趙永升

新近“南歐豬國”（媒體把葡萄牙Portugal、意大利Italy、愛爾蘭Ireland、希臘Greece以及西班牙Spain這幾個南歐國家依照其國名首字母組合調侃為“Piigs”）的葡萄牙又讓人捏了一把汗：該國最大的上市銀行BES圣靈銀行爆發(fā)危機，其母公司圣靈金融集團延遲對部分短期債務的利息付款，大股東提出債務重組并暫停公司股票交易。由此造成投資者的恐慌，進而引發(fā)歐洲股市“拋售潮”——7月10日收盤，葡萄牙PSI指數大跌4.18%，收于6105.24點，是2013年7月以來的最大單日跌幅，也是去年10月以來的最低收盤點位；葡萄牙10年期政府債券的收益率同期大漲21個基點，至3.97%。同時引起“金融傳染”效應，不但連累美股，歐股市場金融板塊也普跌：意大利大眾銀行跌2.87%，錫耶納銀行跌4.29%，西班牙薩瓦德爾銀行跌2.40%，德國商業(yè)銀行跌2%。

后來盡管虛驚一場，但也反映出久而未決的歐債危機，實際上并沒有遠去。那么，為何歐盟的經濟依舊難以走出危機、邁上復蘇之路呢？在筆者看來，實際上要歸咎于歐盟經濟結構中的“工業(yè)競爭力”這個軟肋。

筆者從人工、技術、資本和消費這4個變量，來考察歐盟經濟體的“工業(yè)競爭力”構架。

首先是人工。歐盟成員國尤其是歐洲北部國家，勞動力成本之高是出了名的。盡管2008年以來一直受到歐債危機的影響，歐盟失業(yè)率高企，但勞動力的價格仍居高不下。根據歐盟統(tǒng)計局的數據，去年歐盟平均勞動力成本為23.7歐元/小時，成本最高的是瑞典（40.1歐元/小時）、丹麥（38.4歐元/小時）、比利時（38歐元/小時）、盧森堡（35.7歐元/小時）和法國（34.3歐元/小時）。人工在生產成本中的占比過高，也是導致歐盟發(fā)達經濟體成員國的企業(yè)紛紛遷往人力成本更低的亞洲和東歐的一個重要因素。

只要不大刀闊斧地對薪資進行改革，人工這個變量的貢獻業(yè)績就難以改觀。而實際上，由于西歐“福利”社會的歷史，以及例如在法國工會力量的強大，筆者將其稱為法國政治力量中除了常規(guī)的“三權分立”之外的“第四權”，還有相對獨立、卻受收視率或受眾率左右的“第五權”的媒體，任何對薪資的下調嘗試，都會引起嚴重的社會問題乃至政治危機，因而政客們誰也不敢越雷池半步。

其次是技術。在“后工業(yè)化”的時代，人工固然重要，但生產的核心實際上已經由人工轉向技術，尤其是能夠一兩撥千斤的“核心技術”。而這又在極大程度上，有賴于這個國家或企業(yè)對研究與開發(fā)（R&D）的投入。從下表可以看到，發(fā)達經濟體研發(fā)支出百分比呈下降趨勢：從2010年到2012年，歐洲從24.8降到24.1個百分點，美洲、日本分別從37.8降到36.0、從11.8降到11.2個百分點；中國和印度則分別從12.0升到14.2、從2.6升到2.9個百分點，亞洲從34.3升到36.7個百分點。

不難發(fā)現(xiàn)，從研發(fā)和GDP占比而言，發(fā)達經濟體兩者都下降，而新興經濟體則兩者上升，這在一定程度上也表明，不同經濟體的研發(fā)投入占比與經濟增長速度之間存有關聯(lián)。歐盟經濟體對研發(fā)投入占比的下降趨勢，其實已經直接在“核心技術”的研發(fā)上處于劣勢，也就間接導致歐債危機久而未決、歐盟的經濟復蘇原地踏步。

第三是資本。根據美國顧問業(yè)者科爾尼管理咨詢公司（A.T. Kearney）公布2010年外國直接投資（FDI）信心指數調查，中國FDI信心指數排名當仁不讓地還是第一，美國則從自2005年被超越的印度手中拿回亞軍的寶座。排名前十的國家分別有：中、美、印、巴、德、波、澳、墨、加、英。

根據該調查，只有德國和英國兩個歐盟成員國位居前十之列，而作為三大金磚國的中國、印度與巴西，2010年首次同時擠入前四名。將近1/3的投資人對中國（32%）和印度（31%）的前景，持比前一年更樂觀態(tài)度，22%認為巴西前景改善。歐盟國家吸引投資的勢頭趕不上新興經濟體。

最后是消費。由于消費者的心理很大程度上受制于對未來的預期值。如果預期樂觀，就會放開手腳消費；反之，就會注重對預算的約束，從而對經濟的增長不利。

前不久歐洲央行實行了負利率政策，從宏觀上看，歐元區(qū)其實除了德國，其他國家還沒有真正從歐債危機中走出來，尤其是“南歐豬國”。前不久葡萄牙的銀行危機，盡管驚險過灘，但也凸顯了歐盟經濟的結構軟肋。微觀上，由于宏觀經濟讓人堪憂，因而歐盟各國銀行對放貸業(yè)務，大部分實際上采取的都是“惜貸”的做法。由此導致歐盟企業(yè)，尤其是中小企業(yè)的資金鏈頻頻告急。除了德國和奧地利，歐洲大陸國家的企業(yè)業(yè)績平平，企業(yè)裁員日增，進而引起諸多的社會與政治問題。

不可否認，歐央行啟用負利率的初衷是好的。但實施近一個月來，效果不甚理想。由于央行負利率的帶動效應，歐盟成員國的銀行確實被注入了不小的流動性，該流動性的分配基本與各國的實力份額相當。但由于流動性的“傳導效應”中間環(huán)節(jié)還有很多，歐央行的美好愿景經過來回一傳導，實際上能到實體經濟和中小企業(yè)的流動性，可以說是微乎其微。

總之，歐盟經濟的“軟肋”已經清晰，那就是工業(yè)競爭力，尤其是核心競爭力；而要提高經濟體的競爭力，人工、技術、資本和消費是四大關鍵變量?；凇半m慢猶穩(wěn)”的觀點，就下半年的歐洲經濟形勢，筆者認為經濟效率會比上半年略好，但經濟總量仍會呈持平態(tài)勢。如果歐央行不出臺更為切實的刺激措施，歐盟經濟恐難有大的起色。endprint