李健

飛機(jī)是重資本產(chǎn)業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)不景氣，航空公司利潤更被攤薄。因此，飛機(jī)租賃又開始成為香餑餑。

日前，中航工業(yè)和中投共同出資，打算收購一家愛爾蘭飛機(jī)租賃公司，名叫Avolon。中投作為財(cái)務(wù)投資，占股約40%—45%，而中航工業(yè)則通過其下屬的中航資本持有55%—60%的股權(quán)，并且負(fù)責(zé)全部的后續(xù)運(yùn)營工作。

對于外界熱議的120億歐元的收購價(jià)格，中航工業(yè)出面表示并沒有確定。但即使價(jià)格不確定，也依然被認(rèn)為將是一筆劃算的買賣。

先來看看去年末的一場收購。2013年12月，保險(xiǎn)業(yè)巨頭美國國際集團(tuán)（AIG），以54億美元的價(jià)格，將自己的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)ILFC賣給了荷蘭企業(yè)AerCap。價(jià)格如此之低，是因?yàn)锳erCap看到，ILFC擁有1000架飛機(jī)，機(jī)齡平均8年，一直存在老舊飛機(jī)估值的問題。有分析師指出，ILFC機(jī)隊(duì)的賬面價(jià)值和市場價(jià)值之間的差距足足有80億美元，到2013年，市值減少到了47億美元，而最終賣了54億美元。

Avolon飛機(jī)租賃公司成立于2010年，是目前全球領(lǐng)先的飛機(jī)租賃公司之一，初始資本金為14億美元，后又引進(jìn) 75億美元的國際股東，目前的資產(chǎn)規(guī)模約為122億歐元。生長于飛機(jī)租賃的沃土——愛爾蘭，又有著年輕的資本活力，且不存在飛機(jī)老舊的折損。如果ILFC能賣到市值的1.15倍，那么中航工業(yè)120億歐元把Avolon買回來則可以說是一筆高性價(jià)比的并購。

從戰(zhàn)略上來看，過去20年間，租賃公司的飛機(jī)占比越來越重，已達(dá)到40%，并且還在持續(xù)增長。向來擁有靈敏商業(yè)嗅覺的李嘉誠也曾把手伸向飛機(jī)租賃領(lǐng)域。中航工業(yè)作為一家生產(chǎn)軍用和民用飛機(jī)的特大型國有企業(yè)，當(dāng)然不會放棄如此好的機(jī)會。

中國“大飛機(jī)”計(jì)劃已經(jīng)啟動很多年，隨著C919的機(jī)頭外殼的亮相，與空客（A）、波音（B）形成ABC三足鼎立的世界格局指日可待。雖然目前飛上天還不能實(shí)現(xiàn)，但是此番收購Avolon很可能是中航布局歐洲的一顆重要棋子。若能成功，中航工業(yè)的飛機(jī)賣向歐洲就有了再合適不過的渠道出口。

由于研發(fā)力量薄弱，國外又實(shí)行技術(shù)封鎖，使得中國民用飛機(jī)制造業(yè)發(fā)展緩慢。此番在愛爾蘭的布局，借助歐洲市場，或許可以吸收先進(jìn)技術(shù)，撬動全球資源，為中國的飛機(jī)制造業(yè)提供煥發(fā)新生的力量。endprint