王德彬，王 哲，鞠濛憶，馮 鷺

（1.云南大學工商管理與旅游管理學院，云南昆明650500；2.云南大學發(fā)展研究院，云南昆明650500）

統(tǒng)一授信模式下融通倉融資演化博弈的分析

王德彬1，王 哲2，鞠濛憶2，馮 鷺2

（1.云南大學工商管理與旅游管理學院，云南昆明650500；2.云南大學發(fā)展研究院，云南昆明650500）

統(tǒng)一授信模式下融通倉融資過程，商業(yè)銀行、第三方物流及中小企業(yè)是融資中三方博弈的參與方。以動態(tài)性、有限理性及整體性為假設前提，基于影響三方支付主要因素的考慮，建立了三方演化博弈的模型，并對其穩(wěn)定性進行了分析。結(jié)果表明：第三方物流公司處于主導地位，商業(yè)銀行的策略幾乎完全由第三方物流公司的行為決定，中小企業(yè)的策略間接取決于物流公司。

統(tǒng)一授信；融通倉融資；演化博弈；ESS

一、引言

供應鏈融資的提出有利于解決中小企業(yè)融資的問題，滿足了商業(yè)銀行創(chuàng)新金融產(chǎn)品的需要，同時為金融部門和物流公司開辟了新的業(yè)績增長領域。融通倉作為供應鏈融資的一種，它可降低銀行風險，提高銀行信貸積極性；另外，融通倉可以將銀行不太愿意接受的動產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠湓敢饨邮艿膭赢a(chǎn)質(zhì)押品，從而構(gòu)架了銀行與企業(yè)間資金融通的新橋梁。

但是，融通倉融資過程中，主要參與方商業(yè)銀行、第三方物流和中小企業(yè)三者中各方的策略是如何影響其他參與方的？各自的最優(yōu)策略是如何在演化中實現(xiàn)的？從已有文獻來看，在我國尚無研究直接提供上述問題的經(jīng)驗證據(jù)。

基于此，本文立足上述問題，選取了融通倉融資的一種模式，即統(tǒng)一授信模式下的融通倉融資，在合理假設并得出支付矩陣的基礎上，運用演化博弈理論，對演化均衡策略進行了分析，得出了各方參與者在融資過程中行為策略對其他參與方的影響并分析了其重要性。本研究不僅有助于揭示該種融資模式參與方策略對其他參與人的影響，更為重要的是為各參與方行為策略的選擇提供了直接的證據(jù)。

二、統(tǒng)一授信的融通倉融資模式下三方博弈模型

在供應鏈融資過程中，參與方主要有企業(yè)（包括核心企業(yè)和上下游企業(yè)）、第三方物流公司、商業(yè)銀行、金融管理公司等。統(tǒng)一授信是融通倉質(zhì)押擔保模式下的一種，各參與方關(guān)系如圖1[1](P90-97)，在融資過程，商業(yè)銀行、第三方物流和中小企業(yè)均以自身利益最大化為目標，自身經(jīng)濟利益和獲取的信息是影響各方策略的主要因素。

圖1 統(tǒng)一授信融通倉融資模式

（一）模型假設與符號說明

1.融資過程中，各方參與人均為理性人，目標都是實現(xiàn)自身利益最大化；

2.商業(yè)銀行。總有足夠的資金可用，授信給第三方物流的收益I1(i,p)，簡寫為I1，授信的成本包括監(jiān)管服務費用等為C1、支付給第三方物流公司的費用為L2、授信機會成本的損失為L2；

3.中小企業(yè)?？筛鶕?jù)需要選擇是否融資，向第三方物流公司融資的收益為I3、融資的成本包括管理費等為C3、不融資的機會成本損失為L3、支付給第三方物流公司的費用為I2；

4.第三方物流公司。收取商業(yè)銀行的費用為L2、收取中小企業(yè)的費用為I2、監(jiān)管成本C2、不同程度的監(jiān)管對商業(yè)銀行和中小企業(yè)的損失程度系數(shù)分別為k 和 h（0≤k≤1,0≤h≤1）；

5.商業(yè)銀行、第三方物流公司及中小企業(yè)可選擇的策略分別為是否授信；是否監(jiān)管；是否融資，本文分別以x,1-x;y,1-y,z,1-z表示做出相應選擇的概率，且 x,y,z∈[0,1]。

6.需要指出的是，各個參數(shù)與諸多因素有關(guān)，如商業(yè)銀行授信的收益I1(i,p)，與授信金融、利率和風險均有關(guān)，但為了模型的簡化，忽略影響參數(shù)的各個因素，簡寫為I1（所有參數(shù)采取同樣的處理）。

（二）博弈模型支付矩陣

根據(jù)自身利益最大化原則，列出中小企業(yè)采取融資策略（z）和不融資策略（1-z）情況下的三方博弈的支付矩陣，如表1～4所示。

表1 中小企業(yè)采取融資策略（z）情況下三方的支付矩陣

表2 中小企業(yè)采取融資策略（z）情況下三方的支付矩陣

表3 中小企業(yè)采取不融資策略（1-z）情況下三方的支付矩陣

表4 中小企業(yè)采取不融資策略（1-z）情況下三方的支付矩陣

（三）博弈的動態(tài)復制方程

在三方參與的融資博弈中，由于各方獲取的信息不完全對稱，故（二）所表述的支付矩陣不存在純策略納什均衡。不過通過調(diào)整x、y、z的值，可得到混合策略下的均衡解。因而我們引進了復制動態(tài)的概念。根據(jù)生物進化復制動態(tài)的思想，收益較低的博弈方會改變自己的策略——模仿有較高收益的策略，所以，融資博弈中采用不同策略成員的比例就會發(fā)生變化，特定策略比例的變化速度與其比重和其得益超過平均得益的幅度成正比。

因此，可以用微分方程U1（x）=dx/dt=(E11-E1)x表示商業(yè)銀行授信策略下x的變化速度，即動態(tài)復制方程。其中，E11表示商業(yè)銀行融資策略下的期望收益、E1表示商業(yè)銀行在混合策略下平均期望收益。

根據(jù)表1-4，商業(yè)銀行混合策略下平均期望收益：E1=E11x+E12(1-x)

其中，商業(yè)銀行授信策略下期望收益：

商業(yè)銀行不授信策略下期望收益：

商業(yè)銀行授信策略下動態(tài)復制方程：

同理有

其中：

進一步，可得到第三方物流公司監(jiān)管策略、中小企業(yè)融資策略的動態(tài)復制方程：

三、演化穩(wěn)定策略（ESS）分析

方程（1）、（2）、（3）描述了演化系統(tǒng)的群體動態(tài)，其均衡點的穩(wěn)定性可由該系統(tǒng)的雅可比矩陣的局部穩(wěn)定性得到[2]。（1）～（3）式構(gòu)成的方程組的解域為三維空間。

（一）演化博弈的均衡點

可得到演化博弈的均衡點，通過觀察，上式存在以 下 特 殊 均 衡 點 ：D0（0，0，0），D1（1，0，0），D2（0，1，0），D3（0，0，1），D4（1，1，0），D5（0，1，1），D6（1，0，1），D7（1，1，1），這 8 個特殊均衡點構(gòu)成了演化博弈解域的邊界{（x,y,z）/x=0.1；y=0,1;z=0,1}，構(gòu)成的解域Ω為三方演化博弈的均衡解域Ω={（x,y,z）/0pxp1;0pyp1;0pzp1}，此外，解域Ω還存在滿足下式的均衡解，

所求得的點不屬于解域Ω，則應該舍去，反之，保留。

現(xiàn)對（4）式求導，得到：

根據(jù)演化博弈穩(wěn)定策略的求解原理[3](P220-237)，當

時，式（5）的解表示演化過程中商業(yè)銀行、物流公司及中小企業(yè)采取的穩(wěn)定策略。

（二）演化博弈穩(wěn)定性分析

1.商業(yè)銀行漸進穩(wěn)定性分析。（6）中第1式中I1-C1-L2+kyL1=0表示穩(wěn)定狀態(tài)的分界線。如果I1-C1-L2+表明商業(yè)銀行不授信是穩(wěn)定狀態(tài)，授信則為不穩(wěn)定狀態(tài)；

當0〈x〈1時，U1（x）〉0，其復制動態(tài)相位圖取決于二次曲線I1-C1-L2+kyL1=0的形態(tài)。

2.第三方物流公司漸進穩(wěn)定性分析。（6）中第2式的-C2=0表示第三方物流公司穩(wěn)定狀態(tài)的分界線。如果表明物流公司實施監(jiān)管是穩(wěn)定狀態(tài)，不實施監(jiān)管是不穩(wěn)定狀態(tài)。

反之，如果-C2〈0,則表明物流公司不監(jiān)管是穩(wěn)定狀態(tài)，實施監(jiān)管不穩(wěn)定。

當0〈y〈1時，U2（y）〉0，其復制動態(tài)相位圖取決于二次曲線-C2=0的形態(tài)。

當0〈z〈1時，U3（z）〉0，其復制動態(tài)相位圖取決于二次曲線的形態(tài)。

（三）演化博弈漸進穩(wěn)定性分析

在動態(tài)博弈中，博弈各方選取策略的概率與時刻t有關(guān)，為 x(t),y(t),z(t)∈[0,1]，這與式（1）～（3）構(gòu)成的動態(tài)復制方程組的解域相同。

通過對式(1)～(3)的離散化處理，可研究演化博弈的漸進穩(wěn)定性。根據(jù)導數(shù)定義，式（1）可寫為：

同理，對（2）、（3）也可用導數(shù)的定義進行改寫。

在得到實際數(shù)據(jù)的前提下，根據(jù)（1）～（3），采用Matlab可進行模擬，對演化博弈穩(wěn)定性進行動態(tài)的分析。

四、結(jié)論與討論

本文基于已有文獻，從演化博弈的角度，建立了商業(yè)銀行、第三方物流公司及中小企業(yè)三方構(gòu)成的博弈模型，并據(jù)此進行演化穩(wěn)定策略分析，得出了各方合理的策略。研究表明：1.在商業(yè)銀行、第三方物流公司及中小企業(yè)三方博弈中，各方所選策略的穩(wěn)定性除取決于自身之外，還取決于其他博弈方的相關(guān)支付因素；2.在三方博弈模型中，第三方物流公司處于主導地位，其采取不監(jiān)管或放松監(jiān)管中小企業(yè)的結(jié)局將會造成中小企業(yè)和商業(yè)銀行雙雙資源配置的失效；3.在三方博弈中，商業(yè)銀行處于從屬地位，其策略取決于第三方物流公司的監(jiān)督行為；4.在三方博弈中，中小企業(yè)是否成功融資直接取決于商業(yè)銀行是否授信，間接取決于物流公司的監(jiān)管，但物流公司的監(jiān)管起到了更為關(guān)鍵的作用。

本文的研究結(jié)論表明：首先，從商業(yè)銀行、第三方物流公司和中小企業(yè)所組成的整體來看，各參與方在該模式融資中的行為應得到考慮，單個參與方（商業(yè)銀行、第三方物流或中小企業(yè)）應明確演化博弈中相互影響相互制約的關(guān)系，避免采取損人不利己的行為；再次，從個體角度來看，第三方物流公司在該模式的融資過程中扮演了更為關(guān)鍵的角色，所以第三方物流公司應嚴格履行自身職責，確實發(fā)揮樞紐中的監(jiān)管作用。

本文利用演化博弈來研究統(tǒng)一授信模式下融通倉融資三方博弈的策略，很好地解決了之前研究的靜態(tài)性及局部性，但是難免存在一些不足甚至是需要繼續(xù)研究的工作：首先，統(tǒng)一授信模式下融通倉融資的參與方除了文中所指三方，還有金融服務部門、政府相關(guān)部門等等，本文只是選取了融資活動中最直接最主要的三方，其他參與者的行為策略同樣值得研究；其次，博弈模型中所涉及的參數(shù)只是影響各參與方支付的主要因素，還有很多影響因素未能在模型中得到考慮。

[1]陳曉紅，陳建中，等.中小企業(yè)供應鏈融資[M].北京：經(jīng)濟科學出版社，2008.

[2]Friedman D．Evolutionary games in economics[J]．Econometrica，1991,59(03)．

[3]謝識予.經(jīng)濟博弈論[M].上海：復旦大學出版社，2002.

（責任編輯：朱 斌）

Study of Evolutionary Game Theory Based on Unified Credit Mode of FTW

WANG De-bin1,WANG Zhe2,JU Meng-yi2,FENG Lu2
(1.School of Business Administration and Tourism Management of Yunnan University,Kunming 650500,China;2.Institute of Development Research,Yunnan University,Kunming 650500,China)

Under the unified credit mode of FTW(finance,transportation and warehouse),three types of partners including the commercial Banks,SMEs(small and medium-sized enterprises)and the third party logistics are introduced to a trilateral game model.On the premise of dynamics,bounded rationality and integrality,considering the influence of tripartite payment,this paper has established the evolutionary Game model and tries to analyze this stability.Finally,it can be concluded that logistic firms have become the center of commercial banks'decision-making,which dictates the strategy of small-and-medium-sized companies.

the unified credit mode;FTW financing;evolutionary game;ESS

F424.6

A

123（2014）03-0061-04

2014-05-06

王德彬（1989-），男，湖北襄陽人，云南大學工商管理與旅游管理學院，碩士研究生。研究方向：供應鏈融資、網(wǎng)絡金融。

“云南大學第六屆研究生科研創(chuàng)新基金”資助項目。