當(dāng)中有哪些主要觀點(diǎn)？（3）未來(lái)研究的發(fā)展方向是什么？

為解答上述問(wèn)題，本文首先對(duì)的董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究的發(fā)展軌跡進(jìn)行回顧，然后對(duì)其發(fā)展過(guò)程中存在的理論爭(zhēng)議和主要研究結(jié)論進(jìn)行梳理。在此基礎(chǔ)上，指出該研究領(lǐng)域未來(lái)的發(fā)展方向，以期能夠?qū)υ擃I(lǐng)域研究的進(jìn)一步發(fā)展有所啟示。

一、 總體脈絡(luò)：董事會(huì)戰(zhàn)略參與職能的日益凸顯

依據(jù)學(xué)術(shù)研究和實(shí)務(wù)界對(duì)董事會(huì)戰(zhàn)略參與職能的重視程度，大體上將董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究劃分為兩個(gè)階段。

1. 第一個(gè)階段為20世紀(jì)70年代初到80年代末，董事會(huì)戰(zhàn)略參與職能被有限理解。此階段的研究主要以美國(guó)公司董事會(huì)為研究對(duì)象，主要研究問(wèn)題是：董事會(huì)是否應(yīng)當(dāng)具有戰(zhàn)略參與職能？此階段，董事會(huì)的戰(zhàn)略參與職能尚未得到普遍的認(rèn)可，關(guān)鍵是探索董事會(huì)是否應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起戰(zhàn)略參與職能。

一方面，部分研究認(rèn)為，董事會(huì)受控于管理層，在企業(yè)的戰(zhàn)略決策活動(dòng)中扮演消極的角色，只有在危急情況下才會(huì)參與到企業(yè)戰(zhàn)略決策中。正常情況下，在企業(yè)戰(zhàn)略決策中，董事會(huì)所扮演的只是一個(gè)“橡皮圖章”的角色（Herman， 1981）。另一方面，大量的公司失敗和治理丑聞被曝光，投資者要求董事會(huì)承擔(dān)起更多的職責(zé)。特別是NYSE在1984年出臺(tái)的審計(jì)委員會(huì)條例，也促使董事會(huì)參與到企業(yè)戰(zhàn)略決策中去。相應(yīng)地，部分研究也提出董事會(huì)處在一個(gè)能夠影響企業(yè)戰(zhàn)略的恰當(dāng)位置，應(yīng)該和能夠?yàn)槠髽I(yè)戰(zhàn)略決策做出貢獻(xiàn)（Andrews，1980）。

2. 第二個(gè)階段為20世紀(jì)80年代末至今，董事會(huì)戰(zhàn)略參與職能受到普遍重視。此階段的研究研究對(duì)象以美國(guó)公司為主，但研究視野擴(kuò)展到英、日、德等資本主義國(guó)家和中國(guó)等處于轉(zhuǎn)型期的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家。主要研究的問(wèn)題是：董事會(huì)如何發(fā)揮其戰(zhàn)略參與職能？此階段，董事會(huì)的戰(zhàn)略參與職能已經(jīng)得到了普遍的認(rèn)可，關(guān)鍵是挖掘董事會(huì)和企業(yè)戰(zhàn)略決策之間的內(nèi)在關(guān)系。

此階段前期的研究主要是采取由輸入到輸出的I（input）—O（output）模式，探索董事會(huì)特征對(duì)董事會(huì)戰(zhàn)略參與的影響。但是，I—O模式的檢驗(yàn)忽視了董事會(huì)決策過(guò)程和機(jī)制的作用，研究缺乏系統(tǒng)性，不能夠很好的解釋董事會(huì)與企業(yè)戰(zhàn)略?xún)烧咧g的關(guān)系。因此，部分研究者認(rèn)為對(duì)董事會(huì)戰(zhàn)略參與的研究，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略決策制定過(guò)程中的董事會(huì)程序、過(guò)程（Pettigrew，1992）。所以，此階段后期的研究主要采取I（input）—P（process）—O（output）模式，探索董事會(huì)在企業(yè)戰(zhàn)略決策過(guò)程中的行為對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策的影響。

二、 結(jié)構(gòu)特征視角的董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究

1. 董事會(huì)獨(dú)立性（外部董事比例）。根據(jù)代理理論的思想，外部董事比例的增加有助于提高董事會(huì)的獨(dú)立性。許多研究通過(guò)董事會(huì)中內(nèi)外部董事比例結(jié)構(gòu)，探究董事會(huì)的獨(dú)立性對(duì)董事會(huì)戰(zhàn)略參與的影響。一類(lèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，外部董事能夠?yàn)槎聲?huì)帶來(lái)新的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，有助于豐富戰(zhàn)略決策信息。同時(shí)，外部董事對(duì)管理層的依附性比較低，能夠增加戰(zhàn)略決策的獨(dú)立性和客觀性（Lorsch & MacIver，1989）。而內(nèi)部董事的職業(yè)發(fā)展和薪酬受CEO 的影響比較大，因此，難以對(duì)CEO的戰(zhàn)略建議提出質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，從而會(huì)影響戰(zhàn)略決策的質(zhì)量（Stiles，2001）。因此，增加外部董事比例有助于董事會(huì)的戰(zhàn)略參與。

另一類(lèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，外部董事缺乏對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況的了解，也缺乏關(guān)于本行業(yè)和本企業(yè)所需的特定知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，因此難以對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策做出貢獻(xiàn)（Kosnik，1987）。而內(nèi)部董事具有較豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)對(duì)公司事務(wù)投入了大量的時(shí)間和精力，能夠?yàn)槎聲?huì)提供更加直接相關(guān)的信息，從而有助于戰(zhàn)略決策質(zhì)量的提升（Baysinger & Hoskisson，1990），因此，內(nèi)部董事占主導(dǎo)地位的董事會(huì)更有助于提升董事會(huì)的戰(zhàn)略參與效果。

2. 董事會(huì)規(guī)模。早期的研究認(rèn)為，規(guī)模較大的董事會(huì)能夠?yàn)槠髽I(yè)戰(zhàn)略決策提供更多的專(zhuān)業(yè)性建議（ Judge & Zeithaml，1992）， 有助于企業(yè)從外部獲取關(guān)鍵性的與戰(zhàn)略決策相關(guān)的信息與資源，使得企業(yè)能夠更好的應(yīng)對(duì)外部環(huán)境不確定性所帶來(lái)的影響（Pfeffer & Salancik，1978）。因此，規(guī)模較大的董事會(huì)更有利于董事會(huì)戰(zhàn)略參與職能的發(fā)揮。

當(dāng)前主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，規(guī)模較大的董事會(huì)容易出現(xiàn)董事之間的溝通困難和沖突（Amason & Sapienza，1997），降低了董事會(huì)成員參與企業(yè)戰(zhàn)略決策的積極性，也減少了會(huì)議期間董事的發(fā)言時(shí)間（Golden & Zajac，2001）。因此，規(guī)模較大的董事會(huì)因?yàn)橛纺[冗長(zhǎng)而導(dǎo)致決策效率低下（Herman，1981）。而從企業(yè)發(fā)展實(shí)踐來(lái)看，自上世紀(jì)九十年代以來(lái)，面臨機(jī)構(gòu)投資者的壓力，企業(yè)董事會(huì)規(guī)模趨向于變小，如GE、Scott Paper、Grace、IBM等都在逐漸減少董事會(huì)人數(shù)。

3. 董事會(huì)多樣性（人口統(tǒng)計(jì)特征）。從結(jié)構(gòu)特征視角研究董事會(huì)多樣性的影響，主要是考慮人口統(tǒng)計(jì)特征的多樣性，涉及的因素主要有性別、民族、年齡等?？傮w上，已有研究觀點(diǎn)認(rèn)為，董事會(huì)構(gòu)成的多樣化能夠激發(fā)戰(zhàn)略決策過(guò)程中的發(fā)散性思維，避免董事會(huì)自滿和狹隘的思想Knight 等 （1999）。但是多樣化程度過(guò)高也容易導(dǎo)致董事之間的沖突、打擊董事的積極性，最終影響戰(zhàn)略決策質(zhì)量（Amason & apienza，1997）。

4. 董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)。關(guān)于董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)對(duì)董事會(huì)戰(zhàn)略參與的影響主要包括兩類(lèi)觀點(diǎn)。一類(lèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，董事長(zhǎng)和CEO是否兩職合一能夠給CEO帶來(lái)更高的權(quán)力，使其能更好的主導(dǎo)董事會(huì) （Lorsch & Maclver，1989），從而有助于戰(zhàn)略決策方向的清晰和戰(zhàn)略決策速度的提升，這對(duì)于危機(jī)情況下的戰(zhàn)略決策尤為重要（Mueller & Baker，1997）。而兩職分離則容易導(dǎo)致權(quán)力沖突和管理混亂，從而影響戰(zhàn)略決策的質(zhì)量及客觀性（Baglia et al.，1996）另一類(lèi)觀點(diǎn)則認(rèn)為，兩職合一使得CEO的權(quán)力過(guò)大，導(dǎo)致其他董事很難反對(duì)CEO的戰(zhàn)略決策（Westphal & Zajac，1995）。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性使得戰(zhàn)略決策需要更廣泛的信息，兩職分離能夠更好的滿足這一信息需求。

三、 行為認(rèn)知視角的董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究

行為認(rèn)知視角下的董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究主要開(kāi)端于Forbes和Milliken（1999）、McNulty和Pettigrew （1999）、Rindova（1999）等人的經(jīng)典研究。

Rindova （1999）構(gòu)建了一個(gè)關(guān)于董事認(rèn)知對(duì)戰(zhàn)略決策影響的認(rèn)知理論框架。該研究的主要觀點(diǎn)是，董事作為某個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)家，具有專(zhuān)業(yè)性的知識(shí)、技能和個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，這些因素對(duì)于解決具有高度復(fù)雜性和不確定性的戰(zhàn)略決策問(wèn)題，具有重要的認(rèn)知貢獻(xiàn)。McNulty和Pettigrew （1999）提出了一個(gè)關(guān)于董事會(huì)參與戰(zhàn)略決策過(guò)程的行為研究框架，認(rèn)為董事會(huì)主要有三種程度的戰(zhàn)略參與。低水平的戰(zhàn)略參與主要是在戰(zhàn)略決策活動(dòng)的后期，對(duì)戰(zhàn)略決策進(jìn)行審核和批準(zhǔn)；中等水平的戰(zhàn)略參與主要是在戰(zhàn)略決策前期，通過(guò)參與討論影響執(zhí)行者的戰(zhàn)略思想和戰(zhàn)略方案的制定；高水平的戰(zhàn)略參與是董事會(huì)成員能夠創(chuàng)造戰(zhàn)略思考的氣氛，并對(duì)戰(zhàn)略全過(guò)程產(chǎn)生影響。Forbes和Milliken（1999）對(duì)董事會(huì)戰(zhàn)略參與過(guò)程及動(dòng)力進(jìn)行了研究，提出了影響董事會(huì)戰(zhàn)略參與的三個(gè)條件：功能性背景的應(yīng)用、互動(dòng)交流過(guò)程、董事會(huì)內(nèi)外部關(guān)系等，后續(xù)研究者在上述研究的基礎(chǔ)上，對(duì)董事會(huì)戰(zhàn)略參與問(wèn)題進(jìn)行了探索，主要研究結(jié)論或觀點(diǎn)如下：

1. 功能性背景的應(yīng)用。Wiersema和Bantel（1992）認(rèn)為，董事的功能性背景如教育程度、經(jīng)驗(yàn)、價(jià)值觀等認(rèn)知因素，會(huì)影響他們對(duì)戰(zhàn)略問(wèn)題的處理方式。同時(shí)，功能性背景也會(huì)影響董事對(duì)問(wèn)題的注意力及提出的建議，進(jìn)而影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策（周建、李小青 ，2012）。相關(guān)研究結(jié)論大體上分為兩類(lèi)。

一類(lèi)研究認(rèn)為，董事會(huì)功能性背景的多元化意味著董事會(huì)成員的經(jīng)驗(yàn)比較豐富，有助于企業(yè)戰(zhàn)略決策的全面性。Erhardt等（2003）通過(guò)對(duì)127家美國(guó)大公司1993年～1998年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，多樣化的功能背景有助于企業(yè)創(chuàng)造力的提升，也有助于制定出創(chuàng)新性較高的戰(zhàn)略決策。另一類(lèi)研究則提出相反的觀點(diǎn)。Finkelstein和 Hambrick（1996）研究認(rèn)為，具有相同功能背景的董事，對(duì)于問(wèn)題的關(guān)注點(diǎn)及解決辦法有著相似的認(rèn)知和理解，更容易達(dá)成一致性意見(jiàn)。Zajac， Golden和Shortel（1991）研究提出功能性背景的多樣化會(huì)導(dǎo)致協(xié)調(diào)性困難，董事成員很難對(duì)戰(zhàn)略問(wèn)題的目標(biāo)及方法達(dá)成一致，反而影響戰(zhàn)略決策速度。

2. 董事會(huì)互動(dòng)交流。董事會(huì)互動(dòng)交流過(guò)程涉及到的因素主要是信任和認(rèn)知沖突。Useem和Zelleke（2006）認(rèn)為在新的公司治理文化中，信任是一個(gè)影響董事會(huì)為企業(yè)戰(zhàn)略決策做出貢獻(xiàn)的重要因素。企業(yè)的戰(zhàn)略決策是一個(gè)需要通過(guò)決策主體的交流互動(dòng)完成的任務(wù)，成員之間的相互交流會(huì)影響完成任務(wù)的效率。董事會(huì)成員必須相互信任對(duì)方的才能和經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)缺乏這種信任時(shí)，董事會(huì)成員之間的溝通交流就會(huì)比較少，從而影響戰(zhàn)略決策質(zhì)量。另一個(gè)與董事會(huì)互動(dòng)交流過(guò)程相關(guān)的因素是認(rèn)知沖突。研究認(rèn)為認(rèn)知沖突的存在導(dǎo)致決策主體進(jìn)行更細(xì)致的思考，同時(shí)也會(huì)使得決策主體變換角度對(duì)戰(zhàn)略決策進(jìn)行評(píng)估，這一過(guò)程對(duì)于不確定環(huán)境下戰(zhàn)略決策質(zhì)量的提高是有幫助的。

3. 董事會(huì)內(nèi)外部關(guān)系。Maitlis （2004）研究發(fā)現(xiàn)，管理層將戰(zhàn)略決策權(quán)與董事會(huì)分享的程度，主要取決于CEO與董事會(huì)關(guān)鍵成員之間的關(guān)系，良好的董事會(huì)——CEO關(guān)系更有助于董事會(huì)的戰(zhàn)略參與。但也有研究認(rèn)為董事會(huì)和CEO之間的密切關(guān)系會(huì)弱化董事會(huì)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的審核及監(jiān)督職能，進(jìn)而影響戰(zhàn)略決策的客觀性（Baglia et al.， 1996）。

其次，需要考慮的是凝聚力，O'Reilly和Chatman（1986）認(rèn)為凝聚力會(huì)影響董事會(huì)戰(zhàn)略決策過(guò)程。凝聚力能夠影響董事為戰(zhàn)略決策提出建議的積極性，以及為組織利益作出貢獻(xiàn)的努力程度。董事會(huì)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略問(wèn)題投入的時(shí)間精力越多，就越傾向于參與企業(yè)戰(zhàn)略決策（Goldeni & Zajac，2001）。同時(shí)，凝聚力也有助于決策主體通過(guò)早期的密切交往和討論，對(duì)戰(zhàn)略決策問(wèn)題達(dá)成一致性意見(jiàn)，加快了決策速度。需要注意的是，高度的凝聚力容易導(dǎo)致戰(zhàn)略決策過(guò)程中出現(xiàn)集體性思維問(wèn)題，從而影響決策質(zhì)量（Janis，1983； Mullen et al.，1994）。

再次，需要考慮董事會(huì)成員的社會(huì)聯(lián)系。董事會(huì)的社會(huì)聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)能夠增加董事會(huì)的戰(zhàn)略知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，增加董事會(huì)對(duì)外部環(huán)境的認(rèn)知，有利于董事會(huì)在戰(zhàn)略決策過(guò)程中提供高質(zhì)量的戰(zhàn)略信息與建議（Pfeffer & Salancik，1978）。Hillman和Dalziel （2003）提出了董事會(huì)資本的概念。董事會(huì)資本包括人力資本和社會(huì)資本。其中董事會(huì)社會(huì)資本同樣涉及到了董事會(huì)與組織內(nèi)外部的關(guān)系問(wèn)題。Kor和Sundaramurthy（2009）通過(guò)對(duì)美國(guó)72家高科技企業(yè)的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)資本尤其是其中的連鎖董事所具有的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)，對(duì)于董事會(huì)參與戰(zhàn)略決策和監(jiān)督戰(zhàn)略實(shí)施有重要影響（周建等，2011）。

四、 總結(jié)與展望

經(jīng)過(guò)近40年的發(fā)展，董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究的理論架構(gòu)已初步確立，在實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域也都得到了普遍的重視?？傮w上，過(guò)去40年的董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究有以下特征：

1. 大體上經(jīng)歷了有限理解和備受重視兩個(gè)階段。從有限理解到備受重視不僅反映了董事會(huì)職能的變化，也體現(xiàn)了董事會(huì)戰(zhàn)略參與研究的價(jià)值和意義。

2. 對(duì)戰(zhàn)略決策過(guò)程的重視。研究者越來(lái)越注意到戰(zhàn)略決策過(guò)程在企業(yè)戰(zhàn)略管理活動(dòng)中的決定性作用。正是在這一認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)上，20世紀(jì)90年代末從行為認(rèn)知角度對(duì)董事會(huì)戰(zhàn)略參與進(jìn)行研究開(kāi)始興起，并成為十余年來(lái)該領(lǐng)域最有活力的研究分支。

3. 研究結(jié)論的爭(zhēng)議性。從當(dāng)前已有研究成果來(lái)看，無(wú)論是關(guān)于董事會(huì)戰(zhàn)略參與職能的認(rèn)識(shí)和界定，還是董事會(huì)戰(zhàn)略參與影響因素的檢驗(yàn)，都存在爭(zhēng)議，缺乏一致性的研究結(jié)論。造成上述問(wèn)題的主要原因在于，一是理論研究的假設(shè)前提對(duì)于戰(zhàn)略決策行為主體的認(rèn)識(shí)本身就存在差異；二是不同研究所依據(jù)的研究情景存在差異，不同情境下所選擇的樣本、變量以及統(tǒng)計(jì)分析方法在一定程度上影響了研究結(jié)論的一致性。三是研究過(guò)程的簡(jiǎn)化，大多數(shù)的經(jīng)驗(yàn)研究為便于研究，將戰(zhàn)略過(guò)程進(jìn)行了簡(jiǎn)化。在簡(jiǎn)化過(guò)程中，各研究者對(duì)戰(zhàn)略決策過(guò)程的理解不同，則對(duì)相關(guān)因素的重視程度就存在差異，這也影響了研究結(jié)論的一致性。

未來(lái)可以從以下幾方面進(jìn)行深入研究：

1. 進(jìn)行董事會(huì)戰(zhàn)略參與有效性的研究。經(jīng)過(guò)近40年的探索，學(xué)術(shù)研究關(guān)于董事會(huì)戰(zhàn)略參與的影響因素，以及與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系已經(jīng)有了比較深入的理解。但是，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中，董事會(huì)戰(zhàn)略參與對(duì)企業(yè)影響的實(shí)際效果卻參差不齊。因此，當(dāng)前該研究領(lǐng)域急需解決的問(wèn)題是：如何使董事會(huì)的戰(zhàn)略參與真正的發(fā)揮實(shí)際作用？如何評(píng)價(jià)董事會(huì)戰(zhàn)略參與的實(shí)際效果？上述問(wèn)題的解決有助于真正的推動(dòng)公司董事會(huì)建設(shè)從“形似”走向“實(shí)質(zhì)”。

2. 進(jìn)行董事會(huì)資本與戰(zhàn)略決策機(jī)制的交互作用研究。自Hillman和Dalziel（2003）提出董事會(huì)資本概念以來(lái)，學(xué)術(shù)研究對(duì)其關(guān)注度日漸提升董事會(huì)資本既包括影響董事會(huì)戰(zhàn)略參與的結(jié)構(gòu)性因素，也包括了行為認(rèn)知因素。同時(shí)，不同的戰(zhàn)略決策機(jī)制對(duì)于董事會(huì)資本作用的發(fā)揮有不同的影響。因此在未來(lái)關(guān)于董事會(huì)戰(zhàn)略參與的研究中，對(duì)兩者的交互作用進(jìn)行分析，更有助于深刻認(rèn)識(shí)和理解董事會(huì)如何影響企業(yè)戰(zhàn)略這一關(guān)鍵問(wèn)題。

3. 關(guān)注多個(gè)決策主體的互動(dòng)關(guān)系研究。當(dāng)前對(duì)董事會(huì)戰(zhàn)略參與的研究大多集中于對(duì)董事會(huì)本身進(jìn)行分析，只有部分研究關(guān)注了董事會(huì)——CEO關(guān)系對(duì)戰(zhàn)略決策的影響。在未來(lái)的研究中，應(yīng)當(dāng)探究多個(gè)戰(zhàn)略決策主體如大股東、董事會(huì)、高管層之間的互動(dòng)關(guān)系。尤其是在股權(quán)集中度比較高的企業(yè)中，大股東對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略決策的介入程度比較高，這對(duì)于董事會(huì)的戰(zhàn)略參與必然產(chǎn)生影響。其中需要重點(diǎn)關(guān)注的是大股東、董事會(huì)、高管層三者非正式溝通行為。對(duì)戰(zhàn)略決策主體的非正式交往行為的關(guān)注，有助于更真實(shí)的反映董事會(huì)的戰(zhàn)略參與問(wèn)題。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“基于戰(zhàn)略決策資本的企業(yè)戰(zhàn)略治理與可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)研究”（項(xiàng)目號(hào)：71272184）；教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃項(xiàng)目“國(guó)際化戰(zhàn)略背景下中國(guó)國(guó)有企業(yè)公司治理評(píng)價(jià)與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)研究”（項(xiàng)目號(hào)：NCET-08-0302）；教育部人文社科重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目“基于董事會(huì)能力的企業(yè)投融資戰(zhàn)略治理研究”（項(xiàng)目號(hào)：11JJD630005）。

作者簡(jiǎn)介：周建，管理學(xué)博士，南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院/中國(guó)公司治理研究院教授、博士生導(dǎo)師；許為賓，南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院/中國(guó)公司治理研究院博士生。

收稿日期：2014-09-20。