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        我國公共養(yǎng)老保險基金財務(wù)風(fēng)險與對策分析

        2014-10-30 09:18:36
        關(guān)鍵詞:稅費缺口養(yǎng)老金

        楊 芳

        公共養(yǎng)老保險基金的財務(wù)風(fēng)險是近年學(xué)界的熱門主題,國外學(xué)者主要關(guān)注基金財務(wù)平衡策略,而國內(nèi)研究則側(cè)重制度轉(zhuǎn)制過程中的資金缺口補償。Mallet和Richard.(2006)提出建立以財務(wù)信息使用有效性為基礎(chǔ)的養(yǎng)老金風(fēng)險管理;Ruschau,William J,Williams,David(2010)討論了基于財務(wù)平衡的養(yǎng)老金風(fēng)險策略;彭浩然、申曙光、宋世斌(2009)測算了養(yǎng)老保險隱性債務(wù);肖娜(2009)認(rèn)為隱形債務(wù)要依賴政策調(diào)整、財政投入以及投資增值來化解;金剛(2009)認(rèn)為以國有資產(chǎn)收益充實養(yǎng)老保險基金缺口;王宇熹、汪泓、肖峻(2010)認(rèn)為人口導(dǎo)入政策有利于緩解養(yǎng)老金缺口。

        一、部分累積制下公共養(yǎng)老保險基金的財務(wù)平衡

        公共養(yǎng)老保險基金的平衡機制要求基金的收入與其支出的貨幣金額相等,基金的收入來源主要是保險稅費,而其支出只能由養(yǎng)老金支付構(gòu)成,因此平衡機制又可以理解成保險稅費收入與養(yǎng)老金支出的金額相等。

        部分累積制是一種兼顧代內(nèi)平衡和代際平衡的基金籌集模式,其平衡條件是要求每期必須產(chǎn)生基金資金累積金額,也就是收入總額大于支出總額,但從遠(yuǎn)期來看仍然滿足保險稅費收入與養(yǎng)老金支出的金額相等。對于參保人所繳納的保險稅費應(yīng)分為兩個部分,一部分用于支付當(dāng)期受益人的養(yǎng)老金,稱為統(tǒng)籌帳戶資金,一部分作為基金的資金積累,稱為個人帳戶資金。部分累積制下的公共養(yǎng)老保險基金的平衡條件是每期都應(yīng)該有新的累積資金產(chǎn)生,因此,每期的資金收入要大于資金支出,即:

        根據(jù)表達(dá)式,在部分累積制下影響基金財務(wù)平衡的因子包含了不同籌集模式下可能出現(xiàn)所有影響因素。

        二、公共養(yǎng)老保險基金財務(wù)風(fēng)險因素對各因子的影響

        公共養(yǎng)老保險基金財務(wù)風(fēng)險由基金運行系統(tǒng)內(nèi)部和外部產(chǎn)生,風(fēng)險損失表現(xiàn)為基金資金帳戶的財務(wù)失衡。

        影響公共養(yǎng)老保險基金財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)部因素由基金運行業(yè)務(wù)操作過程中的人員、流程、系統(tǒng)和非常事件引起,表現(xiàn)為信息流和資金流控制漏洞誘發(fā)的資金損失,包括了在信息登記與保險稅費征繳階段,在受益核準(zhǔn)與養(yǎng)老金階段和基金籌集與投資階段,均可能導(dǎo)致基金收入金額低于實際支出。

        影響公共養(yǎng)老保險基金財務(wù)風(fēng)險的外部受到信用主體行為、資本市場和制度安排影響,信用主體的違約行為會減少基金的實際稅費收入。市場風(fēng)險由公共養(yǎng)老保險基金的累積資金進行投資活動產(chǎn)生,其作用機理是由于資本市場的波動而導(dǎo)致基金實際投資回報率低于預(yù)期的可能性。公共養(yǎng)老保險基金信用風(fēng)險的發(fā)生具有隱蔽性,且風(fēng)險損失直接導(dǎo)致基金的絕對償付能力下降,特別是在現(xiàn)收現(xiàn)付制下各期基金的償付金額由其收入決定,保險稅費減少必然使得減少。

        三、公共養(yǎng)老保險基金缺口補償與財務(wù)風(fēng)險的激化過程

        基金缺口補償包括兩個層次,一是基金完成的償付金額從絕對數(shù)來說滿足制度安排,即依據(jù)參保人參保情況計算出的受益金額;二是基金償付金額應(yīng)該達(dá)到制度要求的保障功能,即相對于一定工資水平的替代率水平由替代率表示。第一個層次的基金補償具體方法有兩種,一是預(yù)算調(diào)整,通過調(diào)整財務(wù)補貼預(yù)算來增加基金收入,二是制度調(diào)整,通過提高保險費基數(shù)和稅費比率增加基金收入。無論采取那種措施進行基金缺口都勢必加重公共養(yǎng)老保險制度責(zé)任主體的經(jīng)濟負(fù)擔(dān)。對于第二個層次財務(wù)風(fēng)險將影響基金支付能力,一是基金完成待遇支付的替代率;二是人口結(jié)構(gòu),可以用受益人數(shù)與繳費人數(shù)的比率,比率越大進而也越大;三是經(jīng)濟社會的收入總和,收入總和引發(fā)平均收入水平越大則越大。通過以上分析可知當(dāng)替代率和人口結(jié)構(gòu)的變化促使增加時,公共養(yǎng)老保險基金的資金缺口將增加,從而基金財務(wù)失衡所引起的消極影響被激化。

        四、公共養(yǎng)老保險基金財務(wù)風(fēng)險防范

        公共養(yǎng)老保險基金財務(wù)風(fēng)險會導(dǎo)致基金的財務(wù)失衡狀態(tài),這種狀態(tài)一方面會降低累積資金的支付能力,另一方面對基金支付缺口的補償過程會加重公共養(yǎng)老保險制度責(zé)任主體經(jīng)濟負(fù)擔(dān),而且在一定條件下所產(chǎn)生的消極影響還會被激化,因此公共養(yǎng)老保險基金運行應(yīng)建立以風(fēng)險為核心的控制系統(tǒng),這個系統(tǒng)在保持基金財務(wù)平衡的同時合理吸收資金缺口。

        公共養(yǎng)老保險基金運行應(yīng)以風(fēng)險控制為核心,充分防范基金運行系統(tǒng)內(nèi)部和外部的風(fēng)險因素。對于內(nèi)部風(fēng)險因素要從保險稅費收繳和待遇支付兩個方面加強審核、授權(quán)和驗證,同時在基金參與投資活動時要合理估計基金在近期和遠(yuǎn)期的支付需求,建立以保險精算為基礎(chǔ)的預(yù)算制度,收支預(yù)算的基礎(chǔ)上確定預(yù)期收益率,選擇基金投資方式,在通過第三方代理完成投資活動時還要制定詳細(xì)的資格認(rèn)證和代理人激勵制度。外部風(fēng)險因素所導(dǎo)致的風(fēng)險損失一般是基金運行機構(gòu)難以控制的,對信用風(fēng)險要在效率原則下加強參保人信息收集,提高制度立法的執(zhí)行效力,同時還可以合理化制度安排激勵參保人積極繳納保險稅費;對受到市場波動影響的市場風(fēng)險,基金運行只能選擇規(guī)避或者保留方式,即放棄基金參與市場投資,增值過程使用定息投資來解決,還應(yīng)提取一定數(shù)量的損失準(zhǔn)備金。公共養(yǎng)老保險基金運行的制度風(fēng)險完全由制度安排所引起,因此公共養(yǎng)老保險基金只能通過保留的方式來解決。

        通過以上分析可以看到,保持公共養(yǎng)老保險基金的財務(wù)平衡要通過三個重要機制,一是預(yù)算機制、二是信息共享機制、三是機構(gòu)運行機制。預(yù)算機制是基金資金流風(fēng)險的識別機制,通過對近期和遠(yuǎn)期資金收入、累積和支出金額的估計確定基金預(yù)期收益率和基金財務(wù)失衡缺口。信息共享機制是基金信息流風(fēng)險的識別機制,基金運行所需的大量信息,參保信息、投資信息、人口信息、經(jīng)濟信息、政策信息以及基金風(fēng)險損失信息。機構(gòu)運行機制是基金信息流與資金流過程的平臺,通過成員活動、職能部門、治理結(jié)構(gòu)、溝通過程和內(nèi)外部監(jiān)督等等,從組織行為的角度降低基金風(fēng)險。

        [1]Mallet,Richard.The pension liability.Financial Management(14719185);Dec2006/Jan2007,p30-31.

        [2]Ruschau,William J.,Williams,David Managing Risk in a Multiemployer Plan:New Strategies for New Times.Benefits&Compensation Digest;Aug2010,Vol.47 Issue 8,p32-36.

        [3]彭浩然,申曙光,宋世斌.中國養(yǎng)老保險隱性債務(wù)問題研究——基于封閉與開放系統(tǒng)的測算,統(tǒng)計研究,2009年3月.

        [4]肖娜.論當(dāng)前社會養(yǎng)老保險籌資問題與隱形債務(wù)化解.價格月刊,2009年10月.

        [5]金剛.國有資產(chǎn)充實養(yǎng)老保險基金方式的選擇,南方經(jīng)濟,2010年4期.

        [6]王宇熹,汪泓,肖峻.養(yǎng)老保險體系可持續(xù)發(fā)展路徑分析與政策選擇——以上海為例.中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(雙月刊),2010年第2期.

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