尹燕海

（中國(guó)人民銀行大連市中心支行，遼寧 大連 116001）

在我國(guó)，銀行存款的內(nèi)部結(jié)構(gòu)變動(dòng)、機(jī)構(gòu)間變動(dòng)乃至區(qū)域間變動(dòng)受特有的微觀機(jī)制左右。筆者將從四個(gè)方面探討當(dāng)前我國(guó)一般性存款變動(dòng)的微觀機(jī)制，這些機(jī)制從不同程度對(duì)存款的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、在機(jī)構(gòu)間以及區(qū)域間的變動(dòng)發(fā)揮作用。

一、貨幣形態(tài)及存款種類的交流機(jī)制

貨幣包括流通中的現(xiàn)金（M0）和存款貨幣。按我國(guó)現(xiàn)行的統(tǒng)計(jì)制度，存款貨幣又分為一般性存款、財(cái)政存款、同業(yè)存款以及外幣存款等四種。目前對(duì)商業(yè)銀行存貸比考核，考核的是一般性存款占貸款的比例，故一般性存款就成為各銀行關(guān)注的核心（注：人民幣一般性存款為本文研究對(duì)象，如無特殊說明，全文中一般性存款均不含外幣），這一核心內(nèi)部主要由對(duì)公存款（企業(yè)、事業(yè)等單位）和儲(chǔ)蓄存款兩部分組成。要分析一般性存款的變動(dòng)情況，就應(yīng)搞清楚一般性存款與現(xiàn)金和其他存款之間的動(dòng)態(tài)交流互動(dòng)機(jī)制。

（一）流通中的現(xiàn)金與一般性存款的交流機(jī)制

圖1 一般性存款與現(xiàn)金和其他存款交流示意圖

現(xiàn)金與一般性存款之間的轉(zhuǎn)換是兩種不同貨幣形態(tài)的轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換的方向和量影響銀行在貨幣創(chuàng)造過程中的現(xiàn)金漏損率和貨幣創(chuàng)造能力。當(dāng)居民將多余的現(xiàn)金存入銀行，現(xiàn)金即轉(zhuǎn)化為一般性存款。在我國(guó)，現(xiàn)金流入與流出的過程在年底和春節(jié)前后尤為明顯，從而對(duì)當(dāng)期的存款產(chǎn)生較大影響。這是因?yàn)椋R近年末，企業(yè)派發(fā)紅利和獎(jiǎng)金已成慣例，企業(yè)提取現(xiàn)金派發(fā)獎(jiǎng)金，銀行賬面的企業(yè)存款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，員工收到現(xiàn)金后留下一定比例后存入銀行，形成儲(chǔ)蓄存款，即企業(yè)存款→流通中現(xiàn)金→儲(chǔ)蓄存款。員工儲(chǔ)蓄賬戶與企業(yè)賬戶若非同一銀行，必然產(chǎn)生機(jī)構(gòu)間存款變動(dòng)，而大量農(nóng)民工攜款或匯款返鄉(xiāng)則形成存款的區(qū)域間變動(dòng)。另外，春節(jié)假期與統(tǒng)計(jì)日期的錯(cuò)位有時(shí)會(huì)產(chǎn)生存款“丟失”的假象。如2011年1月份，A市企業(yè)活期存款減少165億元，除去上年末沖時(shí)點(diǎn)存款轉(zhuǎn)出外，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年春節(jié)（2月3日）處于1月與2月交際之時(shí)，企事業(yè)單位多在臨近1月末發(fā)放獎(jiǎng)金，因此大量企業(yè)存款轉(zhuǎn)化為流通中的現(xiàn)金并滯留于居民手中，在月末尚未及時(shí)轉(zhuǎn)回存款形態(tài)，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月該地區(qū)凈投放現(xiàn)金高達(dá)100.3億元，可見被取走的存款在統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)上仍處于現(xiàn)金狀態(tài)而尚未回流該地區(qū)銀行，是造成存款顯著下降的重要原因。

（二）財(cái)政存款與一般性存款的交流機(jī)制

在銀行的會(huì)計(jì)核算中，將財(cái)政存款分為國(guó)庫存款和其他財(cái)政存款（即未列入“國(guó)庫存款”科目核算的財(cái)政存款）。按目前的統(tǒng)計(jì)制度，其他財(cái)政存款既不歸屬于貨幣量統(tǒng)計(jì)范圍，也不計(jì)入銀行的一般性存款，但是其變動(dòng)對(duì)銀行一般性存款則有重要影響。財(cái)政存款主要來自企業(yè)稅收和土地出讓金。在稅收方面，在我國(guó)所得稅實(shí)行“按季預(yù)繳，年末匯算清繳”的稅收征管制度，即每年的1、4、7、10月份企業(yè)要預(yù)繳稅款，年度終了5個(gè)月要據(jù)實(shí)清繳，多退少補(bǔ)。這種制度安排就會(huì)造成在預(yù)繳稅款的月份企業(yè)存款會(huì)明顯減少或增長(zhǎng)放緩。而財(cái)政支出則會(huì)起到增加一般性存款的作用。另外，我國(guó)目前的統(tǒng)計(jì)制度將國(guó)庫定期存款納入銀行的一般性存款范疇，因此國(guó)庫定期存款的招投標(biāo)對(duì)于緩解及充實(shí)銀行一般性存款起著重要作用。在土地出讓金方面，當(dāng)房企繳納出讓款時(shí)，財(cái)政存款增加，銀行一般性存款就會(huì)有所減少，而當(dāng)財(cái)政向征地拆遷戶發(fā)放補(bǔ)償款時(shí)，儲(chǔ)蓄存款就會(huì)有一定增長(zhǎng)。

（三）外幣存款與一般性存款的交流機(jī)制

外幣存款變動(dòng)對(duì)一般性存款的影響是通過結(jié)售匯實(shí)現(xiàn)的，在轉(zhuǎn)賬結(jié)算條件下，結(jié)匯使外匯存款減少，人民幣存款增加，銀行售匯則相反。我國(guó)的外幣來源從總體來看大致可分為三種，一是貿(mào)易項(xiàng)下的順差，二是資本項(xiàng)下的順差，三是熱錢流入。目前在人民幣持續(xù)升值的情況下，企業(yè)和個(gè)人的結(jié)匯意愿較強(qiáng)，因此外幣結(jié)匯成為銀行一般性存款的重要來源。下面分析兩種特殊現(xiàn)象對(duì)一般性存款的影響，一是外幣貸款特批結(jié)匯業(yè)務(wù)，二是內(nèi)保外貸套利活動(dòng)。

外幣貸款特批結(jié)匯業(yè)務(wù)是一種個(gè)別現(xiàn)象。通常情況下，人民幣貸款可派生人民幣存款，外幣貸款受國(guó)家外匯管制而不能結(jié)匯，但在特批結(jié)匯情況下就會(huì)對(duì)一般性存款產(chǎn)生重大影響。如2008年2月，某市為協(xié)助企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)外管局批準(zhǔn)，某政策性銀行當(dāng)月向某集團(tuán)有限公司發(fā)放的9億美元中長(zhǎng)期外幣貸款全部結(jié)匯，企業(yè)存款因此增加70億元，約占當(dāng)月該市企業(yè)存款增量的50%。

內(nèi)保外貸套利活動(dòng)，在一段時(shí)間內(nèi)則比較多。自2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制正式改革后，人民幣總體上呈現(xiàn)持續(xù)升值的局面，2009年7月人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算開始試點(diǎn)。2010年10月至2011年7月我國(guó)又進(jìn)入一輪加息期，存款一年期基準(zhǔn)利率由2.25%逐步提高到3.5%，2012年7月回調(diào)至3%并維持至今，而存款利率可上浮10%的改革措施使得實(shí)際存款利率可達(dá)到3.3%。由于近年來美國(guó)持續(xù)量化寬松政策使得美元貸款利率持續(xù)低位運(yùn)行，因此一些企業(yè)便借助人民幣跨境貿(mào)易的“內(nèi)保外貸套利”活動(dòng)將國(guó)外的貸款設(shè)法轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)人民幣存款以套利，從而促使人民幣存款增長(zhǎng)。所謂“內(nèi)保外貸”是指內(nèi)地企業(yè)將一筆人民幣資金以定期存款方式質(zhì)押給內(nèi)地銀行，內(nèi)地銀行據(jù)此向海外開出人民幣的保函或備付信用證擔(dān)保該企業(yè)在海外注冊(cè)的全資公司或參股公司向海外銀行融資，然后將海外獲得的外匯貸款通過虛假的貿(mào)易形式轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)結(jié)匯成人民幣存入銀行。這樣以較低利率獲得的海外貸款就轉(zhuǎn)化成了人民幣存款，若重復(fù)上述操作，杠杠會(huì)不斷放大。在人民幣持續(xù)升值的預(yù)期下，“內(nèi)保外貸”使企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利率套利和匯率套利。以海外貸款利率為1.5%計(jì)算，與人民幣存款的利差為1.8%（3.3%~1.5%），若按人民幣對(duì)美元每年升值3%計(jì)算，可有4.8%左右的套利空間。這種“內(nèi)保外貸套利”活動(dòng)，一方面造成出口的“被”增長(zhǎng)，同時(shí)虛假貿(mào)易背景的貿(mào)易順差蓄積了大量外匯儲(chǔ)備，從而造成了一些地區(qū)存款的快速上升。只有當(dāng)利差縮小、匯率走勢(shì)逆轉(zhuǎn)或者兩種情形同時(shí)發(fā)生時(shí)，這種套利機(jī)制才會(huì)得到抑制直至消失。

（四）同業(yè)存款與一般性存款的交流機(jī)制

同業(yè)存款是銀行資金的重要來源，包括銀行、證券公司、基金公司、特殊目的載體等機(jī)構(gòu)的存款（現(xiàn)行金融統(tǒng)計(jì)制度將保險(xiǎn)業(yè)存款歸屬于銀行的一般性存款，而非同業(yè)存款。其中，證券公司和基金兩類同業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行一般性存款的影響更為頻繁。

1.證券公司存款與一般性存款的交流。證券公司存款中客戶保證金對(duì)一般性存款影響最大。由于開展了第三方托管，居民買賣股票存在兩個(gè)賬戶，一是銀行儲(chǔ)蓄賬戶，一是在證券公司的賬戶，后者以客戶保證金的名義存入銀行，形成同業(yè)存款。居民將資金從銀行儲(chǔ)蓄賬戶劃入證券公司賬戶后，即可買賣股票，此時(shí)儲(chǔ)蓄存款減少，證券公司存放于銀行的客戶保證金賬戶資金就會(huì)增加；反之，居民拋售股票并將資金劃至銀行賬戶，儲(chǔ)蓄存款就會(huì)增加。這種資金雙向流動(dòng)尤其會(huì)受到股票市場(chǎng)基本面的影響，從而對(duì)銀行一般性存款中的儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)生明顯的作用?；疽?guī)律是：在居民缺乏其他投資渠道背景下，股市處于上行階段時(shí)，儲(chǔ)蓄存款增速下行；股市處于下行階段時(shí)，儲(chǔ)蓄存款增速則反彈。這種規(guī)律在2007～2009年間尤為明顯，因?yàn)檫@一時(shí)期居民投資渠道偏少，股市成為影響居民儲(chǔ)蓄存款的最主要因素。例如，2007年10月上證指數(shù)突破6000點(diǎn)時(shí)，當(dāng)月全國(guó)儲(chǔ)蓄存款由9月份的168 973億元下降到163 883.16億元，下降3%①見中國(guó)人民銀行發(fā)布的2007年《金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表》。，這一時(shí)期二者的相關(guān)系數(shù)高達(dá)-0.78，即高度負(fù)相關(guān)。2010年以后，隨著理財(cái)、基金等金融產(chǎn)品繁榮以及居民對(duì)該類產(chǎn)品接受程度提高，股市波動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄存款波動(dòng)的作用逐漸被弱化。

2.基金（含余額寶）與一般性存款的交流?；鸸就ㄟ^發(fā)行基金份額募集資金起到了轉(zhuǎn)移一般性存款為同業(yè)存款的作用，而基金公司將資金投向股票、債券等標(biāo)的物時(shí)就會(huì)又轉(zhuǎn)化為一般性存款，但由于兩次轉(zhuǎn)化的空間不會(huì)完全一致，從而對(duì)不同地區(qū)、不同銀行的存款會(huì)產(chǎn)生影響。投資者贖回基金，資金又會(huì)回流至儲(chǔ)蓄存款中。目前出現(xiàn)的余額寶、理財(cái)通等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品本質(zhì)上屬于基金產(chǎn)品。該類產(chǎn)品憑借互聯(lián)網(wǎng)的強(qiáng)大技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及低門檻條件（一元即可），將普通居民閑置的小額儲(chǔ)蓄資金與某基金掛鉤，即居民投資于某基金，某基金將募集而來的資金大部分以協(xié)議存款方式存放于銀行，這樣就使居民的儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)變?yōu)榇嫒脬y行的同業(yè)存款，整個(gè)銀行體系資金并未減少，只是存款類別改變。由于協(xié)議存款利率較高（2013年以來普遍在7%以上，高于基準(zhǔn)貸款利率），余額寶借此能夠向投資者承諾較高的回報(bào)率（2013年底為6%左右），高于定期存款利率，因此對(duì)居民形成極強(qiáng)的吸引力。對(duì)于銀行而言，雖然整個(gè)銀行體系資金量并未減少，但是成本上升（由活期利率上升為較高的協(xié)議利率），而且一般性存款減少，威脅存貸比考核。

二、銀行營(yíng)銷行為機(jī)制

在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，銀行營(yíng)銷行為對(duì)存款的變動(dòng)發(fā)揮著重要的作用。經(jīng)調(diào)研，筆者認(rèn)為以下幾種營(yíng)銷策略或手段是影響銀行存款變動(dòng)的最主要因素。

（一）代發(fā)工資

銀行與企業(yè)客戶簽訂協(xié)議，企業(yè)員工在銀行辦理工資賬戶，每月工資由企業(yè)賬戶劃入各員工工資賬戶，形成代發(fā)工資業(yè)務(wù)。在現(xiàn)金工資發(fā)放模式下，員工或留存一定比例現(xiàn)金，或持有一段時(shí)期后存入銀行，或直接轉(zhuǎn)存他行。而在代發(fā)工資模式下，員工工資直接以存款形態(tài)保留，不僅減少了現(xiàn)金流出率，也增加了存款的留存時(shí)間，有助于銀行日均存款規(guī)模穩(wěn)定，因此成為當(dāng)下銀行熱衷的營(yíng)銷方式。在實(shí)際營(yíng)銷過程中，若某家企業(yè)在某銀行獲得貸款等授信后，該銀行往往要求該企業(yè)將代發(fā)工資等業(yè)務(wù)一并轉(zhuǎn)入該銀行，這就導(dǎo)致行際間存款“搬家”現(xiàn)象。

（二）存單質(zhì)押貢款業(yè)務(wù)

存單質(zhì)押貸款是防止貸款風(fēng)險(xiǎn)的常用貸款辦法，與其他貸款一樣會(huì)增加銀行存款或流通中的現(xiàn)金貨幣，但是在銀行吸收存款指標(biāo)的壓力，銀行的一些客戶經(jīng)理便利用不正當(dāng)?shù)氖侄螌⒋鎲钨|(zhì)押貸款作為增加本行存款、完成吸存任務(wù)的方法。存單質(zhì)押是不影響存款的，只有在貸款客戶違約后處置質(zhì)押的存單時(shí)才可能引起存款在不同銀行之間的轉(zhuǎn)移。但這些人的做法是，在客戶沒有存單可抵押的情況下，先為其發(fā)放貸款形成存款，然后再質(zhì)押存單發(fā)放客戶真正需要的貸款。如此，第一筆貸款形成的全部存款和第二筆貸款中存在本行的部分就都成了本行新增的存款。這樣做雖然能增加銀行存款，但一是增大了客戶的貸款成本，因?yàn)椴粌H要支付第二筆貸款的全部利息，還要支付第一筆貸款的存貸利差；二是增加了銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，因第一筆貸款完全是信用貸款；三是擴(kuò)大了銀行的存貸比，在這單一行為中，與兩筆貸款對(duì)應(yīng)的只有第一筆貸款創(chuàng)造的存款和第二筆貸款后留在本行的存款。由于存單質(zhì)押業(yè)務(wù)不占用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，不消耗資本，但卻占用信貸額度，所以存單質(zhì)押業(yè)務(wù)一般在銀行信貸額度比較充裕的情況下會(huì)有所增加。它可以將企業(yè)的自有資金以定期存款方式鎖定在銀行并延續(xù)到期，從而保證銀行存款的穩(wěn)定性。但是上述不正當(dāng)?shù)姆绞?，由于存貸比很高，因此在銀行整體存貸比臨界或超標(biāo)時(shí)會(huì)受到抑制。

（三）保證金業(yè)務(wù)

銀行機(jī)構(gòu)為客戶提供具有結(jié)算功能的信用工具、資金融通以及承擔(dān)第三方擔(dān)保責(zé)任等業(yè)務(wù)時(shí)，按照約定要求客戶存入用作資金保證的存款，即為保證金存款。根據(jù)業(yè)務(wù)不同主要包括銀行承兌匯票保證金、信用證保證金、保函保證金、外匯買賣及衍生品保證金等。其中銀行承兌匯票保證金占比最高，也是銀行最為熱衷的業(yè)務(wù)類型。這是因?yàn)?，企業(yè)開立的銀行承兌匯票一般為6個(gè)月，這樣銀行至少會(huì)將此筆資金鎖定半年，相比變化頻繁的企業(yè)活期存款而言，銀承保證金的穩(wěn)定性很高。尤其是在銀行信貸額度受限時(shí)，依靠簽發(fā)銀承匯票獲取保證金成為諸多銀行熱衷的業(yè)務(wù)，它不但規(guī)避信貸額度限制，而且該類業(yè)務(wù)存貸比為零，可以大大稀釋銀行總體存貸比。受網(wǎng)點(diǎn)少、儲(chǔ)蓄資金少而制約的一些股份制銀行更為重視保證金存款業(yè)務(wù)，尤其是一些在異地設(shè)立的城商行分支機(jī)構(gòu)，更是將保證金存款作為立足之本，保證金存款比例極高。如2013年末盛京銀行某分行保證金存款余額占其存款總量的37.8%，當(dāng)年保證金增量則占到該行各項(xiàng)存款增量的56.2%。

（四）“受托支付”方式下的貸款繞回

在2009年12月之前，銀行貸款采取的是“自主支付”方式，即貸款審批后直接發(fā)放至借款企業(yè)賬戶，由企業(yè)自主支配何時(shí)動(dòng)用此筆貸款，因此這種模式下貸款會(huì)很快派生成存款，并留存一段時(shí)期，即所謂“實(shí)貸實(shí)存”。在2009年12月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“三個(gè)辦法，一個(gè)指引”正式實(shí)施，文件中明確提出滿足一定條件的貸款應(yīng)采用“受托支付”的方式，即銀行將貸款直接支付給借款人交易對(duì)手。文件中規(guī)定固定資產(chǎn)貸款單筆金額超過項(xiàng)目總投資5%或超過500萬元人民幣的采取受托支付方式，對(duì)流動(dòng)資金貸款也約定了幾種情形應(yīng)采取這種方式，目的是為了加快資金流動(dòng)，更好的支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。受托支付方式在實(shí)際應(yīng)用中對(duì)銀行產(chǎn)生了一定的掣肘，一是這種方式更適用于有著長(zhǎng)期固定合作關(guān)系的大中型企業(yè)間的大額資金業(yè)務(wù)往來，而對(duì)于小型企業(yè)而言，由于資金劃轉(zhuǎn)活動(dòng)零散，一筆貸款資金實(shí)際要對(duì)應(yīng)多個(gè)交易對(duì)手，受托支付方式無形中限制了資金使用的靈活性。二是對(duì)于投資率較高但投資品多由外地生產(chǎn)的地區(qū)而言，銀行所放貸款會(huì)在受托支付方式下很快流出本地區(qū)，形成貸款增長(zhǎng)與存款少增甚至減少的強(qiáng)烈反差。例如，某市在2011年投資率高達(dá)74%（因地市級(jí)統(tǒng)計(jì)無資本形成額，故采用固定資產(chǎn)投資額與地區(qū)生產(chǎn)總值之比計(jì)算），全年貸款增加1110.9億元，而存款僅增加了513.8億元，同比少增1165.8億元。這種局面對(duì)銀行穩(wěn)定存款帶來了一定壓力。為了應(yīng)對(duì)受托支付存款增長(zhǎng)減緩的局面，某些銀行便采取了各種規(guī)避受托支付的策略，主要做法是通過在中間人為設(shè)置多個(gè)交易對(duì)手，將貸款通過合法的交易轉(zhuǎn)回本行、本地區(qū)。

（五）營(yíng)銷活動(dòng)的激勵(lì)

為增加存款，開展各類營(yíng)銷活動(dòng)是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的常設(shè)內(nèi)容。從實(shí)際情況看，營(yíng)銷活動(dòng)主要從兩方面入手，一方面是加大對(duì)銀行員工的獎(jiǎng)勵(lì)措施，將員工的工資獎(jiǎng)金與存款指標(biāo)掛鉤，實(shí)行績(jī)效考核，借此形成內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制；另一方面則是從客戶入手，加大營(yíng)銷力度，不定期開展?fàn)I銷讓利活動(dòng)，如對(duì)新增存款達(dá)到一定額度的客戶贈(zèng)送禮物、與某商場(chǎng)協(xié)辦銀行客戶優(yōu)惠活動(dòng)等等，旨在增進(jìn)感情、穩(wěn)定客戶群體。當(dāng)然，營(yíng)銷活動(dòng)的開展需要銀行投入大量的人力、物力，效果也存在一定的不確定性。通過營(yíng)銷活動(dòng)吸引的存款的穩(wěn)定性有賴于客戶的忠誠(chéng)度，因此有時(shí)會(huì)出現(xiàn)在活動(dòng)結(jié)束后存款又迅速流失的現(xiàn)象。不可否認(rèn)，在一些銀行尤其是小銀行存在著“花錢買存款”的變相高息攬儲(chǔ)的隱蔽做法，這種行為是監(jiān)管部門應(yīng)該嚴(yán)厲規(guī)范的。

三、創(chuàng)新活動(dòng)機(jī)制

面對(duì)復(fù)雜激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，商業(yè)銀行在監(jiān)管與被監(jiān)管中不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，這些創(chuàng)新也會(huì)對(duì)存款變動(dòng)產(chǎn)生重大影響。

（一）開展資金歸集業(yè)務(wù)

針對(duì)集團(tuán)客戶，更多的銀行積極向客戶推介現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，幫助客戶有效實(shí)現(xiàn)賬戶資金的集中管理，統(tǒng)籌安排各成員單位的資金額度，通過內(nèi)部資金計(jì)價(jià)和利息分配合理協(xié)調(diào)各成員單位利益，調(diào)劑資金余缺。因其可以有效提高資金利用效率，降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用，所以對(duì)集團(tuán)公司具有極大的吸引力。這種資金歸集模式對(duì)存款的貢獻(xiàn)突出的表現(xiàn)在：它將集團(tuán)公司分布于全國(guó)各地分公司的資金最大限度地歸集于提供此服務(wù)的銀行所在地，不僅有助于提高銀行服務(wù)水準(zhǔn)，同時(shí)為該地區(qū)存款增長(zhǎng)的微觀基礎(chǔ)帶來“質(zhì)”的飛躍。以某大型銀行為例，該行在2013年3月通過為某大型集團(tuán)開展的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)歸集資金達(dá)25億元。

針對(duì)中小客戶，銀行主要?jiǎng)?chuàng)新了跨行歸集、結(jié)算通、流動(dòng)利等現(xiàn)金管理產(chǎn)品服務(wù)?！翱缧袣w集”模式是利用央行“超級(jí)網(wǎng)銀”系統(tǒng)，針對(duì)中小企業(yè)收付款頻繁的特點(diǎn)，協(xié)助企業(yè)對(duì)公賬戶實(shí)現(xiàn)跨行資金歸集?！敖Y(jié)算通”模式主要是基于客戶人民幣結(jié)算賬戶，為客戶提供賬戶管理、收付款管理、信息管理等綜合服務(wù)，同時(shí)給予客戶匯劃手續(xù)費(fèi)、網(wǎng)銀服務(wù)費(fèi)等多項(xiàng)免費(fèi)優(yōu)惠，甚至基于賬戶活動(dòng)狀況給予無抵押貸款。“流動(dòng)利”是在充分保持客戶資金流動(dòng)性的前提下，為客戶活期存款提供“通知存款利滾利”和“活存定利”①“活存定利”即一定金額的活期存款保持一定期限后給予定期利息，如活期存款存滿3個(gè)月，給予3個(gè)月定期利息，存滿6個(gè)月，給予6個(gè)月定期利息，以此類推。的增值服務(wù)，有效帶動(dòng)了銀行負(fù)債業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了銀企雙贏。這些現(xiàn)金管理模式對(duì)中小企業(yè)具有較強(qiáng)的吸引力。以某股份制銀行A市分行為例，該行為2500多戶企業(yè)開展此類業(yè)務(wù)，僅2013年一季度就歸集20億元資金。

（二）發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品并借助各類通道創(chuàng)新表外運(yùn)作方式

2012年以來，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)逐漸升溫，越來越受到投資者青睞，其對(duì)存款的帶動(dòng)作用也隨之明顯。商業(yè)銀行通常做法是：在季末發(fā)行大量理財(cái)產(chǎn)品，到期日則設(shè)計(jì)在下一季末（或更下一考核時(shí)點(diǎn)），募集期跨越季末以達(dá)到鎖定大批存款在考核時(shí)點(diǎn)的目的，到期時(shí)再發(fā)行類似產(chǎn)品吸引客戶，從而繼續(xù)鎖定存款，如此往復(fù)，存款只是在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間被劃轉(zhuǎn)出賬戶。這種做法在儲(chǔ)蓄存款統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上所表現(xiàn)出來的現(xiàn)象就是在季末月份存款明顯增長(zhǎng)，季后月份增量明顯減少甚至負(fù)增長(zhǎng)。

理財(cái)產(chǎn)品可分為存款類與非存款類產(chǎn)品。存款類產(chǎn)品主要是納入存款統(tǒng)計(jì)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，在金融統(tǒng)計(jì)中稱為結(jié)構(gòu)性存款，它是由商業(yè)銀行自行運(yùn)營(yíng)，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使投資者在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得更高收益的業(yè)務(wù)產(chǎn)品。這類產(chǎn)品存續(xù)期間仍體現(xiàn)在原募集銀行表內(nèi)。而與之相對(duì)應(yīng)的大部分理財(cái)產(chǎn)品為出表的非存款型理財(cái)產(chǎn)品，它由商業(yè)銀行主導(dǎo)，信托公司、證券公司等參與設(shè)計(jì)和運(yùn)營(yíng)，資金募集運(yùn)用后脫離銀行資產(chǎn)負(fù)債表，故又稱表外理財(cái)產(chǎn)品。我們以圖2來說明。例如，募集期間，在銀行賬戶體現(xiàn)為存款100萬元，募集期滿后資金劃轉(zhuǎn)，通過相關(guān)運(yùn)作轉(zhuǎn)入接受資金的企業(yè)在B銀行的賬戶。非存款類理財(cái)過程并未創(chuàng)造出新的存款，只是存款搬家。A銀行與B銀行可以是同一銀行的兩個(gè)分支機(jī)構(gòu)，B銀行實(shí)際扮演的是托管行角色，全系統(tǒng)募集的資金存放于B銀行，起到了“肥水不外流”的效果。所以擁有理財(cái)資金托管資格對(duì)于吸納大量理財(cái)資金具有重要作用。

圖2 非存款類銀行理財(cái)產(chǎn)品資金流轉(zhuǎn)示意圖

上面我們只是從理財(cái)資金進(jìn)與出的角度大體看資金流向，實(shí)際上理財(cái)資金是要投資于各類金融產(chǎn)品的，這些產(chǎn)品尤其是一些非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的創(chuàng)新對(duì)資金的流向起到非常重要的作用。對(duì)理財(cái)資金的運(yùn)用，在實(shí)踐中存在銀信、銀基、銀證、銀資等合作模式，在合作模式下，資金無論投資或?qū)佑诤畏N金融產(chǎn)品，基本上都需借助于某種“通道”，故這類業(yè)務(wù)也被稱為“通道業(yè)務(wù)”。開展通道業(yè)務(wù)，一方面可實(shí)現(xiàn)銀行規(guī)避貸款規(guī)模、增加中間業(yè)務(wù)收入等目的，另一方面從項(xiàng)目選擇到資金托管、使用等均予以監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)存款沉淀、控制資金外流的目的。下面我們就通道業(yè)務(wù)的基本流程加以說明（如圖3所示）。

圖3 通道業(yè)務(wù)的基本流程示意圖

假設(shè)C銀行擁有項(xiàng)目資源，但受信貸額度或資金緊張等因素限制無法直接貸款支持該項(xiàng)目，為了維系該客戶資源，C銀行設(shè)計(jì)一套資金支持路線：（1）由某金融性公司（可以是信托公司、證券公司、資產(chǎn)管理公司、基金子公司等）以成立信托計(jì)劃、資管計(jì)劃等形式向A銀行發(fā)行債權(quán)或股權(quán)投資受益權(quán)證募集資金并向借款項(xiàng)目或企業(yè)提供資金；（2）A銀行因資金不足或其他原因，向B銀行轉(zhuǎn)讓部分或全部受益權(quán)；（3）C銀行以某種方式（如抽屜協(xié)議）承諾遠(yuǎn)期回購B銀行和A銀行的收益權(quán)為其兜底，并要求融資客戶獲得資金后由C銀行來托管。這類業(yè)務(wù)中信托公司參與較多，因此對(duì)應(yīng)的信托收益權(quán)的買入返售業(yè)務(wù)較為流行，其中主要是A、B、C三銀行簽訂三方協(xié)議。為規(guī)范通道業(yè)務(wù)，2014年5月16日，央行等六部門下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)[2014]127號(hào)），規(guī)定：“三方或以上交易對(duì)手之間的類似交易不得納入買入返售或賣出回購業(yè)務(wù)管理和核算”，“開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)?！?，從而限制了三方協(xié)議下的買入返售業(yè)務(wù)?！锻ㄖ废掳l(fā)后，銀行采取了許多規(guī)避三方協(xié)議和第三方擔(dān)保的方式，但本質(zhì)仍然未變。從通道業(yè)務(wù)來看，它不僅幫助銀行規(guī)避了信貸規(guī)模限制，降低了資本占用，而且鞏固了客戶資源，吸收了存款。通道所帶來的便利帶動(dòng)了多牌照銀行的需求，為銀行存款穩(wěn)定、貸款轉(zhuǎn)表等業(yè)務(wù)帶來更多創(chuàng)新機(jī)會(huì)和便利條件，“全牌照”成為諸多銀行的重要目標(biāo)。

（三）借助于保險(xiǎn)業(yè)協(xié)議存款

當(dāng)前對(duì)保險(xiǎn)業(yè)存款有特殊性規(guī)定，雖為同業(yè)存款，但在金融統(tǒng)計(jì)中歸入銀行的一般性存款，并繳納存款準(zhǔn)備金，所以吸納保險(xiǎn)業(yè)存款能夠改善存貸比考核壓力。實(shí)際中發(fā)現(xiàn)，帶動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)存款增長(zhǎng)的并非保險(xiǎn)公司存款，而是保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理公司存款。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司由保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立，保監(jiān)會(huì)于2012年10月22日發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步明確、拓寬了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資金來源?！锻ㄖ芬?guī)定“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司除受托管理保險(xiǎn)資金外，還可受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金等機(jī)構(gòu)的資金和能夠識(shí)別并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的合格投資者的資金?！蓖泄芊秶臄U(kuò)大為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司資金膨脹帶來了契機(jī)，這些全國(guó)性機(jī)構(gòu)自通知發(fā)布以來吸納了較多保險(xiǎn)資金以外的資金，并以“協(xié)議存款”的方式存入銀行，成為其分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的重要投資渠道，從而帶動(dòng)了銀行表內(nèi)“其他存款”（現(xiàn)行金融統(tǒng)計(jì)制度將保險(xiǎn)業(yè)存款歸入其他存款統(tǒng)計(jì)）大幅增長(zhǎng)。

四、其他特殊機(jī)制

除以上述原因?qū)Υ婵钭儎?dòng)發(fā)揮作用外，某些特殊因素也會(huì)影響銀行存款的變動(dòng)。常見的有如下三類。

（一）“面子工程”

銀行尤其是分支機(jī)構(gòu)都非常注重自己的形象。一是同業(yè)地位。作為市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)者，同業(yè)間實(shí)力對(duì)比是商業(yè)銀行所必須考慮的，存款在本地區(qū)的市場(chǎng)份額是證明其實(shí)力的重要指示器，加之一些銀行總行也將分支機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)卮婵钍袌?chǎng)份額作為一種考核、排名指標(biāo)。二是系統(tǒng)內(nèi)地位。商業(yè)銀行分支行不僅要在本地區(qū)同業(yè)間比拼市場(chǎng)地位，還要在本行系統(tǒng)內(nèi)展現(xiàn)實(shí)力，保持在同系統(tǒng)內(nèi)的地位，以獲取更多的信貸額度及相關(guān)政策支持。三是社會(huì)地位。銀行尤其是較小的城市商業(yè)銀行，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍以及異地機(jī)構(gòu)開設(shè)等都要受到規(guī)模的限制，只有不斷通過推高存款規(guī)模來做大資產(chǎn)規(guī)模，才能逐步滿足監(jiān)管要求，才能獲取更多的金融牌照和業(yè)務(wù)許可，提高社會(huì)地位，因此這也是銀行做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略面子問題。所以，為保持在同業(yè)中的應(yīng)有地位，也為在同系統(tǒng)中展現(xiàn)實(shí)力，更為做大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略意圖，提高社會(huì)地位，推高存款規(guī)模的行為便有了“面子工程”意味。

（二）行長(zhǎng)更迭產(chǎn)生的“政治周期性”

經(jīng)濟(jì)存在政治周期性，單個(gè)銀行的存款也會(huì)受到其行長(zhǎng)的更迭而產(chǎn)生所謂的政治周期性。當(dāng)某一銀行行長(zhǎng)卸任后，新任行長(zhǎng)一般不會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持前任行長(zhǎng)制定的當(dāng)年存款目標(biāo)，原因有二：一是完成前任目標(biāo)并不能給自己帶來直接利益，員工也不會(huì)因?yàn)橥瓴怀扇蝿?wù)而被追究；二是沖高時(shí)點(diǎn)存款規(guī)模而完成前任目標(biāo)會(huì)抬高本任行長(zhǎng)下一年度增長(zhǎng)計(jì)劃的基數(shù)，無形中會(huì)抬高下一年增長(zhǎng)壓力。因此，在某行長(zhǎng)更迭的當(dāng)年剩余月份，該行存款增長(zhǎng)一般都顯乏力，從而為新任行長(zhǎng)留足增長(zhǎng)空間。如某銀行在2013年12月份，各項(xiàng)存款減少約25億元，主要就是該行行長(zhǎng)更迭造成的影響。有趣的是，同業(yè)間會(huì)把某行行長(zhǎng)更迭的信息當(dāng)做擴(kuò)大存款的契機(jī)，會(huì)積極激勵(lì)本行客戶經(jīng)理營(yíng)銷行長(zhǎng)更迭銀行的客戶存款，借該行“懈怠”之機(jī)搶占客戶資源。

（三）考核重點(diǎn)變更因素

就目前而言，除日均存款考核外，季末時(shí)點(diǎn)考核仍然是較多銀行考核的重點(diǎn)。這樣就會(huì)產(chǎn)生同步性，即臨近季末，各機(jī)構(gòu)都忙于攬存，而當(dāng)某行改變考核重點(diǎn)，就會(huì)產(chǎn)生與他行的非同步性。例如，某股份制銀行在2013年9月份對(duì)后4個(gè)月存款的考核分值比重重新予以調(diào)整（設(shè)定后4個(gè)月比重合計(jì)100%），將11月份考核比重由25%上調(diào)至40%，12月份考核比重由25%下調(diào)至10%，9月和10月仍各占25%。如此調(diào)整的意圖主要是預(yù)計(jì)11月份市場(chǎng)資金利率會(huì)較低，旨在加大11月份吸存力度以降低融資成本，并避開季末時(shí)與各行爭(zhēng)鋒。這一調(diào)整使該行A市分行在當(dāng)年11月份存款增加56億元，而12月份則減少84億元，增量與減少量均居當(dāng)?shù)劂y行機(jī)構(gòu)當(dāng)月首位?？梢?，考核重點(diǎn)變更不失為一種避開鋒芒，緩解壓力的有效手段，采用該種方式成為某些銀行存款變動(dòng)的重要原因。

五、對(duì)“錢荒”原因初探

存款變動(dòng)會(huì)引發(fā)銀行資金頭寸變動(dòng)，因此在了解存款變動(dòng)機(jī)制的基礎(chǔ)上筆者對(duì)所謂“錢荒”進(jìn)行初步探討。我國(guó)銀行業(yè)在2013年6月中下旬出現(xiàn)第一次錢荒，6月20日上海銀行間同業(yè)隔夜拆借利率達(dá)到13.444%；12月下旬出現(xiàn)第二次錢荒，上海銀行間同業(yè)7天拆借利率達(dá)到8.843%。筆者認(rèn)為，前者更多地受期限錯(cuò)配引發(fā)的支付危機(jī)所主導(dǎo)，后者則更多地受到互聯(lián)網(wǎng)金融的推波助瀾。

（一）長(zhǎng)期過度開展期限錯(cuò)配資產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生惰性

拋開外匯占款資金流入減少、貸款更多投向政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)業(yè)等原因，筆者認(rèn)為2013年6月中下旬發(fā)生的所謂錢荒事件更多地可歸結(jié)為銀行資金期限錯(cuò)配。多年來，商業(yè)銀行為避開存貸比考核的限制，不斷創(chuàng)新同業(yè)業(yè)務(wù)，當(dāng)從同業(yè)而來的短期資金配置到一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的中長(zhǎng)期資產(chǎn)上時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生期限錯(cuò)配問題。由于在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，只要市場(chǎng)上資金持續(xù)充裕，通過不斷滾動(dòng)拆借，“短配長(zhǎng)”會(huì)得以延續(xù)，即便整體市場(chǎng)趨緊，央行出于維穩(wěn)目的一般會(huì)釋放流動(dòng)性緩解市場(chǎng)資金緊張狀況。而在2013年6月份市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊時(shí)，央行并未注入流動(dòng)性，各家銀行惜借，銀行很容易出現(xiàn)違約，銀行不得不抬高利率以吸收資金償還短期債務(wù)，而這往往就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，形成一種集體行為，進(jìn)一步推高拆借利率，產(chǎn)生資金緊張的所謂錢荒。所以，從中可以看出，長(zhǎng)期在流動(dòng)性充裕環(huán)境下過度開展期限錯(cuò)配業(yè)務(wù)養(yǎng)成了銀行經(jīng)營(yíng)惰性，央行的舉措無疑對(duì)銀行改變這種經(jīng)營(yíng)模式起到警醒作用。

（二）存貸比臨近紅線時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊

“前松后緊”是我國(guó)銀行業(yè)信貸業(yè)務(wù)的普遍規(guī)律，即前三季度盡早用完信貸指標(biāo)以圖早日獲利，存貸比往往會(huì)接近或超過75%的監(jiān)管紅線，年底則忙于抽貸以及從同業(yè)間拆借資金以備下年初放貸積蓄資金。尤其是一些有項(xiàng)目而無資金的銀行幾乎是依靠同業(yè)拆入來支持放貸，同業(yè)間拆借利率自然會(huì)季節(jié)性上揚(yáng)。在這種極限條件下，存貸比“這根弦繃得很緊”，對(duì)存款變動(dòng)的敏感性極高，存款的少許減量就可能使存貸比越限。而互聯(lián)網(wǎng)金融的興起成為資金緊張的敏感沖擊因素。余額寶、理財(cái)通等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品通過將居民存款借助基金而轉(zhuǎn)化為銀行賬面上的協(xié)議存款，雖然并未減少整個(gè)銀行體系的資金，規(guī)模也不足以與全國(guó)百萬億的一般性存款相比（截至2014年2月余額寶已突破4000億元），但這類產(chǎn)品在銀行存貸比高度飽和狀態(tài)下將存貸比分母上原本的一般性存款轉(zhuǎn)出變?yōu)橥瑯I(yè)存款，無疑造成釜底抽薪的作用，推高了存貸比，對(duì)季節(jié)性資金緊張起到了推波助瀾的作用。而為了降低存貸比，銀行就會(huì)進(jìn)一步加大攬存力度，當(dāng)所有銀行都在為增加一般性存款而努力時(shí)，所謂“銀行錢緊”的風(fēng)聲便蔓延開來。所以，筆者認(rèn)為，這種情況下的“錢荒”并非是真正意義上的缺錢，缺的卻是計(jì)入存貸比分母的一般性存款。鑒于此，筆者認(rèn)為，可采取限制關(guān)聯(lián)的基金投資于協(xié)議存款的比例，或?qū)⑦@些產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的協(xié)議存款納入存貸比考核不失為一種緩解存款爭(zhēng)奪的權(quán)宜之計(jì)。

［1］魯?shù)细瘛ざ喽鞑际?宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（英文第八版）［M］.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001.

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