陳玫

在 LNG船運(yùn)市場(chǎng)，招商輪船并不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗，采取聯(lián)營(yíng)模式的并非只此一家，“拉幫結(jié)派”合作是該市場(chǎng)的常態(tài)。由于LNG運(yùn)輸船建造價(jià)格動(dòng)輒上億美元，單家企業(yè)運(yùn)營(yíng)會(huì)帶來現(xiàn)金流壓力。再基于中國(guó)對(duì)LNG運(yùn)輸船管理缺乏經(jīng)驗(yàn)，需要集結(jié)智慧，“三個(gè)臭皮匠才能抵一個(gè)諸葛亮”。

早于2004年就開展LNG船運(yùn)業(yè)務(wù)的招商輪船，可謂行業(yè)先驅(qū)，今年與亞馬爾的合作被認(rèn)為會(huì)有豐厚投資回報(bào)。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為：“該項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，會(huì)給招商輪船每年帶來1.5億～2億元的利潤(rùn)?！钡甘聦?shí)如預(yù)測(cè)般美好。

精挑細(xì)選

7月9日，招商輪船發(fā)布關(guān)于合營(yíng)公司簽署亞馬爾LNG運(yùn)輸項(xiàng)目一攬子合同的公告。根據(jù)公告，招商輪船合營(yíng)企業(yè)中國(guó)液化天然氣運(yùn)輸（控股）有限公司（CLNG）參與亞馬爾LNG運(yùn)輸項(xiàng)目，CLNG與合作方Teekay LNG Operating LLC（TKLNG）各持股50%的合營(yíng)企業(yè)TC LNG Shipping LLC（TC）下屬6家單船公司于7月8日與相關(guān)各方簽署亞馬爾LNG運(yùn)輸項(xiàng)目一攬子合同，包括造船、租船、船舶監(jiān)造、船舶管理和船舶補(bǔ)充監(jiān)造合同等五類合同。

造船合同方面，6艘17.3萬(wàn)立方米級(jí)的ARC7破冰LNG運(yùn)輸船均交由大宇造船建造，總價(jià)約為19.05億美元， 6艘船預(yù)計(jì)將于 2018 年一季度至2020年一季度相繼交付使用。

新建船舶融資方面，造船資金的30%由各單船公司股東資本金投入及股東借款解決，另70%擬通過銀行貸款解決。根據(jù)公告，CLNG承擔(dān)股東資本金投入及提供股東借款總額不超過3億美元（考慮工期延誤及成本超支等），招商輪船預(yù)計(jì)需承擔(dān)股東資本金投入不超過1.5億美元。業(yè)內(nèi)人士告訴《航運(yùn)交易公報(bào)》記者：“在融資方面中國(guó)進(jìn)出口銀行一直與招商輪船有密切合作，去年11月雙方簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，招商輪船新建VLCC和散貨船時(shí)中國(guó)進(jìn)出口銀行提供5.1億美元的融資，雙方合作順利，預(yù)計(jì)今年這筆訂單也會(huì)有中國(guó)進(jìn)出口銀行的支持?！睂?duì)此，CLNG總經(jīng)理燕偉平表示：“新船融資談判還未開始，融資方面我們并不擔(dān)心，我們有強(qiáng)大的合作者。”

相比在VLCC運(yùn)輸市場(chǎng)上“單槍匹馬”，招商輪船在進(jìn)軍LNG船運(yùn)市場(chǎng)方面主打“聯(lián)營(yíng)”牌，對(duì)于“戰(zhàn)友”精挑細(xì)選。

先說TKLNG，目前擁有世界上第二大自有LNG運(yùn)輸船隊(duì)，擁有27艘LNG運(yùn)輸船，還有5艘LNG運(yùn)輸船正在建造，隸屬于1973年在加拿大成立的Teekay Group，后者是目前世界上最大的海上能源運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和生產(chǎn)企業(yè)之一。

CLNG是招商輪船與大連遠(yuǎn)洋各持股50%成立的LNG運(yùn)輸船舶投資與管理企業(yè)。目前中國(guó)僅有中海發(fā)展、大連遠(yuǎn)洋、天津海運(yùn)等為數(shù)不多的航運(yùn)企業(yè)從事LNG船運(yùn)，2004年招商輪船與大連遠(yuǎn)洋合作成立CLNG，被認(rèn)為是成功的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。

僅憑招商輪船在能源市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)地位，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)LNG運(yùn)輸船應(yīng)綽綽有余，為何還要找“戰(zhàn)友”聯(lián)營(yíng)？業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為：“內(nèi)地市場(chǎng)缺乏管理LNG運(yùn)輸船的經(jīng)驗(yàn)，因此CLNG選擇在香港成立，并由香港專業(yè)團(tuán)隊(duì)管理。LNG運(yùn)輸船在操作、系統(tǒng)維護(hù)等方面都有較高要求，需要謹(jǐn)慎管理，所以市場(chǎng)上都是一船對(duì)應(yīng)一家企業(yè)的單船管理模式?！贝_實(shí)，CLNG目前共有6艘LNG運(yùn)輸船，分別由6家單船公司進(jìn)行管理，此次與TKLNG聯(lián)合打造的TC，也設(shè)6家單船公司負(fù)責(zé)管理新造的6艘破冰LNG運(yùn)輸船。

有利可圖

招商輪船的LNG運(yùn)輸業(yè)績(jī)一直不俗，一方面得益于并不激烈的競(jìng)爭(zhēng)。在中國(guó)，對(duì)于大部分航運(yùn)企業(yè)來說，雖然看好LNG船運(yùn)市場(chǎng)的發(fā)展，但遲遲未有實(shí)際投資，主要有兩個(gè)因素：一是前期船舶建造成本較高；二是建成后的配套運(yùn)營(yíng)設(shè)施以及穩(wěn)定收益尚待解決。據(jù)悉，從建造到運(yùn)營(yíng)一艘LNG運(yùn)輸船，需要大量資金，以16萬(wàn)～17萬(wàn)立方米級(jí)LNG運(yùn)輸船為例，造價(jià)約需2億美元。相較一般幾千萬(wàn)元造價(jià)的散貨和集裝箱船而言，不可同日而語(yǔ)。LNG運(yùn)輸船建成后，還需搭配特殊的維修和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，規(guī)模小的航運(yùn)企業(yè)很難單獨(dú)運(yùn)營(yíng)。另外，LNG運(yùn)輸船是否有穩(wěn)定貨源也是一大問題，現(xiàn)階段涉及訂造LNG運(yùn)輸船的企業(yè)，基本都采用與石油企業(yè)或者其他航運(yùn)企業(yè)合作的方式，以規(guī)避有船無(wú)貨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。所以招商輪船與大連遠(yuǎn)洋成立合營(yíng)企業(yè)，中海發(fā)展分別與中石化冠德和商船三井、中石油、中石化組建三家合營(yíng)企業(yè)。近年除天津海運(yùn)、大連因泰、浙江華祥有建造LNG運(yùn)輸船的計(jì)劃，該領(lǐng)域沒有更多的新晉加入。業(yè)內(nèi)人士分析：“由于航運(yùn)業(yè)萎靡不振，市場(chǎng)前景不明朗，加之建造LNG運(yùn)輸船資金投入太大等因素，很多航運(yùn)企業(yè)苦于沒有資金支持入市?！?/p>

另一方面，LNG船運(yùn)收益高。目前14萬(wàn)立方米級(jí)LNG船運(yùn)費(fèi)達(dá)到14萬(wàn)美元/日，而其運(yùn)輸成本很低，約1.4萬(wàn)美元/日，這就意味著該領(lǐng)域有高達(dá)90%的盈利空間，如此高收益別說在航運(yùn)市場(chǎng)難見，其他行業(yè)也幾乎沒有。

近期招商輪船發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)盈公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為2.5 億元，業(yè)績(jī)預(yù)盈的主要原因是LNG船運(yùn)市場(chǎng)收益穩(wěn)步攀升以及油輪、干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇。在去年年報(bào)中，招商輪船更詳細(xì)指出LNG船運(yùn)業(yè)務(wù)成為企業(yè)主要盈利來源，去年全年6艘LNG運(yùn)輸船合計(jì)營(yíng)運(yùn)1922天，同比增長(zhǎng)5.32%；船隊(duì)合計(jì)航行59萬(wàn)海里，完成118個(gè)航次，貨運(yùn)量 775萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.5%，貨物周轉(zhuǎn)量189.97億噸海里。截至去年年底，LNG運(yùn)輸船隊(duì)已經(jīng)承運(yùn)總計(jì)439船LNG，總運(yùn)量達(dá)到2897萬(wàn)噸。

去年，CLNG實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.57億美元，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤(rùn)2944.73萬(wàn)美元，船隊(duì)營(yíng)運(yùn)率達(dá)100%，所有運(yùn)營(yíng)船舶沒有出現(xiàn)租金扣減情況，LNG運(yùn)輸船隊(duì)繼續(xù)為企業(yè)貢獻(xiàn)穩(wěn)定的投資收益。CLNG認(rèn)為L(zhǎng)NG運(yùn)輸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益，增厚企業(yè)業(yè)績(jī)。由于LNG運(yùn)輸船投資較大，目前世界上超過90%都采用固定回報(bào)模式。CLNG現(xiàn)有6艘LNG運(yùn)輸船采取25年長(zhǎng)協(xié)鎖定模式，每年為上市公司貢獻(xiàn)投資收益約1億元，波動(dòng)很小。endprint

去年CLNG參與中海油-BG項(xiàng)目 4艘LNG運(yùn)輸船投資項(xiàng)目取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，初步完成船舶承建廠選擇和技術(shù)規(guī)格書確定。7月份，CLNG與亞馬爾的合作取得突破性進(jìn)展，其6艘最新下單的破冰LNG運(yùn)輸船正是出租給亞馬爾，租期自各船交船日至2045年12月31日，開辟了參與國(guó)際LNG運(yùn)輸船投資競(jìng)爭(zhēng)渠道。對(duì)于此次造船計(jì)劃以及與亞馬爾的合作，燕偉平認(rèn)為：“一定會(huì)有穩(wěn)定的投資回報(bào)。”預(yù)計(jì)全部投產(chǎn)后每年將貢獻(xiàn)1.5億～2億元利潤(rùn)。

供不應(yīng)求

燕偉平對(duì)投資回報(bào)的自信，主要基于中國(guó)LNG進(jìn)口量將持續(xù)增長(zhǎng)的大勢(shì)。據(jù)ICIS C1的數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)LNG的表觀消費(fèi)量為3251億立方米，進(jìn)口量將達(dá)1821億立方米，對(duì)LNG運(yùn)輸船需求量非常明顯。國(guó)土資源部油氣資源戰(zhàn)略研究中心主任趙先良預(yù)測(cè)：“未來一段時(shí)期，中國(guó)能源結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)大調(diào)整，石油特別是清潔能源LNG的剛性需求呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。到2020年，中國(guó)石油和天然氣消費(fèi)將分別從現(xiàn)在的4億～5.6億噸、1465億立方米提高到6.35億噸、4500億立方米，對(duì)外依存度仍居高不下?！睂?duì)外高依存度即意味著中國(guó)LNG運(yùn)輸船將始終有貨可運(yùn)，并且該市場(chǎng)正處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

據(jù)燕偉平分析：“2020年之后，隨著20座大型LNG進(jìn)口接收設(shè)施全部投入使用，中國(guó)每年進(jìn)口LNG將達(dá)6000萬(wàn)～ 1億噸，所需LNG運(yùn)輸船為60～100艘?！倍壳?，中國(guó)僅有招商輪船6艘LNG運(yùn)輸船在運(yùn)營(yíng)中，中海發(fā)展、天津海運(yùn)、大連因泰等船東的新造船計(jì)劃不超過30艘，在建數(shù)與預(yù)計(jì)需求數(shù)相差甚遠(yuǎn)，供不應(yīng)求的狀況或大幅提升LNG船運(yùn)費(fèi)。

宏觀看，LNG船運(yùn)需求前景明朗。就CLNG參與亞馬爾LNG運(yùn)輸項(xiàng)目看，也為“有貨可運(yùn)”提供保證。亞馬爾項(xiàng)目年產(chǎn)LNG1650萬(wàn)噸，據(jù)中俄亞馬爾LNG項(xiàng)目合作協(xié)議顯示，中國(guó)每年至少購(gòu)買300萬(wàn)噸LNG，這300萬(wàn)噸將通過海路運(yùn)輸，屆時(shí)CLNG的LNG運(yùn)輸船隊(duì)將很忙碌。

但LNG接收站數(shù)量過少的現(xiàn)狀一直令人擔(dān)憂，自2006年，中國(guó)首座LNG進(jìn)口接收站——廣東大鵬LNG進(jìn)口接收站投產(chǎn)后，又陸續(xù)建成10座LNG進(jìn)口接收站。截至1月底，在建數(shù)量達(dá)4座，但這一數(shù)量與20座接收站目標(biāo)尚有距離。對(duì)此業(yè)內(nèi)專業(yè)分析人員表示：“中國(guó)8年時(shí)間造了10座接收站，未來4年再造 6座接收站的目標(biāo)并不是遙不可及，到2018年各主要港區(qū)都會(huì)有LNG接收站，這都是規(guī)劃好的，所以不必?fù)?dān)心接收站不足的問題?！眅ndprint