郭海豫

該文主要介紹了在新人民幣匯率形成機制下，人民幣匯率波動特點及未來變化趨勢，在此基礎(chǔ)上，從構(gòu)建完善的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)，形成現(xiàn)代化風(fēng)險管理制度，健全對匯率風(fēng)險計量評價體系，增強對外匯業(yè)務(wù)和匯率風(fēng)險的控制與審計四個方面分析了如何進(jìn)行商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理。

匯率風(fēng)險主要指在國際貿(mào)易與金融等經(jīng)濟活動中，相關(guān)經(jīng)濟主體用外幣計價的資產(chǎn)或者負(fù)債，因為外匯匯率的變化促使本幣兌換與折算價值隨之改變，繼而造成外匯持有者發(fā)生損失的概率。匯率風(fēng)險管理作為巴塞爾協(xié)議中涉及商業(yè)銀行三大風(fēng)險控制體系中最重要的一條，匯率形成機制的改革對于行業(yè)銀行的發(fā)展既帶來了機遇，又增加了風(fēng)險。而商業(yè)銀行只有準(zhǔn)確把握好匯率風(fēng)險，才利于其穩(wěn)健發(fā)展。

一、人民幣匯率波動特點及未來變化趨勢

人民幣匯率波動特點。自從2011年下半年以來，海量的國際資本從歐洲及新興的市場中持續(xù)流出，促使美元產(chǎn)生不斷升值的發(fā)展趨勢，且國際市場上產(chǎn)生了看空人民幣的情況。直至2011年年底，人民幣兌換美元發(fā)生了“跌停板”現(xiàn)象，在這個過程中，人民幣曾保持小幅度上漲趨勢。然而分析2012年發(fā)展趨勢可知，人民幣雙向波動特征變得越來越明顯。而隨著人民幣對美元交易區(qū)間的擴大，新人民幣匯率機制的形成，雙向波動特征將會越來越明顯。故行業(yè)內(nèi)人士預(yù)測：在全球經(jīng)濟復(fù)蘇前，人民幣對美元匯率將一直呈現(xiàn)出雙向波動特點。

同時，由于匯率形成機制的深入改革，資本賬戶管制制度越來越松，人民幣匯率波動幅度將增大。目前印度、巴西與俄羅斯等新興市場的匯率波動十分明顯。新興市場比較依賴國外資本，若經(jīng)濟形勢出現(xiàn)改變，則這部分國家的匯率極易受到資本流動的沖擊而產(chǎn)生劇烈變化。現(xiàn)階段，我國資本賬戶管制多，但依舊向著自由兌換方向發(fā)展，且市場機制在匯率形成中發(fā)揮的作用增大，匯率的短期波動主要有資本流動決定。由此從新人民幣匯率形成機制看，我國的匯率波動與新興市場相似，其波動幅度將越來越大。

未來變化趨勢。雖然短時期內(nèi)人民幣匯率走勢特點為波動，但是人民幣升值的經(jīng)濟基礎(chǔ)沒有發(fā)生本質(zhì)性改變，從長遠(yuǎn)角度看，人民幣依舊以升值為主。①穩(wěn)健的經(jīng)濟增長是人民幣匯率進(jìn)一步升值的堅實基礎(chǔ)。匯率問題實際上屬于經(jīng)濟問題，一個國家的經(jīng)濟情況直接決定了其匯率走勢。且隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化升級，技術(shù)水平及勞動生產(chǎn)率的提高，經(jīng)濟增長水平將會提升，依據(jù)巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)，連續(xù)性的經(jīng)濟增長一定會促使人民幣繼續(xù)升值。②目前歐美各國經(jīng)濟開始復(fù)蘇，中國出口貿(mào)易恢復(fù)正常，貿(mào)易順差將繼續(xù)擴大。且我國貿(mào)易順差的規(guī)模飛速提升，這主要由于決定貿(mào)易差額的核心因素在于國外需求，而非人民幣匯率水平。由于中國加工貿(mào)易在出口中占據(jù)較大比例，人民幣升值導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口成本下降，以此抵消升值對國內(nèi)企業(yè)出口價的影響。同時，中國出口產(chǎn)品的價格彈性很低，且出口規(guī)模受到人民幣升值的影響微乎其微。隨著人民幣市場化改革越來越深入，人民幣升值的壓力及預(yù)期必將在人民幣匯率走勢方面得到體現(xiàn)。③在浮動匯率制與資本自由流動的形勢下，一個國家貨幣形勢主要由資本流向決定。其中浮動匯率制度的管理，資本賬戶的開放是中國匯率制度改革的主要方向，受到改革深化程度的影響，資本流動將深刻影響到中國匯率走勢。隨著全球經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，進(jìn)一步提高了國際資本的風(fēng)險偏好，大量資本回歸至新興市場中，由此提高了新興市場國家的匯率。

總之，在未來（5～10）年內(nèi)，人民幣匯率將繼續(xù)保持小幅升值的發(fā)展趨勢，但其升值幅度會有所下降，浮動幅度則有所擴大，并將完全改變以往單邊連續(xù)性升值的發(fā)展趨勢，為人民幣走向國際化奠定良好基礎(chǔ)。

二、商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理

構(gòu)建完善的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)。在新人民幣匯率形成機制下，構(gòu)建完善的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)是促進(jìn)商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的前提條件。從董事會至經(jīng)營管理層的結(jié)構(gòu)需完整，自上而下進(jìn)行合同風(fēng)險管理，且設(shè)立嚴(yán)格的審批授權(quán)制度與嚴(yán)密的匯報系統(tǒng)。在這方面可吸取國外銀行的先進(jìn)管理經(jīng)驗即：董事會需承擔(dān)匯率風(fēng)險最終管理責(zé)任，熟知商業(yè)銀行各種重要的匯率風(fēng)險，并了解風(fēng)險管理情況，切實踐行風(fēng)險管理戰(zhàn)略決策。監(jiān)事會負(fù)責(zé)監(jiān)視董事會、銀行各位高管的道德風(fēng)險與銀行財務(wù)運行情況。而銀行的經(jīng)理層全面管理日常風(fēng)險事務(wù)。其中在董事會下可設(shè)立風(fēng)險管理、審計委員會，形成專業(yè)化風(fēng)險管理職能部門，要求其切實履行匯率風(fēng)險管理職責(zé)，有效監(jiān)管、制動業(yè)務(wù)部門。此外，商業(yè)銀行還應(yīng)構(gòu)建完善的法人治理結(jié)構(gòu)，要求董事會、股東大會及監(jiān)事會等嚴(yán)格依照相關(guān)法律規(guī)定，切實履行各自職責(zé)，進(jìn)而形成高效運行，互相制衡的監(jiān)督體系。

形成現(xiàn)代化風(fēng)險管理制度。隨著人民幣匯率市場化步伐的越來越快，對于各大商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理能力的要求越來越高。商業(yè)銀行自身應(yīng)合理利用新人民幣匯率形成機制，形成現(xiàn)代化風(fēng)險管理制度，對于系統(tǒng)內(nèi)部各個業(yè)務(wù)單位，各種類型的風(fēng)險進(jìn)行全方位統(tǒng)籌規(guī)劃，把信用風(fēng)險、市場風(fēng)險及其余各種風(fēng)險歸入統(tǒng)一系統(tǒng)中，構(gòu)建獨立于外匯業(yè)務(wù)部門之外的外匯風(fēng)險管理職能部門，且該部門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門有機結(jié)合進(jìn)行風(fēng)險管理，制定出統(tǒng)一的風(fēng)險管理政策，各種業(yè)務(wù)必須由風(fēng)險管理部門進(jìn)行審批，并執(zhí)行嚴(yán)格的風(fēng)險管理流程，保證把承擔(dān)的匯率風(fēng)險控制在規(guī)定額度范圍內(nèi)。

健全對匯率風(fēng)險計量評價體系?，F(xiàn)代社會金融市場交易越來越自由，匯率風(fēng)險的來源渠道越來越多，風(fēng)險性質(zhì)復(fù)雜程度增加，商業(yè)銀行必須在這樣多變的環(huán)境條件下具備有效識別、計量與監(jiān)控匯率風(fēng)險的能力。從搜索收集匯率風(fēng)險信息至構(gòu)建匯率風(fēng)險管理模型，先進(jìn)的信息化技術(shù)在匯率風(fēng)險管理中的廣泛應(yīng)用。且很多國外銀行構(gòu)建了質(zhì)量高的風(fēng)險管理信息體系全方位監(jiān)控匯率風(fēng)險，他們應(yīng)用數(shù)理統(tǒng)計模型進(jìn)行定量分析，準(zhǔn)確精密地預(yù)測風(fēng)險概率，精確度得以進(jìn)一步提升。鑒于此，我國商業(yè)銀行可加強和擁有豐富管理經(jīng)驗的專業(yè)化金融結(jié)構(gòu)合作，學(xué)習(xí)其先進(jìn)的管理經(jīng)驗與計量方法，同時結(jié)合中國的實際經(jīng)濟情況，開發(fā)出完善的對匯率風(fēng)險計量評價體系，確定風(fēng)險偏好及風(fēng)險承受程度，具備精確計量風(fēng)險的能力，然后將其融入日常風(fēng)險管理事務(wù)中，進(jìn)一步提高自身的風(fēng)險管理能力。

增強對外匯業(yè)務(wù)和匯率風(fēng)險的控制與審計。商業(yè)銀行應(yīng)該設(shè)計出科學(xué)有效的內(nèi)部控制制度，并加強內(nèi)部控制制度的完整性建設(shè)，把內(nèi)部控制擴展至商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)流程與各個風(fēng)險點中，適時評估內(nèi)部控制，一旦發(fā)現(xiàn)問題及時改正。同時，培養(yǎng)一支了解商業(yè)銀行各種外匯業(yè)務(wù)流程、且具備豐富專業(yè)知識的審計隊伍，加大力度檢查匯率風(fēng)險的內(nèi)部審計工作，增加內(nèi)部審計次數(shù)，保證審計的覆蓋面廣。并適時估測匯率風(fēng)險內(nèi)部控制中存在的不足之處，及時改進(jìn)，保證高效率落實各項匯率風(fēng)險管理制度。

在新人民幣匯率形成機制條件下，人民幣匯率浮動幅度越來越大，與此同時商業(yè)銀行所面臨的匯率風(fēng)險也逐漸增大，故商業(yè)銀行十分有必要提升自身匯率風(fēng)險管理水平。當(dāng)前我國商業(yè)銀行既面臨著巨大挑戰(zhàn)，又面臨著更大的發(fā)展機遇，其只有采用先進(jìn)的管理方法，科學(xué)調(diào)控匯率波動帶來的市場風(fēng)險，不斷增加盈利數(shù)額，才有能力和外資銀行競爭，取得進(jìn)一步發(fā)展。

（作者單位：中國農(nóng)業(yè)銀行）