鄭聯(lián)盛

中國經(jīng)濟歷經(jīng)30多年的高速增長之后，由于外部環(huán)境變化、要素結(jié)構(gòu)變遷和生產(chǎn)效率降低等因素，使得中國進入了一個經(jīng)濟增長中樞下移的歷史過程。在這個具有歷史性的大轉(zhuǎn)型中，部分國有企業(yè)壟斷、低效及其相關(guān)的體制機制弊端成為各界聲討的對象。黨的十八屆三中全會之后，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟成為歷史的潮流，國資委的試點改革方案以及部分企業(yè)的快速“混合”又掀起了改革的浪潮，但同時亦引發(fā)了國有資本主導性以及國有資產(chǎn)定價等諸多問題的討論。

混合所有制本質(zhì)：產(chǎn)權(quán)問題

從新制度經(jīng)濟學的視角出發(fā)，產(chǎn)權(quán)的基本功能與資源配置的效率直接相關(guān)，良好的產(chǎn)權(quán)使得經(jīng)濟體系具有內(nèi)在的激勵機制：一是降低交易費用；二是收益預期得以穩(wěn)定；三是當產(chǎn)權(quán)行使成本向零收斂時，個人投資收益可以較為充分地接近于社會收益。自從科斯、斯諾等開創(chuàng)性地建立產(chǎn)權(quán)理論框架及其經(jīng)濟增長與結(jié)構(gòu)影響體系以來，產(chǎn)權(quán)的界定、調(diào)整、變革和保護就被認為是經(jīng)濟制度改革的核心內(nèi)容之一，亦是發(fā)揮改革紅利、促進經(jīng)濟增長的有效途徑。

在國有企業(yè)改革中，最為核心的內(nèi)容就是產(chǎn)權(quán)改革，相對于企業(yè)的流程再造、組織創(chuàng)新、管理優(yōu)化等環(huán)節(jié)而言，對產(chǎn)權(quán)的改革是最本質(zhì)的改革。黨的十八屆三中全會全面深化改革的戰(zhàn)略中強調(diào)，要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，混合所有制是我國基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式，本質(zhì)上亦是產(chǎn)權(quán)的調(diào)整、改革和重組。

對于混合所有制經(jīng)濟發(fā)展大致存在兩種相對具有分歧意義的觀點：一是發(fā)展基于國有控股的混合所有制經(jīng)濟，把發(fā)展混合經(jīng)濟作為夯實國有資本、鞏固公有經(jīng)濟以及強化國資主導的一種有效方式。二是發(fā)展基于民營經(jīng)濟的混合所有制經(jīng)濟，把發(fā)展混合經(jīng)濟作為強化私人資本參與國民經(jīng)濟、削弱國有資本壟斷地位、夯實市場機制決定性作用的一種有效途徑。

國有資本以及國有企業(yè)在效率和公平兩個層面都遭受國內(nèi)各界的諸多詬病，在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟中，第二種改革方式似乎獲得更多的認同。這個邏輯強調(diào)國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合和共同發(fā)展，但更加強調(diào)非公有資本的能動性、創(chuàng)造性和高效性，強調(diào)非公有資本應該在國企改革和經(jīng)濟發(fā)展領(lǐng)域發(fā)揮出更大作用。

但是，在實踐中，第二種改革方式與第一種改革方式并非是割裂的方式。第二種方式似乎是改革的路徑，而第一種方式則是改革的真正目標。通過引入私人資本等其他“混合要素”，使得整個經(jīng)濟體系主體更加多元化、信息更加透明化、配置更加高效化。但是，發(fā)展混合經(jīng)濟仍然要保持公有制經(jīng)濟的主體地位?；旌纤兄平?jīng)濟發(fā)展的落腳點是實現(xiàn)國有資本的放大功能和保值增值，提高其競爭力。要有利于公有制的主體地位，增強國有經(jīng)濟的活力、控制力和影響力。此項改革的目的，可能是通過適度地引入其他所有制資本，提高資源配置效率，但應該堅持國有資本的主導作用。

混合所有制：中國的實踐

混合所有制經(jīng)濟在微觀層面指的是，不同所有制性質(zhì)的投資主體共同出資組建成企業(yè)的一種經(jīng)濟形式；從宏觀角度看，混合所有制經(jīng)濟是一個經(jīng)濟社會中多種經(jīng)濟成分相互依存、滲透和融合，共同構(gòu)成該經(jīng)濟的所有制結(jié)構(gòu)。廣義地講，凡是非單一所有制性質(zhì)的企業(yè)都屬于混合所有制經(jīng)濟。

實際上，在上世紀90年代末的國有企業(yè)改革中，混合所有制在當時也是炙手可熱的話題。只是當時黨的十四大明確了國有企業(yè)改革的目標是：建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學的現(xiàn)代企業(yè)制度，本質(zhì)上是股份制改革?；旌纤兄茝姆懂犐现v應該要廣于股份制，混合所有制強調(diào)的是出資主體的多元性，即資本的出資主體，而股份制強調(diào)的是資本的組織形式?；旌纤兄瓶梢越M織成為股份制公司，還可以組織成為其他形式的企業(yè)。上世紀90年代的國有企業(yè)改革，更多是以股份制改革為主導。但是，股份制改革本質(zhì)上就包括引入其他所有制經(jīng)濟成分，一定程度上這也是一個混合所有制經(jīng)濟發(fā)展的過程。只是當時改革強調(diào)國有資本的控制權(quán)，股份制改革之后基本仍然是國有資本絕對控股或者相關(guān)控股的格局。

上世紀90年代末開啟的國有企業(yè)改革，最大的特點之一就是快。股份制改革涉及多方的利益主體，本應該是一個利益博弈的復雜過程，但是，當時國有企業(yè)改革以迅猛之勢加以推進。比如江蘇南京在2000年年底宣布，其后一年左右將出售80%的國有中小企業(yè)股權(quán)；吉林省在2005年一年左右的時間內(nèi)，基本完成了816戶國有工業(yè)企業(yè)的改制任務。

當時國有企業(yè)改革的迅速完成，為中國經(jīng)濟發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。但是，在這個過程中留下的問題亦值得人們反思：

一是政府主導性強，使得部分國有企業(yè)改革成為政治動員式改革。但最后發(fā)現(xiàn)，改革的根本目標并沒有實現(xiàn)，不得不進行二次改制、三次改制。

二是改革程序缺乏公正性、公平性和公開性。國有企業(yè)作為全民所有制的重要體現(xiàn)，部分改制過程中并沒有經(jīng)過公平、公正和公開的改制程序，使得改制的結(jié)果缺乏公平性。

三是出現(xiàn)一定程度的國有資產(chǎn)賤賣和尋租問題。由于改制速度快，部分企業(yè)沒有來得及進行合理的產(chǎn)權(quán)價格評估和定價，“像賣破爛被一賣了之”，國有資產(chǎn)流失成為一個顯性問題。

四是出現(xiàn)了一定的社會問題。1995?2003年，國有單位職工減少近40%，國有制造業(yè)職工減少了74%，使得當時的失業(yè)問題較為凸顯。

五是國有企業(yè)改制出現(xiàn)反復。后來以做大做強、資源整合等目的為借口，強化了國有企業(yè)的兼并重組，但這反而是強化了國有資本的市場主導性，并一定程度上造成“國進民退”現(xiàn)象和國有資本利益邊界的擴大化。

回顧上世紀90年代以來的國企改革及其存在的諸多問題，對于如今積極發(fā)展所有制改革仍然具有重要的意義。混合所有制經(jīng)濟不是“破壞性創(chuàng)造”，而是內(nèi)生性訴求、改良式發(fā)展和漸進性過程。

混合所有制改革：分權(quán)法原則

諾斯曾說過：歷史總是重要的。它的重要性不僅僅在于我們可以向過去取經(jīng)，而且還表現(xiàn)為現(xiàn)在和未來是通過一個社會制度的連續(xù)性與過去連接起來。今天和明天的選擇是由過去決定的。

縱觀我國國有企業(yè)改革的歷程，國有資本改革持續(xù)且堅定地遵循了分權(quán)法的基本原則。即使是當前我們所提出的混合所有制經(jīng)濟，亦仍然堅持了分權(quán)法的基本原則，而不是走俄羅斯的徹底私有化道路，混合所有制仍然是延續(xù)過去的政策框架。

在上世紀90年代末期的中國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革中，中國為了避免出現(xiàn)俄羅斯休克療法中的國企改革問題，主要是踐行了以分權(quán)法為基礎(chǔ)的國有企業(yè)改革模式。分權(quán)法是將一家實行股份制改革的國有企業(yè)的股權(quán)在國家股東和私人股東之間進行分配，國家股東仍然可以代表國家對企業(yè)進行有效影響，在股份制改革中實際上是國家股東和私人股東之間的內(nèi)部分權(quán)。與分權(quán)法相對的是外部控制法，外部控制法是將一家實行股份制改革的國有企業(yè)的股權(quán)全部轉(zhuǎn)變?yōu)樗饺斯蓹?quán)，政府對這家企業(yè)的控制只能從外部實現(xiàn)，而不能再以股東的身份對企業(yè)實行內(nèi)部控制。

本輪混合所有制經(jīng)濟的發(fā)展之所以被認為是新型發(fā)展模式的重要基礎(chǔ)，在于其對企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟所有制結(jié)構(gòu)的潛在影響，而這個影響主要體現(xiàn)在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的“三個允許”：一是允許更多地發(fā)展混合所有制經(jīng)濟；二是允許非國有資本參股國有資本投資項目；三是允許企業(yè)員工持股。這意味著：第一，私人資本可以和國有資本一樣，成為地位平等的企業(yè)權(quán)益資本；第二，私人資本可以適度打破國有資本及其項目的壟斷性；第三，員工個人可以成為國有企業(yè)的股東。

混合所有制經(jīng)濟的發(fā)展強調(diào)了非公有資本的重要性，甚至是個人的資本權(quán)利?？赏瑫r，混合所有制具有私有化的成分，但其本質(zhì)上不是私有化。“三個允許”擴大了非國有資本的權(quán)利范疇，但是仍然保持了國有資本及其潛在的影響力甚至控制力?；旌纤兄票举|(zhì)上仍然是一個分權(quán)法原則的改革進程，而不是俄羅斯國有企業(yè)改革的外部控制法原則。但由于混合所有制具有私有化的要素，因而要嚴防過度的私有化。

上世紀90年代初期，俄羅斯期待以“穩(wěn)定化、自由化和私有化”來過渡到市場經(jīng)濟體系，以創(chuàng)造一個“廣泛的私有者階層”，同時政府通過市場機制和監(jiān)管機制來實現(xiàn)“外部控制”，以充分發(fā)揮市場在資源配置中的基本功能。俄羅斯國有企業(yè)改革遵循了其1992年制定的“私有化綱領(lǐng)”。在國有企業(yè)改革方面，“私有化綱領(lǐng)”要有效打破國家所有制的壟斷地位，通過出售國有和地方財產(chǎn)，形成一個廣泛的私有者階層，并最終建立一個以私人所有為基礎(chǔ)的所有制結(jié)構(gòu)。當時為了迅速完成私有化進程，俄羅斯甚至通過發(fā)行股權(quán)認購證的方式，將國有資產(chǎn)賣給廣大公民。俄羅斯政府還以立法的方式規(guī)定了私有化的目標，即到1995年年底，私有經(jīng)濟成分占比不應低于60%。

但是，在迅速私有化的過程中，由于缺乏透明的信息披露、有效的監(jiān)督機制以及真正的機會平等很難實現(xiàn)，加上私人財產(chǎn)保障制度和市場體系的不完善，使得俄羅斯國有資產(chǎn)大量流失。俄羅斯國內(nèi)的個別人成為國有企業(yè)的私有化主人，而“廣泛的私有者階層”并沒有因此出現(xiàn)，橄欖形社會階層體系亦沒有建立，而原有國有企業(yè)的“外部控制”目標則最終成為了一種內(nèi)部人控制機制。俄羅斯外部控制法原則下的國企改革造就了一批超級富豪和利益集團，隨后引發(fā)了巨大的經(jīng)濟社會以至政治問題，而國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中的主體地位和主導作用則被大大削弱。因此，俄羅斯基于外部控制法原則的國有企業(yè)改革，從本質(zhì)上來說是不成功的。

混合所有制發(fā)展的基本原則

混合所有制發(fā)展如今已經(jīng)成為一個潮流。但是，基于混合所有制的本質(zhì)、國內(nèi)改革的經(jīng)驗以及俄羅斯等國的外部啟示，混合所有制的發(fā)展應該堅持市場化、主導性、匹配性、自愿性、公開性和規(guī)范性等基本原則。

混合所有制的發(fā)展最為基礎(chǔ)的是，不同所有制主體的相互交叉與融合，而實現(xiàn)這種結(jié)果的必然過程，就是產(chǎn)權(quán)的交易。要完成產(chǎn)權(quán)的交易，產(chǎn)權(quán)的價格確定則是最為核心的工作。不管是過去的國有企業(yè)改革，還是國外的國有企業(yè)改革，產(chǎn)權(quán)及其定價機制始終是一個核心問題，也是最容易遭受詬病的問題。在混合所有制企業(yè)形成的過程中，產(chǎn)權(quán)定價應該遵循基本的會計準則和市場標準，比如以市盯價。如果民營資本以低于凈資產(chǎn)價格引入國有資本，則民營老板可能被冠予“志在千里”的名聲；但是，如果國有資本以低于凈資產(chǎn)的價格引入其他所有制資本，無疑會被打上“資產(chǎn)賤賣”和“利益輸送”的標簽。比如，一個注冊資本金只有幾千萬元的民營企業(yè)獲得具有千億元資產(chǎn)的國有企業(yè)超過15%的股權(quán)，對普通公眾來說，可能會對交易定價提出巨大的疑問?；旌纤兄瓢l(fā)展過程中，應該進一步完善國有資產(chǎn)管理體制、國有資本的功能定位和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化機制，第一個核心問題就是不要把“混合”搞成“賤賣”。

混合所有制的第二個問題是國有資本能否繼續(xù)保持主體地位或主導作用。假定一個國有企業(yè)引入4個其他所有制資本，5個股東股權(quán)均分各20%，那么國有資本股東從100%控股到只有20%的股權(quán)，如何發(fā)揮國有資本的主體地位和主導作用？在重大決策的過程中，依據(jù)不同的標準可能國有資本都不夠資格否決議案?；旌纤兄聘母锏谋举|(zhì)不是為了削弱國有資本的主導性，而是為了在提供資源配置效率的基礎(chǔ)上，夯實國有資本在國民經(jīng)濟中的主導作用。

混合所有制第三個重大問題是不同所有制主體的匹配性和融合性?；旌纤兄颇康氖菫榱速Y源的有效配置，生產(chǎn)力要素的優(yōu)化組合，多種資本優(yōu)勢的充分發(fā)揮，各種所有制經(jīng)濟優(yōu)勢互補、融合發(fā)展。應該對產(chǎn)業(yè)分布、競爭狀況、功能定位、所有制結(jié)構(gòu)等進行分類管理和引導，對一些“混合”主體進入要注重匹配性和融合性。放寬準入門檻不等于沒有門檻，要注意區(qū)分不同行業(yè)的屬性、相關(guān)性以及融合性。不熟悉實際情況的公眾可能無法理解一個以信息產(chǎn)業(yè)、資源能源、酒業(yè)等為核心業(yè)務的大型國有企業(yè)與一家裝修公司“混合”的意圖何在，能否發(fā)揮混合之后的優(yōu)勢互補和有效融合?；旌纤兄频谌齻€關(guān)鍵是不要把“混合”搞成“混搭”。

混合所有制第四個重大問題是要尊重非公有資本的自愿性。混合所有制更強調(diào)雙向性，私人資本可以參與到國有企業(yè)和項目之中，國有資本亦可以參與到私人資本及其項目之中，實現(xiàn)交叉持股、相互融合。但是，目前針對如何引入非公有資本、如何協(xié)調(diào)國有與非公有資本關(guān)系、如何平等對待非公有資本的權(quán)益等缺乏一個整體框架。政府以及國有企業(yè)不應該利用行政力量或者競爭優(yōu)勢逼迫非公有資本與國有資本的“混合”，把“混合”變成“吞并”。

混合所有制第五個問題就是信息公開原則。既然國有資本想引入非公有制資本，或者民營資本想引入國有資本以實現(xiàn)資源配置優(yōu)化，那么應該秉承公平、公正和公開的信念進行信息披露，一是使得所有相關(guān)主體能夠獲得足夠的信息以加強決策，二是有利于相關(guān)方交易成本的降低，三是形成一種公共的監(jiān)督機制。目前，在信息爆炸的年代，公眾和輿論可以通過不同的信息渠道來獲得混合所有制變革中的各種交易情況和信息，可以甄別交易的公平性。與其在“黑盒子”里面操作，不如進行信息公開。為此，不要將混合所有制改革變成內(nèi)幕交易。

最后，混合所有制應該有一個制度框架、基本規(guī)范及標準指南。中央政府或者相關(guān)部門應該對混合所有制的發(fā)展做好頂層設(shè)計、建立制度框架，就重點問題設(shè)置基本規(guī)范，就關(guān)鍵指標設(shè)立參考指引。一是做好頂層設(shè)計，完善混合所有制的基本制度安排，特別是國有資本功能定位和國有資產(chǎn)管理體制等。二是應該明確哪些行業(yè)可以成為“混合”經(jīng)濟，或者設(shè)立“負面清單”，說明哪些是不可以進行“混合”。三是設(shè)置不同所有制資本相互“混合”的基本規(guī)則及其配套機制，比如平等、公開、匹配性等。四是設(shè)立產(chǎn)權(quán)及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或變更的基本財務規(guī)范和指標體系，特別是資產(chǎn)定價機制。五是強化監(jiān)管機制建設(shè)，側(cè)重資本監(jiān)管和功能監(jiān)管。最后，應該嚴防混合所有制經(jīng)濟發(fā)展成為一種“混沌”經(jīng)濟。

本質(zhì)上，混合所有制是資本組織主體的多元化，這是中國經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)向和結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在需求，同時也是微觀層面資源配置優(yōu)化的自我選擇?；旌纤兄平?jīng)濟固然是有利于資源配置優(yōu)化，有利于國有資本主導性，有利于不同所有制經(jīng)濟共同發(fā)展和市場決定性作用的強化。但是，混合所有制經(jīng)濟在改革建設(shè)的過程中，首先應該遵循市場化、主體性、匹配性、自愿性、公開性和規(guī)范性等基本原則，才能夯實企業(yè)作為微觀主體的資源配置功能，才能真正發(fā)揮市場的決定性作用。

（作者單位：中國社會科學院金融研究所法與金融研究室）