楊陽

鈦白粉價格仍在持續(xù)上漲！四川龍蟒集團日前宣布，自9月2日起，R996等鈦白粉每噸上漲500元，本次提價幅度創(chuàng)年內新高。而這已是四川龍蟒自今年4月以來第6次上調鈦白粉價格，其主流產品報價已累計上調2000元/噸。

一石激起千層浪。攀鋼同日宣布跟漲，R258、R248上調600元/噸、R298上調900元/噸； 佰利聯(lián)（002601）亦將金紅石產品上漲300元/噸。

有分析人士認為，四川龍蟒不斷上調價格，以及其他多數(shù)企業(yè)都跟隨漲價，表明了行業(yè)較為強烈的漲價意愿。在鈦白粉價格上漲且出口向好的背景下，再加上鈦白粉“金九銀十”需求旺季到來，相關上市公司值得關注，其中包括：佰利聯(lián)、金浦鈦業(yè)（000545）、中核鈦白（002145）、安納達（002136）等。

內需出口兩旺

隨著歐美經濟的不斷復蘇，以及我國鈦白粉質量的逐步提高、價格優(yōu)勢不斷凸顯。近年來我國鈦白粉出口不斷增長，出口所占比重也快速提升。

據(jù)海關總署提供的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月中國鈦白粉總出口量達到27.54萬噸，同比增長56.72%。僅6月份出口數(shù)量達5萬噸，同比增長53.88%。

另一方面，鈦白粉內需市場表現(xiàn)良好。1-7月我國涂料（約占鈦白粉下游消費結構的60%）表觀消費量合計為908萬噸，同比增長31%。涂料消費量的大幅增長直接拉動了上游鈦白粉的市場需求。

受內需出口均向好等因素影響，國內鈦白粉龍頭企業(yè)四川龍蟒今年以來不斷提價，最近的一次提價發(fā)生在9月2日。公司宣布將鈦白粉出廠價再次上調500元/噸。事實上，這已經是自今年4月份以來，四川龍蟒6次上調鈦白粉價格了。經過提價，其主流產品累計漲幅達到了2000元/噸。而從四川龍蟒的經營情況來看，其漲價的底氣十足，今年4-7月公司連續(xù)四個月出口量突破1.1萬噸。

記者注意到，四川龍蟒的每次提價必定會有其他相關企業(yè)跟進。如本次南京鈦白（金浦鈦業(yè)子公司）跟隨上調200元/噸；攀鋼R258、R248也上調600元/噸，R298則上調900元/噸；佰利聯(lián)金紅廠產品上漲300元/噸。

有分析人士認為，企業(yè)的跟隨表明行業(yè)較為強烈的漲價意愿。目前鈦白粉行業(yè)名義開工率為70%-75%，實際有效產能開工率在80%左右。鈦白粉市場主流價格已從4月的約12000元/噸上漲至目前的12700-13200元/噸。

鈦白粉價格或仍將上漲

國內鈦白粉行業(yè)的現(xiàn)狀是供給端行業(yè)實際產能少于預期。據(jù)了解，截至去年年底，我國鈦白粉總產能約為296萬噸，在建產能為129萬噸（硫酸法和氯化法分別為92萬噸和37萬噸），預計2014年年底前能建成的新增產能為38.5萬噸左右，而67.5萬噸在建產能處于待實施或進展緩慢的狀態(tài)，行業(yè)產能投放的速度低于計劃進度。從工藝角度看，氯化法由于技術門檻高以及投資大，一般企業(yè)即使竣工后也難以正常運行，預計該工藝要形成產業(yè)化還將是若干年后的事。硫酸法工藝在我國較為成熟，但其污染問題較氯化法嚴重，預計在建的硫酸法產能里將有相當一部分因為環(huán)保成本壓力而受到影響。

另一方面，鈦白粉行業(yè)兩大行業(yè)利好政策有望年內出臺。其一是由工信部牽頭的《鈦白粉行業(yè)準入（規(guī)范）條件》修訂版有望在年內發(fā)布實施，預計該修訂版文件會在環(huán)保方面加大力度。與此同時，《鈦白粉工業(yè)污染防治技術政策》已于13年完成初稿并有望今年發(fā)布。行業(yè)“雙規(guī)”的出臺將使部分污染嚴重的中小企業(yè)面臨整頓壓力，并有望緩解產能過剩的問題。

據(jù)了解，每年的9、10 月份都是國內外鈦白粉采購的旺季，需求的拉動將促進鈦白粉價格上漲。方正證券認為，在鈦白粉價格上漲且出口向好的背景下，再加上鈦白粉“金九銀十”需求旺季到來，建議關注相關上市公司：佰利聯(lián)、金浦鈦業(yè)、中核鈦白、安納達等。

佰利聯(lián)：公司二季度量價齊升，業(yè)績觸底反彈。上半年，公司完成鈦白粉產量9.18 萬噸，同比上升58.83%；實現(xiàn)鈦白粉銷售量9.40萬噸，較上年同期上升67.86%；主營業(yè)務毛利率13.98%，同比上升4.37 個百分點。收入大幅增長反映出鈦白粉需求好轉，毛利率提升反映出鈦白粉價格上漲。中信建投證券預計公司2014年、2015年EPS0.26元、1.38元，維持“增持”評級。

金浦鈦業(yè)：目前公司在南京工業(yè)園擁有全流程產能7 萬噸，最大可達10 萬噸，在徐州賈旺工業(yè)園擁有8 萬噸在建產能， 以上均為普通鈦白粉。在完成地區(qū)布局的同時，公司還積極延伸產業(yè)鏈，進軍脫硝催化劑用鈦白粉市場，目前和日本堺化學簽訂了技術轉讓協(xié)議，其他事項也在緊密推進中。公司徐州8 萬噸產能已完成土建，正在進行設備安裝，預計今年可以完工投產，屆時總產能將達到18 萬噸。脫硝鈦白粉各事項也在緊密推進中。國海證券預計其2014-2015 年的攤薄EPS 分別為0.35 元、0.47 元，維持“買入”評級。