陳弋

隨著去年四季度眾多利好因素消失，自今年年初起國際干散貨海運(yùn)市場重返低迷，盡管春節(jié)后出現(xiàn)一波反彈（主要是船東做多情緒），需求并未得到實(shí)質(zhì)性改善，行情持續(xù)不到一個月便掉頭向下，隨后便是整整三個月陰跌，截至6月30日，BDI報收在850點(diǎn)，較年初的2113點(diǎn)，狂跌60%。但上半年BDI日均為1180點(diǎn)，與去年同期的842點(diǎn)相比大幅提升40%。

上述數(shù)據(jù)顯示，盡管上半年運(yùn)價較去年四季度大幅縮水，但總體水平明顯高于去年上半年。值得注意的是，上半年BDI運(yùn)行為前高后低，而去年同期正好相反。去年6月BDI均值為940點(diǎn)，較今年6月的912點(diǎn)高出3%，“后來居上”非常明顯，特別是去年下半年一波波瀾壯闊的反彈行情，把BDI推漲至三年來高位2337點(diǎn)，反彈力度超出市場預(yù)期。今年直至6月市場仍未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，上半年BDI最高點(diǎn)1602點(diǎn)，發(fā)生在3月24日；最低點(diǎn)930點(diǎn)，發(fā)生在4月17日。

從三大船型分析，盡管海岬型船運(yùn)價跌幅較大，但與其他兩大船型相比具有較強(qiáng)抗跌性。上半年，主流航線的海岬型船平均日租金為14950美元，較去年年底的2.7萬美元下降45%，但同比仍飆升1.4倍，是對上半年BDI的最大支撐，延緩整個行業(yè)的下降速度。而中小船型就沒那么幸運(yùn)，上半年增速較小。其中，巴拿馬型船平均日租金同比上漲13.3%；大靈便型船同比上漲18.7%，6月份同比甚至出現(xiàn)負(fù)增長。其中，巴拿馬型船同比下降近40%；大靈便型船同比下降近30%，嚴(yán)重拖累整個BDI。從區(qū)域看，去年年底運(yùn)價堅挺的大西洋區(qū)域，今年上半年降溫較快，特別是巴拿馬型船平均日租金6910美元，較太平洋的8750美元少近2000美元；海岬型船大西洋往返租金要低于太平洋，盡管相差程度不如巴拿馬型船大。

總體而言，上半年國際干散貨海運(yùn)市場重返低迷，大西洋市場更低于太平洋市場，中小型船低迷程度超過海岬型船。與此相反，航運(yùn)運(yùn)價衍生品市場的對沖資金卻十分活躍。上半年遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議（FFA）成交量為61.2萬手（一手等于一期租天），較去年同期的41.1萬手，大增20萬手，增速為48.8%。

去年全球鐵礦石、煤炭海上貿(mào)易量合計23億噸，占據(jù)海運(yùn)量的半壁江山。中國是全球最大的鐵礦石、煤炭進(jìn)口國，去年海上貿(mào)易增量占全球增量1.28億噸的61%，特別是鐵礦石進(jìn)口更是占據(jù)全球鐵礦石增量的94%，中國的需求決定國際干散貨海運(yùn)市場的走向。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，前5月，中國進(jìn)口鐵礦石3.83億噸，同比增加6110萬噸，增速為19%。中國的龐大增量是對海岬型船運(yùn)價的有力支撐，但增量基本來自澳大利亞，對遠(yuǎn)距離運(yùn)輸?shù)陌臀麒F礦石運(yùn)量卻出現(xiàn)負(fù)增長，壓縮了海岬型船上漲空間，這是鐵礦石量大幅增長，而運(yùn)價無法同步上升的主要原因。前5月，中國進(jìn)口煤炭1.3億噸，同比減少0.9%， 5月份更是出現(xiàn)環(huán)比、同比雙雙下降，降幅超過10%；由于印尼今年限制鎳、鋁礬土出口，這兩項貨物進(jìn)口大幅萎縮，嚴(yán)重沖擊海運(yùn)市場；沿海市場運(yùn)價不如遠(yuǎn)洋市場，大批船舶涌入國際市場競爭，給巴拿馬型船、超靈便型船市場造成空前壓力，中小型船運(yùn)價低迷也就難以避免。

上半年，國際干散貨海運(yùn)市場急劇下跌，市場悲觀情緒蔓延，克拉克森在 5月份出版的月報分析中下調(diào)了今年市場預(yù)期，運(yùn)力需求從年初的增長5%下調(diào)至4.4%，而運(yùn)力供給從年初的4%上調(diào)至5%，最終結(jié)論為運(yùn)力供給增速要大于需求增速，與去年的分析結(jié)論正好相反。

盡管近期市場低迷，但航運(yùn)運(yùn)價衍生品市場依舊活躍。7月5日波羅的海公布的FFA，四季度海岬型船日租金報收2.5萬美元、巴拿馬及超靈便型船日租金均報收在1.1萬美元以上，較目前均有大幅提升，除季節(jié)性因素外，更多的是資本市場對下半年行情的期待。由于下半年市場充滿變數(shù)，能否實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)仍有較大不確定性。