王硯青

PE、VC對(duì)TMT行業(yè)的投資已重回巔峰。

以京東為代表的新一波中概股赴美上市潮起，TMT行業(yè)投資再引關(guān)注。隨著證監(jiān)會(huì)明確表示鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)公司在A股上市，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)TMT的熱情瞬間點(diǎn)燃。

普華永道表示，早在2013下半年，PE、VC對(duì)TMT行業(yè)的投資已重回巔峰。2013下半年投資整體巨幅反彈，數(shù)量比上半年增加82%，投資總額增長(zhǎng)49%。而最新數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度VC在TMT的投資案例占比達(dá)到了70%，金額占比也接近70%。

對(duì)于這樣的現(xiàn)象，有投資人調(diào)侃：“現(xiàn)在不投TMT就不叫VC，盡管TMT投資存活率不高，但VC依然是擠破頭往里面殺?！?/p>

一些大型并購(gòu)案例也讓行業(yè)無比亢奮。據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，TMT行業(yè)今年前三個(gè)月的收購(gòu)案價(jià)值1740億美元，達(dá)到自2006年以來的最高水平。全球范圍內(nèi)，高達(dá)上百億美元的收購(gòu)不在少數(shù)，而國(guó)內(nèi)的BAT也縷縷釋放投資、收購(gòu)消息。

TMT投資又回巔峰之時(shí)，這個(gè)領(lǐng)域里什么方向會(huì)“錢途無量”？

智能硬件 千億藍(lán)海

大家都在卡位、占坑、拼速度。

去年，谷歌推出谷歌眼鏡、三星發(fā)布Galaxy Band等智能可穿戴設(shè)備，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)一些領(lǐng)軍科技公司如小米還不太看好該領(lǐng)域，而今年夏天卻迅速推出了智能手環(huán)。

雖然智能硬件概念外延過于寬泛，很難通過單個(gè)口徑測(cè)算出整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模和增速，但已經(jīng)有多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，智能硬件至少是個(gè)數(shù)千億規(guī)模的藍(lán)海市場(chǎng)。此前業(yè)界一直以為，可穿戴或其他智能硬件領(lǐng)域普遍存在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)脫節(jié)、未形成閉環(huán)，所以一直未成氣候。而僅半年時(shí)間以后風(fēng)向大轉(zhuǎn)，大量的VC也已開始看好這個(gè)行業(yè)。

天使投資人王利杰在短短兩年時(shí)間內(nèi)已投資了20多家智能硬件企業(yè)。而梧桐樹資本創(chuàng)始合伙人童瑋亮、起源資本合伙人段斌、優(yōu)聯(lián)資本董事長(zhǎng)王孝華等均告訴《英才》記者，十分看好智能硬件方面的投資。

在科技巨頭無限饑渴的情緒下，很多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司剛剛從競(jìng)爭(zhēng)中露頭就被BAT的獵槍射中。而王利杰看來，這些硬件創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)一定程度上可以繞過BAT，它們被復(fù)制的門檻相對(duì)較高，生產(chǎn)制造對(duì)供應(yīng)鏈的要求也很高。

據(jù)了解，戈壁投資、IDG、經(jīng)緯創(chuàng)投、順為基金、紀(jì)源資本、創(chuàng)新工場(chǎng)等在智能硬件領(lǐng)域較為活躍。其中，經(jīng)緯創(chuàng)投是典型的積極分子，其美國(guó)基金在FaceBook對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)硬件公司Oculus的收購(gòu)中大賺一筆，9個(gè)月回報(bào)率超60倍，而其國(guó)內(nèi)也專門成立了智能硬件小組。

一位業(yè)內(nèi)資深人士稱：“經(jīng)緯已經(jīng)投了6家?，F(xiàn)階段，智能硬件投資以天使輪或A輪為主，B輪投資者是少數(shù)。大家都在卡位、占坑、拼速度?！?/p>

O2O 最具想象力

O2O涵蓋范圍極大，幾乎涉及所有行業(yè)，可投項(xiàng)目很多。

去年BAT的圈地運(yùn)動(dòng)主要是圍繞O2O展開。百度地圖+糯米、阿里巴巴+高德地圖+美團(tuán)、騰訊+大眾點(diǎn)評(píng)+58同城基本形成了三分天下局面。就在不久前，萬達(dá)又高調(diào)宣布聯(lián)合百度、騰訊共同出資50億人民幣成立萬達(dá)電商，而其最大的計(jì)劃也正是整合會(huì)員系統(tǒng)打通線上、線下的O2O模式。

巨頭的狼吞虎咽有賴于市場(chǎng)的足夠龐大。EnfoDesk易觀智庫(kù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國(guó)O2O市場(chǎng)整體規(guī)模達(dá)4623億元，與2012年相比增長(zhǎng)69%。

分析人士稱，由于電商、云計(jì)算、支付等O2O的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)已逐漸成熟，線上、線下相結(jié)合的方式將會(huì)在爆發(fā)過程中創(chuàng)造出難以想象的商業(yè)模式和服務(wù)形態(tài)。

IDG資本合伙人朱思行告訴《英才》記者，O2O是其最青睞的一個(gè)領(lǐng)域，他認(rèn)為未來三年中，O2O也是回報(bào)率最高的一個(gè)領(lǐng)域，段斌也向《英才》記者表示了認(rèn)可。

“O2O涵蓋范圍極大，幾乎涉及所有行業(yè)，可投項(xiàng)目很多?！狈治鋈耸糠Q，“由于O2O領(lǐng)域很可能創(chuàng)造出超大型企業(yè)，所以，目前投資機(jī)構(gòu)都拼命尋找好的O2O項(xiàng)目。”

移動(dòng)醫(yī)療還需時(shí)日

看上去很美的移動(dòng)醫(yī)療，卻一直沒有變得成熟。

在APP投資掘金的時(shí)代中，國(guó)內(nèi)移動(dòng)醫(yī)療的投資就開始升溫，包括春雨掌上醫(yī)生、大姨嗎、糖護(hù)科技等公司均獲得不同程度的投資，智能硬件的升溫也進(jìn)一步帶火了移動(dòng)醫(yī)療。

美國(guó)市場(chǎng)研究公司Grand View Research日前發(fā)布的報(bào)告稱，全球移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)的規(guī)模預(yù)計(jì)到2020年有望達(dá)到490億美元。

盡管市場(chǎng)空間現(xiàn)在還沒有完全放大，但風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都在快速搶位。易凱資本的健康產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)達(dá)到十多人，而五岳資本創(chuàng)始合伙人張志勇認(rèn)為老齡化社會(huì)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這兩個(gè)趨勢(shì)已給移動(dòng)醫(yī)療成長(zhǎng)做了擔(dān)保。曾在DHL、阿里巴巴等大企業(yè)做慣了高管的王孝華在面對(duì)《英才》記者采訪時(shí)，也表現(xiàn)出了對(duì)移動(dòng)醫(yī)療的濃厚興趣。

達(dá)晨創(chuàng)投醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人湯國(guó)平認(rèn)為，如果投資醫(yī)療器械，一定要具備好的設(shè)備、而硬件必須要有軟件支撐、產(chǎn)品與服務(wù)相承、渠道跟互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合。

清科研究中心分析指出，2014、2015年由于前期資本的介入，部分企業(yè)開始有余力去仔細(xì)設(shè)計(jì)可持續(xù)的商業(yè)模式框架，這也為后來者提供了發(fā)展范式。此階段屬于產(chǎn)業(yè)盤整階段，主流廠商集團(tuán)形成，如前期被投的5U、春雨、好大夫等移動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)開始逐漸累積用戶。

電商依舊火熱

電商主題在移動(dòng)投資的大環(huán)境下還在繼續(xù)。

雖然電商已經(jīng)歷了3年前投資最熱的時(shí)期，但還是有不少投資人在緊盯電商。光速安振中國(guó)創(chuàng)投合伙人韓彥告訴《英才》記者：“電商主題在移動(dòng)投資的大環(huán)境下還在繼續(xù)?！?/p>

6月，電商金融元寶鋪選擇了與高榕資本合作，引入千萬級(jí)的A輪風(fēng)險(xiǎn)投資；同為6月，在線知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律電商企業(yè)知果果獲得聯(lián)想之星百萬美元投資；7月，國(guó)內(nèi)房產(chǎn)電商平臺(tái)好屋中國(guó)獲得軟銀數(shù)千萬美元的A輪投資、快時(shí)尚電商野糖網(wǎng)獲IDG數(shù)百萬人民幣的天使投資、民生銀行投資藝術(shù)品電商平臺(tái)HIHEY。

不過現(xiàn)在電商領(lǐng)域的投資出現(xiàn)了不少謹(jǐn)慎情緒。北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人鄧鋒曾向《英才》記者直言，由于電商投資金額大，北極光一般避開該領(lǐng)域。

還有分析人士指出，“從京東、阿里選擇今年上市，唯品會(huì)股價(jià)創(chuàng)新高就能發(fā)現(xiàn)，今年資本市場(chǎng)給電商的估值應(yīng)該是一個(gè)相對(duì)很高的區(qū)間，所以現(xiàn)階段風(fēng)投的投資成本會(huì)相對(duì)變高?！眅ndprint