夏春暉

東 森國(guó)際與東方國(guó)際創(chuàng)業(yè)（東方創(chuàng)業(yè)），兩家同為綜合性大型企業(yè)，都擁有航運(yùn)事業(yè)部，都經(jīng)營(yíng)散貨船隊(duì)，有趣的是，東森國(guó)際認(rèn)為散貨船市場(chǎng)持續(xù)不景氣，計(jì)劃陸續(xù)淡出該市場(chǎng)，而東方創(chuàng)業(yè)旗下新海航業(yè)大張旗鼓地計(jì)劃擴(kuò)大散貨船隊(duì)規(guī)模。在同樣的市場(chǎng)環(huán)境下，為何會(huì)有大相徑庭的選擇？

東森國(guó)際

2019年淡出散運(yùn)市場(chǎng)

自1981年委托中國(guó)造船企業(yè)承建第一艘巴拿馬船后，東森國(guó)際開始投入散運(yùn)業(yè)務(wù)。近年為配合臺(tái)灣海峽兩岸民生消費(fèi)與工業(yè)生產(chǎn)發(fā)展，東森國(guó)際著力發(fā)展中型散貨船，截至6月底，東森國(guó)際共有11艘巴拿馬型船及1艘海岬型船，船舶營(yíng)運(yùn)的主要貨載為谷物、煤炭及鐵礦砂等大宗散貨，大部分船舶均采取論時(shí)出租或論程載貨的方式營(yíng)運(yùn)，以易于調(diào)度，爭(zhēng)取較好的租金或運(yùn)價(jià)增加收益。但6月底，東森國(guó)際表示到2019年船舶租約陸續(xù)到期后，將考慮淡出航運(yùn)市場(chǎng)主攻電視購(gòu)物、電子商務(wù)等媒體相關(guān)事業(yè)。東森國(guó)際官方表示，考慮淡出散運(yùn)市場(chǎng)是因?yàn)樽饧s合同帶來持續(xù)損失。

根據(jù)東森國(guó)際去年年報(bào)，去年巴拿馬型船載運(yùn)鐵礦砂86.7萬(wàn)噸、煤炭212.7萬(wàn)噸、谷物85.4萬(wàn)噸，以及其他散貨26.4萬(wàn)噸，載運(yùn)量總計(jì)411.2萬(wàn)噸，營(yíng)業(yè)收入達(dá)新臺(tái)幣約17.57億元。其中，作為二手船東論時(shí)出租的營(yíng)運(yùn)模式及論程載貨的自營(yíng)模式產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入分別為9.15億元新臺(tái)幣及8.42億元新臺(tái)幣，總稅前凈利為5.03億元新臺(tái)幣。但自營(yíng)模式下支付的租金高于作為二手船東收取的租金，導(dǎo)致租船虧損性合約的損失額達(dá)到13.21億元新臺(tái)幣。

但在發(fā)布去年年報(bào)時(shí)，東森國(guó)際并不準(zhǔn)備放棄散貨船業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)計(jì)劃今年6月底再租入一艘新巴拿馬型船，并樂觀認(rèn)為今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的情況將優(yōu)于去年，散貨貿(mào)易需求量將同比增長(zhǎng)4.3%，而船舶供給同比增長(zhǎng)3.6%，散裝航運(yùn)需求增量為近幾年來首度高于供給增量。另預(yù)估今年BDI平均可達(dá)1700點(diǎn)，優(yōu)于去年的1206點(diǎn)，且下半年會(huì)比上半年表現(xiàn)更加顯著。認(rèn)為隨著全球散貨航運(yùn)景氣回穩(wěn)，今年船東獲取的報(bào)酬與利潤(rùn)將得到改善。不過在租船合同方面依然持悲觀態(tài)度，認(rèn)為航運(yùn)事業(yè)部門的損益將受租船相關(guān)合約未實(shí)現(xiàn)盈利的持續(xù)負(fù)面影響。

一季度，由于BDI較去年年底大幅下滑，而干散貨損益大多取決于BDI的高低。隨著BDI驟跌，東森國(guó)際海岬型和巴拿馬型船的平均日租金分別由去年年底的38999美元及14556美元下跌至今年3月底的19479美元及7600美元。根據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)，東森國(guó)際巴拿馬型船平均日租金同比減少5%，干散貨業(yè)務(wù)方面的合并營(yíng)業(yè)收入31.28億元新臺(tái)幣，稅后虧損14.44億元新臺(tái)幣。東森國(guó)際在一季報(bào)中明確表示：“公司業(yè)績(jī)受到航運(yùn)業(yè)業(yè)績(jī)損失的影響。”

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，租約影響可能是東森國(guó)際淡出散運(yùn)市場(chǎng)的原因之一，另一原因或與淡水河谷有關(guān)。2012年有消息顯示全球三大礦商之一的淡水河谷將在中國(guó)大陸與馬來西亞開設(shè)鐵礦砂分銷中心，東森國(guó)際此時(shí)計(jì)劃與熔盛重工訂造12艘40萬(wàn)噸級(jí)超大型散貨船，以開展相關(guān)業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)東森國(guó)際計(jì)劃用超大型散貨船從巴西運(yùn)送鐵礦砂至亞洲分銷中心后，再用自己的中小型散貨船分裝配送貨到亞洲各港口，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目會(huì)帶來至少20%的穩(wěn)定收益。但截至目前，淡水河谷在中國(guó)大陸的分銷中心尚未建成，而東森國(guó)際在去年年報(bào)中并未提及訂單落實(shí)情況。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為：“淡水河谷在中國(guó)大陸建分銷中心項(xiàng)目擱淺后，東森國(guó)際12艘新船訂單就沒了下文，東森國(guó)際現(xiàn)有運(yùn)力已令運(yùn)費(fèi)疲軟，繼續(xù)增加運(yùn)力只會(huì)令業(yè)績(jī)更慘淡?！?/p>

一直以來，東森國(guó)際的主要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)都是電視購(gòu)物與電子商務(wù)，航運(yùn)所占份額不大，若想通過剝離非核心資產(chǎn)改善業(yè)績(jī)，航運(yùn)業(yè)務(wù)定是首選。

東方創(chuàng)業(yè)

攜二手船加速入市

之所以將東森國(guó)際與東方創(chuàng)業(yè)相提并論，主要原因是兩家都是綜合性企業(yè)，都涉及散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，但散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)并非各自的核心資產(chǎn)。面對(duì)非核心資產(chǎn)，東森國(guó)際正考慮淡出干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)，而東方創(chuàng)業(yè)從去年至今年，一直有條不紊地執(zhí)行著擴(kuò)張散貨船隊(duì)的計(jì)劃。

去年4月，東方創(chuàng)業(yè)審議通過《關(guān)于子公司東方國(guó)際物流上海新海航業(yè)有限公司（新海航業(yè)）擬購(gòu)置一艘靈便型多用途散貨船的議案》，該船購(gòu)入價(jià)2292.5萬(wàn)美元，為5萬(wàn)載重噸級(jí)左右多用途散貨船。

去年6月，新海航業(yè)又以1845萬(wàn)美元的總價(jià)購(gòu)入一艘5.2萬(wàn)載重噸級(jí)多用途散貨船。當(dāng)時(shí)還收到4月份購(gòu)入的多用途散貨船船舶租賃費(fèi)490.54萬(wàn)元，收入不俗。

去年12月，東方創(chuàng)業(yè)再次審議通過新海航業(yè)購(gòu)買一艘散貨船。3月28日，東方創(chuàng)業(yè)表示董事會(huì)審議通過一系列增資議案，以支持旗下海運(yùn)板塊的發(fā)展，并發(fā)布一系列融資公告。其中有一項(xiàng)即為新海航業(yè)提供長(zhǎng)期借款擔(dān)保，總額不超過4145萬(wàn)美元，以培養(yǎng)物流海運(yùn)業(yè)務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

近日東方創(chuàng)業(yè)再發(fā)公告表示將加大對(duì)航運(yùn)業(yè)務(wù)發(fā)展的資金投入，計(jì)劃通過3～5年為新海航業(yè)建立一支以自營(yíng)為主結(jié)合期租運(yùn)營(yíng)模式的超靈便型核心干散貨船隊(duì)，擬投入募集資金不超過10億元。

截至7月25日，新海航業(yè)共有3艘散貨船，均懸掛巴拿馬旗，主要用于外貿(mào)運(yùn)輸。

只是，當(dāng)前國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)不容樂觀。上半年，產(chǎn)能過剩問題充斥著大宗商品貿(mào)易市場(chǎng)，國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)行情低于年初預(yù)期。6月30日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)進(jìn)口干散貨綜合指數(shù)（CDFI）為772.46點(diǎn)，較年初下滑45.0%，上半年平均值969.75點(diǎn)，其中租金指數(shù)波動(dòng)性較大，為623.10點(diǎn)，較年初下滑61.8%。上半年CDFI最高值1630.41點(diǎn)，最低值606.35點(diǎn)，最高值是最低值的近2.7倍。二季度開始，干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)快速回落并在低位震蕩?！叭谫Y礦”問題浮出水面并遭嚴(yán)查，遠(yuǎn)程礦船運(yùn)輸需求減少，國(guó)際煤炭船運(yùn)需求低迷，糧食運(yùn)價(jià)下滑，綜合指數(shù)、運(yùn)價(jià)指數(shù)和租金指數(shù)自4月中旬跌破1000點(diǎn)后，一直在此下方震蕩徘徊。面對(duì)如此不濟(jì)的市場(chǎng)，東方創(chuàng)業(yè)旗下的新海航業(yè)為何堅(jiān)持自建干散貨船隊(duì)？

業(yè)內(nèi)專業(yè)人士告訴《航運(yùn)交易公報(bào)》記者，新海航業(yè)為擴(kuò)充船隊(duì)規(guī)模，計(jì)劃購(gòu)買約7艘二手超靈便型散貨船。當(dāng)前二手散貨船價(jià)正在低位，以5萬(wàn)載重噸級(jí)左右散貨船為例，新造船市場(chǎng)的平均價(jià)格為2700萬(wàn)美元/艘，二手船市場(chǎng)的價(jià)格約2300萬(wàn)美元/艘，該價(jià)格多見于2004年建造的船舶。去年二手船市場(chǎng)價(jià)位還高于新造船價(jià)格，今年跌勢(shì)正是新海航業(yè)擴(kuò)張船隊(duì)規(guī)模的好時(shí)機(jī)。

另一方面，該業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為新海航業(yè)是東方國(guó)際物流集團(tuán)的全資子公司，東方國(guó)際物流集團(tuán)是中國(guó)知名的貿(mào)易商，每年需在海外采購(gòu)大量商品，新海航業(yè)實(shí)際承運(yùn)的大多是東方國(guó)際物流集團(tuán)海外采購(gòu)的貨物，正所謂“肥水不流外人田”。目前新海航業(yè)3艘散貨船顯然不足以應(yīng)付東方國(guó)際物流集團(tuán)龐大的運(yùn)輸需求，因此擴(kuò)張船隊(duì)迫在眉睫。

查閱新海航業(yè)的航運(yùn)發(fā)展史，不難發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)的前身已在散貨運(yùn)輸領(lǐng)域摸爬滾打十幾年。1980年上海外貿(mào)總公司成立，即在香港開辟散雜貨班輪航線。1984年新海航業(yè)作為上海外貿(mào)總公司的子公司成立。1992年隨著中美海運(yùn)協(xié)議的簽售，國(guó)外航運(yùn)企業(yè)紛紛進(jìn)入中國(guó)航運(yùn)市場(chǎng)，航運(yùn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越演越烈，加上未能過好計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變這一關(guān)，新海航業(yè)連續(xù)虧損與滑坡，至此新海航業(yè)暫停所有航運(yùn)業(yè)務(wù)，此時(shí)新海航業(yè)已經(jīng)陸續(xù)經(jīng)營(yíng)過12艘干散貨船。1996年新海航業(yè)加盟東方國(guó)際集團(tuán)，也就是如今的東方國(guó)際物流集團(tuán)，其散貨船業(yè)務(wù)在擱淺多年后于2010年重新開啟，可謂輕車熟路。

值得注意的是，新海航業(yè)是東方國(guó)際物流集團(tuán)的全資子公司，而東方國(guó)際物流集團(tuán)又是東方創(chuàng)業(yè)的全資子公司。提及東方創(chuàng)業(yè)，近年因擁有洋山深水港基地而身價(jià)倍漲。由于川沙鎮(zhèn)物流基地被征用興建迪斯尼樂園，其他物流企業(yè)一窩蜂南遷涌向附近的洋山港現(xiàn)代物流基地，極大推動(dòng)洋山港地價(jià)。東方創(chuàng)業(yè)由于先人一步買入靠近洋山深水港現(xiàn)代物流基地120畝土地，其地價(jià)已升值1億元。因擁有洋山深水港的優(yōu)勢(shì)，東方創(chuàng)業(yè)才會(huì)積極發(fā)展海運(yùn)業(yè)務(wù)，并表示：“公司股東將進(jìn)一步注入海運(yùn)資產(chǎn)，目標(biāo)成為下一個(gè)中國(guó)遠(yuǎn)洋?！?/p>

有一位多金的大老板撐腰，航運(yùn)業(yè)務(wù)又獲得大老板偏愛，新海航業(yè)加速擴(kuò)張船隊(duì)便顯得順理成章。新海航業(yè)預(yù)計(jì)，未來7艘二手散貨船投入運(yùn)營(yíng)后，每艘散貨船可實(shí)現(xiàn)年運(yùn)輸收入約435萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)動(dòng)態(tài)投資回收期約為15.9年。endprint