向松祚

關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前有一個(gè)基本共識(shí)，那就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)。一是經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，金融風(fēng)險(xiǎn)快速上升；二是政策空間日益縮小，政策效果逐漸下降；三是快速增長(zhǎng)的動(dòng)力逐漸從東部沿海轉(zhuǎn)向中西部。深度一點(diǎn)分析，經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩的核心原因其實(shí)是勞動(dòng)生產(chǎn)力增速持續(xù)放緩。

表現(xiàn)為兩個(gè)層面：一是許多行業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩；二是要素成本快速上升，包括勞力、資源和環(huán)境成本均大幅上升。

新常態(tài)下，單純依靠貨幣信貸和財(cái)政債務(wù)刺激難以持續(xù)，往往只會(huì)適得其反。2009-2013年，我國(guó)貨幣刺激史無(wú)前例，真實(shí)GDP增速卻反而持續(xù)下降。新常態(tài)也非中國(guó)獨(dú)有的現(xiàn)象。上世紀(jì)90年代，時(shí)逢互聯(lián)網(wǎng)革命高歌猛進(jìn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景突然變得光輝燦爛，人人爭(zhēng)相談?wù)摗靶陆?jīng)濟(jì)”，失業(yè)率降到4%以下，通脹異乎尋常穩(wěn)定。人們相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)增長(zhǎng)率已經(jīng)從之前的3.5%提高到4%以上。

然而，新經(jīng)濟(jì)好景不長(zhǎng)。互聯(lián)網(wǎng)泡沫很快破滅，緊接著是金融危機(jī)和大衰退。如今美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，仍是弱復(fù)蘇。什么因素決定一個(gè)國(guó)家的長(zhǎng)趨勢(shì)增長(zhǎng)率呢？最重要者只有兩個(gè)：一是勞動(dòng)生產(chǎn)率增速，一是新增勞動(dòng)力的增長(zhǎng)率。

多項(xiàng)研究和數(shù)據(jù)表明，這兩個(gè)因素的增速均大幅度放緩。新增勞動(dòng)力下降的原因很多，最主要是出生率的持續(xù)下降和日益僵化的移民政策阻礙外來(lái)勞動(dòng)力進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。

勞動(dòng)生產(chǎn)力增速持續(xù)放緩則難以解釋。按道理說(shuō)，過(guò)去30多年來(lái)，以互聯(lián)網(wǎng)和無(wú)限通訊為核心的信息科技革命或第三次工業(yè)革命風(fēng)起云涌，技術(shù)進(jìn)步之飛速前所未見(jiàn)，勞動(dòng)生產(chǎn)力增速應(yīng)該持續(xù)上升，不應(yīng)該下降。

然而事實(shí)并非如此。20世紀(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論大師、諾貝爾獎(jiǎng)得主羅伯特·索羅就曾經(jīng)發(fā)出過(guò)一個(gè)著名的疑問(wèn)：“到處是電腦，可是勞動(dòng)生產(chǎn)力在哪里呢？”美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘在自傳《動(dòng)蕩歲月》里，將到處是電腦、互聯(lián)網(wǎng)，到處是信息科技，勞動(dòng)生產(chǎn)力增速卻持續(xù)放緩的現(xiàn)象稱之為“勞動(dòng)生產(chǎn)力之謎”。

筆者對(duì)“生產(chǎn)力增長(zhǎng)之謎”的解釋是全球經(jīng)濟(jì)普遍“脫實(shí)向虛”，即全球性虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)自我膨脹，刺激和促進(jìn)以金融投機(jī)為核心的虛擬經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的快速增長(zhǎng)。譬如，1960年代之后，美國(guó)國(guó)內(nèi)資本投資持續(xù)下降，從1965年占GDP的21.4%下降到2012年的16.2%。美國(guó)非農(nóng)單位小時(shí)產(chǎn)出（也就是生產(chǎn)力）亦持續(xù)下降。

美國(guó)之外，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體亦出現(xiàn)類似現(xiàn)象，虛擬經(jīng)濟(jì)惡性膨脹，貨幣信貸規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速卻萎靡不振，勞動(dòng)生產(chǎn)力增速持續(xù)放緩，這就是全球經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)。

教育、科研、醫(yī)療、公共基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的實(shí)質(zhì)性投資是一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要源泉。要將信息科技革命的成果轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的實(shí)質(zhì)性投資，需要多項(xiàng)政府政策來(lái)配合，包括消除管制、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)、減輕公司稅收負(fù)擔(dān)、加大基礎(chǔ)設(shè)施投資、擴(kuò)大就業(yè)培訓(xùn)等等，最主要的是消除壟斷和管制以及減輕稅收負(fù)擔(dān)。美國(guó)如是，中國(guó)亦如是；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如是，新興市場(chǎng)國(guó)家亦如是。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有自身的規(guī)律，這就是規(guī)律的體現(xiàn)。endprint