崔博 許亞嵐

在過去的一年里，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)挠脩粢?guī)模已達到6383萬，根據(jù)CNNIC數(shù)據(jù)顯示，其使用率高達10.1%，足見其影響力。但“寶寶”們在經(jīng)歷了2013年的火爆之后，現(xiàn)在收益率已經(jīng)下跌至4%-5%，這引起了大眾對互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)膿?。未來互?lián)網(wǎng)理財發(fā)展的方向在哪？《經(jīng)濟》記者進行了多方采訪。

“寶寶”們的戰(zhàn)爭

以互聯(lián)網(wǎng)理財三大巨頭的余額寶、理財通、百度百賺為例，余額寶推出后收益率不斷上升接近7%，之后又下滑至4.1760%；微信理財通在推出后收益率最高時突破了7%，不過之后也不斷下滑至4.4920%；百度理財推出后最高收益率也曾突破過7%，但之后也下滑到4.4060%。

《經(jīng)濟》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前“寶寶”們的收益率都在5%以內，和銀行的理財產品收益差不多。2014年8月12日，理財產品中掌柜錢包以4.9390%的收益率位居榜首，而緊隨其后的是富錢包，收益率達4.8500%，之后是招行的朝朝盈、京東活錢包、京東增值寶等理財產品，而微信理財通則位于第6位，收益率為4.4920%，百度理財百賺利滾利版位于第7位，收益率為4.4310%，之后則是天天基金活期寶、百度理財百賺、華夏活期通、匯添富現(xiàn)金寶、理財通全額寶、蘇寧零錢寶，而余額寶位于末尾，收益率只有4.1760%。

天弘增利寶貨幣市場基金經(jīng)理王登峰表示，長期來看，余額寶現(xiàn)在的收益是在回歸常態(tài)，而不是在“下跌”。

戰(zhàn)爭升級是，2014年1月23日，有人公開指責余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”、典型的“金融寄生蟲”，并主張取締余額寶。

對此，余額寶迅速作出回應，稱余額寶利潤僅0.63%，并非CCTV證券資訊頻道總編輯鈕文新所稱的2%。

而余額寶引發(fā)的討論一直未停止，為了更好地促進余額寶等互聯(lián)網(wǎng)基金的健康穩(wěn)定發(fā)展，證監(jiān)會曾表態(tài)稱支付寶“余額寶”業(yè)務部分違規(guī)，但所幸的是并沒有暫停余額寶，僅要求支付寶進行備案。

而中國人民銀行行長周小川也表示，不會取締余額寶，但對余額寶等金融業(yè)務的監(jiān)管政策會更加完善。

近日，證監(jiān)會啟動了《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》的修訂工作，政策出臺后也必定會再次影響余額寶的發(fā)展。

“余額寶的競爭優(yōu)勢只是建立在未受監(jiān)管，以及愿意比銀行冒更大的風險之上。銀行業(yè)競爭劇烈，戰(zhàn)線漫長，單憑淘寶網(wǎng)的龐大交易量，不足以令余額寶在所有的戰(zhàn)線上勝出?！?中原集團創(chuàng)始人施永青稱，一旦監(jiān)管政策出臺，余額寶的前景不容樂觀。

而且，余額寶推出的時候正逢國內鬧“錢荒”，這是余額寶當時能有高收益的很重要的一個原因，但過了這個時期，為了互聯(lián)網(wǎng)理財環(huán)境的平衡發(fā)展，余額寶收益率的下降是必然的，最終也會變?yōu)槠胀ǖ睦碡敭a品。

余額寶是從2012年左右開始推出的，2013年火爆之后，2014年年初收益率便開始下降，對于很快下跌至4%的收益區(qū)間，對此投中研究院分析師王子威很平淡地向《經(jīng)濟》記者表示“這沒什么不正常”。

“寶寶”們謀求轉型

“寶寶”們和基金公司之間的嫌隙越來越多。

余額寶對接的天弘基金收取的管理費為0.3%，也就是說，1800億元的規(guī)模能帶來5.4億元左右的管理費收入，但基金公司對這個比例的分成并不滿意，認為自己應該拿得更多。

但就是基金公司認為的這個比較低的管理費，在余額寶看來，已經(jīng)很高了

隨著貨幣基金收益率的走低，“寶寶”們越發(fā)不耐煩，他們開始逐漸轉向其他領域，不再只和基金公司合作。

對此，阿里巴巴副總裁胡曉明向《經(jīng)濟》記者說，“阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)理財業(yè)務正在創(chuàng)新，今后將有更多網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)理財產品出現(xiàn)，阿里巴巴并不會只有貨幣基金理財產品?！苯衲?月，阿里巴巴就推出了互聯(lián)網(wǎng)保險產品——娛樂寶?！坝脩魝兎答伝貋淼男畔⒈砻鳎捎陲L險是大眾在選擇互聯(lián)網(wǎng)理財產品時考慮的首要要素，所以保險理財產品正好能夠實現(xiàn)保本保底，容易被消費者接受。這也是阿里巴巴互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)男掠Ｊ胶徒?jīng)濟增長點?！焙鷷悦髡f。

此外，還有第三方支付企業(yè)率先“試水”移動理財產品。據(jù)記者了解，醞釀了將近1年的“生利寶”最終獲得審批，由匯付天下開發(fā)，是國內首款基于POS商戶的移動化理財產品。隨后，線下支付龍頭企業(yè)銀聯(lián)商務也推出 “天天富”平臺，因覆蓋250萬商戶資源后來居上。

與上述兩家第三方支付機構以POS機應用客戶為目標不同，今年6月“得仕寶”的出現(xiàn)又給短期理財填補了一部分空白，為企業(yè)提供了更多的選擇。上海得仕公司的預付費卡用戶及簽約商戶，都可以將中短期賬面閑置資金用來投資。得仕方面預估，若平臺年化基金保有量在500億元，按照0.25%的費率標準，“得仕寶”可在幾乎不增加額外銷售成本的情況下，為公司賺得1.25億元的年增量收入。

貨幣基金或將銷聲匿跡

“寶寶”產品曾一度引導國內互聯(lián)網(wǎng)理財市場走向，造成了銀行活期存款一定程度上的流失和資金成本的提高，促使銀行推出一系列的變革措施，從這個角度來說，他們的存在其實是一個利好。

但他們存在的根基并不牢固。從發(fā)達國家利率市場化發(fā)展史來看，由于其低風險、高收益且變現(xiàn)靈活等特征，貨幣市場基金一直是銀行儲蓄最主要的替代產品，但貨幣基金并不等同于銀行存款，并非完全沒有風險。

“貨幣基金也一度‘風靡美國市場，但進入21世紀后，其優(yōu)勢開始減弱，出現(xiàn)多起清盤事件?！蓖吨醒芯吭悍治鰩熗踝油颉督?jīng)濟》記者介紹稱， 2008年國際金融危機期間，規(guī)模625億美元的“首要基金”曾引發(fā)了整個貨幣基金行業(yè)的贖回潮，一度導致美國商業(yè)票據(jù)市場的停滯和短期融資市場的癱瘓。

王子威還認為互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)奈磥戆l(fā)展要看我國利率市場化的改革速度?！澳壳拔覈y行的吸儲能力是超強的，但流動性不太好，由于貨幣基金的本質是同業(yè)拆借，所以會帶動流動性，降低銀行吸儲能力。而利率市場化有利于銀行的流動性，會逐漸削弱貨幣基金在這方面的功效，因此待利率市場化、流動性增強之后，貨幣基金收益率就會下降，其歷史性作用可以說就基本完結了?！?/p>

“美國已經(jīng)完成利率市場化，其貨幣基金理財產品的收益率普遍回落保持在3%-4%之間。而我國的利率市場化進程才剛剛開始，目前余額寶的收益率在4%-5%左右，此后還有很大回落空間，所以預期會繼續(xù)走低?！蓖踝油A測。在他看來，未來余額寶將會逐漸銷聲匿跡?！拔磥砦覈幕ヂ?lián)網(wǎng)理財發(fā)展方向是，公募性質的貨幣基金仍將存在一段時間，國外目前比較火熱的純網(wǎng)絡證券在我國未來可能也會逐漸發(fā)展。但因為阿里巴巴積攢了大量的用戶和良好的口碑，所以未來預計在保險、基金領域還會推出一系列互聯(lián)網(wǎng)理財產品?！?/p>

不僅僅將線下搬到線上

“互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)陌l(fā)展方向，不僅僅是將目前的線下已有產品搬到線上，國外很難見到類似的將線下產品直接搬上線的情況。所以我覺得未來可能只有純粹的線上產品，比如券商和保險推出的純互聯(lián)網(wǎng)理財產品，沒有線下實體，真正起到了節(jié)省人力成本的作用?！蓖踝油e了一個最典型的例子，比如美國互聯(lián)網(wǎng)理財最早的是SFNB（Security First Net Bank，安全第一網(wǎng)絡銀行），1995年建立起來，做的就是互聯(lián)網(wǎng)線上的各種業(yè)務及理財產品。

王子威解釋稱，我國有自己的特殊性，如金融體系建立得比較晚，而且征信體系尚有很大的完善空間，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展空間是很大的。

“我們未來可以借鑒，但不應完全照搬國外經(jīng)驗，不然一定會脫節(jié)，比如我國第三方支付公司，目前在很多方面已經(jīng)開始做主角了，這與西方國家第三方支付公司如PayPal一直專注在做支付的情況有根本的不同。我們都應該保持自己的特色，再從特色中尋求金融創(chuàng)新?！蓖踝油缡钦f。

此外，王子威還表示，一些混合型的在線金融產品也在顯現(xiàn)優(yōu)勢，比如91金融等，在做P2P和眾籌。P2P之前一直野蠻生長，此前該行業(yè)確定了由銀監(jiān)會來管理，整個P2P行業(yè)今后或將會有大洗牌，其運作模式在未來將會更規(guī)范。

對于互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)牧硪环N形式——眾籌，目前也在逐步被國內認可，政府正在放開限制。據(jù)王子威介紹，眾籌業(yè)務實質可以分為兩種模式，分別為股權類和非股權類投資模式?！昂喲灾?，就是看該互聯(lián)網(wǎng)理財產品是投項目還是投企業(yè)，投項目是多人籌錢，投企業(yè)則有些像天使投資的感覺，但也是眾人籌錢投資某企業(yè)股權，即多個人對接一個項目?！?/p>

王子威說，目前國家正在鼓勵各方出力解決中小微企業(yè)融資難問題，這兩種互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)姆绞綄軞g迎。

銀行不當旁觀者

互聯(lián)網(wǎng)理財也不只是阿里巴巴這些第三方支付公司的事，銀行認為是時候搶回這塊蛋糕了。

北京銀行董事長閆冰竹向《經(jīng)濟》記者預測稱，“未來3年至5年銀行業(yè)將迎來經(jīng)營格局的改變，對公業(yè)務比例或將下降，對私業(yè)務或會逐步上升。銀行必須以全新的市場思維進行經(jīng)營及服務模式的革新。”他認為，余額寶等產品的推出，使得銀行的轉型更加迫切，對銀行未來發(fā)展也提出了更高的要求。

中國建設銀行一位前高管王先生向《經(jīng)濟》記者表示，“未來銀行應繼續(xù)快速推動傳統(tǒng)金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的融合，推動互聯(lián)網(wǎng)理財業(yè)務的發(fā)展，搭建合作平臺。”在他看來，銀行擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融也要講求策略，應該因地制宜?！爱斈陣夜膭畎l(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，大家就都把線下產品搬到線上，一家銀行出了一款互聯(lián)網(wǎng)理財產品，其他銀行也會跟風推出，現(xiàn)在回頭看這是有些盲目的。我們每家銀行都應做出自己的特色和亮點，應更專注于自己的細分領域，比如建設銀行可以專注研發(fā)建設方面的互聯(lián)網(wǎng)理財，招商銀行專注研發(fā)招商方面的產品。”

但王先生也表示，銀行真正做到細分精專很難，需要時間?！耙驗樵谠缙陔A段，別人家有的你沒有，就會失去客戶，就像逆水行舟，不進則退。但今后，各家銀行應該更專注于自己的細分領域，才能發(fā)展得更好?！?/p>

中信銀行內部人士向《經(jīng)濟》記者透露稱，在完善自身電子渠道的同時，多家商業(yè)銀行已開始發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)活期存款資金理財以及貨幣基金業(yè)務創(chuàng)新?！安浑y看出，銀行意欲在互聯(lián)網(wǎng)金融的格局下，攜手基金公司，通過網(wǎng)銀、第三方支付公司以及電商等平臺，用以實現(xiàn)消費、流動資金管理和理財增值業(yè)務無縫對接的意圖?！?/p>

資本都有逐利之心，希望互聯(lián)網(wǎng)理財能夠向著更好、更安全、更多元的方向改進，在挖掘市場新蛋糕的同時，給大眾帶來更多切實的便利。