朱萬(wàn)權(quán)

2004年7月2日，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行首次通過(guò)銀行間市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行政策性金融債券80億元，邁出了農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資里程碑式的第一步。彈指一揮間，農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資業(yè)務(wù)從無(wú)到有，從小到大，走過(guò)了極不平凡的十年。

農(nóng)發(fā)行走上市場(chǎng)化籌資之路，初始動(dòng)因是希望通過(guò)市場(chǎng)化籌資的方式，在確保收購(gòu)資金供應(yīng)以及新業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金的基礎(chǔ)上，逐步歸還人民銀行再貸款，從而支持和配合人民銀行貨幣信貸政策的實(shí)施；外部環(huán)境要求是農(nóng)發(fā)行必須不斷適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的形勢(shì)，增強(qiáng)自主籌資功能，拓寬資金來(lái)源渠道，擴(kuò)展業(yè)務(wù)功能和支農(nóng)領(lǐng)域；根本動(dòng)力是農(nóng)發(fā)行必須轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，按照現(xiàn)代銀行要求把農(nóng)發(fā)行打造成一流的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)政策性銀行。十年來(lái)，農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作承載著服務(wù)“三農(nóng)”的歷史使命，積極適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的大潮，在改革中前進(jìn)，在創(chuàng)新中發(fā)展，走出了一條具有自身特色的內(nèi)生性可持續(xù)發(fā)展的新路子。

農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展

十年來(lái)，在中國(guó)人民銀行等主管部門(mén)和各類(lèi)市場(chǎng)成員的支持下，農(nóng)發(fā)行努力拓寬融資渠道、豐富融資業(yè)務(wù)品種，先后開(kāi)辦了市場(chǎng)化發(fā)債、信用拆借、票據(jù)交易、同業(yè)存款存出、債券回購(gòu)和現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)等業(yè)務(wù)，逐步探索建立了市場(chǎng)化多元化的籌資機(jī)制，確保了長(zhǎng)期穩(wěn)定的信貸支農(nóng)資金來(lái)源，市場(chǎng)化籌資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，走出了一條市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下引導(dǎo)社會(huì)資金回流“三農(nóng)”、服務(wù)“三農(nóng)”的新路子。

一是債券發(fā)行規(guī)模迅速增長(zhǎng)。自2004年7月開(kāi)始市場(chǎng)化發(fā)債以來(lái)，農(nóng)發(fā)行債券發(fā)行規(guī)模迅速增長(zhǎng)，發(fā)行期數(shù)和發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)逐年擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)化發(fā)債已經(jīng)成為農(nóng)發(fā)行第一大資金來(lái)源。十年來(lái)，農(nóng)發(fā)行累計(jì)發(fā)行金融債券261期，金額達(dá)到3.28萬(wàn)億元，占同期全國(guó)銀行間市場(chǎng)各類(lèi)債券發(fā)行總量（不含央票）的7.11%，占同期政策性金融債券發(fā)行總量的24.03%。農(nóng)發(fā)行年度債券發(fā)行規(guī)模從2004年的408億元增長(zhǎng)至2014年的6500億元，增長(zhǎng)了15.86倍。農(nóng)發(fā)行持續(xù)擴(kuò)大的發(fā)債規(guī)模不僅滿足了信貸支農(nóng)資金需求，更為商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提供了重要的最優(yōu)等級(jí)投資品種。

二是債券期限品種和發(fā)行方式不斷創(chuàng)新。在發(fā)債規(guī)模迅速增長(zhǎng)的同時(shí)，農(nóng)發(fā)行結(jié)合自身信貸資產(chǎn)特點(diǎn)和市場(chǎng)需求，大膽創(chuàng)新債券期限品種和發(fā)行方式。截至目前，農(nóng)發(fā)行的債券品種已經(jīng)涵蓋了3個(gè)月期至10年期內(nèi)所有標(biāo)準(zhǔn)期限品種。此外，農(nóng)發(fā)行還適時(shí)推出了貼現(xiàn)債券、浮息債券、投資人選擇權(quán)債券、增發(fā)債券等品種，更好地滿足了不同投資者多樣化的市場(chǎng)需求和投資偏好。

三是實(shí)現(xiàn)了境外發(fā)債業(yè)務(wù)新突破。近年來(lái)，農(nóng)發(fā)行深入研究境外債券發(fā)行市場(chǎng)，加大與境內(nèi)外相關(guān)主管部門(mén)和金融同業(yè)機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)溝通力度，精心挑選境外發(fā)行市場(chǎng)，及時(shí)捕捉債券發(fā)行時(shí)機(jī)，累計(jì)發(fā)行香港人民幣債券9支，籌集資金110億元，實(shí)現(xiàn)了境外發(fā)債業(yè)務(wù)的新突破。

四是資金交易品種不斷豐富，資金交易總量不斷增長(zhǎng)。十年來(lái)，農(nóng)發(fā)行先后開(kāi)辦了信用拆借、票據(jù)交易、同業(yè)存款存出、債券回購(gòu)和現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)等業(yè)務(wù)，資金交易額逐年遞增，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提高，流動(dòng)性管理能力不斷提升。資金交易量已從2005年的221.58億元躍升至2013年的44622.2億元，交易量的增長(zhǎng)對(duì)平滑糧棉收購(gòu)高峰期和銷(xiāo)售回籠高峰期的信貸波動(dòng)，促進(jìn)全行信貸規(guī)模平穩(wěn)有序增長(zhǎng)，以及跨期調(diào)配資金都發(fā)揮了不可替代的作用。

五是打造了農(nóng)業(yè)政策性金融債券品牌，農(nóng)發(fā)債市場(chǎng)影響力不斷擴(kuò)大。截至2014年6月末，農(nóng)發(fā)行債券托管余額達(dá)19929億元，僅次于記賬式國(guó)債和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，農(nóng)發(fā)行躍居為銀行間債券市場(chǎng)第三大發(fā)行主體，農(nóng)業(yè)政策性金融債券品牌形象屹立于金融市場(chǎng)。今年，農(nóng)發(fā)行金融債券承銷(xiāo)團(tuán)成員單位達(dá)79家，較2004年發(fā)債初期增加了33家，基本涵蓋商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、農(nóng)村信用社及郵政儲(chǔ)蓄銀行等債券市場(chǎng)的各類(lèi)參與機(jī)構(gòu)。近年來(lái)，農(nóng)發(fā)債憑借其準(zhǔn)主權(quán)級(jí)信用評(píng)級(jí)，快速增長(zhǎng)的存量余額和多樣化的期限品種結(jié)構(gòu)，已經(jīng)成為銀行間市場(chǎng)最重要的債券投資交易品種之一，并逐步形成了包括固定利率、浮動(dòng)利率在內(nèi)的架構(gòu)比較完整的農(nóng)發(fā)債收益率曲線體系，農(nóng)發(fā)債市場(chǎng)影響力不斷擴(kuò)大。

農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊

回顧過(guò)去，我們對(duì)農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作取得的驕人成績(jī)充滿自豪；展望未來(lái)，我們對(duì)農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作的美好明天滿懷信心。站在新的發(fā)展起點(diǎn)，我們堅(jiān)信農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作面臨著難得的發(fā)展機(jī)遇，農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作大有可為，農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資業(yè)務(wù)前景廣闊。

一是中央提出要做好統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展和服務(wù)“三農(nóng)”工作，堅(jiān)定了我們毫不松懈做好農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作的信心和決心。黨的十八屆三中全會(huì)對(duì)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展工作做出了全面部署，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央農(nóng)村工作會(huì)議和中央一號(hào)文件都對(duì)服務(wù)“三農(nóng)”工作提出了更新、更高要求，同時(shí)也為農(nóng)發(fā)行信貸支農(nóng)工作創(chuàng)造了非常有利的外部政策環(huán)境。作為農(nóng)發(fā)行開(kāi)展信貸支農(nóng)工作，有效實(shí)施“兩輪驅(qū)動(dòng)”業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和重要手段，農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作必須把籌集信貸支農(nóng)資金作為工作的重中之重，積極引導(dǎo)社會(huì)資金回流“三農(nóng)”、服務(wù)“三農(nóng)”。

二是中央提出發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，為我們做好農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作指明了前進(jìn)方向。黨的十八屆三中全會(huì)決定提出，“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，“完善金融市場(chǎng)體系”，“發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重”，“加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化”。農(nóng)發(fā)行籌資業(yè)務(wù)部門(mén)要深刻學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)全會(huì)精神，積極順應(yīng)利率市場(chǎng)化改革的形勢(shì)，堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，認(rèn)真研究分析債券市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，努力把握債券市場(chǎng)脈搏，及時(shí)合理調(diào)整并完善籌資業(yè)務(wù)策略，全力做好農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作。

三是加快推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革，為做好農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資工作提供了難得機(jī)遇。黨的十八屆三中全會(huì)決定提出加快推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)也對(duì)農(nóng)發(fā)行改革多次做出重要批示。面對(duì)農(nóng)發(fā)行改革發(fā)展的形勢(shì)，農(nóng)發(fā)行籌資業(yè)務(wù)部門(mén)要以改革創(chuàng)新統(tǒng)領(lǐng)全局，用改革為籌資業(yè)務(wù)發(fā)展提供不竭動(dòng)力，用創(chuàng)新為籌資業(yè)務(wù)發(fā)展提供持久活力，推動(dòng)農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，努力把農(nóng)發(fā)行打造成一流的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)政策性銀行。

堅(jiān)持農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資道路不動(dòng)搖

隨著農(nóng)發(fā)行服務(wù)“三農(nóng)”工作力度的不斷加大，農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化籌資業(yè)務(wù)規(guī)模將不斷擴(kuò)大，籌資業(yè)務(wù)品種將日益豐富，農(nóng)發(fā)行籌資業(yè)務(wù)部門(mén)重任在肩。在今后的工作中，農(nóng)發(fā)行要堅(jiān)持市場(chǎng)化籌資道路不動(dòng)搖，健全完善以人民銀行再貸款為依托，新增資金來(lái)源以市場(chǎng)化發(fā)行金融債券籌資為主體，組織存款、資金交易等其他市場(chǎng)化、多元化籌資方式為補(bǔ)充的籌資機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)揮農(nóng)發(fā)行信貸支農(nóng)的骨干和支柱作用，為引導(dǎo)社會(huì)資金回流“三農(nóng)”、服務(wù)“三農(nóng)”工作做出新的更大貢獻(xiàn)。

一是多措并舉做好債券發(fā)行工作。繼續(xù)創(chuàng)新發(fā)行品種和方式，確保債券的成功發(fā)行并增強(qiáng)農(nóng)發(fā)債在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性。在品種設(shè)計(jì)上，嘗試打破單一的標(biāo)準(zhǔn)期限固息債的模式，擇機(jī)安排超短期限債券和部分浮息債、含權(quán)債等新品種的發(fā)行，以吸引更廣泛的投資機(jī)構(gòu)。在發(fā)行方式上，在以荷蘭式招標(biāo)為主的基礎(chǔ)上增加美式招標(biāo)方式，并考慮在主管部門(mén)許可情況下，采用私募定向等非公開(kāi)招標(biāo)方式進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)行。另外，增強(qiáng)承銷(xiāo)商激勵(lì)機(jī)制，對(duì)于主力債券承銷(xiāo)商，在流動(dòng)性緊張時(shí)期給予包括資金支持在內(nèi)的傾斜政策。同時(shí)，在現(xiàn)有承攬費(fèi)和追加承攬費(fèi)的基礎(chǔ)上，考慮采用多元化的激勵(lì)措施，并加大對(duì)優(yōu)秀承銷(xiāo)商的獎(jiǎng)勵(lì)力度。

二是試點(diǎn)農(nóng)發(fā)行柜臺(tái)發(fā)債。落實(shí)國(guó)家普惠金融政策，積極拓展多元化發(fā)債渠道，嘗試開(kāi)展柜臺(tái)發(fā)債業(yè)務(wù)。從自身角度看，農(nóng)發(fā)債實(shí)現(xiàn)柜臺(tái)發(fā)售可以實(shí)現(xiàn)直接對(duì)接居民儲(chǔ)蓄，進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)發(fā)債個(gè)人及中小機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)，使個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者形成良性的互補(bǔ)，提高債券籌資穩(wěn)定性，更加優(yōu)化行內(nèi)負(fù)債結(jié)構(gòu)和資金來(lái)源。同時(shí)，也能深化農(nóng)發(fā)行在社會(huì)公眾心中的良好形象，拓寬知名度和影響力。從市場(chǎng)建設(shè)角度看，農(nóng)發(fā)債實(shí)現(xiàn)柜臺(tái)發(fā)售有利于構(gòu)建多層次的債券市場(chǎng)體系，促進(jìn)資本市場(chǎng)深度發(fā)展；拓寬個(gè)人投資渠道，為個(gè)人投資者提供信用等級(jí)高、流動(dòng)性好、收益適中的投資產(chǎn)品。

三是穩(wěn)步開(kāi)展境外發(fā)債業(yè)務(wù)。鑒于近幾年來(lái)農(nóng)發(fā)行的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)逐漸成熟以及國(guó)際投資者對(duì)農(nóng)發(fā)債的熱烈追捧，農(nóng)發(fā)行將持續(xù)赴香港發(fā)行人民幣債券，向當(dāng)?shù)靥峁└喔咝庞玫燃?jí)的利率產(chǎn)品，促進(jìn)香港人民幣投資產(chǎn)品的多元化，推動(dòng)香港離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)。農(nóng)發(fā)行將通過(guò)持續(xù)境外發(fā)行人民幣債券，打開(kāi)國(guó)際資本市場(chǎng)窗口，不斷提高農(nóng)發(fā)行的國(guó)際知名度，進(jìn)而發(fā)揮農(nóng)發(fā)行作為國(guó)家主權(quán)級(jí)債券發(fā)行體在推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的重要作用。

責(zé)任編輯：孫惠玲