吳佳

傳統(tǒng)金融的目標市場是“近尾”，推崇“二八定律”思維，即從20%的重點客戶身上挖掘80%的盈利空間，而互聯網金融崇尚長尾理論，即“倒二八定律”，對80%數量占比的“遠尾”客戶的高黏性和高效控制。以及規(guī)模遞減的邊際成本優(yōu)勢。

傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，通過街頭巷尾的實體網點，將服務的觸角伸向每一個需要金融服務的客戶；如今的商業(yè)金融，通過互聯網，將觸角伸向全球每一個角落。互聯網金融正在悄無聲息改變著日常社會生活，也在潛移默化地影響著傳統(tǒng)金融模式。

2013年6月13日余額寶正式上線，這項非顛覆性創(chuàng)新的產品，將互聯網金融強勢推入一個新時代。它加速了存款端的利率市場化水平。使得銀行業(yè)不再完全主導資金供求模式和定價機制，那種長期享受低資金成本的制度性優(yōu)勢也漸漸消失。短短一年，余額寶的用戶數達到1億戶，規(guī)模已逼近6000億元大關，穩(wěn)坐國內最大貨幣基金交椅，成為世界第四大貨幣基金。

2014年伊始，多家銀行仿照余額寶的樣子，先后與基金公司合作推出了類似的理財產品，有趣的是他們大都也以“某某寶”為名稱，僅僅半年的時間，推出“寶寶”的銀行已超過10家，工行“薪金寶”、中行“活期寶”、交行“現金寶”、招行“朝朝盈”、浦發(fā)銀行“普發(fā)寶”、平安“平安盈”、興業(yè)“掌柜錢包”、民生“如意寶”、中信“薪金煲”和廣發(fā)“智能金賬戶”等。青島農商銀行也推出青島本地銀行首款“寶寶”產品——“鑫易寶”。

以青島農商銀行“鑫易寶”為例，它既保持了余額寶的優(yōu)點，包括一元起存、7×24小時交易、投資份額及收益隨時查、支持T+0快速贖回、隨用隨取即時到賬等，同時依靠銀行的強大實力，具有“余額寶”們不具備的優(yōu)勢，如當日實時贖回最高限額50萬元，普通贖回無限額；存入單筆上限500萬元，單日上限1000萬元；每月收益自動轉入本金，享受更高復利等。

收益率高下之分

一開始互聯網“寶寶”的優(yōu)勢體現在購買起點低，轉入轉出額度限制少。不僅收益率領先，在便捷性上也全面超越對手。如今在余額寶創(chuàng)立1周年的時間節(jié)點上，互聯網“寶寶”當初最吸引人的優(yōu)勢——高額收益率競在與銀行“寶寶”的較量中敗下陣來。

從7月4日的7日年化收益率來看，中國銀行“中銀活期寶”、招商銀行“朝朝盈”、浦發(fā)銀行“普發(fā)寶”的7日年化收益分別是4.98%、5.119%、5.92%。大多銀行“寶寶”收益率在5%左右，而同一天公布的互聯網“寶寶”7日年化收益率，大多在5%以下，有的甚至已跌破4%。余額寶當天的7日年化收益率只有4.22%，而微信、蘇寧、京東等理財產品的7日年化收益率多在4.5%左右。

無論是互聯網“寶寶”還是銀行“寶寶”，它們投資掛鉤的基金其實是一致的：貨幣基金。它是專門投向風險小的貨幣市場工具的開放式基金，高安全性、高流動性、穩(wěn)定收益性，具有“準儲蓄”的特征。同為對接貨幣基金的理財產品，互聯網“寶寶”和銀行系“寶寶”為什么收益率卻出現了高下之分？

先從他們對接的貨幣基金說起，余額寶對接的天弘基金增利寶，在余額寶橫空出世之前，可謂名不見經傳的草根一族。而銀行“寶寶”們對接的貨幣基金大多有多年運營經驗，算得是大戶人家。從實力上而言，銀行系對接的基金管理能力更勝一籌，以往的表現也較好。

結合大環(huán)境背景分析，據理財師介紹，在余額寶剛創(chuàng)立的去年，恰巧是銀行“錢荒”之時，流動性不足導致銀行愿意用較高的成本吸取互聯網理財產品的同業(yè)資金?；ヂ摼W“寶寶”的收益率自然水漲船高?？墒沁M入2014年后，貨幣流動性較為寬松，“不缺錢”的銀行更傾向先吸取同為銀行系的資金，銀行系“寶寶”的收益率隨之抬高。

便捷與安全對壘

互聯網“寶寶”與銀行“寶寶”在認購起點與金額限制、使用便捷性以及安全性方面也有所不同。

互聯網“寶寶”的認購起點基本為1元起，銀行“寶寶”為增強競爭力，幾乎都下放身價，改變了原有的理財起點，如工行“薪金寶”，其實就是投資工銀瑞信的薪金寶貨幣市場基金。在投資起點上，將認購或者申購最低起點從原來的1000元降低至100元，追加認購只需1元起步。而“平安盈”更是提出了1分錢起點口號。

今年3月起，各大銀行先后收緊余額寶的轉賬額度，三大銀行其中一家對余額寶的額度由原先的單筆5萬元下調為5000元，每月限額則從20萬元降為5萬元，而對理財通的限制則由每月的30萬元下調為每月5萬元；另兩家銀行則將原來的余額寶購買額度從原先的單筆5萬元降為單筆1萬元。直到如今，支持綁定微信理財通的12家銀行均對其設置了單筆限額或者單日限額。

在使用便捷性方面，互聯網“寶寶”更具優(yōu)勢。目前看，余額寶等互聯網“寶寶”可以將理財和購物打通，而各家銀行的貨幣基金都僅針對本行資金，相對封閉。不過對此，也有基金分析人士指出，相對封閉的使用環(huán)境，顯示了銀行系的安全系數較高。銀行“寶寶”由于有銀行實行全程監(jiān)控，資金安全方面能得到很大保證。而互聯網“寶寶”很多是通過網絡賬戶與手機客戶端實現綁定，如微信的理財通都是通過微信客戶端綁定銀行卡進行充值，在記者的調查中，很多用戶表示仍比較擔憂其安全性。

業(yè)內人士認為，互聯網“寶寶”之前受追捧的最主要原因，是其對于投資者的用戶體驗研究到位。操作流程簡易，一打開頁面，就可以看到每天的收益情況以及累計收益，更容易使理財者產生成就感。

拋開孰優(yōu)孰劣暫且不表，互聯網“寶寶”最重要的意義在于對傳統(tǒng)金融生態(tài)形成了巨大影響，讓其反思并調整變革。傳統(tǒng)金融的目標市場是“近尾”，推崇“二八定律”思維，即從20%的重點客戶身上挖掘80%的盈利空間，而互聯網金融崇尚長尾理論，即“倒二八定律”，對80%數量占比的“遠尾”客戶的高黏性和高效控制，以及規(guī)模遞減的邊際成本優(yōu)勢。

余額寶的真相

互聯網“寶寶”與銀行“寶寶”誰能笑傲江湖？當人們對孰優(yōu)孰劣爭執(zhí)不下之時，一種新的觀點橫空出世：

你以為余額寶真的是讓你資產增值、發(fā)家致富的投資理財產品嗎？支付寶推出余額寶、收購天弘基金的目的是與銀行理財、國債、基金定投等競爭嗎？

觀察一下余額寶今年的舉動：

推出余額寶用戶專享的“招財寶”理財平臺，提供票據貸款、保本基金、保險等收益更高、期限更長的理財產品；

聯合浙江聯通、廣州電信推出“0元購機”活動，用戶只要授權凍結余額寶中的一定資金，就可以免費申購相應的熱門手機，凍結的資金及其收益仍然歸用戶；

推出余額寶“永不停彩”功能，只要用戶設置好彩票種類等條件，系統(tǒng)就會按定制方案從余額寶中每天自動為用戶購買彩票；

與“天貓分期”信用授權結合，只需在余額寶中凍結一部分資金，便可以獲得更高額度的信用額度，用于分期付款購物。

這幾件事情都沒有和收益掛鉤，而是在實現支付寶原先無法完成的支付方式。

據悉，阿里小微已經不再滿足于小額即時支付，而是在籌劃大額的、長期限的支付方式，比如旅游、汽車產業(yè)。

比如當用戶要選擇旅游產品時，可以先從余額寶中凍結相應金額并下單，從下單之日到旅游團發(fā)團前的時間內，用戶可以隨時取消或確認，在此期間凍結資金照常享受收益。

對比決策與交易同時進行的傳統(tǒng)方式，新方式可以將用戶的決策期拉長。對旅游產品供應商來說，一方面由于決策門檻降低，吸引到更多的用戶，另一方面可以提前鎖定一批有消費意愿、消費能力的用戶，可以針對他們進行精準的定向營銷。

通過這種形式來確定用戶的消費能力和消費意愿，以衍生出更豐富的支付方式，如預訂類、分期付款類、賒購類，上文提到的“0元購機”、“天貓分期”以及在汽車與房產行業(yè)中，都是一樣的道理。

“余額寶核心是支付，讓用戶覺得使用余額寶花錢更爽?！卑⒗镄∥⒔鹑诜占瘓F理財事業(yè)部運營總監(jiān)問天不止一次對媒體們表示，余額寶會有更多的應用場景。

因此來看，余額寶的目的從來就不是讓客戶賺取更多資金，而是希望用戶更多在其平臺上消費，收益率與用戶數的漲跌只是其爭奪市場的第一仗，互聯網“寶寶”們在籌劃更大的棋局。endprint