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        投資者為何不滿證監(jiān)會起訴中信泰富?

        2014-10-27 23:07:19彭琳
        消費(fèi)者報(bào)道 2014年10期

        彭琳

        香港證監(jiān)會再一次扮演了小股民的“最后防線”,向全世界投資者彰顯了香港對市場公平的堅(jiān)守。雖然出人意料地是,香港更廣大投資者并不滿意,但這同樣值得內(nèi)地監(jiān)管者鏡鑒。

        香港證監(jiān)會最近又一次“為投資者請命”,在兩地都贏得了不少掌聲。

        9月11日,香港證監(jiān)會起訴前中信泰富及榮智健等五名前高層,為4500名投資者索償;是歷史上第一次將大型藍(lán)籌公司作為調(diào)查及索償對象。

        可出人意料地是,香港更廣大的投資者對此卻并不滿意。究其原因,除了當(dāng)年重重疑案并未揭曉,另外大部分無辜投資者也難以獲得賠償。

        香港證監(jiān)會干了什么?

        不過,在內(nèi)地的中小投資者眼里,這仍是一個彰顯法制精神的重大事件。

        香港證監(jiān)會此前宣布對剛剛在港整體上市的中信股份及榮智健等5名前任高層,就他們在2008年金融海嘯期間投資外匯巨虧展開法律程序,并要求他們賠償約4500位在事件中遭受損失的中小投資者。

        這是一起舉國周知的重大案件。中信股份的“前身”中信泰富當(dāng)年為了對沖澳洲鐵礦貨幣風(fēng)險(xiǎn)而訂立的杠桿式外匯合約,在金融危機(jī)中意外巨額虧損達(dá)155億港元。公司曾在2008年9月12日刊發(fā)通函稱,“就董事所知,本集團(tuán)財(cái)務(wù)或交易狀況概無出現(xiàn)任何重大不利變動”。然而,公司在2008年10月20日則發(fā)出盈利警告,其中坦承在9月7日,也就是在刊發(fā)前一份通函之前,已經(jīng)察覺了巨額虧損。

        證監(jiān)會據(jù)此認(rèn)為,中信泰富在2008年9月12日刊發(fā)的通函,“載有屬虛假或具誤導(dǎo)性的陳述”。因此,中信泰富及該五名董事須負(fù)上法律責(zé)任。

        近年來多次贏得“打老虎”稱號的香港證監(jiān)會,對于這家擁有強(qiáng)大央企背景,并且剛剛上市交易了幾天的企業(yè)并沒有給面子,再一次扮演了小股民的“最后防線”。此舉維護(hù)了香港金融中心的地位,并向全世界投資者彰顯了香港對市場公平的堅(jiān)守。

        證監(jiān)會這次具體做了兩件事,即在原訟法庭和市場失當(dāng)行為審裁處“雙線”起訴中信。

        一方面,證監(jiān)會要求法庭頒發(fā)“回復(fù)原狀令”。這是根據(jù)《證券及期貨條例》中213條的規(guī)定,將有問題的交易回復(fù)到交易前狀態(tài),也就是投資者在“有問題”的時間段中買賣,可以要求恢復(fù)到交易前狀態(tài),避免蒙受損失。

        在香港,回復(fù)原狀令是與操縱市場、內(nèi)幕交易等有關(guān)的案件中常見的處理方式。其核心是“不法行為”的后果不能由投資者承擔(dān),而必須由違規(guī)者承擔(dān)。例如前摩根士丹利董事總經(jīng)理杜軍偷買中信資源的內(nèi)幕交易案,去年底就被要求向近300名投資者支付2390萬港元,將交易“回復(fù)原狀”。

        另一方面,對于前中信泰富及主席榮智健、董事總經(jīng)理范鴻齡等5位高層,證監(jiān)會尋求市場失當(dāng)行為審裁處對他們作出裁決。該審裁處處理的“失當(dāng)行為”包括內(nèi)幕交易、虛假交易、操縱價(jià)格、披露被禁或虛假資料誘使交易,以及操縱證券市場。法律界人士估計(jì),本次對這5人的起訴,大致限于“披露虛假資料誘使交易”的范疇。

        還能做得更好

        香港證監(jiān)會此行動贏得許多掌聲的同時,香港更廣大投資者卻并不滿意。

        香港投資者第一大不滿意,是當(dāng)年事發(fā)后兩天證監(jiān)會就表示介入調(diào)查,隨后2010年表示已經(jīng)完成調(diào)查,卻直到2014年,法律規(guī)定民事追溯期的最后一刻才提出起訴。

        要知道,在剛剛過去的幾個月中,中信泰富收購母企讓中信集團(tuán)在港整體上市,向各方融資超過500億港元,股價(jià)一度大幅飆升?!爸行盘└弧币呀?jīng)成為歷史,全新的“中信股份”取代中信泰富成為被起訴對象,既可能削弱法律責(zé)任追究的力度,更變相由新中信股東承擔(dān)未來的巨額賠償,對新舊投資者都不公平。

        香港投資者第二大不滿意,是香港證監(jiān)會將當(dāng)年中信泰富股價(jià)暴跌55%的惡性影響,局限在最小范圍之內(nèi),僅僅規(guī)定在2008年9月12日中信泰富刊出那份“誤導(dǎo)性”通函開始,到當(dāng)年10月20日發(fā)出盈利警告為止,這一段時間內(nèi)買入中信泰富股票的投資者,才能獲中信以當(dāng)時購買價(jià)贖回股票,并以此得出賠償額僅約19億港元的結(jié)論。

        這事實(shí)上,將中信泰富當(dāng)年大多數(shù)無辜受損投資者排除在外。可作為香港最主要的藍(lán)籌股,中信泰富擁有許多持股多年的長期投資者,這些人同樣受到了誤導(dǎo)性通函的影響,但卻未獲任何賠償。據(jù)關(guān)注中信泰富受損小股東的本地議員表示,如果對在事件中受損的小股東都給予合理賠償,總額至少應(yīng)當(dāng)在百億港元級別。

        香港投資者第三大不滿意,是當(dāng)年中信泰富突然因外匯巨虧的重重疑案,依然沒有破解。如中信泰富當(dāng)年列明的需要對沖澳元年支出僅10億元,但卻投資了多達(dá)24份大額杠桿式外匯合約,因此導(dǎo)致巨虧。集團(tuán)投資決策的不合理備受質(zhì)疑,外界多相信榮智健之女榮明方作為集團(tuán)財(cái)務(wù)部董事難辭其咎,但集團(tuán)最后對此僅僅給予了調(diào)職降薪的輕微處分了事。

        另一個陳年疑案,則是在2008年10月集團(tuán)發(fā)布盈利預(yù)警導(dǎo)致股價(jià)大跌后,榮智健本人及中信香港董事蔡星海大筆增持中信泰富股份。而不久后中信集團(tuán)宣布了對中信泰富注資的拯救方案,中信泰富股價(jià)隨之大幅上揚(yáng)。外界當(dāng)時就質(zhì)疑榮智健等高管除了事先對巨額虧損知情外,后來也提早知道了中信集團(tuán)的拯救方案,因此買入股票,存在內(nèi)幕交易的嫌疑。

        總而言之,香港投資者認(rèn)為,雖然香港證監(jiān)會進(jìn)行了起訴,也贏得了掌聲,但實(shí)際上他們還可以做得更好。

        因?yàn)闊o論如何,最終損失的還是廣大的中小投資者利益。

        “滬港通”即將開啟,許多內(nèi)地投資者對香港市場抱有極大想象。從香港證監(jiān)會起訴前中信泰富及五位高層的事件看來,內(nèi)地投資者一方面認(rèn)為香港勝在有時刻都以廣大投資者利益為重的監(jiān)管機(jī)構(gòu);另一方面也說明,即便如此仍有不大完美的地方,投資者需要時刻擦亮眼睛。

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