宣宇

明顯滯后的資本市場和金融生態(tài)環(huán)境給京津冀協(xié)同發(fā)展整體戰(zhàn)略帶來障礙。

習近平總書記在京津冀協(xié)同發(fā)展座談會上明確提出了“七個著力”的要求。怎樣“著力加大對協(xié)同發(fā)展的推動”？金融先行，充分借力資本市場是一條可行的路徑。

當前河北省明顯滯后的資本市場和金融生態(tài)環(huán)境不僅嚴重制約了當?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展，同時也給京津冀協(xié)同發(fā)展整體戰(zhàn)略帶來障礙。我們研究認為，京津冀協(xié)同發(fā)展背景下的產(chǎn)業(yè)轉移將不再遵從傳統(tǒng)環(huán)境下的產(chǎn)業(yè)梯度轉移理論，更傾向于是“平”的，表現(xiàn)為大區(qū)域內的產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)融合。隨著“行政性壟斷”導致信息面的差異顯著縮小，以資本市場為核心載體的金融“軟環(huán)境”將成為影響三地協(xié)同發(fā)展水平的主要因素。

資本市場是發(fā)揮市場配置資源決定性作用的基礎性平臺，突出表現(xiàn)為三種機制，一是對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)的甄別篩選培育機制，二是項目投入的可持續(xù)融資機制，三是做大做強優(yōu)勢企業(yè)的并購重組機制。

京津冀區(qū)域目前發(fā)展較為滯后的是河北，作為經(jīng)濟和重工業(yè)大省，面臨著轉型升級的巨大壓力，同時也面臨京津冀協(xié)同發(fā)展國家戰(zhàn)略的巨大機遇。但多年來河北資本市場發(fā)展明顯滯后，突出表現(xiàn)為“三個偏低”，即金融對經(jīng)濟貢獻度偏低（2012年河北省金融業(yè)增加值占GDP的比重僅為3.44%，既明顯低于東部6.76%和全國5.53%的均值水平，也低于中部3.45%和西部5.01%的水平）；直接融資比重偏低（在2012年非金融企業(yè)融資總量中，河北債券融資占15.5%，股票融資占3.3%，分別比全國平均水平低13.7和0.3個百分點，銀行貸款占比高達81.2%，比全國平均水平高14個百分點）；資產(chǎn)證券化率偏低（2013年河北資產(chǎn)證券化率為14.2%，在全國排名第24位，僅為東部平均水平的26%，比全國平均水平低近25個百分點）。

目前河北資本中介機構薄弱、上市公司偏少，券商僅有一家，且受凈資本等制約，綜合實力與行業(yè)龍頭仍差距尚遠；截至2013年底，河北共有A股上市公司49家，遠低于東部省份154家和各省平均80家的水平。明顯滯后的資本市場和金融生態(tài)環(huán)境不僅嚴重制約了當?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展，同時也給京津冀協(xié)同發(fā)展整體戰(zhàn)略帶來障礙。

2013年底河北省提出大力發(fā)展并切實用好多層次資本市場，搞好股權融資和債券融資的政策思路，同時推出“三個一百”領軍企業(yè)工程。如何把產(chǎn)業(yè)機會轉化為現(xiàn)實的經(jīng)濟推動力，這需要資本市場的甄別、篩選和培育機制。理論與國內外實踐均表明，現(xiàn)代市場經(jīng)濟中資本市場對經(jīng)濟的支撐力度越來越強，也越來越重要。京津冀協(xié)同發(fā)展，是區(qū)域經(jīng)濟轉型升級的需要，是我國經(jīng)濟轉型升級發(fā)展的重要組成部分，擔負著區(qū)域協(xié)同機制體制創(chuàng)新職責。強大的資本市場是實現(xiàn)經(jīng)濟轉型升級的關鍵因素之一，尤其從美國兩次成功的經(jīng)濟轉型經(jīng)驗看，強大的資本市場是實現(xiàn)這一轉型的核心機制。

中國經(jīng)濟發(fā)展所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，客觀上對中國資本市場盡快強大起來提出了更高的要求。在京津冀協(xié)同發(fā)展帶來的更加寬闊、更加縱深的發(fā)展空間中，經(jīng)濟轉型升級、新興產(chǎn)業(yè)布局比以往任何時刻都更需要一個強大的更加協(xié)同的資本市場。如何充分利用資本市場更好服務于轉型升級和協(xié)同發(fā)展大局，是京津冀協(xié)同發(fā)展（尤其是河北?。┟媾R的緊迫課題。endprint