佟南+薛玉敏

小微企業(yè)融資難和百姓投資渠道不暢的兩難局面長(zhǎng)時(shí)間存在，催生了P2P網(wǎng)貸熱潮。目前P2P行業(yè)頂端公司數(shù)量有限，99%的公司處于中部、底部區(qū)域。而從地域分布上看，P2P平臺(tái)分布主要集中在廣東、北京、上海及浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，上述四地平臺(tái)數(shù)量約占70%左右銀行與傳統(tǒng)的民間P2P平臺(tái)還是存在著較大差異，這些差異在某種意義上體現(xiàn)著交戰(zhàn)雙方各自擁有的優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)也不可能馬上吃掉對(duì)方。銀監(jiān)會(huì)正研究P2P監(jiān)管規(guī)則，將盡快推出面對(duì)超高收益的誘惑和違規(guī)經(jīng)營(yíng)頻出并存的局面，投身P2P的普通投資者必須做足相關(guān)功課。觀察平臺(tái)創(chuàng)始人以及管理團(tuán)隊(duì)，要進(jìn)行三重征信調(diào)查。

如果你愛(ài)他，就送他到股市，因?yàn)槟抢锸翘焯茫蝗绻愫匏?，就送他到股市，因?yàn)槟抢锸堑鬲z。套用自電視劇《北京人在紐約》中經(jīng)典臺(tái)詞的這一句話，曾精確表達(dá)了股市投資者們的欣悅與疼痛。

但伴隨著A股市場(chǎng)數(shù)年熊途，愛(ài)已遠(yuǎn)去，只余長(zhǎng)恨。接棒股市，能讓投資者愛(ài)恨交加的，是自去年以來(lái)如同病毒般迅速蔓延的P2P網(wǎng)貸：參與網(wǎng)貸，你既可能幸會(huì)一款新興的高收益理財(cái)產(chǎn)品，也可能遭遇一場(chǎng)讓自己血汗錢(qián)賠光的災(zāi)難。

P2P高收益誘惑

當(dāng)普通投資者還在對(duì)收益率“破6”的銀行理財(cái)產(chǎn)品趨之若鶩時(shí)，有一類理財(cái)產(chǎn)品的收益率卻早已站在兩位數(shù)之上，而15%以上的收益率也是比比皆是，這就是目前大熱特?zé)岬腜2P網(wǎng)貸。

盡管隨著銀行，上市公司等紛紛加入P2P大戰(zhàn)，該行業(yè)的收益率有所拉低，但目前平均百分之十幾的收益率水平，還是將銀行理財(cái)產(chǎn)品甩出了好幾條街。網(wǎng)貸之家最近對(duì)國(guó)內(nèi)1283家P2P平臺(tái)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，數(shù)據(jù)顯示，7月網(wǎng)貸平臺(tái)年化綜合收益率為17.84%。

對(duì)于P2P平臺(tái)創(chuàng)造的讓人咋舌的高收益率，有分析指出，最重要地原因還是中小企業(yè)以及私人業(yè)主融資難的持續(xù)存在，使得它們不得不通過(guò)給出較高的收益率來(lái)快速融資。此外，對(duì)于這些草根P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有了銀行網(wǎng)點(diǎn)的高昂房租及眾多的人員成本，也能讓這些平臺(tái)具有比較誘人的收益率能力。

高額的投資回報(bào)，是P2P平臺(tái)吸引資金并蓬勃發(fā)展的必殺利器。來(lái)自網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量已達(dá)1184家，借款人為18.9萬(wàn)人，投資人44.36萬(wàn)人。行業(yè)成交量為818.37億元，網(wǎng)貸貸款余額476.61億元。預(yù)計(jì)至今年年底，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)數(shù)量將達(dá)1500家左右，行業(yè)成交量有望突破2000億元。

對(duì)于P2P大熱的原因，業(yè)內(nèi)人士指出，首先是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為其創(chuàng)造了良好的大環(huán)境，更為重要的，則是小微企業(yè)融資難和百姓投資渠道不暢這一“兩難”局面的長(zhǎng)時(shí)間存在。

一方面，小微企業(yè)融資難已是不爭(zhēng)的事實(shí)，處于強(qiáng)勢(shì)地位中的銀行“嫌貧愛(ài)富”的現(xiàn)象頑疾難除；另一方面，由于投資品種不豐富、存在投資門(mén)檻、股票投資價(jià)值甄別困難等因素的存在，普通大眾理財(cái)渠道有限。由此，作為兩者媒介的平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。

一位P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人向《投資者報(bào)》記者介紹，目前P2P行業(yè)頂端公司數(shù)量有限，99%的的公司處于中部、底部區(qū)域。而從地域分布上看，P2P平臺(tái)分布主要集中在廣東、北京、上海及浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，上述四地平臺(tái)數(shù)量約占70%左右。

正規(guī)軍加入戰(zhàn)局

P2P業(yè)務(wù)是銀行業(yè)在利率市場(chǎng)化背景下，尋求新的資金來(lái)源和項(xiàng)目融資方向的新路徑。因此，P2P平臺(tái)公司“野蠻生長(zhǎng)”之際，銀行“正規(guī)軍”也開(kāi)始加入戰(zhàn)局。

在一次財(cái)經(jīng)論壇上，某國(guó)有銀行高管談及目前包括P2P在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來(lái)的沖擊時(shí)就“宣戰(zhàn)”稱：“我們銀行不應(yīng)該懼怕，反而應(yīng)充分做好準(zhǔn)備主動(dòng)出擊?！?/p>

“宣戰(zhàn)”不久，戰(zhàn)火就紛紛燃起。去年10月份，招商銀行在其“小企業(yè)E家”金融服務(wù)平臺(tái)上提供類P2P貸款的投融資撮合服務(wù)，也拉開(kāi)了銀行涉足P2P領(lǐng)域的大幕。

在包商銀行首戰(zhàn)告捷后，其他銀行也紛紛上陣。截至發(fā)稿時(shí)，民生銀行易貸平臺(tái)已發(fā)布5款項(xiàng)目，預(yù)期年化收益率在5.7%-6%。其中，一款總額為1000萬(wàn)元的產(chǎn)品額度在4分鐘內(nèi)就宣告售罄。

6月18日，招商銀行宣布其互聯(lián)網(wǎng)綜合智能理財(cái)平臺(tái)“小馬Bank”正式上線，同時(shí)推出兩大熱門(mén)產(chǎn)品“馬寶寶”和“千里馬”，前者與貨幣基金掛鉤，后者則為債權(quán)轉(zhuǎn)讓。

此外，廣發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等銀行的P2P平臺(tái)也在積極籌備之中。廣發(fā)銀行相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，目前該行已調(diào)整原電子銀行部的組織架構(gòu)和部門(mén)職能，成立網(wǎng)絡(luò)金融部。

……

戰(zhàn)火雖已燃起，但銀行與傳統(tǒng)的民間P2P平臺(tái)還是存在著較大差異，這些差異在某種意義上體現(xiàn)著交戰(zhàn)雙方各自擁有的優(yōu)勢(shì)，因此，誰(shuí)也不可能馬上吃掉對(duì)方。

差異首先體現(xiàn)在收益率方面。目前銀行P2P項(xiàng)目的預(yù)期收益率普遍在6%左右，這一數(shù)字與民間平臺(tái)動(dòng)輒10%以上甚至達(dá)到20%的收益率相差甚遠(yuǎn)，只是略高于銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的收益率。

“我行上線項(xiàng)目收益率為7%左右，而借款人需支付8%～10%的利率，其中的差價(jià)為銀行的收益?！毙峦瞥鯬2P平臺(tái)的一家城商行負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示。而這背后，正是銀行有著強(qiáng)大的信用做支撐，能融到低成本資金，這顯然是民間P2P平臺(tái)無(wú)法比擬的。

此外，在項(xiàng)目規(guī)模上兩者同樣不是一個(gè)數(shù)量級(jí)。銀行所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，絕大多數(shù)都是千萬(wàn)元級(jí)的，而民間P2P網(wǎng)貸平臺(tái)大多數(shù)項(xiàng)目，融資金額都不過(guò)數(shù)十萬(wàn)元。而擁有最廣泛的客戶資源，較受公眾認(rèn)可，還有相當(dāng)完善的物理和電子渠道，這些也都是銀行的優(yōu)勢(shì)所在。

雖然行業(yè)內(nèi)迎來(lái)了銀行這個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手，但普通P2P機(jī)構(gòu)也仍信心十足。一位P2P平臺(tái)高管指出，盡管銀行經(jīng)營(yíng)P2P有著諸多優(yōu)勢(shì)，但由于銀行自身的資金成本很低，而運(yùn)營(yíng)成本又很高，所以銀行不可能把大量的信貸蛋糕切到P2P渠道上來(lái)。傳統(tǒng)P2P企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于充分發(fā)揮了P2P模式的特點(diǎn)，靈活、高效，能很好地對(duì)接草根的融資需求和理財(cái)需求，在融資效率、投資收益上都具有優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于已經(jīng)上演的銀行與P2P平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，一些分析人士也認(rèn)為，這對(duì)于推動(dòng)P2P整個(gè)行業(yè)的發(fā)展將起到正面作用?！般y行參入其中，首先就說(shuō)明主流的銀行業(yè)已開(kāi)始認(rèn)可P2P這類創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展無(wú)疑是有促進(jìn)意義的。此外，銀行進(jìn)入后也可以更好地推動(dòng)P2P行業(yè)在準(zhǔn)入、風(fēng)控等方面確定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>

倒閉潮如影隨形

盡管草莽出身的P2P網(wǎng)貸模式已獲正規(guī)軍青睞，發(fā)展得如火如荼，但由于相關(guān)制度法規(guī)、征信體系、防范機(jī)制等滯后或缺失，P2P網(wǎng)貸相關(guān)弊端也浮出水面。

P2P始終被涉嫌非法集資，卷款關(guān)門(mén)跑路等此起彼伏的消息所包圍。中歐溫頓、中寶投資這些P2P平臺(tái)所曝出的一個(gè)個(gè)讓投資者損失慘重的詐騙案件，更是直接打擊了投資者對(duì)于P2P平臺(tái)的投資信心。

在8月15日舉行的“2014年中國(guó)中小銀行發(fā)展高峰論壇”上，銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫披露了一組數(shù)據(jù)，目前可查的P2P機(jī)構(gòu)有1200家。到7月份為止，實(shí)際上跑路的有150家，每個(gè)月有六七家跑路。

《投資者報(bào)》記者采訪了一位由于P2P平臺(tái)跑路而資金受損的投資者，他表示，由于公司突然關(guān)門(mén)，讓其數(shù)十萬(wàn)元投資打了水漂。“之前幾期都能順利兌付收益，但突然公司就人間蒸發(fā)了?！痹撏顿Y者表示，“同樣受騙的還有很多人，現(xiàn)在我們除了去公司堵門(mén)外，也已向警方報(bào)案，但投資能否被追回還是心里沒(méi)底?！?/p>

一位P2P平臺(tái)相關(guān)人士指出，那些出現(xiàn)問(wèn)題的P2P，都是一些沒(méi)有資金實(shí)力的小平臺(tái)，當(dāng)然也不排除那些本來(lái)就打著P2P旗號(hào)進(jìn)行詐騙的。“花幾萬(wàn)元就能買(mǎi)一個(gè)模板，找?guī)讉€(gè)人匆匆上線后，發(fā)幾個(gè)標(biāo)、圈筆錢(qián)就跑，從一開(kāi)始就埋下了隱患，遲早都會(huì)觸雷?！彼赋?。

如此亂象之下，倒閉潮開(kāi)始出現(xiàn)。倒閉潮原因有四個(gè)。網(wǎng)貸之家研究院指出，一是利用信息不對(duì)稱進(jìn)行純?cè)p騙，說(shuō)白了就是一些不法分子渾水摸魚(yú)，例如網(wǎng)金寶和科訊網(wǎng)。截至2014年7月底，純?cè)p騙平臺(tái)約有20多家，約占14%，且2014年以來(lái)開(kāi)始涌現(xiàn)。詐騙平臺(tái)常使用虛假信息資料，投資人在投資前應(yīng)仔細(xì)對(duì)照企業(yè)和法人團(tuán)隊(duì)的基本資料。

二是網(wǎng)貸平臺(tái)自融、拆標(biāo)、組團(tuán)等導(dǎo)致資金流斷裂。雖然不是騙子公司，但是出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。由于自融是平臺(tái)吸收投資人資金自用或給關(guān)聯(lián)公司使用，如果借新還舊中人氣突降，后續(xù)資金填補(bǔ)不上，則資金流斷裂，如中寶投資。拆標(biāo)是指平臺(tái)為增強(qiáng)人氣將長(zhǎng)期標(biāo)拆成短期標(biāo)，或者將大額標(biāo)拆成小額標(biāo)的行為，每個(gè)月到期平臺(tái)都需要借新還舊，隨時(shí)有資金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

三是信任危機(jī)，逾期時(shí)存在非理性行為。

四是單人借款金額大導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。去年，招金貸因?yàn)樽畲蠼杩钊藶榻ú男袠I(yè)，效益不好，借款人逾期，平臺(tái)倒閉。目前有一些做企業(yè)大標(biāo)和夕陽(yáng)行業(yè)的平臺(tái)，需要關(guān)注這類平臺(tái)的大標(biāo)逾期風(fēng)險(xiǎn)和綁架風(fēng)險(xiǎn)。

網(wǎng)貸之家研究院還指出，今年外部輸入風(fēng)險(xiǎn)加大，倒閉潮風(fēng)險(xiǎn)加大。在他們看來(lái)，隨著銀監(jiān)會(huì)持續(xù)放風(fēng)“P2P本身不得進(jìn)行擔(dān)?！?，一些平臺(tái)為規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)，出手與擔(dān)保公司合作，由第三方擔(dān)保公司為平臺(tái)項(xiàng)目提供擔(dān)保，但如今擔(dān)保行業(yè)混亂與瓶頸并存，恐怕會(huì)將自身風(fēng)險(xiǎn)輸入至網(wǎng)貸行業(yè)。

如截至今年7月，南京最大的民營(yíng)擔(dān)保公司鑫信擔(dān)保集團(tuán)資金枯竭；廣東已有100多家融資性擔(dān)保公司關(guān)門(mén)閉市；由于擔(dān)?；靵y，新疆對(duì)擔(dān)保公司進(jìn)行大規(guī)模排查和查封；四川最大的民營(yíng)融資擔(dān)保龍頭之一的匯通信用融資擔(dān)保有限公司高管失聯(lián)，涉及平臺(tái)銀客網(wǎng)和愛(ài)投資。

這一系列亂象背后，暴露出的則是P2P行業(yè)缺乏行業(yè)監(jiān)管的命門(mén)。面對(duì)這一新興行業(yè)，銀監(jiān)會(huì)已將行業(yè)監(jiān)管提上了議程。今年4月，銀監(jiān)會(huì)首次對(duì)P2P提出了“四條紅線”底線監(jiān)管思路：一是明確平臺(tái)的中介性質(zhì)，二是明確平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保，三是不得搞資金池，四是不得非法吸收公眾存款。

日前，銀監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在上海金融研究院主辦的“上海新金融年會(huì)暨互聯(lián)網(wǎng)金融外灘峰會(huì)”上表示，銀監(jiān)會(huì)正研究P2P監(jiān)管規(guī)則，將盡快推出。

淘金需火眼金睛

監(jiān)管規(guī)則尚未推出之前，面對(duì)超高收益的誘惑和違規(guī)經(jīng)營(yíng)頻出并存的局面，投身P2P的普通投資者必須做足相關(guān)功課。網(wǎng)貸之家聯(lián)合創(chuàng)始人朱明春告訴《投資者報(bào)》記者，作為普通投資人，淘金P2P需做好以下幾點(diǎn)：

其一，尋找大平臺(tái)。譬如可以尋找那些加入政府有關(guān)組織的P2P，有政府為其做信用背書(shū)，起碼不是騙子公司。目前，有關(guān)P2P平臺(tái)的政府組織有中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融委員會(huì)以及中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)。目前加入兩個(gè)組織的平臺(tái)比較少，但是相對(duì)可靠。譬如可以尋找風(fēng)投投入的公司，有風(fēng)投為投資人做第一重風(fēng)險(xiǎn)控制，他們作為職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人有機(jī)會(huì)了解到平臺(tái)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的詳細(xì)情況，平臺(tái)一般來(lái)說(shuō)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更低。

其二，不管投資哪個(gè)平臺(tái)，要去實(shí)地考察，多方考證。要從公司是否是法人機(jī)構(gòu)、辦公環(huán)境、管理團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制及平臺(tái)的資金流向、項(xiàng)目的透明性等方面進(jìn)行綜合判斷。且最好是投資身邊的平臺(tái)，不要跨區(qū)域，一旦發(fā)生逾期不歸還資金，后續(xù)追回投入成本太大。

觀察平臺(tái)創(chuàng)始人以及管理團(tuán)隊(duì)，要進(jìn)行三重征信調(diào)查。一是公司管理層自己對(duì)外宣稱的履歷，要進(jìn)行相關(guān)查驗(yàn)；二是對(duì)其管理層進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)征信，對(duì)其過(guò)去經(jīng)營(yíng)的企業(yè)進(jìn)行相關(guān)查證，事實(shí)上在出事前，相當(dāng)一部分跑路的P2P都能在網(wǎng)上追尋到其管理人信用不良的蛛絲馬跡；三是對(duì)管理層進(jìn)行信用調(diào)查，看看是否有欠款行為，但這一點(diǎn)比較難。具體的操作建議是：首先在工業(yè)和信息化部域名信息備案管理系統(tǒng)進(jìn)行備案查詢，查詢所屬平臺(tái)網(wǎng)站主辦單位名稱，網(wǎng)站備案/許可證號(hào)，網(wǎng)站負(fù)責(zé)人姓名。核對(duì)網(wǎng)站負(fù)責(zé)人與平臺(tái)管理團(tuán)隊(duì)是否一致。其次，可在國(guó)家工商行政管理總局最下方進(jìn)入平臺(tái)所在地區(qū)工商局，查詢所屬平臺(tái)網(wǎng)站主辦單位的具體情況。包括管理人員，注冊(cè)資本金，實(shí)繳資本金，營(yíng)業(yè)期限，經(jīng)營(yíng)范圍，以及出資歷史信息和變更信息，最好是一一核實(shí)所有的股東姓名，有過(guò)股東變更信息的也要查詢變更之前的股東信息，對(duì)平臺(tái)有一個(gè)基本的客觀了解。在工商局查詢到管理人員后，可以進(jìn)一步在全國(guó)法院被執(zhí)行人信息查詢是否有過(guò)被執(zhí)行的記錄等。

其三，利率明顯異常不要碰，不過(guò)也有出事的平臺(tái)以低收益來(lái)迷惑投資人。某P2P高層建議對(duì)于超過(guò)20%的收益率，投資者還是最好遠(yuǎn)離為妙。他對(duì)《投資者報(bào)》記者指出，以20%的公布收益率為例，實(shí)際利率往往要達(dá)到25%-30%，什么標(biāo)的能創(chuàng)造如此高的投資回報(bào)？對(duì)于主要貸款客戶的小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，又怎么能支付如此高額的利息？顯然，這背后的風(fēng)險(xiǎn)是極大的。而恰恰一些新上線的平臺(tái)，會(huì)用畸形的高收益吸引眼球，這種高得嚇人的收益率水平，日后血本無(wú)歸的可能性也是超大。

目前大多數(shù)名頭較響的平臺(tái)給出的收益率逐漸走低。如陸金所、你我貸、人人貸的標(biāo)收益差不多都在8%～13%的水平。而宜信宜人貸總經(jīng)理方以涵日前也指出，現(xiàn)在該公司的利率大概只有10%左右。

其四，也是最重要的一點(diǎn)，要分散投資。即使公司不是騙子，但有可能發(fā)展為經(jīng)營(yíng)危機(jī)，由于P2P網(wǎng)貸屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，投資者不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里。

盡管普通投資者通過(guò)惡補(bǔ)知識(shí)，了解了P2P平臺(tái)的本質(zhì)及如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但面對(duì)目前超過(guò)千余家的P2P平臺(tái)，如何找到想要的產(chǎn)品也非易事。此前，在各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站上，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的查詢與對(duì)比，已經(jīng)較為普及，而P2P平臺(tái)及其標(biāo)的相關(guān)垂直搜索尚屬空白。目前，面對(duì)這一獨(dú)特地細(xì)分市場(chǎng)，已經(jīng)有網(wǎng)站開(kāi)始上線P2P網(wǎng)貸頻道，通過(guò)數(shù)據(jù)、圖表、各維度排行、資訊、計(jì)算器、論壇等多種形式，來(lái)幫助投資人完成信息整合，以較低的時(shí)間成本獲得風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，這對(duì)于欲尋找“好”的P2P的百姓來(lái)說(shuō)，也是另一種不錯(cuò)的渠道。

比如，網(wǎng)貸之家就結(jié)合了各方的指標(biāo)，包括上線時(shí)間、所在城市、成交、人氣、收益、分散度、流動(dòng)性以及透明度對(duì)國(guó)內(nèi)80家平臺(tái)做了一個(gè)綜合評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)結(jié)果排名前十的分別有人人貸、有利網(wǎng)、陸金所、紅嶺創(chuàng)投、微貸網(wǎng)、宜人貸、拍拍貸、人人聚財(cái)、投哪網(wǎng)以及愛(ài)投資，上述10家網(wǎng)貸平臺(tái)在100分評(píng)價(jià)體系中都在60分以上（詳見(jiàn)附表：80家網(wǎng)貸平臺(tái)綜合評(píng)級(jí)排名）。朱明春告訴記者，投資人可以根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果結(jié)合自己的實(shí)地調(diào)研選出合適的投資平臺(tái)。