破解困局的多種融資模式

據(jù)招商新能源集團(tuán)有限公司首席信息官兼新聞發(fā)言人姚杰介紹，光伏電站的投資量巨大，100兆瓦需要10億元的總額投資，1吉瓦則需約100億元投資，這對于普通光伏電站企業(yè)來說，資金壓力巨大。要破解當(dāng)前光伏電站融資難題，還需探索新的融資模式和合作之路。

融資租賃模式

業(yè)內(nèi)人士介紹，租賃是目前比較流行的一種融資方式，光伏組件商、開發(fā)商、租賃公司完全符合融資租賃的“一個(gè)標(biāo)的物、兩類合同、三方當(dāng)事人”的要求，即一項(xiàng)融資租賃業(yè)務(wù)通常由出資人（租賃公司）、承租人（開發(fā)商）和供貨人（光伏組件商）三方參與；其中租賃公司與開發(fā)商簽訂融資租賃合同，租賃公司與光伏組件商簽訂購貨合同。租賃公司根據(jù)購貨合同，向光伏組件商支付貨款以購入光伏組件；開發(fā)商根據(jù)租賃合同，向租賃公司支付租金，并獲得光伏組件的使用權(quán)。融資租賃的租金大致相當(dāng)于以租賃物的購置金額為基數(shù)，按市場利率計(jì)算的本息合計(jì)值。

李月告訴記者，美國市場通過這種融資租賃模式投資建設(shè)的屋頂和商業(yè)光伏系統(tǒng)已經(jīng)從幾年前在市場上微不足道發(fā)展到2012年占比超過50%。目前我國以國家開發(fā)銀行為代表的政策性銀行，也正在大力推動融資租賃模式的發(fā)展。

姚杰說，雖然當(dāng)前融資租賃面臨著周期不夠長、利率與期望值存在距離的問題，但是他認(rèn)為這個(gè)距離正在逐步縮小，融資租賃模式是非常值得期待的，是未來促進(jìn)光伏電站大規(guī)模發(fā)展很重要的一種融資模式。但同時(shí)業(yè)內(nèi)人士也指出，目前我國租賃行業(yè)存在人才不足、信息溝通不足、法治不健全、產(chǎn)品流通機(jī)制不健全等問題，亟需解決和發(fā)展。

我國以國家開發(fā)銀行為代表的政策性銀行，正在大力推動融資租賃模式的發(fā)展

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國與國外的情況不一樣，在我國光伏行業(yè)開展眾籌模式是不太適合的

債務(wù)融資和信托基金模式

據(jù)李月介紹，到目前為止光伏電站融資市場最為吸引眼球的模式之一是債券產(chǎn)品。其中最具代表性的就是巴菲特旗下的中美能源，中美能源自2011年以來，發(fā)行了一系列的債券產(chǎn)品，收購了一批大規(guī)模公共事業(yè)級光伏電站，在2013年二季度，中美能源發(fā)行的一筆10億美元的債券融資項(xiàng)目是迄今為止最大的一項(xiàng)交易。

李月說，其實(shí)現(xiàn)在國外一些商業(yè)銀行也參與到光伏電站項(xiàng)目的債務(wù)融資中來，其中以歐洲和日本的銀行為主，如三菱東京日聯(lián)銀行、荷蘭合作銀行、德意志銀行等。保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金也是這個(gè)市場的積極參與者，如加拿大宏利金融、美國恒康保險(xiǎn)、英國保誠保險(xiǎn)等。

李月另外還介紹到，美國市場正在光伏電站融資市場探索信托基金模式。美國的房地產(chǎn)信托投資基金（REITs），在過去幾年已經(jīng)為不動產(chǎn)帶來了三四千億元融資，而且這個(gè)模式可以得到很大的稅收優(yōu)惠，另外還可以在二級市場交易，可以帶來比較低的融資成本。如果把這種模式成功應(yīng)用在光伏行業(yè)，那么這種融資模式可能會成為2016年以后美國光伏市場的主要融資模式之一。

然而，這種基金模式在我國是否可行成為了問題的關(guān)鍵。我國大陸目前還沒有相關(guān)REITs立法，因此要做光伏REITs基金目前還只能通過在香港，或新加坡、美國等有相關(guān)REITs立法的地方成立，這無疑加大了該模式在我國發(fā)展的難度。

眾籌模式

李月還介紹了另外一種更為新興的融資模式——眾籌模式。據(jù)介紹，最早應(yīng)用這種模式的是一個(gè)創(chuàng)建于2010年10月的加州創(chuàng)業(yè)企業(yè)Solar Mosaic，該企業(yè)在隨后的兩年多時(shí)間里，一直在測試眾籌平臺。

在該企業(yè)推出的第一批太陽能投資項(xiàng)目中，它籌集的9年期資金年回報(bào)率為4.5%（比一般10年期國債1.9%的回報(bào)率要高），其中包含了維護(hù)費(fèi)。該企業(yè)在測試階段就曾在其網(wǎng)站上向400人籌集了約100萬美元在加州、新澤西、亞利桑那建成了12座屋頂光伏項(xiàng)目。

從2013年1月14日起， Solar Mosaic正式面向美國加州和紐約州居民，以及合格投資人開放其網(wǎng)站，讓他們通過投資太陽能發(fā)電項(xiàng)目賺錢，年收益率也約定為4.5%，個(gè)人投資者最低投資額為25美元。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國與國外的情況不一樣，在我國光伏行業(yè)開展眾籌模式是不太適合的，我國的招商新能源已經(jīng)通過眾籌網(wǎng)進(jìn)行融資，雖然他的投資回報(bào)率比國外高很多，達(dá)到7%左右，但是在中國現(xiàn)在的情況下，本身存款和貸款利率都很高，不像國外存款利率很低，因此在我國的吸引力更低。另外，這種 “眾籌”模式是從個(gè)人而非銀行或投資機(jī)構(gòu)籌集資金，為消費(fèi)者提供太陽能發(fā)電設(shè)施。從簡化的角度來看，這種模式像是把我國的地下高利貸集資模式放在了公開透明的平臺上，在我國由于受到非法集資的監(jiān)管，這將限制這種模式在我國的生存和發(fā)展。

瀾晶投資咨詢有限公司總經(jīng)理劉文平指出，眾籌模式是當(dāng)前非常熱的話題，他認(rèn)為，這個(gè)模式要想得到發(fā)展，需要向余額寶學(xué)習(xí)，需要像它那樣能夠隨時(shí)提現(xiàn)。因而這就需要一個(gè)大的資金池才可以辦到。更為重要的是需要影響民眾，讓民眾對于光伏發(fā)電有一定認(rèn)識并且積極參與進(jìn)來，從而壯大該模式的發(fā)展。