朱玥

近日，牛奶國(guó)際有限公司（下稱牛奶國(guó)際）大筆一揮，宣布斥資56.9億人民幣購(gòu)買永輝超市（601933.SH）19.9%的股權(quán)。這個(gè)消息，讓不少人的第一反應(yīng)是對(duì)永輝超市“這么值錢”感到意外，然后好奇這位金主——牛奶國(guó)際，又是何方神圣？

牛奶國(guó)際創(chuàng)建于1886年，從最早經(jīng)營(yíng)奶制品到近年專注零售業(yè)務(wù)，現(xiàn)在已成為亞洲地區(qū)頗具規(guī)模的零售企業(yè)，業(yè)務(wù)遍及香港、臺(tái)灣、新加坡、馬來西亞、印度、韓國(guó)等地。其2013年銷售收入超過120億美元。截至2013年12月31日，牛奶國(guó)際經(jīng)營(yíng)308家超市、916家便利店、366家健康美容商店以及3家家居用品商店，大陸消費(fèi)者經(jīng)?？吹降娜f寧（Mannings）便是其全資企業(yè)。

超市是牛奶國(guó)際最為熟悉的產(chǎn)業(yè)之一。在香港，牛奶國(guó)際旗下的惠康超市的市場(chǎng)占有率為39.8%，與百佳超市同為香港連鎖超市業(yè)中的兩大巨頭，二者合占了超過七成的市場(chǎng)。

回到這次的認(rèn)購(gòu)案。根據(jù)雙方協(xié)議，永輝超市將以7元/股的價(jià)格向牛奶有限公司（牛奶國(guó)際的全資孫公司）發(fā)行不超過8.131億股，募資不超過56.92億元。此次發(fā)行完成后，牛奶有限公司將持有永輝超市19.99%的股份。

這是牛奶國(guó)際有史以來最大的一起收購(gòu)。宣布此項(xiàng)收購(gòu)決定的是牛奶國(guó)際的首席執(zhí)行官Graham Allan，他此前曾擔(dān)任百勝集團(tuán)CEO，負(fù)責(zé)美國(guó)和中國(guó)外的全球所有市場(chǎng)。

Graham Allan對(duì)永輝超市在中國(guó)的口碑以及管理團(tuán)隊(duì)加以贊揚(yáng)，還提到永輝在生鮮領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。他表示，作為亞洲領(lǐng)先的零售商，牛奶國(guó)際十分看好現(xiàn)代食品零售行業(yè)在大陸的發(fā)展前景，也一直在尋找合適機(jī)會(huì)參與到高速成長(zhǎng)的中國(guó)市場(chǎng)中來?！按舜纬蔀橛垒x的戰(zhàn)略合作伙伴正是我們的機(jī)會(huì)?！?/p>

牛奶國(guó)際的確眼光不錯(cuò)。即使在所謂的“零售業(yè)的冬天”，永輝超市仍然保持了強(qiáng)大的盈利能力：根據(jù)其2013年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入305.43億元，同比增長(zhǎng)23.73%，剛剛退出的民生超市，作為永輝超市的發(fā)起人股東也獲得了豐厚的回報(bào)：通過一系列減持直至完全退出，7年約套現(xiàn)37億元——相當(dāng)于其原始投資的7倍。

永輝超市當(dāng)然期待新來的股東牛奶國(guó)際能扮演不同角色。

一位永輝高管把民生超市這個(gè)財(cái)務(wù)投資者的作用比作輸血，而牛奶公司則是來“造血”的；除了讓永輝的財(cái)務(wù)報(bào)表更好看，主業(yè)相近的牛奶公司可能會(huì)與永輝超市在全球采購(gòu)、食品加工與安全、自有品牌產(chǎn)品的開發(fā)等方面開展合作，進(jìn)一步降低公司的采購(gòu)成本，提升公司的盈利能力。

這一大筆錢將怎么花呢？根據(jù)永輝超市的公告，未來這筆資金的用途將包括：支持新開門店、電商探索、物流建設(shè)以及行業(yè)并購(gòu)等。

最后，不能不提一句牛奶國(guó)際的大股東——世界500強(qiáng)排名277位的怡和集團(tuán)，該集團(tuán)持有牛奶國(guó)際78%的股份。怡和集團(tuán)行事低調(diào)，在資本運(yùn)作上卻頗具魄力，當(dāng)年對(duì)牛奶公司的收購(gòu)便是在其董事會(huì)的抵制中完成的，且擅長(zhǎng)于通過收購(gòu)單個(gè)企業(yè)的少數(shù)股權(quán)再逐步增持。

怡和集團(tuán)在中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)有限。有分析師認(rèn)為，“牛奶國(guó)際此次在永輝投下巨資，或許不僅滿足于戰(zhàn)略投資者的幕后角色”；至于此次收購(gòu)是否“意在沛公”，讓我們靜觀其變吧。endprint