摘 要：當(dāng)代社會(huì)充滿(mǎn)著激烈而又復(fù)雜的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)許多企業(yè)為了獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益，也在逐漸增大在金融資產(chǎn)方面的投資比重。有投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，特別是在這個(gè)商品化的經(jīng)濟(jì)型社會(huì)里有不少企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人士越來(lái)越看重對(duì)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)控制。本文將金融資產(chǎn)的內(nèi)涵當(dāng)作出發(fā)點(diǎn)，對(duì)金融資產(chǎn)投資與企業(yè)發(fā)展的重要性和關(guān)聯(lián)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，然后對(duì)我國(guó)企業(yè)在金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)方面所面臨的問(wèn)題提出幾點(diǎn)合理建議，為企業(yè)增強(qiáng)對(duì)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控，起到指導(dǎo)的作用。最后對(duì)降低未來(lái)企業(yè)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行展望。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；金融資產(chǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)

伴隨著我國(guó)金融行業(yè)的不斷發(fā)展，各種金融投資工具也層出不窮。比如證券、基金、理財(cái)產(chǎn)品，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，類(lèi)別也越來(lái)越多，風(fēng)險(xiǎn)往往與收益并存，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大，換句話(huà)說(shuō)投資的回報(bào)率越高，這項(xiàng)投資所存在的風(fēng)險(xiǎn)也就越高，最后損失的可能性也就越大，因此，投資者必須做到投資需謹(jǐn)慎，還要對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。首先，筆者將會(huì)介紹我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段金融投資的重要性以及存在的問(wèn)題。

一、我國(guó)企業(yè)金融資產(chǎn)投資的重要性

我國(guó)企業(yè)所進(jìn)行的所有金融資產(chǎn)投資都是能夠?yàn)榱嗽谶@個(gè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的時(shí)代里可以獲得更多經(jīng)濟(jì)收益，將企業(yè)中暫時(shí)閑置不用的資金充分流動(dòng)起來(lái)，企業(yè)所進(jìn)行的金融資產(chǎn)投資不但能使企業(yè)的資金活起來(lái)，使各種資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)發(fā)生優(yōu)化作用，而且還可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)多種方式投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)?？梢栽缛諏?shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，對(duì)提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有著十分關(guān)鍵的作用。具體來(lái)講，企業(yè)的金融投資主要可分為三大類(lèi)別：

第一，企業(yè)采用證券化的形式進(jìn)行相關(guān)投資，把企業(yè)內(nèi)部的部分資金科學(xué)合理地利用起來(lái)，提升資金的利用率，并且通過(guò)對(duì)企業(yè)資金的使用途徑進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的合理優(yōu)化配置，可以有效促使企業(yè)的科學(xué)管控以及提升企業(yè)的良好聲譽(yù)。

第二，企業(yè)采用基金的投資方式進(jìn)行金融投資，這能夠使企業(yè)自身的投資渠道可以因此而得到擴(kuò)展，相比證券投資來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)性較小，原因主要是基金投資實(shí)質(zhì)上是由企業(yè)里很多專(zhuān)業(yè)的投資人士將投資者的資金聚集起來(lái)，再透過(guò)科學(xué)合理的分析、管控后所進(jìn)行的一種組合投資模式。采用基金投資，在大多數(shù)情況下，可以為企業(yè)帶去非常不錯(cuò)的資金投資經(jīng)濟(jì)回報(bào)率，而且也是對(duì)小投資者的一種投資激勵(lì)，這是一種將資金得到充分使用，提高投資收益的低風(fēng)險(xiǎn)型投資方式。

第三，對(duì)于金融資產(chǎn)中衍生工具的投資，此種資產(chǎn)投資模式的主要優(yōu)勢(shì)在于可以加快經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中各類(lèi)經(jīng)濟(jì)信息的傳播速度，金融投資工具的價(jià)格模型還增強(qiáng)了對(duì)投資價(jià)格的企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)化配置使用情況，增強(qiáng)了企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)靈活性，對(duì)于提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益有很大影響作用。

二、我國(guó)企業(yè)金融資產(chǎn)投資面臨的問(wèn)題與解決對(duì)策

1.我國(guó)企業(yè)在證券投資中面臨的問(wèn)題與解決對(duì)策

證券投資風(fēng)險(xiǎn)主要指的是投資者在進(jìn)行證券投資過(guò)程中所受到的損失或不能夠達(dá)到預(yù)期收益率的概率大小。因?yàn)樽C券投資風(fēng)險(xiǎn)本身就具有客觀存在性質(zhì)和無(wú)法確定性質(zhì)，這使得企業(yè)在投資時(shí)所作出的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施也是在承認(rèn)證券投資風(fēng)險(xiǎn)客觀存在的基礎(chǔ)之上，設(shè)法規(guī)避和降低風(fēng)險(xiǎn)而開(kāi)展的相關(guān)舉措。企業(yè)在證券投資中遭遇風(fēng)險(xiǎn)事故時(shí)，會(huì)引發(fā)企業(yè)內(nèi)部人員心理預(yù)期的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生相應(yīng)變化，而且會(huì)因此對(duì)企業(yè)的投資收益產(chǎn)生不良影響，實(shí)際主要表現(xiàn)是實(shí)際收益相對(duì)于預(yù)期收益的誤差。同時(shí)，假設(shè)證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度過(guò)大，可能會(huì)導(dǎo)致過(guò)度的投機(jī)行為，企業(yè)在盲目追求利益的同時(shí)往往會(huì)遭受慘重的經(jīng)濟(jì)損失。雖然企業(yè)在進(jìn)行證券投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法避免的，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)a(chǎn)生非常大的危害性，可我們依然能夠采用一些方法來(lái)預(yù)防和避免證券投資風(fēng)險(xiǎn)，以此來(lái)盡量避免或減少其風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失和危害，例如通過(guò)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，從而有目標(biāo)的控制風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以在借鑒現(xiàn)代投資組合理論的基礎(chǔ)之上，采取分散風(fēng)險(xiǎn)的投資方式降低投資的總風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估就是要正確地測(cè)算投資者的投資收益和投資本金遭受損失的概率大小。通常來(lái)講，有三種方法可以測(cè)算企業(yè)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)：

第一種方法主要是測(cè)算證券投資收益低于期望收益的可能性。這一測(cè)算方法主要是從風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵出發(fā)，計(jì)算了假設(shè)企業(yè)投資某種證券的實(shí)際收益低于期望收益的概率，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是投資者受到損失的可能性大小?？墒牵摐y(cè)算方法有一個(gè)十分明顯的劣勢(shì)，即：很多種不一樣的證券都有一樣的投資風(fēng)險(xiǎn)。很明顯，倘若采取這種方法，所有收益率分布為對(duì)稱(chēng)分布的證券投資風(fēng)險(xiǎn)率都等于百分之五十?？墒?，如果企業(yè)投資這些證券，那么所遭受損失的可能性必定存在著很大的差異。第二種是測(cè)算證券投資出現(xiàn)負(fù)收益的可能性。這一測(cè)算方式將企業(yè)證券投資的損失僅僅只是當(dāng)作本金的損失，其投資風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)收益。這一方法的測(cè)算也是相當(dāng)不精確的，容易讓投資者在進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算時(shí)產(chǎn)生較大誤差。之所以會(huì)出現(xiàn)預(yù)估值和實(shí)際值的誤差，究其根本主要就在于該測(cè)算方法只注重出現(xiàn)虧損的總概率大小，卻忽略了出現(xiàn)虧損的具體數(shù)量多少。第三種是測(cè)算證券投資的各種可能收益與期望收益之間的方差或標(biāo)準(zhǔn)差。這種方法有兩個(gè)明顯特色：第一，該方案不但將證券收益低于期望收益的概率測(cè)算其中，而且將證券收益高于期望收益的可能性大小也測(cè)算在內(nèi)。第二，該方案不但測(cè)算出了證券的各種可能收益出現(xiàn)的概率大小，也測(cè)算了各種可能收益與期望收益的差距。與前兩種測(cè)算辦法相比較，測(cè)算方差或標(biāo)準(zhǔn)差顯然是更適用于風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。采取上述方案能夠有效衡量企業(yè)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)大小，而且有助于企業(yè)進(jìn)行投資決策，選取恰當(dāng)?shù)姆绞浇邮茱L(fēng)險(xiǎn)、回避風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)進(jìn)行證券投資有巨大促進(jìn)作用。

2.我國(guó)企業(yè)在基金投資中面臨的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策

基金作為我國(guó)企業(yè)進(jìn)行金融資產(chǎn)投資的主要手段之一，是集中了資金匯集、專(zhuān)家管控、分散投資及降低風(fēng)險(xiǎn)的新興投資方式?？善髽I(yè)在進(jìn)行基金投資的同時(shí)，依然可能面臨風(fēng)險(xiǎn)，倘若可以有效控制及回避其投資風(fēng)險(xiǎn)，就能夠從此過(guò)程當(dāng)中獲取較大收益。第一，因?yàn)榛鹗情L(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠行Чぞ?，所以企業(yè)在進(jìn)行基金投資的過(guò)程當(dāng)中不可以將基金當(dāng)成銀行儲(chǔ)蓄，理所當(dāng)然地認(rèn)為這樣有效理財(cái)就會(huì)有長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，理財(cái)不等同于一定發(fā)財(cái)，不應(yīng)忽略購(gòu)買(mǎi)基金會(huì)獲得收益的同時(shí)也有損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。而且投資時(shí)不可以把預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄投資到高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)當(dāng)中，不要使用抵押貸款進(jìn)行投資，那樣會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率更高。第二，基金的類(lèi)別有很多，不同的基金也有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特色。收益越大，其伴隨的風(fēng)險(xiǎn)也越大。股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金可能取得的收益和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)依次逐漸降低。第三，關(guān)注分散投資，不能夠?qū)⑺械娘L(fēng)險(xiǎn)放在一種基金當(dāng)中。與此同時(shí)還要注意基金與股票的收益方式有所區(qū)別，適合長(zhǎng)期持有，不適合短線持續(xù)炒作。第四，企業(yè)必須對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和理財(cái)目的進(jìn)行分析，選擇投資與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相契合的產(chǎn)品才有利于獲取收益。第五，實(shí)際購(gòu)買(mǎi)基金時(shí)并不是越便宜越好，價(jià)格高昂反而是其具有良好運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的證明；新基金不一定就比老基金更好，在牛市購(gòu)買(mǎi)業(yè)績(jī)一直十分好的的老基金或許會(huì)取得更好的投資收益。endprint

3.我國(guó)企業(yè)投資在期權(quán)債券所面臨的問(wèn)題及對(duì)策

和別的金融資產(chǎn)投資方式不同的是金融衍生工具的投資風(fēng)險(xiǎn)更高，例如期權(quán)債券投資，在為企業(yè)帶來(lái)高收益的同時(shí)常常伴隨的是高風(fēng)險(xiǎn)。倘若企業(yè)可以有效管控或者分散其投資風(fēng)險(xiǎn)，那么金融衍生工具的投資就可以使企業(yè)在投機(jī)市場(chǎng)連續(xù)獲利。現(xiàn)將通過(guò)舉例的方式闡述投資可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)險(xiǎn)情況及對(duì)策。 第一，內(nèi)部收益率低下的風(fēng)險(xiǎn)和防范對(duì)策，內(nèi)部收益率低下主要是指投資者最終僅獲得了期權(quán)債券直接債券價(jià)值部分的收益，卻損失了與普通債券收益率相差部分的利息。鑒于附加了期權(quán)的相關(guān)債券的投資成本比較高，為了得到期權(quán)所賦予的相關(guān)權(quán)利，期權(quán)債券的投資者常常必須接受比普通債券更為低下的收益率。所以，假設(shè)未來(lái)?xiàng)l件對(duì)實(shí)現(xiàn)期權(quán)有阻礙作用，投資者就必須要放棄期權(quán)，這時(shí)附期權(quán)債券的投資價(jià)值就只有純債券價(jià)值，投資者必須承擔(dān)內(nèi)部低收益風(fēng)險(xiǎn)。防范對(duì)策主要是在進(jìn)行投資預(yù)測(cè)時(shí)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)的正確判斷，這就需要投資者對(duì)發(fā)行公司的發(fā)展前景和財(cái)務(wù)情況進(jìn)行細(xì)心考察，必須選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)良好、經(jīng)營(yíng)前景不錯(cuò)、股價(jià)趨勢(shì)上漲及其所附期權(quán)實(shí)際價(jià)值高的發(fā)行主體所發(fā)行的期權(quán)債券作為理想投資對(duì)象。 第二，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要是指投資者以非常高昂的價(jià)位購(gòu)入期權(quán)債券卻未能得到對(duì)開(kāi)始買(mǎi)價(jià)高昂的成本損失的足夠補(bǔ)償。防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上主要是在對(duì)可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行投資時(shí)對(duì)發(fā)行公司未來(lái)成長(zhǎng)勢(shì)頭的預(yù)測(cè)，準(zhǔn)確性高低判斷的問(wèn)題。因?yàn)橥顿Y可轉(zhuǎn)換債券的最終目標(biāo)是未來(lái)分享發(fā)行人股票上漲收益。投資者為此必須對(duì)債券發(fā)行人的財(cái)務(wù)情況和發(fā)展前景進(jìn)行充分可靠的了解，優(yōu)先選取那些轉(zhuǎn)換價(jià)格偏低但業(yè)績(jī)很好的公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，在股價(jià)漲落的恰當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)讓及轉(zhuǎn)變，企業(yè)必須增強(qiáng)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券這一新生事物的認(rèn)知，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)并防止盲目從眾。

三、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)金融投資總是充滿(mǎn)著不可預(yù)測(cè)的變數(shù)，而且會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展情況而有所改變，通過(guò)我國(guó)企業(yè)以投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式來(lái)對(duì)出口下滑進(jìn)行彌補(bǔ)，在金融投資市場(chǎng)上通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)的合理管控下，希望我國(guó)企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)能夠因此降低。

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作者簡(jiǎn)介：金淵錨，男，漢，中國(guó)人民大學(xué)，金融學(xué)，碩士endprint