文 | 雪 琳

福建水泥頻繁利用銀行等股份融資解困，而其水泥業(yè)務(wù)盈利能力并不強。并且就這種股權(quán)出讓的辦法終究不是長久之計。

1月2日，福建水泥發(fā)布公告稱，該公司于2013年12月30日、31日通過上交所證券交易系統(tǒng)累計出售了興業(yè)銀行股票1200萬股，成交均價10元/股。經(jīng)福建水泥財務(wù)部門初步測算，扣除成本和相關(guān)稅費后可獲得所得稅前投資收益約8781.69萬元。據(jù)統(tǒng)計，此次減持后，福建水泥公司尚持有興業(yè)銀行股票5040萬股。

福建水泥公司同時表示，本次減持興業(yè)銀行股票所獲收益，將對該公司2013年全年業(yè)績產(chǎn)生積極影響，預(yù)計全年福建水泥將扭虧為盈。無獨有偶，在2012年第四季度，福建水泥公司同樣出現(xiàn)過“減持股票”才扭虧為盈的局面。

從2013年的情況來看，雖然2013年9月份開始，福建地區(qū)水泥價格連續(xù)上漲，從福州市場看，第三季度3個月時間散裝產(chǎn)品的價格上漲了20%，但這樣似乎仍然無法填補福建水泥上半年虧損9302萬的窟窿。

主營業(yè)務(wù)虧損

事實上，近年來，福建水泥主營業(yè)務(wù)盈利并不樂觀。2012年亦是靠出讓興業(yè)銀行股權(quán)來對沖，實現(xiàn)微薄盈利的。

2012年10月30日，福建水泥發(fā)布2012年第三季度報告，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8408萬元，與2011年同期相比下跌506.56%。其中，1～9月公司凈利潤為-18066.40萬元。因經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，預(yù)計公司2012年度歸屬于母公司所有者的凈利潤約-1.5億元至-2億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

就在公告發(fā)布的一個多月以后，福建水泥在2012年12月13日至18日期間，通過證券交易系統(tǒng)累計出售興業(yè)銀行股票2344.3萬股。這次減持后，福建水泥尚持有興業(yè)銀行股票4160萬股（2013年7月3日，興業(yè)銀行股票實施10股送轉(zhuǎn)5股）。經(jīng)福建水泥財務(wù)部門初步測算，扣除成本和相關(guān)稅費后可獲得所得稅前投資收益約24620萬元。

2013年3月18日福建水泥發(fā)布了2012年年報。報告顯示，福建水泥實現(xiàn)凈利潤2878.4萬元，同比下降76.94%。2012年，福建水泥實現(xiàn)營業(yè)收入16.19億元，同比下降13.69%。

福建水泥表示，公司業(yè)績下降的主要原因是商品（水泥、商品熟料）綜合售價同比大幅下滑。同時，由于公司出售興業(yè)銀行股份，使得公司2012年實現(xiàn)利潤總額2829.73萬元，凈利潤2878.4萬元。此時，福建水泥作出了2013年計劃，目標實現(xiàn)營業(yè)年收入22.31億元。

2013年上半年，福建水泥主營業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損，就2013年8月27日福建水泥發(fā)布的2013年中報看，受固定資產(chǎn)投資下滑和福建省內(nèi)水泥產(chǎn)量及外省入閩水泥大幅增長影響，市場供需關(guān)系嚴重失衡，競爭加劇導(dǎo)致水泥價格不斷走低，該公司水泥和商品熟料平均（不含稅）售價同比大幅下滑44.55元/噸和44.82元/噸，降幅分別為13.96%和19.46%，致使經(jīng)營業(yè)績未能扭虧為盈，歸屬上市公司股東的凈利潤虧損7954.41元。

2013年10月21日，福建水泥又發(fā)布2013年前三季度報表。報表中顯示，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.14億元，同比減少3.07%。

回顧2012年同期，2012年前三季度福建水泥凈利潤-18066.40萬元，然而2013年1～9月份，福建水泥凈利-1.17億元，雖較上年同期有所收窄，但同比仍繼續(xù)處于虧損。

然而，隨后福建水泥又采取了賣股票對沖盈利虧損的老辦法。2013年12月30日、31日，福建水泥再次通過上交所證券交易系統(tǒng)累計出售了興業(yè)銀行股票1200萬股，成交均價10元/股，扣除成本和相關(guān)稅費后可獲得所得稅前投資收益約8781.69萬元，但是從數(shù)據(jù)中不難看出，仍剩下2918.31萬元的窟窿，這還需要福建水泥主營業(yè)務(wù)在第四季度奮起直追，才能實現(xiàn)扭虧為盈。

華東旺市助力

伴隨2013年10月，南方水泥旺季漲價勢頭不斷延續(xù)，帶動全國水泥均價連續(xù)上漲四周，同時均價較去年同期高約一個百分點，華東地區(qū)漲幅最為明顯，其中上海、福建漲幅較大。

進入2013年11月，全國水泥均價則在華東以及南方市場旺季更旺的帶動下，連續(xù)第六周出現(xiàn)上漲，六周累計上漲達7.02%。其中，由于華東部分城市節(jié)能減排、限電生產(chǎn)致壓縮供給，華東多地水泥價格創(chuàng)年內(nèi)新高。11月份，上海、南京、杭州、合肥、福州水泥價格環(huán)比上月分別上漲了15.4%、15.6%、16.7%、5.6%、17.3%。11月，福建由于房地產(chǎn)投資增速加快，建筑施工面積增加，水泥市場需求明顯釋放，當月福建省水泥平均價格為427元/噸，環(huán)比上漲4.4%，然而9月福建省水泥平均價格則是391元/噸。

據(jù)統(tǒng)計，2013年1～11月，福建省共生產(chǎn)水泥7232.30萬噸，同比增長10.42%。其中11月份，福建省生產(chǎn)水泥666.15萬噸，同比增長4.62%。

福建水泥，前身分別為福建省永安水泥廠、福建水泥廠，創(chuàng)建于1958年7月。1986年5月1日，經(jīng)福建省政府批準，更名為“福建水泥廠”。1993年11月改制設(shè)立股份制公司，更名為“福建水泥股份有限公司”。1994年1月3日，公司以質(zhì)優(yōu)企業(yè)獲準股票在上海證券交易所掛牌上市。1998年12月28日，兼并了當時的福建省第二大水泥企業(yè)——福建省順昌水泥廠。

福建永安建福水泥公司、福建水泥煉石水泥廠、福建水泥漳州水泥廠、福州煉石水泥公司、福建水泥物業(yè)分公司、福建省海峽水泥公司、福建省三達水泥公司、福建省三達石灰石廠、福建省建福散裝水泥聯(lián)合公司、福建省建福南方水泥公司（籌建）等均是福建水泥股份有限公司參控股子公司，此外在福州、廈門、泉州、莆田等還建有散裝水泥中轉(zhuǎn)庫。

除閩西龍巖地區(qū)較為薄弱外，福建水泥在該省其他各個地區(qū)均具有完整的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。并且，通過新建和技改，早期老舊設(shè)備已逐步淘汰，福建水泥擁有多條日產(chǎn)4500以上的在產(chǎn)和在建生產(chǎn)線，至“十二五”末，已建（含在建）的水泥產(chǎn)能將達2000萬噸/年。

作為福建省最大的本土水泥生產(chǎn)企業(yè)福建水泥公司，2013年9月份以來，通過強化成本與效益意識，解決了部分物流瓶頸和產(chǎn)銷銜接問題，實現(xiàn)產(chǎn)銷產(chǎn)量連續(xù)3個月突破50萬噸、60萬噸、70萬噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。11月份則實現(xiàn)銷量73.28萬噸，利潤2008萬元。實現(xiàn)全年最好月度效益。

數(shù)據(jù)顯示，2013年第四季度開始，福建水泥逐步在填補“2918.31萬元”的大窟窿。

有驚無險

然而，進入12月份以后，江蘇、安徽、上海等華東地區(qū)連續(xù)出現(xiàn)霧霾天氣，從12月5日南京起，陸續(xù)出現(xiàn)重點化工、電力企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)。同時，隨著氣候變冷，建筑工程開工率逐漸減少，水泥市場需求放緩，就11月最后一周情況看，水泥價格開始回落，與前一周相比下降0.5%。

可以說“屋漏偏逢連陰雨”，奮起直追的福建水泥，此刻卻遭遇“霧霾”，主營業(yè)務(wù)再次陷入困境。加之，隨后福建水泥行業(yè)強推脫銷政策，更是雪上加霜。

2013年11月21日，福建省召開水泥脫硝推進現(xiàn)場會，會議要求，未建成投運水泥行業(yè)脫硝設(shè)施運行的現(xiàn)有新型干法水泥生產(chǎn)線，限期在2013年底前完成低氮燃燒改造并建成投運脫硝設(shè)施。其中熟料生產(chǎn)規(guī)模4000t/d及以上的生產(chǎn)線，綜合脫硝效率應(yīng)達到60%以上，其他規(guī)模生產(chǎn)線綜合脫硝效率應(yīng)達到50%以上；在建的新型干法水泥生產(chǎn)線，必須同步實施低氮燃燒改造并配套脫硝設(shè)施，與主體工程同步投運，并納入環(huán)?？⒐を炇諆?nèi)容，綜合脫硝效率應(yīng)達到60%以上。

另外，從2014年1月1日起，福建省將對所有水泥企業(yè)進行排放績效考核，對排名靠后且治理效率低、環(huán)境污染大、整改無望的，將嚴厲進行處罰直至末位淘汰、直接關(guān)停。同時，還將配合福建省經(jīng)貿(mào)委實行水泥行業(yè)節(jié)能環(huán)保對標差別電價，對環(huán)保不落實的進行加價，甚至將根據(jù)“兩高”司法解釋，對嚴重違法企業(yè)屬于環(huán)境污染刑事案件范疇的，追究其刑事責任。

此項措施的出臺，意味著福建水泥不得不再次擴大窟窿，以盡快實現(xiàn)脫銷。不過此時，福建水泥11月25日卻公開表態(tài)，自2012年安砂建福公司完成脫硝項目改造之后，福建水泥2013年已投資近600萬元對其余5條水泥窯生產(chǎn)線進行脫硝技改。到11月20日，福建水泥水泥窯生產(chǎn)線也全面完成脫硝改造。

福建水泥完成脫銷之后，設(shè)備成本將不會有太大增加，這倒減少了不少資金壓力。不出意外的話，2013年福建水泥終將通過出讓股票股權(quán)益，實現(xiàn)扭虧。

賣股票不長久

福建水泥頻繁利用銀行等股份融資解困，而其水泥業(yè)務(wù)盈利能力并不強。并且就這種股權(quán)出讓的辦法終究不是長久之計。

從2012年底出售興業(yè)銀行股份之后，2013年1月4日，福建水泥公告稱，該公司目前在光大銀行借款總額4000萬元，2013年9月3日、9月16日各到期2000萬元。目前上一輪授信（總額1億元）已到期，為保證公司正常經(jīng)營的資金需求，同意向光大銀行福州分行申請新一輪授信，擬申請的授信總額仍為1億元，期限一年，擬繼續(xù)由控股子公司福建省永安金銀湖水泥有限公司提供擔保。

另外，福建水泥1月4日同時公告，福建永安金銀湖水泥，在農(nóng)業(yè)銀行永安市支行的流動資金中，借款共計4000萬元，近期陸續(xù)到期。為保證生產(chǎn)經(jīng)營對資金的正常需要，同意金銀湖公司上述借款到期歸還后續(xù)貸，并繼續(xù)由福建水泥為其提供擔保。截至當前，包含本次擔保在內(nèi)，福建水泥及其控股子公司對外擔?？傤~33000萬元（不含子公司為母公司提供的擔保），實際擔保余額19500萬元，分別占公司2011年度經(jīng)審計合并凈資產(chǎn)（118070.94萬元）的27.95%和16.52%。上述擔保均系福建水泥為子公司提供擔保，其中：為金銀湖公司提供擔保4000萬元，實際擔保余額4000萬元。另外，控股子公司為母公司提供擔保10000萬元，實際擔保余額4000萬元。

2013年3月19日福建水泥又發(fā)布公告，在興業(yè)銀行福州分行的上一輪授信已到期，新一輪授信正在報批中，總額度仍為1億元，期限一年，融資的筆數(shù)、種類、金額、期限、利率、費用等具體內(nèi)容依本公司與債權(quán)人簽訂的有關(guān)合同或協(xié)議為準。廈門國際銀行給福建水泥新增一筆額度為1億的流動資金借款（原借款總額1.45億元），授信手續(xù)已審批完畢，借款方式為信托貸款，由興業(yè)國際信托有限公司借款給予福建水泥，借款期限為一年。

同時，同意公司再向?qū)嶋H控制人福建能源集團申請1.75億元的借款，由能源集團直接借款予公司，與福建水泥直接簽訂《流動資金借款合同》，借款期限為短期借款（不超過12個月），利率為當期央行同期同檔基準利率（6%），具體為能源財務(wù)公司收取1.2%的財務(wù)顧問費或手續(xù)費，基準利率扣除1.2%后由能源集團收取利息。由福建福能融資擔保公司提供擔保，福能融資擔保公司按最高不超過的1%/費率向福建水泥收取擔保風險補償金。

然而，2013年3月25日，福建水泥召開第六屆董事會第二十八次會議，會議審議通過了《關(guān)于向民生銀行申請銀行授信的議案》。為保證公司生產(chǎn)經(jīng)營對資金的正常需要，同意向民生銀行申請新一輪銀行授信1.5億元，期限一年，擔保方式為信用擔保。（上一輪授信1.5億元，由福建水泥控股股東——福建省建材（控股）有限責任公司提供擔保。）

可見，福建水泥雖然在2013年通過出讓股權(quán)而扭虧，在2014年開年之際，卻遭遇了一系列的資金壓力，可謂是捉襟見肘。

不過，從主營業(yè)務(wù)來看，福建水泥高層亦深知自身的處境，已經(jīng)作出了一些部署。近年來，福建水泥先后與南方水泥、華潤水泥等央企巨頭展開的實質(zhì)性的合作，有助于該公司在福建市場進一步擴張和提升盈利能力。

在與南方水泥合資建設(shè)水泥廠之后，福建水泥實際控制人福建省能源集團又與華潤水泥走近一步，與另一家水泥巨頭展開了深度合作。2013年10月1日，福建能源以福建建材所持福建水泥28.78%的股份經(jīng)評估后的公允價值為基礎(chǔ)，華潤水泥以貨幣及商品混凝土公司股權(quán)向福建建材增資。增資后，福建能源持有福建建材51%股權(quán)，華潤水泥投資持有49%股權(quán)。

2014年，我國水泥行業(yè)增量將有所減少，國家的調(diào)控政策也將進一步顯現(xiàn)，福建水泥在福建及周邊地區(qū)與幾大巨頭展開了合作，特別是與南方水泥合資建廠，這將提高其管理及生產(chǎn)能力，有助于降低成本，提高話語權(quán)，希望2014年，福建水泥從主營業(yè)務(wù)抓起，加強企業(yè)自身的競爭力，不再需要靠出讓股權(quán)利益，來彌補主營業(yè)務(wù)的虧損。