中國證券法學(xué)研究會(huì)秘書處

韓國金融法治創(chuàng)新對我國的啟示
——中國證券法學(xué)研究會(huì)代表團(tuán)訪韓考察報(bào)告

中國證券法學(xué)研究會(huì)秘書處

編者按：在世界金融競爭日益加劇和金融法制發(fā)生巨變的背景下，為了研究和交流金融法治變革的制度和法律措施，應(yīng)韓國有關(guān)機(jī)構(gòu)的邀請，2012年3月27日至3月31日，中國證券法學(xué)研究會(huì)會(huì)長、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院院長郭鋒教授率中國證券法學(xué)研究會(huì)代表團(tuán)赴韓國進(jìn)行了訪問。訪問團(tuán)成員包括常務(wù)副會(huì)長、北京大學(xué)法學(xué)院甘培忠教授，副會(huì)長清華大學(xué)法學(xué)院施天濤教授，北京大學(xué)法學(xué)院蔣大興教授，北京大學(xué)法學(xué)院彭冰副教授，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院邢會(huì)強(qiáng)副教授，中國人民大學(xué)法學(xué)院董新義博士后，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)自律監(jiān)督部副主任(主持工作)韓志堅(jiān)，山西信托有限公司法務(wù)總監(jiān)魏冬冬。

代表團(tuán)訪問考察了韓國總統(tǒng)府(青瓦臺(tái))、韓國金融委員會(huì)、金融監(jiān)督院、韓國交易所、韓國金融投資協(xié)會(huì)、高麗大學(xué)法學(xué)院、韓國投資證券、弘益大學(xué)，并舉行了多場專題座談會(huì)，受到了相關(guān)單位的親切接待，獲得了許多珍貴的一手資料。郭鋒會(huì)長還在高麗大學(xué)法學(xué)院作了《中國資本市場的立法現(xiàn)狀及未來展望》講座，受到了高麗大學(xué)師生的高度評價(jià)，引起了巨大的反響。另外，作為訪韓的一個(gè)重要成果是中國證券法學(xué)研究會(huì)與韓國投資證券株式會(huì)社(韓國綜合金融實(shí)力排前三名、證券領(lǐng)域雄踞韓國第一位)簽訂了《合作備忘錄》，為今后研究會(huì)與韓國證券界開展產(chǎn)學(xué)研合作奠定了基礎(chǔ)。通過這次訪問，代表團(tuán)對韓國的《資本市場法》的制定背景、核心制度、金融監(jiān)管體制、金融投資者教育等有了非常全面和深刻的認(rèn)識(shí)，對多年以來韓國推動(dòng)金融立法變革和金融監(jiān)管體制改革所作出的努力和經(jīng)驗(yàn)做法等有了切身的感受，并與韓國金融監(jiān)管機(jī)關(guān)、金融公司、高校、企業(yè)相關(guān)認(rèn)識(shí)建立了友好的關(guān)系。

本報(bào)告是中國證券法學(xué)研究會(huì)代表團(tuán)訪韓考察報(bào)告。現(xiàn)提供給有關(guān)部門及專家，以供參考。

一、資本市場相關(guān)法律的統(tǒng)合、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和資本市場的統(tǒng)合

在韓國金融法治中，一個(gè)極其顯著的特征是“統(tǒng)合”，這體現(xiàn)在金融法制的統(tǒng)合、金融監(jiān)管機(jī)關(guān)的統(tǒng)合和資本市場的統(tǒng)合。韓國對金融法治統(tǒng)合的目的是更好順應(yīng)國際金融法制發(fā)展的趨勢，以“統(tǒng)合”促進(jìn)金融創(chuàng)新，推動(dòng)金融業(yè)的“大爆炸”，提升韓國金融業(yè)整體實(shí)力，為韓國金融業(yè)在世界競爭中占據(jù)有利地位奠定基礎(chǔ)。

(一)金融法律的統(tǒng)合

從20世紀(jì)末，韓國就開始謀劃金融法制大變革，以順應(yīng)金融法制大變革的國際趨勢，其階段性最大成果是制定了《關(guān)于資本市場與金融投資業(yè)的法律》(在韓國，通常將其簡稱《資本市場法》，因此，本文也將其簡稱《資本市場法》)。該法于2007年8月3日正式頒布，2009年2月4日起正式施行。按照韓國政府對該法的立法理由的說明，該法制定的目的是促進(jìn)資本市場的金融創(chuàng)新和競爭力，使韓國資本市場躍升為東北亞的金融中心，為韓國不斷產(chǎn)生擁有競爭力的投資銀行提供制度上的支持，同時(shí)提升對投資者的保護(hù)水平并增強(qiáng)資本市場的可信度。為此，韓國將從前規(guī)制資本市場的法律《證券交易法》、《期貨交易法》、《間接投資資產(chǎn)運(yùn)用業(yè)法》、《信托業(yè)法》、《綜合金融公司法》、《韓國證券期貨交易所法》六部法律大膽地予以統(tǒng)合，制定了統(tǒng)一的具有世界領(lǐng)先地位的《資本市場法》。在此過程中，韓國統(tǒng)合和廢止之前的法律的基本情況如下圖示：

《資本市場法》由總則、金融投資業(yè)、證券的發(fā)行與流通、不公平交易的規(guī)制、集合投資機(jī)構(gòu)、金融投資業(yè)關(guān)聯(lián)機(jī)關(guān)、韓國交易所、監(jiān)督和處分、補(bǔ)充規(guī)定、罰則總共十編、449個(gè)條文構(gòu)成，許多法律制度都具有開創(chuàng)性。更為重要的是，正如上圖所示，《資本市場法》的制定，為韓國制定英國式的金融服務(wù)法邁出了堅(jiān)實(shí)的第一步。目前，韓國的金融法領(lǐng)域已經(jīng)形成《資本市場法》、銀行法律和保險(xiǎn)業(yè)法“三分天下”的法制格局。

(二)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)合

韓國金融領(lǐng)域改革的第二大成果是統(tǒng)合了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)(包括自律監(jiān)管組織)，將之前金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的體制轉(zhuǎn)化為金融業(yè)的統(tǒng)合監(jiān)管體制。

1.金融監(jiān)管機(jī)關(guān)的統(tǒng)合

20世紀(jì)80年代，為了順應(yīng)國際金融自由化、放松監(jiān)管、混業(yè)經(jīng)營、金融產(chǎn)業(yè)對外開放的深化以及全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展趨勢，特別是世界通信技術(shù)的飛速發(fā)展導(dǎo)致的衍生金融產(chǎn)品的開發(fā)等(包含銀行、證券、保險(xiǎn)商品性質(zhì)的新型金融交易產(chǎn)品的擴(kuò)大發(fā)展)，過去分散的金融監(jiān)管體制已經(jīng)不能適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢。而且隨著21世紀(jì)以來金融等信息、知識(shí)產(chǎn)業(yè)的重要性與日俱增，韓國當(dāng)時(shí)國內(nèi)的金融產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)相比缺乏競爭力，而且已成為其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的絆腳石。在此背景下，為了克服金融業(yè)存在的問題，培育戰(zhàn)略性金融產(chǎn)業(yè)，韓國就開始對金融監(jiān)管體制進(jìn)行改革。

在韓國歷屆政府的努力下，于1997年發(fā)布了金融改革報(bào)告書，提出了金融改革的方向：第一，對應(yīng)金融業(yè)開放與混業(yè)經(jīng)營的趨勢，為克服金融業(yè)的不穩(wěn)定性的深化，需要對金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)合以形成一元化的監(jiān)管體制。第二，需要在宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣信用政策之外，建立獨(dú)立的自律的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。第三，需要賦予相關(guān)機(jī)關(guān)之間適當(dāng)?shù)穆氊?zé)，并強(qiáng)化各機(jī)關(guān)之間的協(xié)作。而且，由于韓國在1997年遭受了亞洲金融危機(jī)，受到國際貨幣基金組織的要求，韓國須對金融監(jiān)管體制進(jìn)行徹底的變革，正是在這些背景下，韓國于1997年12月29日通過了《關(guān)于金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)的設(shè)置等法律》，依據(jù)該法，韓國于1998年4月1日在韓國總理下設(shè)置了合議制的行政機(jī)構(gòu)——金融監(jiān)督委員會(huì)，并將從前按照不同金融行業(yè)類別而實(shí)施的分業(yè)監(jiān)管體制改革為統(tǒng)合型監(jiān)管體制，將之前的四個(gè)監(jiān)督機(jī)關(guān)即銀行監(jiān)督院、證券監(jiān)督院、保險(xiǎn)監(jiān)督院、信用管理基金予以了統(tǒng)合，最后，于1999年1月2日設(shè)立了42個(gè)部門，1262名員工規(guī)模的金融監(jiān)督院。依據(jù)《關(guān)于金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)的設(shè)置等法律》規(guī)定，設(shè)立了金融監(jiān)督委員會(huì)及其執(zhí)行機(jī)關(guān)金融監(jiān)督院。

之后，在經(jīng)歷了將近十年的金融監(jiān)督委員會(huì)的運(yùn)轉(zhuǎn)后，在李明博當(dāng)選為韓國總統(tǒng)后，在2008年1月，第17屆總統(tǒng)職權(quán)交接委員會(huì)發(fā)表了《政府組織和職能改組》方案，該方案全面調(diào)整了金融行政系統(tǒng)，將之前的金融監(jiān)督委員會(huì)的監(jiān)督政策職能和財(cái)政經(jīng)濟(jì)部的金融政策職能(包括國有資金管理委員會(huì)、金融信息分析院)進(jìn)行了統(tǒng)合，并且禁止金融委員會(huì)委員長兼任金融監(jiān)督院院長，將政策職能和執(zhí)行職能進(jìn)行分離。因此，韓國于2008年2月29日頒布了《關(guān)于金融委員會(huì)設(shè)置等法律》(以下簡稱《金融委員會(huì)設(shè)置法》)，并且2008年2月29日韓國制定了《金融委員會(huì)及其附屬機(jī)關(guān)編制》(總統(tǒng)令第20684號，2008年2月29日頒布實(shí)施)，組建了金融委員會(huì)和證券期貨委員會(huì)，金融信息分析院屬于金融委員會(huì)，為處理金融委員會(huì)業(yè)務(wù)，設(shè)置了事務(wù)處。2008年3月3日，根據(jù)韓國總理令第875號，頒布了《金融委員會(huì)及其附屬機(jī)關(guān)編制》實(shí)施細(xì)則后，正式設(shè)立金融委員會(huì)，并設(shè)立具體的執(zhí)行機(jī)關(guān)金融監(jiān)督院。

2.自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)合

自律監(jiān)督機(jī)關(guān)統(tǒng)合的成果是建立了龐大的自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)——韓國金融投資協(xié)會(huì)(Korea Financial Investment Association， KOFIA)。韓國金融投資協(xié)會(huì)設(shè)立的目的是維護(hù)韓國的金融機(jī)構(gòu)相互之間的業(yè)務(wù)秩序，確立公正的交易秩序，保護(hù)投資者，從而促進(jìn)金融投資業(yè)的健全發(fā)展。韓國金融投資協(xié)會(huì)是依據(jù)韓國《資本市場法》依法設(shè)立的法人團(tuán)體，是對金融投資業(yè)進(jìn)行日常監(jiān)管的自律監(jiān)管機(jī)關(guān)，于2009年2月4日正式成立，目前，韓國投資協(xié)會(huì)是韓國最大的金融團(tuán)體。

韓國金融投資協(xié)會(huì)由之前的三個(gè)組織——韓國證券業(yè)協(xié)會(huì)、資產(chǎn)運(yùn)用協(xié)會(huì)、期貨協(xié)會(huì)，通過合并或統(tǒng)合的方法設(shè)立。之前的韓國證券業(yè)協(xié)會(huì)成立于1953年，至2009年2月被統(tǒng)合為止存續(xù)了56年，而韓國資產(chǎn)運(yùn)用業(yè)協(xié)會(huì)成立于1996年，到2009年被統(tǒng)合為止，存續(xù)了13年，在此過程中，兩協(xié)會(huì)對股市需求基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)充、構(gòu)建健全性投資文化、確立市場交易秩序、培養(yǎng)金融專業(yè)人才等，在推動(dòng)韓國資本市場成為世界性大市場過程中發(fā)揮了樞紐作用。

將三個(gè)自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)合成為一個(gè)機(jī)構(gòu)韓國金融投資協(xié)會(huì)，其目的是適應(yīng)資本市場法的要求，在將金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)培育成為高附加值的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的過程中，順應(yīng)國際標(biāo)準(zhǔn)的放松政府管制和強(qiáng)化自律監(jiān)管的趨勢，使韓國金融投資協(xié)會(huì)成為金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持的核心制度體系，增強(qiáng)韓國的資本市場的國際競爭力。

(三)交易市場的統(tǒng)合

近十多年來，世界證券交易所環(huán)境發(fā)生著急劇變化，這也必然要求交易所產(chǎn)業(yè)進(jìn)行變革。各發(fā)達(dá)國家資本市場持續(xù)不斷地朝著巨型化、效率化、國際化的方向發(fā)展。特別是隨著金融業(yè)務(wù)通信技術(shù)的革新，客觀要求資本市場采用新的買賣方式和創(chuàng)新的通信基礎(chǔ)設(shè)施。同時(shí)，從世界范圍來看，美國和歐洲等國放松金融管制，除了正規(guī)交易所以外，還允許存在其他的交易平臺(tái)，這就加劇了正規(guī)交易所和其他交易平臺(tái)的流動(dòng)化競爭。

目前，交易所之間的競爭日益加劇，世界主要國家的交易所為了提升自己的競爭力，摒棄了傳統(tǒng)的會(huì)員制相互保險(xiǎn)公司的組織模式，轉(zhuǎn)而促進(jìn)向股份有限公司轉(zhuǎn)化(即股份制改革)，而且世界主要交易所希望通過合并和收購，力圖將本交易所培育成大型化和效率化的交易所。至今，交易所的合并和收購趨勢仍在進(jìn)行，并且隨著時(shí)代的發(fā)展，這種趨勢還會(huì)擴(kuò)大。總之，通過合并和收購，從而構(gòu)建大型化和效率化的交易所是交易所發(fā)展的不可逆轉(zhuǎn)的方向，韓國交易所也正是在此背景下產(chǎn)生的。

從背景和原因來看，韓國交易所的合并和收購也是交易所的股份制改革和上市趨勢，以及IT技術(shù)的發(fā)達(dá)化和金融規(guī)制的不斷緩和所推動(dòng)的。在統(tǒng)合的韓國交易所正式出臺(tái)之前，韓國存在證券、期貨市場等交易市場，市場統(tǒng)合和調(diào)解能力低下，加之受交易所合并和收購的國際趨勢的影響，韓國也對統(tǒng)合資本市場達(dá)成了共識(shí)。

在統(tǒng)合資本市場的過程中，韓國出現(xiàn)了兩個(gè)階段，韓國于2005年將之前存在的證券交易市場、期貨交易市場、科斯達(dá)克統(tǒng)合為韓國證券期貨交易所。隨著2009年2月4日韓國《資本市場法》的正式施行，韓國也將韓國證券期貨交易所改名為韓國交易所(Korea Exchange， KRX)。目前，韓國交易所是對證券、期貨等交易市場的開設(shè)及管理，負(fù)責(zé)有價(jià)證券上市等的業(yè)務(wù)的統(tǒng)合交易所，并將各市場的名稱從有價(jià)證券市場改為KRX有價(jià)證券市場、將科斯達(dá)克市場改為KRX科斯達(dá)克市場、將期貨市場改為KRX衍生商品市場。

通過資本市場的統(tǒng)合，韓國交易所能產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，產(chǎn)生節(jié)約費(fèi)用的效果，同時(shí)，還能促進(jìn)通信設(shè)備和金融的有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)通信技術(shù)和金融的最佳結(jié)合，最后，還有利于促進(jìn)經(jīng)營的穩(wěn)定性和提高韓國交易所的世界競爭力。

二、實(shí)行決策和執(zhí)行相分立的公權(quán)力金融監(jiān)管體制

(一)韓國金融監(jiān)督概述

在世界各國的金融監(jiān)督中，每個(gè)國家的金融監(jiān)督主體、監(jiān)督對象和監(jiān)督方法、監(jiān)督程序等存在差異。在韓國，根據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》第1條規(guī)定，金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)設(shè)置的目的是促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)化，追求金融市場的穩(wěn)定，確立健全的信用秩序和公平的金融交易慣例，保護(hù)存款人和投資者等金融需求者的利益，以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為了達(dá)成該目的，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過制定、修改或廢止相關(guān)法令，對金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立等進(jìn)行審批，對證券、期貨市場予以管理、監(jiān)督和監(jiān)視活動(dòng)。并且，通過早期的責(zé)令改正措施(督促、要求或者命令改善經(jīng)營)，行使多種金融監(jiān)督手段(《金融委員會(huì)設(shè)置法》第17條)。因此，從這些規(guī)定來看，韓國的金融監(jiān)督可以被定義為：金融監(jiān)管機(jī)關(guān)為了確保金融公司的經(jīng)營的健全性、確立健全的信用秩序和公平的金融交易慣例以及保護(hù)金融消費(fèi)者，對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的審批，對健全性的規(guī)制，對經(jīng)營改善措施、檢查和制裁等行使的各種活動(dòng)的統(tǒng)稱。應(yīng)對金融業(yè)進(jìn)行監(jiān)督的主要原因在于金融產(chǎn)業(yè)存在金融機(jī)構(gòu)和金融消費(fèi)者之間存在的巨大的信息不對稱性，本質(zhì)的原因在于市場的失靈等因素(通說)。目前，韓國政府機(jī)關(guān)監(jiān)督層面主要由金融委員會(huì)和金融監(jiān)督院兩個(gè)機(jī)關(guān)組成，其地位和權(quán)限有很大差別。

(二)韓國金融委員會(huì)

根據(jù)2008年2月29日修訂后的《金融委員會(huì)設(shè)置法》第3條規(guī)定，金融委員會(huì)設(shè)置的目的是履行對金融政策、外匯主管機(jī)關(guān)的監(jiān)督以及履行金融監(jiān)督業(yè)務(wù)。金融委員會(huì)隸屬于國務(wù)總理，屬于《政府組織法》第2條規(guī)定的中央行政機(jī)關(guān)，獨(dú)立行使屬于其權(quán)限范圍內(nèi)的職權(quán)。同時(shí)，從人事組成規(guī)定來看，根據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》第4條規(guī)定，金融委員會(huì)由9名委員構(gòu)成，委員長、副委員長各1人，委員共7人則由企劃財(cái)政部副部長1人、金融監(jiān)督院院長、韓國儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公社社長、韓國銀行副總裁、金融委員會(huì)委員長推薦的金融專家2人以及大韓工商會(huì)議所會(huì)長推薦的經(jīng)濟(jì)界代表1人擔(dān)任。

并且，根據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》第4條第2項(xiàng)規(guī)定，金融委員會(huì)委員長由國務(wù)總理提請總統(tǒng)任命；金融委員會(huì)副委員長則由委員長提請總統(tǒng)任命。同時(shí)，依據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》總統(tǒng)令規(guī)定，金融委員會(huì)委員長推薦的金融專家2名委員和大韓工商會(huì)議所會(huì)長推薦的經(jīng)濟(jì)界1名委員，由相關(guān)推薦機(jī)關(guān)長推薦后，總統(tǒng)予以任命。而且，委員長和副委員長為政務(wù)職國家公務(wù)員，第1款第5項(xiàng)的委員屬于高級公務(wù)員級別的特別公務(wù)員，第1款第6項(xiàng)委員為非專職委員。委員長、副委員長、第1款第5項(xiàng)委員以及依照第15條規(guī)定的事務(wù)處的負(fù)責(zé)人即使有《政府組織法》第10條的規(guī)定，也可成為政府委員。委員長出席國務(wù)會(huì)議，享有發(fā)言權(quán)。

對于金融委員會(huì)的構(gòu)成，根據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》第5條規(guī)定，委員長代表金融委員會(huì)，主持金融委員會(huì)會(huì)議，統(tǒng)管事務(wù)。委員長因故無法履行職務(wù)時(shí)，由副委員長代替委員長的職務(wù)；委員長和副委員長都因故無法履行職務(wù)時(shí)，由金融委員會(huì)事先決定的委員代為履行委員長的職務(wù)。對于金融委員會(huì)的組成各委員的任期規(guī)定來看，根據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》第6條規(guī)定，委員長、副委員長以及第4條第1款第5項(xiàng)和第6項(xiàng)的委員(以下簡稱為任命職委員)的任期為3年，只能連任1次。任命職委員存在缺員的情形時(shí)，需重新進(jìn)行任命，新任命的委員任期從任期之日起計(jì)算。

同時(shí)，金融委員會(huì)內(nèi)部還設(shè)立了證券期貨委員會(huì)這一相對獨(dú)立的委員會(huì)，根據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》第19條規(guī)定，依據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》和其他法律規(guī)定，金融委員會(huì)設(shè)置證券期貨委員會(huì)行使下列職權(quán)：調(diào)查資本市場的不公正交易；對有關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)的基準(zhǔn)及會(huì)計(jì)進(jìn)行審計(jì)的業(yè)務(wù)；金融委員會(huì)所管的事務(wù)中，對與資本市場的管理、監(jiān)督及監(jiān)視有關(guān)的主要事項(xiàng)進(jìn)行事前審議；行使金融委員會(huì)委托的為了履行對資本市場的管理、監(jiān)督及監(jiān)視等的業(yè)務(wù)；其他法律規(guī)定的證券期貨委員會(huì)應(yīng)當(dāng)行使的業(yè)務(wù)。

(三)金融監(jiān)督院

韓國金融監(jiān)督院是金融監(jiān)督業(yè)務(wù)的具體執(zhí)行機(jī)關(guān)，其最早是依據(jù)《關(guān)于金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)的設(shè)置等法律》(1997年12月31日制定)，將之前的銀行監(jiān)督院、證券監(jiān)督院、保險(xiǎn)監(jiān)督院、信用管理基金四個(gè)監(jiān)督機(jī)關(guān)予以統(tǒng)合而設(shè)立的統(tǒng)合性監(jiān)管機(jī)關(guān)。它最早于1999年1月2日正式設(shè)立，并依據(jù)2008年12月29日修訂的《金融委員會(huì)設(shè)置法》發(fā)展成為現(xiàn)在的金融監(jiān)督院。

金融監(jiān)督院設(shè)立的目的是通過履行對金融機(jī)構(gòu)的檢查、監(jiān)督業(yè)務(wù)，確立健全的信用秩序和公正的金融交易慣例，保護(hù)存款人、投資人等金融消費(fèi)者，以對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。需要指出的是，金融監(jiān)督院并非一個(gè)嚴(yán)格意義上的中央國家行政機(jī)關(guān)，根據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》第24條規(guī)定，它的法律性質(zhì)為無資本的特殊法人，獨(dú)立于國家、地方自治團(tuán)體(即我國的地方政府)，是承擔(dān)特定公共事務(wù)的公法人，類似于英國金融監(jiān)督局(FSA)。

對于金融監(jiān)督院的人事構(gòu)成，根據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》第29條關(guān)于執(zhí)行干部等的規(guī)定，金融監(jiān)督院由金融監(jiān)督院院長1人，副院長4人以內(nèi)，副院長助理9人以內(nèi)和監(jiān)事1人構(gòu)成。正如上述，金融監(jiān)督院院長由金融委員會(huì)進(jìn)行表決，由金融委員會(huì)委員長提請總統(tǒng)任命。金融監(jiān)督院副院長則由院長提請，金融委員會(huì)進(jìn)行任命；金融監(jiān)督院的副院長助理由院長任命。監(jiān)事通過金融委員會(huì)的表決后，由金融委員會(huì)委員長提請總統(tǒng)任命。院長、副院長、副院長助理以及監(jiān)事的任期為3年，只能連任1次。院長、副院長、副院長助理以及監(jiān)事存在缺員情形時(shí)，須重新任命，其任期從任命之日起計(jì)算。

按照《金融委員會(huì)設(shè)置法》規(guī)定，金融監(jiān)督院行使下列職權(quán)：(1)共同業(yè)務(wù)；(2)銀行監(jiān)管業(yè)務(wù)；(3)金融投資業(yè)監(jiān)管業(yè)務(wù)；(4)保險(xiǎn)監(jiān)管業(yè)務(wù)；(5)非銀行監(jiān)管業(yè)務(wù)；(6)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)；(7)信息披露業(yè)務(wù)；(8)不公正交易的調(diào)查業(yè)務(wù)；(9)資本市場法施行相關(guān)資料的業(yè)務(wù)；(10)認(rèn)證方法評估業(yè)務(wù)；等等。

(四)金融監(jiān)督院與相關(guān)國家機(jī)關(guān)的關(guān)系

1.與金融委員會(huì)的關(guān)系

如上所述，金融委員會(huì)制定有關(guān)金融的政策和制度，監(jiān)督及監(jiān)視、制裁金融公司，審批金融公司等，審議并決議與金融監(jiān)督相關(guān)的主要事項(xiàng)，是隸屬于韓國國務(wù)總理的中央國家行政機(jī)關(guān)，可依據(jù)韓國相關(guān)法律規(guī)定，對金融監(jiān)督院進(jìn)行業(yè)務(wù)上的指導(dǎo)和監(jiān)督。金融委員會(huì)有權(quán)依據(jù)《金融委員會(huì)設(shè)置法》和其他法律的規(guī)定，對金融監(jiān)督院的業(yè)務(wù)、運(yùn)營、管理進(jìn)行指導(dǎo)、監(jiān)督，并對下列各項(xiàng)事宜進(jìn)行審議、表決。這些事項(xiàng)包括：審批對金融監(jiān)督院章程變更；審批金融監(jiān)督院的預(yù)算及結(jié)算；為指導(dǎo)、監(jiān)督金融監(jiān)督院所必要的其他事項(xiàng)。

金融監(jiān)督院除了履行其對金融機(jī)關(guān)的檢查、制裁等固有業(yè)務(wù)以外，還履行對金融委員會(huì)及其附屬機(jī)關(guān)證券期貨委員會(huì)的業(yè)務(wù)支持。2008年2月之前，金融委員會(huì)的委員長可以兼任金融監(jiān)督院院長，故很長一段時(shí)間金融監(jiān)督院都可直接協(xié)助金融委員會(huì)的業(yè)務(wù)。2008年2月隨著法律的修訂，明確劃分了金融委員會(huì)的金融政策功能和金融監(jiān)督院的監(jiān)督執(zhí)行功能。為了確保二者之間的相互制約和均衡，分別任命了金融委員會(huì)委員長和金融監(jiān)督院院長。而且金融監(jiān)督院院長是當(dāng)然的金融委員會(huì)委員，可在其業(yè)務(wù)范圍內(nèi)對必要事項(xiàng)向金融委員會(huì)委員長提出協(xié)助要求。

2.與韓國銀行(中央銀行)的關(guān)系

為履行金融通貨委員會(huì)的貨幣信用政策，韓國銀行認(rèn)為有必要的情形下，可要求金融監(jiān)督院對銀行等金融公司進(jìn)行檢查，韓國銀行也可要求其職員參與金融監(jiān)督院對金融公司的檢查。并可要求金融監(jiān)督院發(fā)送其檢查結(jié)果，可要求對檢查結(jié)果進(jìn)行必要的修正。如果金融委員會(huì)采取與貨幣信用政策直接有關(guān)的措施時(shí)，韓國銀行在對此措施有異議時(shí)，可要求金融委員會(huì)重新審議。并且，金融監(jiān)督院、韓國銀行、企劃財(cái)政部(類似于我國發(fā)改委和財(cái)政部)、金融委員會(huì)以及儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公社等六個(gè)機(jī)關(guān)還簽訂了“信息共享及共同檢查備忘錄”(2009年9月)，據(jù)此擴(kuò)大了金融監(jiān)督院和韓國銀行之間的信息共享范圍，在緊急的情況下，二者及時(shí)進(jìn)行共同檢查，強(qiáng)化了相互協(xié)助。

3.與儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公社之間的關(guān)系

儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公社在從事業(yè)務(wù)中認(rèn)為有必要時(shí)，可要求金融監(jiān)督院對參加保險(xiǎn)的金融公司進(jìn)行檢查，也可要求其職員共同參與金融監(jiān)督院對金融公司的檢查。

4.與韓國資產(chǎn)管理公社之間的關(guān)系

依據(jù)韓國《金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)等的有效處理及有關(guān)設(shè)立韓國資產(chǎn)管理公社的法律》第47條規(guī)定，在行使監(jiān)督職能時(shí)，金融委員會(huì)有權(quán)監(jiān)督韓國資產(chǎn)管理公社的業(yè)務(wù)，并可下達(dá)與監(jiān)督有關(guān)的必要命令，金融監(jiān)督院院長可根據(jù)金融委員會(huì)的指示，對韓國資產(chǎn)管理公社的業(yè)務(wù)、會(huì)計(jì)以及資產(chǎn)進(jìn)行檢查。

三、獨(dú)立的、完善的自律監(jiān)管體系

資本市場的自律是指市場主體的自我管理。我國的金融市場主體與韓國的資本市場主體相比，無論是公司自治空間，還是自律空間相對要狹小很多。在我國，特別是行業(yè)自律組織除了為成員企業(yè)提供服務(wù)，基本無法肩負(fù)起對成員企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的職責(zé)，而且行業(yè)組織人事、財(cái)政等從根本上無法獨(dú)立于金融監(jiān)管機(jī)關(guān)，因此很難獨(dú)立運(yùn)作。而韓國主要通過韓國金融投資協(xié)會(huì)和韓國交易所的自律監(jiān)督，不僅人事、財(cái)政獨(dú)立，而且職權(quán)獨(dú)立，很好地發(fā)揮著自律監(jiān)督的重要作用。

(一)韓國金融投資協(xié)會(huì)

金融投資協(xié)會(huì)是與國家金融監(jiān)督機(jī)關(guān)金融委員會(huì)(包括金融監(jiān)督院)相對應(yīng)的韓國資本市場中極其重要的自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)。根據(jù)韓國《資本市場法》第283條規(guī)定，金融投資協(xié)會(huì)設(shè)立的目的是維持會(huì)員之間的業(yè)務(wù)秩序，確保公平交易、保護(hù)投資者并促進(jìn)金融投資業(yè)健康發(fā)展。其法律性質(zhì)是由會(huì)員組成的法人。它依照總統(tǒng)令的規(guī)定，在主要辦事機(jī)構(gòu)所在地辦理設(shè)立登記后成立。對于金融投資協(xié)會(huì)適用的法律，除了《資本市場法》另有規(guī)定以外，準(zhǔn)用韓國《民法》中有關(guān)社團(tuán)法人的規(guī)定。

依據(jù)韓國《資本市場法》第286條規(guī)定，韓國金融投資協(xié)會(huì)按照其章程的規(guī)定，履行下列業(yè)務(wù)：(1)維持會(huì)員之間健全的營業(yè)秩序和保護(hù)投資者有關(guān)的自律規(guī)范業(yè)務(wù)。(2)對會(huì)員之間發(fā)生的、與營業(yè)行為相關(guān)的爭議的自律調(diào)解業(yè)務(wù)(僅限于當(dāng)事人提出申請的情形)。(3)對以下各目所列從業(yè)人員進(jìn)行注冊和管理的業(yè)務(wù)：①投資勸誘咨詢?nèi)藛T(從事投資勸誘或者與投資相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)的人員)；②調(diào)查分析人員(從事制作調(diào)查分析資料，或者對其審查、批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的人員)；③投資運(yùn)用人員(從事運(yùn)用集合投資財(cái)產(chǎn)、信托財(cái)產(chǎn)或者全權(quán)委托財(cái)產(chǎn)業(yè)務(wù)的人員)；④由總統(tǒng)令規(guī)定的為保護(hù)投資者或者維持健全的交易秩序的主要業(yè)務(wù)的其他從業(yè)人員。(4)金融投資業(yè)者在從事下列新的場外衍生商品業(yè)務(wù)時(shí)，對其進(jìn)行事前審批業(yè)務(wù)：①基礎(chǔ)資產(chǎn)符合第4條第10款第4項(xiàng)或者第5項(xiàng)規(guī)定的場外衍生商品；②以一般投資者為對象的場外衍生商品。(5)對未在證券市場上市的股票，在場外進(jìn)行買賣交易的業(yè)務(wù)。(6)金融投資業(yè)相關(guān)制度的調(diào)查和研究業(yè)務(wù)。(7)投資者教育以及從事該工作的財(cái)團(tuán)的設(shè)立和運(yùn)作業(yè)務(wù)。(8)金融投資業(yè)的研究培訓(xùn)業(yè)務(wù)。(9)依照《資本市場法》或者其他法令受委托的業(yè)務(wù)。(10)除第1款至第9款以外的，由總統(tǒng)令規(guī)定的業(yè)務(wù)。(11)第1款至第10款規(guī)定業(yè)務(wù)的附隨業(yè)務(wù)等。

對于金融投資協(xié)會(huì)的會(huì)員，根據(jù)金融投資協(xié)會(huì)的章程規(guī)定，金融投資協(xié)會(huì)的會(huì)員根據(jù)是否取得金融投資業(yè)的許可或注冊條件為基準(zhǔn)，可以分為正式會(huì)員、準(zhǔn)會(huì)員和特別會(huì)員。正式會(huì)員須繳納會(huì)費(fèi)，還要繳納入會(huì)費(fèi)，其在會(huì)員大會(huì)中享有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)。準(zhǔn)會(huì)員須繳納會(huì)費(fèi)，出席大會(huì)時(shí)享有發(fā)言權(quán)，但不享有表決權(quán)。特別會(huì)員須繳納會(huì)費(fèi)，可出席大會(huì)，只能對該會(huì)員自身有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行發(fā)言，也不享有表決權(quán)。

同時(shí)，根據(jù)《資本市場法》和其他法律的規(guī)定，金融投資協(xié)會(huì)的人事完全獨(dú)立于國家行政機(jī)關(guān)，協(xié)會(huì)的人事政府不得直接干涉，以保障了其能都獨(dú)立、自主地發(fā)揮自律監(jiān)管職責(zé)。從金融投資協(xié)會(huì)的高層人事組成規(guī)定來看，首先在金融投資協(xié)會(huì)中設(shè)立了提名委員會(huì)(即候選人推薦委員會(huì))(第32條)，該委員會(huì)由公益董事中選任構(gòu)成，其委員由金融投資協(xié)會(huì)董事會(huì)選任的3名、會(huì)員的大股東或者非專職高管、職員中的人由董事會(huì)選舉出2人構(gòu)成，委員長由委員之間互選而產(chǎn)生。提名委員會(huì)可以推薦會(huì)長、公益董事和自律監(jiān)督委員會(huì)委員長人選。

會(huì)長通過選舉產(chǎn)生。由提名委員會(huì)提名會(huì)長候選人后，在會(huì)員大會(huì)中進(jìn)行選舉產(chǎn)生。同時(shí)，為了保證日常業(yè)務(wù)和自律監(jiān)管業(yè)務(wù)相互獨(dú)立和分離，會(huì)長和自律監(jiān)督委員會(huì)委員長須由不同的人擔(dān)任，會(huì)長不能干涉自律監(jiān)督委員會(huì)的人事安排。自律監(jiān)督委員會(huì)委員長也由提名委員會(huì)推薦，會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，會(huì)長任期3年，可連任。而且，自律監(jiān)督的委員也必須由會(huì)員大會(huì)中選舉產(chǎn)生，組成自律監(jiān)督委員會(huì)。自律監(jiān)督委員會(huì)由委員長1人和委員6人構(gòu)成。其中，金融專家3人、法律專家1人、會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)專家1人和非會(huì)員董事的正式會(huì)員的法定代表人1人。自律監(jiān)督委員會(huì)從事下列業(yè)務(wù)：以維護(hù)會(huì)員之間營業(yè)秩序和保護(hù)投資者的自律監(jiān)督業(yè)務(wù)以及對正義的自律調(diào)解業(yè)務(wù)等。依據(jù)該規(guī)定，韓國金融投資協(xié)會(huì)還設(shè)立了專門的爭議調(diào)解委員會(huì)，以調(diào)解會(huì)員之間的營業(yè)行為相關(guān)爭議。

金融投資協(xié)會(huì)的會(huì)議中，定期會(huì)員大會(huì)在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的三個(gè)月內(nèi)必須召開。臨時(shí)會(huì)員大會(huì)，可以應(yīng)會(huì)長要求、董事會(huì)要求、具有表決權(quán)1/3以上的會(huì)員的要求時(shí)隨時(shí)召開。而且，在召開會(huì)員大會(huì)的一周以前，必須要向會(huì)員進(jìn)行書面或者電子文書進(jìn)行召集通知。會(huì)議大會(huì)由在籍的過半數(shù)以上的會(huì)員出席時(shí)方能成立，而且根據(jù)所要表決事項(xiàng)的重要性，表決通過數(shù)予以了不同的規(guī)定。根據(jù)其章程第23條和第24條的規(guī)定，出席會(huì)員中1/2以上贊成時(shí)，可以選任高管、自律監(jiān)督委員會(huì)委員，可以批準(zhǔn)事業(yè)報(bào)告和決算報(bào)告等。出席會(huì)員2/3以上贊成時(shí)，可以制定或修改章程，開除會(huì)員等。同時(shí)，根據(jù)金融投資協(xié)會(huì)的章程第25條規(guī)定，只有正式會(huì)員才享有表決權(quán)，而且根據(jù)均等分配表決權(quán)和根據(jù)會(huì)員繳納會(huì)費(fèi)的比例進(jìn)行合算后賦予表決權(quán)。

(二)韓國交易所

1.概況

韓國交易所株式會(huì)社是由之前的證券交易所、期貨交易所、KOSDAQ委員會(huì)、KOSDAQ證券市場株式會(huì)社4個(gè)機(jī)關(guān)的統(tǒng)合而設(shè)立的，它于2005年1月27日正式成立。它除了組織上市和金融投資商品等的交易等業(yè)務(wù)以外，還承擔(dān)著獨(dú)立的對會(huì)員的自律監(jiān)督權(quán)。

2.韓國交易所從事的業(yè)務(wù)

根據(jù)《資本市場法》第377條規(guī)定，交易所執(zhí)行下列業(yè)務(wù)：(1)有價(jià)證券市場、科斯達(dá)克市場和衍生商品市場的開設(shè)、運(yùn)用相關(guān)的業(yè)務(wù)；(2)證券和場內(nèi)衍生商品買賣的相關(guān)業(yè)務(wù)；(3)在證券和場內(nèi)衍生商品交易時(shí)，伴隨該交易產(chǎn)生的買賣確認(rèn)、債務(wù)受讓、收支和結(jié)算證券、結(jié)算項(xiàng)目、結(jié)算金額的確定，以及結(jié)算履行的保證、結(jié)算未履行的處理和結(jié)算指示有關(guān)的業(yè)務(wù)；(4)伴隨場內(nèi)衍生商品買賣交易產(chǎn)生的移交商品項(xiàng)目和支付價(jià)金的有關(guān)業(yè)務(wù)；(5)證券上市的有關(guān)業(yè)務(wù)；(6)與場內(nèi)衍生商品買賣類型和項(xiàng)目的決定有關(guān)的業(yè)務(wù)；(7)上市法人的申報(bào)和公示的有關(guān)業(yè)務(wù)；(8)對總統(tǒng)令規(guī)定的對證券或者衍生商品買賣品目價(jià)格或者交易量非正常變動(dòng)的交易等異常交易(以下簡稱異常交易)進(jìn)行審理，以及對會(huì)員(指有資格在交易所開設(shè)的有價(jià)證券市場、科斯達(dá)克市場或者衍生商品市場的參加交易者，且符合第387條第1款規(guī)定的會(huì)員管理規(guī)則的人)進(jìn)行監(jiān)督管理的業(yè)務(wù)；(9)證券拍賣業(yè)務(wù)；(10)對在有價(jià)證券市場、科斯達(dá)克市場及衍生商品市場等進(jìn)行的買賣而產(chǎn)生的糾紛的自律調(diào)解(限于當(dāng)事人提出申請時(shí))業(yè)務(wù)；(11)開設(shè)有價(jià)證券市場、科斯達(dá)克市場或者衍生商品市場的有關(guān)附屬業(yè)務(wù)；(12)除第1項(xiàng)至第11項(xiàng)規(guī)定的業(yè)務(wù)以外，依照本法及其他法律賦予的業(yè)務(wù)；(13)由章程規(guī)定的其他業(yè)務(wù)。

3.高管的構(gòu)成

根據(jù)韓國的相關(guān)法律，韓國交易所董事長由其股東大會(huì)進(jìn)行選舉產(chǎn)生，不受金融監(jiān)管機(jī)關(guān)的干涉，享有獨(dú)立的人事權(quán)。根據(jù)《資本市場法》第380條規(guī)定，交易所設(shè)置15人以內(nèi)的高管，由下列人員組成：(1)董事長1人；(2)身為專職董事的監(jiān)事會(huì)委員1人；(3)市場監(jiān)督委員長1人；(4)12人以內(nèi)的董事。而且，所有高管的任期為3年，并可依照章程的規(guī)定連選連任。而且，董事長必須具有總統(tǒng)令規(guī)定的金融相關(guān)經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)，從沒有可能損害交易所健全經(jīng)營和公平交易秩序的人中，經(jīng)董事候選人提名委員會(huì)的提名，由股東大會(huì)選任產(chǎn)生。

4.金融委員會(huì)對交易所的監(jiān)督

金融委員會(huì)只能對董事長的選任予以監(jiān)督。其監(jiān)督程序是：金融委員會(huì)在認(rèn)定選任的董事長不合適履行職務(wù)，且屬于總統(tǒng)令規(guī)定情形的，自其被選任之日起一個(gè)月以內(nèi)，在說明具體事由后，可要求解任。在此情形下，被要求解任的董事長職務(wù)停止，并且，交易所應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)月以內(nèi)重新選任董事長。

交易所的獨(dú)立董事(指并不從事日常業(yè)務(wù)，且具備交易所章程規(guī)定條件之人。在本章中以下相同)和身為專職董事的監(jiān)事會(huì)委員，經(jīng)候選人提名委員會(huì)提名，由股東大會(huì)選任產(chǎn)生。在此情形下，最大股東、特殊關(guān)系人和其他由總統(tǒng)令規(guī)定的人所持有的交易所的有表決權(quán)股份合計(jì)數(shù)額，超過交易所發(fā)行的有表決權(quán)股份總數(shù)3%時(shí)(章程規(guī)定更低比率的，則以章程規(guī)定的為準(zhǔn))，該股東對超過該比率的股份，在選任、解任身為專職董事的監(jiān)事會(huì)委員時(shí)，不得行使表決權(quán)。當(dāng)然，韓國《資本市場法》還對董事(含獨(dú)立董事)、監(jiān)事的缺格事由作了詳細(xì)的規(guī)定。

5.董事候選人提名委員會(huì)

根據(jù)《資本市場法》第385條規(guī)定，交易所為了適當(dāng)?shù)剡x出董事長和獨(dú)立董事，設(shè)置候選人提名委員會(huì)。董事會(huì)委托下列人員擔(dān)任候選人提名委員會(huì)委員，候選人提名委員會(huì)的委員長在委員之間互相提名選舉：(1)身為獨(dú)立董事的董事5人；(2)由韓國金融協(xié)會(huì)推薦的2人；(3)由總統(tǒng)令規(guī)定的有價(jià)證券市場的股票上市法人代表1人；(4)由總統(tǒng)令規(guī)定的科斯達(dá)克市場的股票上市法人代表1人。但是，對于候選人提名委員會(huì)的組成和管理的必要事項(xiàng)，由章程加以規(guī)定。

6.退市情況

韓國交易所在強(qiáng)化對上市公司的質(zhì)量監(jiān)管方面，落實(shí)上市公司退市制度非常非常徹底，力度也很大。僅以2011年1月1日到2012年4月1日的一年三個(gè)月期間，韓國交易所一共終止了85家上市企業(yè)的上市資格，退市力度非常大，警示了其他上市企業(yè)。

四、行之有效的投資者(金融消費(fèi)者)教育體系

投資者教育工作是保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要手段和加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)建設(shè)的重要內(nèi)容，沒有成熟的投資者就沒有成熟的證券市場。持續(xù)開展投資者教育工作，不斷提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資決策能力，才能確保資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。韓國無論是在金融監(jiān)管機(jī)關(guān)，還是自律監(jiān)管組織內(nèi)部，均有相應(yīng)的投資者教育制度，而且，政府金融監(jiān)管機(jī)關(guān)和自律組織還成立了統(tǒng)合性的全國投資者教育協(xié)議會(huì)，其組織機(jī)構(gòu)和運(yùn)作機(jī)制均對我國具有極大的參考意義。

(一)組織到位

全國投資者教育協(xié)議會(huì)由韓國國家級的7個(gè)機(jī)關(guān)組成，其中正式會(huì)員有5個(gè)，分別為韓國金融投資協(xié)會(huì)、韓國交易所、韓國預(yù)托結(jié)算院、韓國證券金融和KOSCOM(提供專業(yè)證券金融交易的通信等服務(wù)的公司)；特別會(huì)員有2個(gè)，分別為金融委員會(huì)和金融監(jiān)督院。決策和執(zhí)行機(jī)構(gòu)由三個(gè)層次構(gòu)成：第一層次為協(xié)議會(huì)，為其最高決策機(jī)構(gòu)，由會(huì)員機(jī)關(guān)的首長等構(gòu)成，議長由韓國投資協(xié)會(huì)的會(huì)長和韓國交易所理事長共同擔(dān)任。第二層次為實(shí)務(wù)協(xié)議會(huì)，作為協(xié)議會(huì)決策事項(xiàng)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，由會(huì)員機(jī)構(gòu)的高管等構(gòu)成，監(jiān)事由韓國金融投資協(xié)會(huì)主管高管擔(dān)任。第三層次為事務(wù)局(秘書處)，設(shè)置于韓國金融投資協(xié)會(huì)的投資者教育事務(wù)局內(nèi)，負(fù)責(zé)對協(xié)議會(huì)的具體事務(wù)予以執(zhí)行。其咨詢機(jī)構(gòu)由各階層的實(shí)務(wù)專家構(gòu)成(包括學(xué)術(shù)界、教育界、政府或公共機(jī)關(guān)、研究機(jī)關(guān)、經(jīng)濟(jì)或金融教育團(tuán)體，金融投資業(yè)界的等多領(lǐng)域的專家構(gòu)成)，負(fù)責(zé)構(gòu)成投資者教育咨詢團(tuán)，以提高教育事業(yè)的公共性和專業(yè)性。全國投資者協(xié)議會(huì)的口號為“投資，正確了解后投資”、“正確的投資者教育、合理的投資文化”、“有趣的教育，正確的投資”和“提前學(xué)習(xí)后才能向前”等口號。重要的是，教育經(jīng)費(fèi)的投入基本上來自各會(huì)員單位的會(huì)費(fèi)，政府對經(jīng)費(fèi)的預(yù)算只占很少的部分，充分體現(xiàn)了自治性。

(二)主要教育事業(yè)

全國投資者教育協(xié)議會(huì)的主要教育事業(yè)包括三個(gè)部分：一是以一般人為教育對象的投資者教育。該協(xié)議會(huì)在有關(guān)區(qū)域，按照希望接受教育的人希望的時(shí)間和場所，以金融投資相關(guān)的主體實(shí)施投資者教育，并派遣各領(lǐng)域的專家，實(shí)施免費(fèi)的適合性金融教育。而區(qū)域性投資者教育協(xié)議會(huì)則針對該區(qū)域內(nèi)的居民，以提高區(qū)域居民的投資判斷能力的金融投資者教育講座，教育的對象主要包括地方政府的公務(wù)員、地方大學(xué)的興趣愛好小組、企業(yè)的員工等。二是以青少年為對象的證券金融教育。全國投資者教育協(xié)議會(huì)為了提高對未來經(jīng)濟(jì)主力軍青少年的金融和證券的關(guān)心，讓其從小就接受正確的理解和合理投資觀點(diǎn)，在小學(xué)、初中和高中進(jìn)行現(xiàn)場教育。三是構(gòu)筑地方投資者教育的基礎(chǔ)設(shè)施。在各區(qū)域中發(fā)掘?qū)W界和實(shí)務(wù)界的專家，按照各自的專業(yè)領(lǐng)域，選任其擔(dān)任區(qū)域的講師，在全國各地方區(qū)域中開展多種多樣的金融教育講座。另外，還針對退休的高管和干部中，對具有奉獻(xiàn)精神和良好道德素質(zhì)的人員中選拔投資者教育講師，以他們的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)為依托，展開了金融實(shí)務(wù)教育，等等。

從全國投資者教育協(xié)議會(huì)的主要業(yè)務(wù)來看，主要提供金融投資者網(wǎng)絡(luò)教育服務(wù)；免費(fèi)現(xiàn)場教育等；運(yùn)營以青少年為對象的金融教育項(xiàng)目；撰寫和出版各種與金融教育有關(guān)的資料；保護(hù)投資者的多種信息提供服務(wù)；增進(jìn)同國際投資者教育機(jī)構(gòu)的協(xié)作；等等。

投資者教育的主要事業(yè)領(lǐng)域有：為了教育先進(jìn)化促進(jìn)調(diào)查研究；擴(kuò)大投資者教育底層；構(gòu)筑投資者教育的基礎(chǔ)設(shè)施和確立高效的投資者教育機(jī)制。其中，對于投資者教育的基礎(chǔ)設(shè)施，主要包括：構(gòu)筑教育網(wǎng)站；實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)教育；開發(fā)更好的教育內(nèi)容等。并且，韓國還參加和組織了2010年2月3日成立的亞洲投資者教育聯(lián)盟(Asia Forum for Investor Education，AFIE)組織，該聯(lián)盟由亞洲20個(gè)國家的金融協(xié)會(huì)、證券委員會(huì)等監(jiān)督機(jī)構(gòu)和政府、交易所等資本市場中擔(dān)任中樞作用的31個(gè)機(jī)關(guān)參與。其秘書處位于韓國投資協(xié)會(huì)內(nèi)，韓國金融投資協(xié)會(huì)第一任會(huì)長擔(dān)任了亞洲投資者教育聯(lián)盟第一任會(huì)長。

五、替代性爭議解決措施較為完善

韓國不僅在金融監(jiān)督院設(shè)置了金融爭議調(diào)解委員會(huì)，還在金融投資協(xié)會(huì)和韓國交易所設(shè)立調(diào)解中心，為高效、快捷地處理金融爭議奠定了制度基礎(chǔ)。

以金融監(jiān)督院金融爭議調(diào)解委員會(huì)的設(shè)置和運(yùn)作程序?yàn)槔?，該委員會(huì)設(shè)置的目的是圓滿地解決金融消費(fèi)者和金融公司之間發(fā)生的爭議，它是在金融監(jiān)督院內(nèi)部設(shè)立的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)(《金融委員會(huì)設(shè)置法》第51條)。

金融融爭議調(diào)解是指金融消費(fèi)者等以金融關(guān)聯(lián)機(jī)關(guān)為對象而提起的爭議，金融監(jiān)督院(金融爭議調(diào)解委員會(huì))在接到調(diào)解申請后，提出合理的爭議解決方案或者提出調(diào)解意見，誘導(dǎo)當(dāng)事人之間提出和解而不通過訴訟的方式，從而圓滿地解決爭議的自主性的爭議解決方式中的一種?！督鹑谖瘑T會(huì)設(shè)置法》第53條規(guī)定了詳細(xì)的調(diào)解程序，第一步是金融需求者及其他利害關(guān)系人就金融相關(guān)的爭議，可向金融監(jiān)督院提出調(diào)解申請。第二步是在金融監(jiān)督院在收到爭議調(diào)解申請后，可向相關(guān)當(dāng)事人進(jìn)行通知，并可提出和解的勸告。依據(jù)第55條規(guī)定，如果當(dāng)事人接受調(diào)解方案時(shí)，該調(diào)解案與裁判上的和解具有同等的法律效力，即具有既判力。同時(shí)，根據(jù)第56條規(guī)定，在調(diào)解中，如果一方當(dāng)事人在提起訴訟時(shí)，調(diào)解中止并將此事實(shí)向雙方當(dāng)事人通報(bào)。

此外，在韓國，韓國消費(fèi)者院還可對消費(fèi)者和經(jīng)營者之間的爭議進(jìn)行調(diào)解；韓國交易所還可對和有價(jià)證券市場、科斯達(dá)克市場、衍生商品市場中的買賣交易有關(guān)的發(fā)生的權(quán)利義務(wù)或者利害關(guān)系的證券進(jìn)行調(diào)解。韓國金融投資協(xié)會(huì)對金融機(jī)構(gòu)之間的與營業(yè)行為有關(guān)的爭議進(jìn)行調(diào)解。

六、對我國的啟示

(一)堅(jiān)持對資本市場法律、監(jiān)管機(jī)關(guān)和交易市場進(jìn)行統(tǒng)合的改革方向

為減少規(guī)制空白，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新和加強(qiáng)投資者保護(hù)，我國首先要對與資本市場有關(guān)的所有法律進(jìn)行統(tǒng)合?？山梃b韓國《資本市場法》制定方法，通過“金融投資商品”、“金融投資業(yè)”和“投資者”的區(qū)分管理等理念統(tǒng)合金融市場，并建立相應(yīng)的金融統(tǒng)合監(jiān)制度。統(tǒng)合性金融法律必須堅(jiān)持鼓勵(lì)金融創(chuàng)新和提升金融機(jī)構(gòu)競爭力以及強(qiáng)化投資者保護(hù)目標(biāo)。

對于韓國對金融監(jiān)管機(jī)關(guān)進(jìn)行統(tǒng)合的經(jīng)驗(yàn)，我們可以吸取其有益做法，在確立消除金融監(jiān)管空白、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新和加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)的總目標(biāo)下，可設(shè)立階段性改革目標(biāo)，分步推進(jìn)，推進(jìn)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的實(shí)質(zhì)統(tǒng)合，可考慮在現(xiàn)有的證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的“三會(huì)”分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)國情下，首先設(shè)立一個(gè)協(xié)調(diào)功能的金融協(xié)調(diào)委員會(huì)，對三機(jī)關(guān)爭議的部分以及無力管轄的部分進(jìn)行管轄，發(fā)展到一定階段后，將三個(gè)分業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān)統(tǒng)合成為一個(gè)機(jī)關(guān)。

針對世界資本市場競爭的加劇，我國也有必要通過收購和合并等方式，通過交易所的股份制改革，分別將相應(yīng)的資本市場予以統(tǒng)合，培育期規(guī)模和效率性，以提高將來交易所的競爭力。

(二)強(qiáng)化自律監(jiān)管組織的獨(dú)立和自律監(jiān)管權(quán)限

在我國，對于證券市場進(jìn)行自律監(jiān)管的兩個(gè)組織即證券業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所，其存在的共同問題都是二者的法律性質(zhì)定位不明，政府干預(yù)色彩濃厚，缺乏獨(dú)立性，并未充分發(fā)揮自律監(jiān)管的作用。

對于中國證券業(yè)協(xié)會(huì)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)，應(yīng)加強(qiáng)其法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，以確保其人事、財(cái)政的獨(dú)立，從而擺脫完全受中國證監(jiān)會(huì)的控制，應(yīng)規(guī)定其為獨(dú)立社團(tuán)法人，中國證監(jiān)會(huì)只能對其業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。

對于交易所，應(yīng)確保證券交易所從政府證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)中獨(dú)立，改變目前的領(lǐng)導(dǎo)和被領(lǐng)導(dǎo)的隸屬關(guān)系，杜絕證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券交易所的過度干預(yù)。首先應(yīng)從人事上保證交易所獨(dú)立于證監(jiān)會(huì)，樹立政府監(jiān)管者和證券交易所之間是相互獨(dú)立和相互監(jiān)督的關(guān)系；增強(qiáng)會(huì)員大會(huì)的權(quán)利，發(fā)揮會(huì)員的權(quán)利。要順應(yīng)國際交易所股份制變革的趨勢，將交易所改革為股份有限公司。進(jìn)一步強(qiáng)化交易所的自律監(jiān)管權(quán)限，要在之前對加強(qiáng)交易所監(jiān)管權(quán)限的基礎(chǔ)上，增加交易所對股份有限公司上市條件由交易所自行決定的權(quán)限，而且核準(zhǔn)上市的申請也應(yīng)當(dāng)交由交易所進(jìn)行最終決定的規(guī)定，中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)只需要對其監(jiān)管即可，包括對交易所的規(guī)則的批準(zhǔn)(如包括上市條件和上市程序在內(nèi)的上市規(guī)則)，實(shí)現(xiàn)證監(jiān)會(huì)對交易所的間接監(jiān)管。

(三)完善投資者教育工作

由于我國資本市場與發(fā)達(dá)國家資本市場的發(fā)展相比時(shí)間還比較短，市場機(jī)制和市場本身仍處于初級階段，投資者對市場經(jīng)濟(jì)、資本市場的認(rèn)知需有一個(gè)文化積累和投資意識(shí)積累的長期過程，所以長期、堅(jiān)持不懈地加強(qiáng)投資者教育，投資者教育工作的好與壞，直接關(guān)系到資本市場的健康發(fā)展，關(guān)系到社會(huì)的和諧與穩(wěn)定。

在我國，對投資者而言，由于我國缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)，我國也缺乏系統(tǒng)、專業(yè)的教育與培訓(xùn)體系，而且管理形式分散，缺乏自律的系統(tǒng)和機(jī)制，投資者的教育基本流于形式，現(xiàn)具有實(shí)質(zhì)內(nèi)容、因人而異、豐富多彩的投資者教育顯得極其迫切和必要。我國也可以借鑒韓國建立全國投資者教育協(xié)議會(huì)的做法，建立類似于全國投資者教育協(xié)議會(huì)系統(tǒng)，在地方建立相應(yīng)的分會(huì)系統(tǒng)，以使投資者教育與金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營形成一個(gè)互動(dòng)的關(guān)系，教育內(nèi)容和形式除了要做好制度法規(guī)、投資意識(shí)、投資技巧的培訓(xùn)教育外，還有一個(gè)就是在日常工作中和投資者形成互動(dòng)，通過長期的、點(diǎn)滴的、潛移默化的方式去影響投資者、教育投資者的系統(tǒng)。

(四)完善行業(yè)調(diào)解解決金融糾紛的制度

當(dāng)前，簡化訴訟程序、提高訴訟效率是保護(hù)廣大投資者能公平、公正、及時(shí)地解決金融糾紛的重要現(xiàn)實(shí)問題。在多元化糾紛解決機(jī)制日益健全的背景下，金融糾紛的解決已經(jīng)需要而且也可以從單一模式轉(zhuǎn)變到多元化模式上來。由于調(diào)解具有低成本、平和性、快捷性和易于接受等特性，所以自然應(yīng)當(dāng)成為金融糾紛的優(yōu)先的解決途徑。但是對于金融糾紛，應(yīng)最大限度地發(fā)揮金融糾紛的行業(yè)調(diào)解功能。金融糾紛的行業(yè)調(diào)解，是指存款人、保險(xiǎn)關(guān)系人(投保人、被保險(xiǎn)人)、證券投資者等金融需求者及其他利害關(guān)系人與金融機(jī)構(gòu)之間關(guān)于權(quán)利、義務(wù)或者因利害關(guān)系發(fā)生的糾紛向銀行業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)(以下統(tǒng)稱金融協(xié)會(huì))提出申請，金融協(xié)會(huì)爭議調(diào)解委員會(huì)在對當(dāng)事人的主張和事實(shí)關(guān)系進(jìn)行調(diào)查核實(shí)后，提出合理的解決方案或者調(diào)解意見，誘導(dǎo)當(dāng)事人進(jìn)行協(xié)商從而不通過訴訟解決糾紛的制度。從整體上講，金融糾紛行業(yè)調(diào)解有利于發(fā)揮行業(yè)優(yōu)勢，減少社會(huì)矛盾。它還可以高效、快捷地處理社會(huì)矛盾，減少社會(huì)成本。

(執(zhí)筆人：董新義)