宋國良

互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，使互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管問題成為我國金融監(jiān)管部門當(dāng)前最為迫切的問題，同樣也是全球各國政府面臨的全新課題，監(jiān)管并非簡單地管制，既要鼓勵創(chuàng)新又要防范風(fēng)險，需要探索出適用于中國國情的監(jiān)管模式。雖然各國都處于探索之中，但英美兩國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系對我國當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管仍有一定借鑒意義。

英國：行業(yè)先行、自律監(jiān)管是特色

英國互聯(lián)網(wǎng)金融起步早，發(fā)展快，在本國融資市場所占份額也高。2005年，英國出現(xiàn)了全球首家P2P網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司—Zopa。英國開放數(shù)據(jù)研究所報告稱，英國人人貸市場過去3年里規(guī)模增長了2倍，累計達(dá)5.5億英鎊，2016年市場規(guī)模有望突破10億英鎊。

英國監(jiān)管模式的核心是：行業(yè)先行，監(jiān)管后行。行業(yè)自律與政府監(jiān)管共同作用，相互補(bǔ)充。首先，英國的行業(yè)自律性強(qiáng)。行業(yè)協(xié)會監(jiān)管很大程度上代替了政府監(jiān)管。在P2P發(fā)展壯大后，英國迅速成立了全球第一個P2P行業(yè)協(xié)會，隨后又成立了眾籌協(xié)會，這些協(xié)會制定行業(yè)規(guī)則，對行業(yè)的發(fā)展起到了很好的引導(dǎo)和規(guī)范作用。

其次，英國的監(jiān)管架構(gòu)也具有很大的特色：只設(shè)金融監(jiān)管局（FSA）負(fù)責(zé)所有金融監(jiān)管。這與前文提到的行業(yè)自律性強(qiáng)有關(guān)。簡單的監(jiān)管架構(gòu)有助于提高監(jiān)管效率，減少政策下達(dá)的滯后性。

并且，英國社會的征信體系齊備。信用是金融發(fā)展的核心，互聯(lián)網(wǎng)金融對信用的要求更高。目前英國征信體系以三家公司為主體架構(gòu)，完全市場化運(yùn)作，其數(shù)據(jù)系統(tǒng)龐大、可靠、專業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司通過較小成本即可購買客戶信用信息。

客觀來看，英國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管機(jī)構(gòu)經(jīng)驗尚淺。英國在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的監(jiān)管是“摸著石頭過河”，雖然FSA已宣布對其監(jiān)管，并且向市場放出規(guī)范P2P和眾籌融資平臺發(fā)展的信號，但這個2014年才正式發(fā)揮作用的機(jī)構(gòu)，其監(jiān)管能力待考，發(fā)揮成效仍需時日。

美國：模式多樣，政府立法與自律監(jiān)管并行

美國擁有世界上最豐富的互聯(lián)網(wǎng)金融版圖：第三方支付、眾籌融資、信用卡服務(wù)、理財社區(qū)、網(wǎng)上交易所、個人理財、小額信貸和P2P網(wǎng)貸等服務(wù)類型，運(yùn)營形態(tài)各異，發(fā)展前景被普遍看好。

監(jiān)管方面，相比于英國模式，美國模式更加注重政府監(jiān)管和立法規(guī)范。美國將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有金融體系中進(jìn)行監(jiān)管，并根據(jù)不斷出現(xiàn)的新興金融形式調(diào)整政策和法規(guī)，擴(kuò)充金融法律體系。美國的監(jiān)管政策，為我國的監(jiān)管布局提供了很好的借鑒：

首先，是及時布局互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管。2012年，美政府通過JOBS法案，允許小企業(yè)通過眾籌融資獲得股權(quán)資本，以法律形式承認(rèn)并支持了眾籌模式的發(fā)展。及時布局互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，有利于規(guī)范行業(yè)發(fā)展，從政策層面支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，并且在一定程度上減少了政策推行的難度。

其次，是完備的征信體系。美國擁有全球最完備的征信體系，與英國全市場化運(yùn)作的征信體系不同，美國的信息架構(gòu)是基于政府的大力支持之下，借力互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在美的迅猛發(fā)展而實現(xiàn)的?？陀^而言，政府主導(dǎo)的征信體系構(gòu)建在信息篩選、信息共享方面有更大的優(yōu)勢，具有更小的違約風(fēng)險。

最后，是注重消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。2012年7月，美國簽署了《金融監(jiān)管改革法案》，按新法案的設(shè)想，所有針對金融消費(fèi)者的保護(hù)性措施都將由一家新成立的、獨(dú)立的消費(fèi)金融保護(hù)機(jī)構(gòu)（CFPA）來執(zhí)行。該機(jī)構(gòu)的宗旨，是保護(hù)消費(fèi)者和投資者不受金融系統(tǒng)中不公平和欺詐行為損害。美國政府對于消費(fèi)者保護(hù)的決心可見一斑。

中國：與世界同行，鼓勵創(chuàng)新與防范風(fēng)險同步

中國的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)發(fā)展幾乎與世界同步，迫切需要借鑒它國經(jīng)驗，使鼓勵創(chuàng)新與風(fēng)險防范相結(jié)合，探索出適用于中國國情的監(jiān)管模式，筆者有如下建議：

監(jiān)管方向上，可以借鑒美國模式，盡快完善互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險防范的法律法規(guī)，明確市場準(zhǔn)入、資金流動與退出方面的規(guī)則，建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的互聯(lián)網(wǎng)金融交易監(jiān)管體系。完善對消費(fèi)者隱私保護(hù)、電子合同的合法性以及交易證據(jù)確認(rèn)等方面的規(guī)定，最終營造權(quán)責(zé)分明、法理明確的互聯(lián)網(wǎng)金融市場。同時修正現(xiàn)有法律，完成對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管特殊性的補(bǔ)充。

政府應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)，建立行業(yè)協(xié)會，樹立行業(yè)道德規(guī)范。當(dāng)前中國的行業(yè)自律意識不強(qiáng)，監(jiān)管主要是政府主導(dǎo)。樹立行業(yè)規(guī)范，建立行業(yè)協(xié)會可以對政府監(jiān)管形成有益補(bǔ)充，推動行業(yè)發(fā)展，推動行業(yè)的市場化進(jìn)程。

打破分業(yè)監(jiān)管模式，加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)局的合作交流。當(dāng)前中國已經(jīng)逐步從分業(yè)經(jīng)營，走向混業(yè)經(jīng)營，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)更是將金融的業(yè)務(wù)邊界進(jìn)一步模糊化。如果采用分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管方式，難免會出現(xiàn)監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管缺失；而且各部門間信息溝通不暢，信息傳遞延時，政策之間具有沖突性等問題也將影響到監(jiān)管效果。

注重保護(hù)消費(fèi)者利益。美國和英國都有非常嚴(yán)格的消費(fèi)者保護(hù)法。消費(fèi)者在權(quán)益的分配方面處于弱勢地位，是互聯(lián)網(wǎng)金融的主要風(fēng)險承受載體。金融發(fā)展最終應(yīng)當(dāng)服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)于社會發(fā)展。因此，監(jiān)管當(dāng)局有必要重視消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，維持金融市場的信心。

應(yīng)從全社會層面加快推進(jìn)征信體系建設(shè)，為互聯(lián)網(wǎng)金融的信息核準(zhǔn)提供技術(shù)支持。互聯(lián)網(wǎng)金融依托互聯(lián)網(wǎng)，既受益于大數(shù)據(jù)的信息容量，又有信息核準(zhǔn)的技術(shù)限制。因此，應(yīng)從全社會層面加快征信體系建設(shè)，增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的信息透明度，減少風(fēng)險。

立足中國實際，走有中國特色的監(jiān)管道路。中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的靈感來源于國際經(jīng)驗，但在長期發(fā)展中已經(jīng)呈現(xiàn)出自有的特點(diǎn)。因此，對于中國式的互聯(lián)網(wǎng)金融，要具體問題具體分析。

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)時代的到來推動金融行業(yè)巨變，面對互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的金融創(chuàng)新與挑戰(zhàn)，我們要懷著謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，多方權(quán)衡，以最符合中國國情的監(jiān)管政策促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，抓住這一深刻變革金融業(yè)的機(jī)遇。

（作者為對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融產(chǎn)品與投資研究中心主任）

【注：本文為北京社科基金項目“經(jīng)濟(jì)全球化背景下北京市金融風(fēng)險預(yù)警與風(fēng)險管理研究”（項目號 06BaJG080）的后續(xù)研究】

責(zé)編/ 嚴(yán)俊 美編/于珊