處于文化產(chǎn)業(yè)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的交匯點(diǎn)，手游行業(yè)近年風(fēng)光無限。其產(chǎn)值從2012年的65億元一躍至2013年的120.92億元，2014年繼續(xù)高歌猛進(jìn)，一季度達(dá)到創(chuàng)歷史新高的44億元，占游戲領(lǐng)域的市場(chǎng)份額首次超越網(wǎng)頁游戲，以19%排在端游之后。

這是一個(gè)全民做手游的年代：互聯(lián)網(wǎng)巨頭、端游/頁游大佬、影視傳媒公司、動(dòng)漫企業(yè)、毫無關(guān)聯(lián)的其他上市公司、充滿理想的獨(dú)立制作人，人人都想分一杯羹。

這是一個(gè)屌絲逆襲的產(chǎn)業(yè)：不甘心在大公司當(dāng)齒輪的王信文做出一款《刀塔傳奇》，上線當(dāng)月單渠道流水破千萬，5月日均流水達(dá)800萬元。

這是一個(gè)不斷創(chuàng)造奇跡的產(chǎn)業(yè)：越南開發(fā)者阮哈東做的flappy bird，一夜間火爆全球；意大利19歲的戚魯利（Gabriele Cirulli）開發(fā)的2048，同樣風(fēng)行一時(shí)；加拿大計(jì)算機(jī)系學(xué)生Dan Moran則將二者合體，做出了被稱為“史上最虐心小游戲”的flappy48。

在手游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上，中國(guó)與世界站在了同一條起跑線上。按照荷蘭市場(chǎng)研究公司Newzoo提供的排名，騰訊已成為目前全球游戲收入最高的公司。即便不考慮其未來繼續(xù)收購(gòu)的可能性，至2016年，騰訊也將豪取全球游戲市場(chǎng)收入的10%。

這是一個(gè)令資本愛恨交織的產(chǎn)業(yè)，如何對(duì)手游公司進(jìn)行估值，恐怕是世界性難題。在一個(gè)游戲成功之前，很難判斷其前景如何；大部分手游產(chǎn)品的生命周期還沒有研發(fā)周期長(zhǎng)，剛出生就默默死去的也不少見；而在推出一款火爆產(chǎn)品后，第二款游戲也能取得同樣成功的概率就更低了。

即便如此，依然阻擋不住投資者的腳步。手游并購(gòu)市場(chǎng)的熱潮延續(xù)至今，A股二級(jí)市場(chǎng)對(duì)手游概念股的追捧也未見削減，就連風(fēng)格一向謹(jǐn)慎的國(guó)家隊(duì)社保基金，也大筆出手投資以發(fā)行見長(zhǎng)的中國(guó)手游（CMGE.NSDQ）。

手游行業(yè)是否存在泡沫，因此屢屢被討論。手游行業(yè)是否雷軍所說的“站在風(fēng)口的豬”，終會(huì)在大風(fēng)停歇時(shí)跌回原地？

不可否認(rèn)，手游研發(fā)、渠道成本已節(jié)節(jié)升高，產(chǎn)品供給過剩，競(jìng)爭(zhēng)步入了淘汰賽階段。不過，智能手機(jī)市場(chǎng)仍在高速發(fā)展，手游的收入數(shù)據(jù)仍在不斷刷新，即使存在泡沫，其破滅也須時(shí)日。

未來，手游平臺(tái)將進(jìn)一步形成壟斷格局，資金雄厚的大型游戲公司有望走“研發(fā)+發(fā)行一體化”的路線，通過“IP+精品+全方位營(yíng)銷”打造自己的護(hù)城河；大量中小研發(fā)公司則當(dāng)在生死時(shí)速中為產(chǎn)業(yè)鑄造堅(jiān)實(shí)的底基；而那些希望靠手游概念炒作做大市值的上市公司，恐怕最先遭拋棄。？？本刊研究員？？張偉靖？？萬麗/文