_ 本刊記者 戴麗

中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)孫永安說(shuō)，太陽(yáng)能作為可持續(xù)發(fā)展的清潔能源，每秒達(dá)到地面的能量相當(dāng)于燃燒500萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤釋放的熱量，這意味著只需要一個(gè)小時(shí)抵達(dá)地球的太陽(yáng)能就能為世界提供一年所需的能量。因此，投資和發(fā)展太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)一直是新能源產(chǎn)業(yè)中的熱點(diǎn)話題。

我國(guó)一直致力于推動(dòng)光伏電站和分布式光伏的發(fā)展，然而，實(shí)際中卻遇到很多困難，對(duì)于開(kāi)發(fā)者來(lái)說(shuō)，首先就是融資難，據(jù)了解，目前我國(guó)光伏電站融資困難且融資成本高，一般都在8%以上，甚至達(dá)到10%、12%。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在光伏產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的現(xiàn)在，考慮的是是否值得進(jìn)行投資，將面臨什么風(fēng)險(xiǎn)？因此降低光伏投資風(fēng)險(xiǎn)、破解光伏融資難題、創(chuàng)新融資模式是發(fā)展光伏需要解決的問(wèn)題。

30 / 投資光伏電站利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)并存

32 / 我國(guó)光伏電站和分布式光伏都存在融資困境問(wèn)題

34 / 破解困局的多種融資模式

投資光伏電站利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)并存

業(yè)內(nèi)人士指出，

我國(guó)從政策層面和經(jīng)濟(jì)層面都一直致力于推動(dòng)

太陽(yáng)能光伏的發(fā)展，

因此投資光伏電站可以說(shuō)是一個(gè)機(jī)遇。

但同時(shí)也存在風(fēng)險(xiǎn)，主要來(lái)自政策風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、

運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

未來(lái)光伏電價(jià)或?qū)⒄純?yōu)勢(shì)

根據(jù)中電聯(lián)預(yù)測(cè)，到2020年在電價(jià)補(bǔ)貼和相關(guān)扶持政策支持下，太陽(yáng)能發(fā)電將達(dá)到7000萬(wàn)千瓦的裝機(jī)容量，到2030年太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到3億千瓦，2030年以后，全國(guó)將不再需要新建燃煤電場(chǎng)，到2050年太陽(yáng)能發(fā)電8億千瓦。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電新增裝機(jī)316萬(wàn)千瓦，裝機(jī)總量同比增長(zhǎng)達(dá)兩倍，預(yù)計(jì)2015年光伏總裝機(jī)量將達(dá)到3500萬(wàn)千瓦以上。

漢能控股集團(tuán)執(zhí)行總裁馮電波介紹，通過(guò)新能源數(shù)據(jù)顯示，煤電發(fā)電成本逐年攀升，全球煤電發(fā)電成本在過(guò)去四年里增長(zhǎng)了67%，而且在計(jì)算煤電成本時(shí)除了經(jīng)濟(jì)成本，同時(shí)還應(yīng)該考慮燃煤對(duì)環(huán)境帶來(lái)的污染而引起的治污成本，霧霾已經(jīng)危及中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，持續(xù)的霧霾給中國(guó)造成了較大的經(jīng)濟(jì)損失。亞洲開(kāi)發(fā)銀行與清華大學(xué)發(fā)布了《邁向環(huán)境可持續(xù)的未來(lái)中國(guó)國(guó)際環(huán)境分析》報(bào)告，報(bào)告指出中國(guó)空氣污染在2012年給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的損失是19734億元，以煤電成本每年2%遞增，光伏度電成本以每年7%遞減為例，2016年可實(shí)現(xiàn)煤電非市場(chǎng)化替代，替代價(jià)格每度電0.78元，如果只考慮到煤電經(jīng)濟(jì)成本，到2020年可實(shí)現(xiàn)光伏對(duì)煤電市場(chǎng)化替代，屆時(shí)替代價(jià)格大約每度電0.5元。

盡管目前的光伏發(fā)電成本高于風(fēng)電和生物質(zhì)能中的垃圾發(fā)電，但是風(fēng)電和垃圾發(fā)電成本目前也已經(jīng)接近極限，光伏發(fā)電成本卻在一直快速地呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，未來(lái)光伏電價(jià)或?qū)⒃谛袠I(yè)中占有優(yōu)勢(shì)。

跨行業(yè)相比光伏電站利潤(rùn)可觀

北京國(guó)觀智庫(kù)投資有限公司副總裁李月告訴記者，從跨行業(yè)角度比較，光伏電力行業(yè)與不動(dòng)產(chǎn)，尤其是商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域非常像，都是重資產(chǎn)，且收入來(lái)源比較穩(wěn)定。李月把國(guó)內(nèi)光伏業(yè)與商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域里的酒店業(yè)進(jìn)行了比較分析，她說(shuō)據(jù)估計(jì)，到2020年我國(guó)光伏將達(dá)到200吉瓦左右裝機(jī)容量，屆時(shí)形成的總資產(chǎn)大概達(dá)到2萬(wàn)億元，根據(jù)現(xiàn)在的并網(wǎng)補(bǔ)貼，將大約形成2000億元現(xiàn)金流。同時(shí)，由于光伏電站運(yùn)行維護(hù)成本比較低，如美國(guó)大約是2%～5%的運(yùn)行維護(hù)成本，也就是說(shuō)在2000億元現(xiàn)金流里面，絕大部分是利潤(rùn)。而我國(guó)酒店業(yè)2012年底總資產(chǎn)是12萬(wàn)億元，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入是2850億。然而，這兩者之間在利潤(rùn)率上有重大的區(qū)別，酒店業(yè)2000多億不是純利潤(rùn)，只是營(yíng)業(yè)收入。

據(jù)李月介紹，他們還做過(guò)光伏電力行業(yè)和傳統(tǒng)電力行業(yè)的對(duì)比。由于煤價(jià)下跌，2013年傳統(tǒng)電力行業(yè)應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)很好的年份，然而其形成的總利潤(rùn)不到800億人民幣。從這些對(duì)比可以看出，不管是跨行業(yè)，還是電力同行業(yè)對(duì)比，光伏都是一個(gè)很有吸引力的投資領(lǐng)域。

另外，與美國(guó)、德國(guó)這些光伏電力投資發(fā)展比較成熟的市場(chǎng)對(duì)比，我國(guó)光伏行業(yè)也是大有潛力。美國(guó)的“光伏基金”，在它的招股書(shū)里許諾投資人未來(lái)每年實(shí)現(xiàn)7%基于IPO股價(jià)的回報(bào)率。歐洲一家規(guī)模很大的光伏養(yǎng)老基金，給投資人許諾的回報(bào)是9.5%。在我國(guó)，不出意外，到2020年光伏總裝機(jī)將占電力總裝機(jī)的10%～20%，基于目前的補(bǔ)貼并網(wǎng)政策盈利模式，我國(guó)的光伏電站預(yù)期收益可以跟國(guó)際市場(chǎng)光伏電站投資收益相當(dāng)，甚至比某些地方的光伏市場(chǎng)收益還要高一些。

保險(xiǎn)將降低光伏電站投資風(fēng)險(xiǎn)

俗話說(shuō)：“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，對(duì)于投資光伏電站來(lái)說(shuō)，也不例外。在能獲得利潤(rùn)的同時(shí)投資人也面臨著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，通過(guò)保險(xiǎn)公司理賠數(shù)據(jù)分析，光伏電站風(fēng)險(xiǎn)分為現(xiàn)場(chǎng)、技術(shù)、安全、安裝、材料幾個(gè)部分。安裝風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于安裝時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致火災(zāi)從而造成電站損失；技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和材料風(fēng)險(xiǎn)均來(lái)源于組件質(zhì)量問(wèn)題，光伏與風(fēng)電有很大的不同，風(fēng)機(jī)出現(xiàn)問(wèn)題可以很快能夠被發(fā)現(xiàn)，而光伏出現(xiàn)問(wèn)題卻很難從外觀看出，因此組件質(zhì)量對(duì)于光伏電站影響很大。

據(jù)介紹，通過(guò)光伏電站歷史賠款統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)過(guò)電壓和技術(shù)上的故障是保險(xiǎn)公司最容易遇到的，也是光伏電站運(yùn)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中最容易碰到的核心風(fēng)險(xiǎn)。而通過(guò)德國(guó)保險(xiǎn)賠款統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)電站損失最大的有四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，分別是過(guò)電壓、臺(tái)風(fēng)、盜竊、雪災(zāi)，這四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)占整個(gè)電站風(fēng)險(xiǎn)賠款的75%以上。

光伏的開(kāi)發(fā)從電池板質(zhì)量到電站建設(shè)再到電站的運(yùn)行都有風(fēng)險(xiǎn)存在，因此需要通過(guò)合理利用金融工具（如保險(xiǎn)等）來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。從金融角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)的消除意味著信用的增加，保險(xiǎn)的加入將有助于降低光伏電站融資難度。無(wú)論是項(xiàng)目融資還是電站抵押融資，如果沒(méi)有保險(xiǎn)，銀行會(huì)通過(guò)提高長(zhǎng)期借貸利率，減少借貸金額；或要求融資人找第三方企業(yè)擔(dān)保；或要求融資人質(zhì)押其它資產(chǎn)給銀行等手段降低風(fēng)險(xiǎn)。這將會(huì)大幅提高融資難度和成本。

上海市租賃行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)高傳義表示，為了推動(dòng)光伏投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)應(yīng)從國(guó)家層面出文推動(dòng)光伏行業(yè)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。同時(shí)，要降低光伏電站投資風(fēng)險(xiǎn)還需解決電站標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)題，光伏電站需有可以評(píng)價(jià)鑒定的標(biāo)準(zhǔn)化模式，讓投資人更加了解和放心。

據(jù)了解，在國(guó)際上，如美國(guó)、歐洲和日本都有各自的光伏行業(yè)保險(xiǎn)解決辦法。如日本有相對(duì)比較完整的解決方案，叫百萬(wàn)級(jí)光伏電站綜合補(bǔ)償計(jì)劃，基本上能夠承保自然災(zāi)害、意外事故所導(dǎo)致的直接電站損失和間接損失等。

我國(guó)光伏電站和分布式光伏都存在融資困境問(wèn)題

目前我國(guó)光伏電力行業(yè)普遍存在融資難的問(wèn)題，

主要是由于融資年限與電站投資回收期不匹配、

并網(wǎng)和限電、電費(fèi)結(jié)算不及時(shí)、

抵押或集團(tuán)信用擔(dān)保成為必須，

以及光伏電站資產(chǎn)流動(dòng)性較差，回收期長(zhǎng)等原因?qū)е隆?/p>

我國(guó)還不能把電站本身作為資產(chǎn)進(jìn)行融資

無(wú)錫聯(lián)盛合眾新能源有限公司投資總監(jiān)郭泰然介紹，從2013年開(kāi)始，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布了一系列政策，確定了光伏電站的上網(wǎng)電價(jià)，而且把上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼時(shí)間年限確定下來(lái)，這就使得光伏電站從理論上成為一個(gè)可以預(yù)估而且可以計(jì)算的投資對(duì)象。但是實(shí)際操作當(dāng)中，進(jìn)行融資時(shí)，銀行卻要求進(jìn)行融資擔(dān)保，或者統(tǒng)借統(tǒng)貸。而在德國(guó)和日本，可以把電站本身作為資產(chǎn)進(jìn)行融資，不需要額外的擔(dān)保。于是在我國(guó)就出現(xiàn)了一個(gè)比較尷尬的場(chǎng)景：一方面預(yù)計(jì)在2015年電站受到政策刺激會(huì)有非常大的增長(zhǎng)，另一方面，私營(yíng)資本甚至民營(yíng)資本又受到很大限制無(wú)法進(jìn)入該領(lǐng)域，只有五大電力國(guó)企資本，利用大股東來(lái)進(jìn)行擔(dān)保前提下，才可能進(jìn)行融資。

郭泰然說(shuō)目前迫切希望能夠改變這種方式，不用額外擔(dān)保而是通過(guò)項(xiàng)目本身作為資產(chǎn)的方式進(jìn)行貸款。為什么在德國(guó)、日本電站可以成為一個(gè)可評(píng)估資產(chǎn)，而我國(guó)卻不可以？郭泰然認(rèn)為是因?yàn)榈聡?guó)和日本形成了一個(gè)穩(wěn)固的信用體系，從電站設(shè)計(jì)開(kāi)始，到電站建設(shè)、驗(yàn)收階段，每一步都可以找到第三方可靠評(píng)估和驗(yàn)收?qǐng)?bào)告，在電站估值和貸款甚至電站轉(zhuǎn)讓方面，都有專業(yè)律師和保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司提供服務(wù)。

其實(shí)，德國(guó)和日本的這種模式實(shí)際上在我國(guó)也是完全可以實(shí)現(xiàn)的。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)目前最重要的是要在光伏電站驗(yàn)收階段把關(guān)，確認(rèn)電站建設(shè)階段和設(shè)計(jì)階段是否符合要求，是否符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)把電站本身和發(fā)電量進(jìn)行一定量的保險(xiǎn)，也有助于銀行可以將電站本身作為有保障的資產(chǎn)進(jìn)行貸款。

分布式光伏融資也遇困境

我國(guó)在光伏電站融資遭遇困境時(shí)，分布式光伏也一樣面臨著需要融資金額大且難的局面。據(jù)了解，按照國(guó)家能源局規(guī)劃2014年要完成全年8吉瓦的分布式光伏安裝量，按照9000～10000元/千瓦的成本計(jì)算，需要大約720～800億元的資金。到2015年，分布式光伏的安裝量要達(dá)到20吉瓦，將需要1500～1800億元的資金。

據(jù)中國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)可再生能源專委會(huì)彭澎介紹，目前我國(guó)分布式光伏發(fā)電融資也存在著幾方面的問(wèn)題阻礙其發(fā)展。一是融資形式單一，盡管目前有政府支持資金、債券、定向增發(fā)等形式，但是實(shí)際上大多數(shù)項(xiàng)目仍然需要通過(guò)銀行貸款才能獲得資金。而其他的金融機(jī)構(gòu)，如證券公司、擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司、金融租賃公司等都沒(méi)有參與到分布式光伏發(fā)電的融資服務(wù)中。二是銀行融資嚴(yán)重受限，受雙反和產(chǎn)能過(guò)剩的影響，多家銀行對(duì)光伏企業(yè)加大限制貸款和清收未到期貸款的力度，分布式光伏發(fā)電也被牽連在內(nèi)。三是我國(guó)分布式光伏發(fā)電商務(wù)模式目前尚不完善，還處于初級(jí)階段，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)運(yùn)營(yíng)中涉及到銀行、保險(xiǎn)、擔(dān)保、證券等金融機(jī)構(gòu)，投資人、EPC公司、ESCO公司等項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商，學(xué)校、住宅、醫(yī)院、工業(yè)廠房等各式屋頂所有者，電網(wǎng)公司，電力用戶等，在這些利益相關(guān)方中，如何體現(xiàn)各方權(quán)責(zé)，尤其是電流和現(xiàn)金流如何流動(dòng)，尚處于摸索之中。

彭澎建議，針對(duì)分布式光伏應(yīng)該設(shè)定或引入政策性前驅(qū)性資金，為中小開(kāi)發(fā)商或業(yè)主提供專業(yè)化融資平臺(tái)或渠道；基于已建成并穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的分布式光伏電站，利用其穩(wěn)定現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新開(kāi)發(fā)反向融資產(chǎn)品，拓寬光伏電站長(zhǎng)期資金來(lái)源，盤活資產(chǎn)，促進(jìn)資金流動(dòng)。同時(shí)還可以采用新的發(fā)展模式，如以園區(qū)為單位，集中連片開(kāi)發(fā)。

目前迫切希望能夠不用額外擔(dān)保而是通過(guò)項(xiàng)目本身作為資產(chǎn)的方式進(jìn)行貸款

我國(guó)在光伏電站融資遭遇困境時(shí)，分布式光伏也一樣面臨著需要融資金額大且難的局面

通過(guò)穩(wěn)定發(fā)電、賣電和結(jié)算來(lái)吸引投資

彭澎說(shuō)，我國(guó)分布式光伏發(fā)展壯大的重要前提是需要構(gòu)建長(zhǎng)期、穩(wěn)定、低成本的融資渠道。目前風(fēng)險(xiǎn)和收益的不成比例使得融資一直缺乏吸引力，分布式光伏要想吸引投資，關(guān)鍵在于需要做到穩(wěn)定發(fā)電、穩(wěn)定賣電和穩(wěn)定結(jié)算。

首先，要保證分布式光伏在20年生命周期內(nèi)，能夠按照設(shè)計(jì)預(yù)期，穩(wěn)定地發(fā)電。光伏產(chǎn)品屬于電子產(chǎn)品，很難從外觀判斷質(zhì)量?jī)?yōu)劣，因此需建立光伏產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證體系，將不同質(zhì)量的產(chǎn)品區(qū)別開(kāi)來(lái)，同時(shí)也為保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)保險(xiǎn)產(chǎn)品提供數(shù)據(jù)參考。

其次，分布式光伏是否可以穩(wěn)定賣電對(duì)投資方來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。因?yàn)橥顿Y方收益來(lái)源是“用戶支付的電費(fèi)+補(bǔ)貼”，分布式電力用戶盡可能多地使用光伏電池所發(fā)出的電力是最優(yōu)經(jīng)濟(jì)結(jié)果。一旦用戶的用電需求出現(xiàn)萎縮，發(fā)電方選擇上網(wǎng)，拿到“脫硫標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)+補(bǔ)貼”，整體收益會(huì)大大縮水。另外，屋頂?shù)膲勖碴P(guān)系到架設(shè)在屋頂?shù)奶?yáng)能電池，如果屋頂壽命短于20年，那么光伏電池就會(huì)面臨拆遷的命運(yùn)，選擇合適的屋頂是重要的環(huán)節(jié)。因此要保證20年投資期內(nèi)，開(kāi)發(fā)商能夠穩(wěn)定地賣電用電是項(xiàng)目收益的關(guān)鍵。

同時(shí)，還需保證發(fā)電方可以穩(wěn)定地結(jié)算電費(fèi)和補(bǔ)貼。目前的結(jié)算由電網(wǎng)和電力用戶兩部分組成，電網(wǎng)結(jié)算上網(wǎng)電量的電費(fèi)和所有補(bǔ)貼，用戶按照協(xié)議電價(jià)支付使用的電費(fèi)。即使電網(wǎng)信用高，脫硫電價(jià)結(jié)算部分風(fēng)險(xiǎn)低，但由于之前存在可再生能源補(bǔ)貼拖欠問(wèn)題，導(dǎo)致部分投資人對(duì)補(bǔ)貼的按時(shí)發(fā)放還是有些擔(dān)心，這也成了投資人開(kāi)發(fā)分布式光伏的一道障礙。

彭澎認(rèn)為，要消除和降低分布式光伏開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，需要配套城市建筑設(shè)計(jì)，合理選擇屋頂資源；落實(shí)并網(wǎng)細(xì)則，保障分布式項(xiàng)目及時(shí)并網(wǎng)；電量統(tǒng)一上網(wǎng)，電網(wǎng)就近調(diào)度，確保項(xiàng)目收益；落實(shí)電站補(bǔ)貼政策細(xì)節(jié)，電網(wǎng)發(fā)放確保補(bǔ)貼及時(shí)到位；明確電費(fèi)結(jié)算和交易規(guī)則，創(chuàng)新商業(yè)模式和管理機(jī)制；完善光伏產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證體系，將金融要求標(biāo)準(zhǔn)化。

破解困局的多種融資模式

據(jù)招商新能源集團(tuán)有限公司首席信息官兼新聞發(fā)言人姚杰介紹，

光伏電站的投資量巨大，

100兆瓦需要10億元的總額投資，

1吉瓦則需約100億元投資，

這對(duì)于普通光伏電站企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金壓力巨大。

要破解當(dāng)前光伏電站融資難題，

還需探索新的融資模式和合作之路。

融資租賃模式

業(yè)內(nèi)人士介紹，租賃是目前比較流行的一種融資方式，光伏組件商、開(kāi)發(fā)商、租賃公司完全符合融資租賃的“一個(gè)標(biāo)的物、兩類合同、三方當(dāng)事人”的要求，即一項(xiàng)融資租賃業(yè)務(wù)通常由出資人（租賃公司）、承租人（開(kāi)發(fā)商）和供貨人（光伏組件商）三方參與；其中租賃公司與開(kāi)發(fā)商簽訂融資租賃合同，租賃公司與光伏組件商簽訂購(gòu)貨合同。租賃公司根據(jù)購(gòu)貨合同，向光伏組件商支付貨款以購(gòu)入光伏組件；開(kāi)發(fā)商根據(jù)租賃合同，向租賃公司支付租金，并獲得光伏組件的使用權(quán)。融資租賃的租金大致相當(dāng)于以租賃物的購(gòu)置金額為基數(shù)，按市場(chǎng)利率計(jì)算的本息合計(jì)值。

李月告訴記者，美國(guó)市場(chǎng)通過(guò)這種融資租賃模式投資建設(shè)的屋頂和商業(yè)光伏系統(tǒng)已經(jīng)從幾年前在市場(chǎng)上微不足道發(fā)展到2012年占比超過(guò)50%。目前我國(guó)以國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為代表的政策性銀行，也正在大力推動(dòng)融資租賃模式的發(fā)展。

姚杰說(shuō)，雖然當(dāng)前融資租賃面臨著周期不夠長(zhǎng)、利率與期望值存在距離的問(wèn)題，但是他認(rèn)為這個(gè)距離正在逐步縮小，融資租賃模式是非常值得期待的，是未來(lái)促進(jìn)光伏電站大規(guī)模發(fā)展很重要的一種融資模式。但同時(shí)業(yè)內(nèi)人士也指出，目前我國(guó)租賃行業(yè)存在人才不足、信息溝通不足、法治不健全、產(chǎn)品流通機(jī)制不健全等問(wèn)題，亟需解決和發(fā)展。

我國(guó)以國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為代表的政策性銀行，正在大力推動(dòng)融資租賃模式的發(fā)展

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)與國(guó)外的情況不一樣，在我國(guó)光伏行業(yè)開(kāi)展眾籌模式是不太適合的

債務(wù)融資和信托基金模式

據(jù)李月介紹，到目前為止光伏電站融資市場(chǎng)最為吸引眼球的模式之一是債券產(chǎn)品。其中最具代表性的就是巴菲特旗下的中美能源，中美能源自2011年以來(lái)，發(fā)行了一系列的債券產(chǎn)品，收購(gòu)了一批大規(guī)模公共事業(yè)級(jí)光伏電站，在2013年二季度，中美能源發(fā)行的一筆10億美元的債券融資項(xiàng)目是迄今為止最大的一項(xiàng)交易。

李月說(shuō)，其實(shí)現(xiàn)在國(guó)外一些商業(yè)銀行也參與到光伏電站項(xiàng)目的債務(wù)融資中來(lái)，其中以歐洲和日本的銀行為主，如三菱東京日聯(lián)銀行、荷蘭合作銀行、德意志銀行等。保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金也是這個(gè)市場(chǎng)的積極參與者，如加拿大宏利金融、美國(guó)恒康保險(xiǎn)、英國(guó)保誠(chéng)保險(xiǎn)等。

李月另外還介紹到，美國(guó)市場(chǎng)正在光伏電站融資市場(chǎng)探索信托基金模式。美國(guó)的房地產(chǎn)信托投資基金（REITs），在過(guò)去幾年已經(jīng)為不動(dòng)產(chǎn)帶來(lái)了三四千億元融資，而且這個(gè)模式可以得到很大的稅收優(yōu)惠，另外還可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，可以帶來(lái)比較低的融資成本。如果把這種模式成功應(yīng)用在光伏行業(yè)，那么這種融資模式可能會(huì)成為2016年以后美國(guó)光伏市場(chǎng)的主要融資模式之一。

然而，這種基金模式在我國(guó)是否可行成為了問(wèn)題的關(guān)鍵。我國(guó)大陸目前還沒(méi)有相關(guān)REITs立法，因此要做光伏REITs基金目前還只能通過(guò)在香港，或新加坡、美國(guó)等有相關(guān)REITs立法的地方成立，這無(wú)疑加大了該模式在我國(guó)發(fā)展的難度。

眾籌模式

李月還介紹了另外一種更為新興的融資模式——眾籌模式。據(jù)介紹，最早應(yīng)用這種模式的是一個(gè)創(chuàng)建于2010年10月的加州創(chuàng)業(yè)企業(yè)Solar Mosaic，該企業(yè)在隨后的兩年多時(shí)間里，一直在測(cè)試眾籌平臺(tái)。

在該企業(yè)推出的第一批太陽(yáng)能投資項(xiàng)目中，它籌集的9年期資金年回報(bào)率為4.5%（比一般10年期國(guó)債1.9%的回報(bào)率要高），其中包含了維護(hù)費(fèi)。該企業(yè)在測(cè)試階段就曾在其網(wǎng)站上向400人籌集了約100萬(wàn)美元在加州、新澤西、亞利桑那建成了12座屋頂光伏項(xiàng)目。

從2013年1月14日起， Solar Mosaic正式面向美國(guó)加州和紐約州居民，以及合格投資人開(kāi)放其網(wǎng)站，讓他們通過(guò)投資太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目賺錢，年收益率也約定為4.5%，個(gè)人投資者最低投資額為25美元。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)與國(guó)外的情況不一樣，在我國(guó)光伏行業(yè)開(kāi)展眾籌模式是不太適合的，我國(guó)的招商新能源已經(jīng)通過(guò)眾籌網(wǎng)進(jìn)行融資，雖然他的投資回報(bào)率比國(guó)外高很多，達(dá)到7%左右，但是在中國(guó)現(xiàn)在的情況下，本身存款和貸款利率都很高，不像國(guó)外存款利率很低，因此在我國(guó)的吸引力更低。另外，這種 “眾籌”模式是從個(gè)人而非銀行或投資機(jī)構(gòu)籌集資金，為消費(fèi)者提供太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)施。從簡(jiǎn)化的角度來(lái)看，這種模式像是把我國(guó)的地下高利貸集資模式放在了公開(kāi)透明的平臺(tái)上，在我國(guó)由于受到非法集資的監(jiān)管，這將限制這種模式在我國(guó)的生存和發(fā)展。

瀾晶投資咨詢有限公司總經(jīng)理劉文平指出，眾籌模式是當(dāng)前非常熱的話題，他認(rèn)為，這個(gè)模式要想得到發(fā)展，需要向余額寶學(xué)習(xí)，需要像它那樣能夠隨時(shí)提現(xiàn)。因而這就需要一個(gè)大的資金池才可以辦到。更為重要的是需要影響民眾，讓民眾對(duì)于光伏發(fā)電有一定認(rèn)識(shí)并且積極參與進(jìn)來(lái)，從而壯大該模式的發(fā)展。