蘇偉峰

（中央財經(jīng)大學(xué)，中國 北京 100081）

0 緒論

1）研究背景及意義

伴隨經(jīng)濟全球化的趨勢，金融行業(yè)也正向全球化的發(fā)展趨勢邁進(jìn)，在給經(jīng)濟社會發(fā)展帶來新動力的同時，也加劇了金融危機發(fā)生的可能性及危害性。特別是從20世紀(jì)末以來，相繼發(fā)生一系列嚴(yán)重的全球性金融危機，這些危機對世界經(jīng)濟的發(fā)展造成了嚴(yán)重的損害。目前，世界上的許多國家及地區(qū)都通過建立起顯性存款保險制度，其在維護(hù)金融市場穩(wěn)定上發(fā)揮著重要的作用。雖然我國尚未建立顯性存款保險制度，但政府長期一直對存款類金融機構(gòu)提供全面的隱形保護(hù)，即隱性存款保險制度。這樣弱化了市場的風(fēng)險控制意識，隨著改革不斷深入，通過市場自身來承擔(dān)風(fēng)險是大勢所趨。

2）文獻(xiàn)綜述

國外學(xué)者在存款保險制度進(jìn)行了較為系統(tǒng)的研究。Merton（1977）運用期權(quán)定價模型對存款保險制度進(jìn)行研究，得出結(jié)論是存款保險在保護(hù)存款人的同時也增加了銀行的道德風(fēng)險。Kose、Saunders and Senbet（2000）等通過建立一個3期時間段選擇的分析模型，論證了銀行從開始經(jīng)營就有存在道德風(fēng)險的誘因，而存款保險又在無形之中加大了這種誘因，使銀行面臨更大的風(fēng)險。Martin（2001）證明，存款保險的政策安排在抵御銀行擠兌風(fēng)險時，確實引發(fā)了道德風(fēng)險問題。

我國有許多學(xué)者在借鑒國外經(jīng)驗的基礎(chǔ)之上，根據(jù)中國的實際情況，對我國隱性存款保險顯性化過程中的道德風(fēng)險變化進(jìn)行的詳細(xì)的研究。賀瑛（2003）從存款保險對儲戶及其他債權(quán)人、金融機構(gòu)所有者、金融機構(gòu)經(jīng)營者、借款人的錯誤激勵論述了存款保險的道德危害，并提出通過監(jiān)管部門對貸款進(jìn)行分類、對貸款損失作出恰如其分的規(guī)定，金融機構(gòu)應(yīng)該維持較高的資本充足率等手段來處理危機。蘇寧（2007）從制度推出后各個行為主體的角度去研究道德風(fēng)險問題，認(rèn)為在短期內(nèi)，存款保險制度在保護(hù)存款人利益、防止銀行擠兌發(fā)生等危機上發(fā)揮重要作用；但從長遠(yuǎn)來看，由于存在信息不對稱，存款保險制度對消除銀行體系固有的傳染性弊病并未有任何實質(zhì)效用。唐明琴（2010）通過對存款保險制度相關(guān)主體收益函數(shù)和不同環(huán)境下存款保險制度道德風(fēng)險的博弈分析表明：在存款競爭和存款全額保護(hù)條件下引起的道德風(fēng)險是最大的，我國建立監(jiān)管——理賠性部分存款保險制度，不會增加存款式金融業(yè)務(wù)經(jīng)營的道德風(fēng)險。

1 存款保險制度介紹

1.1 隱性存款保險制度

隱形存款保險制度是指一國或地區(qū)并未建立專門的存款保險機構(gòu)，一旦發(fā)生了銀行的擠兌等現(xiàn)象，政府將會直接出面協(xié)助解決支付危機，主要是以財政撥款或是中央銀行貸款的形式進(jìn)行。目前，我國尚未建立存款保險制度，但一直對存款類金融機構(gòu)的個人存蓄提供全面地隱形保護(hù)。

1.2 顯性存款保險制度

顯性存款保險制度是指一個國家和地區(qū)出于保護(hù)存款人權(quán)益，維護(hù)金融體系安全的目的，設(shè)立專門的存款保險機構(gòu)，各類存款性金融機構(gòu)作為投保人向存款保險機構(gòu)繳納保險費，一旦投保機構(gòu)出現(xiàn)擠兌等風(fēng)險時，由保險機構(gòu)向其提供流動性資助以保證其向存戶支付存款。

1.3 存款保險的道德風(fēng)險

狹義的存款保險的道德風(fēng)險是指銀行投保之后，會從追求自身利益最大化的角度出發(fā)，傾向于做出有損存款人利益的決策和行動。而其廣義的定義是指與存款保險有關(guān)的各方出于自身利益最大化的考慮，采取冒進(jìn)的行為，而對其他參與者的合法利益造成損害的風(fēng)險。與存款保險有關(guān)的當(dāng)事人包括存款者、貸款者、投保金融機構(gòu)和存款保險機構(gòu)等。本文中所提到的道德風(fēng)險是廣義的定義。

2 顯性化過程中道德風(fēng)險的變化

2.1 存款人道德風(fēng)險的變化

國內(nèi)外普遍認(rèn)為，在沒有存款保險或隱形存款保險制度下，存款人出于保護(hù)自身合法利益的原則出發(fā)，會主動的收集各類信息，積極參與到銀行經(jīng)營活動的監(jiān)督中。但若建立起存款保險制度，會使存款人失去監(jiān)管動機，放松對銀行的約束，從而為銀行進(jìn)行高風(fēng)險的投資創(chuàng)造了條件，進(jìn)而導(dǎo)致道德風(fēng)險。

但是，筆者認(rèn)為：在我國一方面由于市場信息嚴(yán)重不對稱，存款人很難及時獲得有效的信息，另外，受知識能力的限制，其也很難對信息做出準(zhǔn)確判斷；另一方面，由于我國長期實行的是隱性存款保險制度，以國家信用承當(dāng)風(fēng)險，這在存款人心中形成一種“大而不倒”的觀念。所以，在目前我國隱形存款保險制度下，存款人沒有監(jiān)督銀行的動機。而通過建立顯性存款保險制度將使存款人的觀念產(chǎn)生重大轉(zhuǎn)變，使其更加關(guān)心其存款的安全，從而加強對銀行經(jīng)營活動的監(jiān)督。

2.2 借款人道德風(fēng)險的變化

銀行的利潤主要來自于存貸款利差，我國銀行能夠以較低的成本獲得穩(wěn)定的資金，銀行為了實現(xiàn)自身利益的最大化，往往追求較高的貸款利息。在隱形存款保險的保護(hù)下，銀行發(fā)放貸款時可能并不是以安全性作為第一要素考慮的。這樣使信譽較差的借款人只需以較高的貸款利息作為條件，就可能獲得資金。

在顯性存款保險制度下，由于受到來自于存款人、存款保險機構(gòu)等多方的監(jiān)督，將使銀行自身提高對貸款業(yè)務(wù)的管理，對于借款人的資格審查也將會變得更為嚴(yán)格。那些信用較差的借款人將很難像以往那樣從銀行獲得所需資金。

2.3 投保金融機構(gòu)道德風(fēng)險的變化

在我國的隱性存款保險制度下，由于政府在金融市場中充當(dāng)了銀行最后貸款人的角色，這樣嚴(yán)重弱化了銀行的風(fēng)險意識。由于政府在其中承擔(dān)了主要風(fēng)險，使銀行在經(jīng)營決策中首先考慮的是實現(xiàn)銀行股東利益最大化，而非投資項目的安全性，將刺激銀行采取更加冒進(jìn)的行為，選擇那些高風(fēng)險高收益的投資項目，其直接后果是導(dǎo)致我國許多大型股份制商業(yè)銀行的不良貸款率處于較高的水平。

國內(nèi)外普遍認(rèn)為顯性存款保險將加大投保金融機構(gòu)的道德風(fēng)險發(fā)生的可能性。但筆者認(rèn)為我國建立顯性存款保險制度并不會使其發(fā)生道德風(fēng)險的可能性增加。在現(xiàn)行的隱性存款保險制度下，我國的存款人對銀行的監(jiān)督的效果并不明顯，另外本該有銀行承擔(dān)的風(fēng)險也大多集中在政府方面，可以說在目前條件下，銀行受到的保護(hù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于顯性存款保險制度所能提供的。顯性化后，市場的作用得到充分凸顯，將有助于通過市場自發(fā)的調(diào)控作用。

2.4 存款保險機構(gòu)道德風(fēng)險的變化

在隱形存款保險制度下，充當(dāng)存款保險機構(gòu)功能的是政府，當(dāng)銀行出現(xiàn)危機時，政府以其財政作為保證，緩解銀行危機。這樣不但加重了政府的財政負(fù)擔(dān)，而且不能對銀行進(jìn)行專業(yè)化地監(jiān)管。

但根據(jù)國際經(jīng)驗，引入存款保險制度后，不但沒有降低銀行風(fēng)險，反而出現(xiàn)普遍增大的現(xiàn)象，筆者認(rèn)為這往往是由于存款保險機構(gòu)承擔(dān)賠付責(zé)任的同時，并沒有履行其相應(yīng)的監(jiān)管義務(wù)所導(dǎo)致的。并且由于國外大部分存款保險機構(gòu)的經(jīng)營運行是從自身利益出發(fā)，而非以存款人的利益。但是我國存款保險機是在政府指導(dǎo)下建立，其首要原則是保護(hù)存款人的利益。只有這樣的存款保險機構(gòu)才能將充分發(fā)揮其專業(yè)性優(yōu)勢，監(jiān)督各投保金融機構(gòu)的經(jīng)營運行，實現(xiàn)保護(hù)存款人的合法利益。

3 顯性化過程中道德風(fēng)險的實證分析

以上對顯性化過程中道德風(fēng)險的變化作了定性分析，在這一部分，筆者將通過簡化Boot和Grennbaum(1993)的模型從銀行角度進(jìn)行實證分析，進(jìn)而更加深入地了解顯性化過程中道德風(fēng)險的變化。

3.1 模型假設(shè)

假設(shè)市場中存在著n家風(fēng)險中性的銀行，為了簡化相關(guān)分析過程，筆者假定所有銀行的資金全部來源于存款?，F(xiàn)在，每一家銀行都能夠以（r1-1）的價格將所有資金投資于一項風(fēng)險投資組合，并向存款人支付r2的利息。銀行能從此項風(fēng)險投資中獲得的收入為：

其中β∈[0，1]為銀行n在缺少監(jiān)管情況下投資失敗的概率，xn∈[0，1]為銀行n的監(jiān)管能力水平。式（1）、（2）表示銀行將所有資金投資于該項風(fēng)險投資組合，如果投資成功，銀行獲得的收入為r1；如果投資失敗，銀行獲得的收入為0。由于銀行進(jìn)行監(jiān)管需要付出相應(yīng)成本，所以假設(shè)銀行監(jiān)管成本函數(shù) V（xn）為嚴(yán)格正的凸函數(shù)，即 V′（xn）＞0，V″（xn）＞0，V（xn=0）=0，筆者假設(shè) V（xn）=（xn）m且 m＞1。

假設(shè)政府對存款人進(jìn)行補償?shù)目赡苄詾閡，銀行向存款人支付的收益r2為無風(fēng)險的利率r加上風(fēng)險補償。銀行向存款人的支付的收益為：r2=r+（1-xn）（1-u）（r1-r）。 當(dāng) xn=1 時，即 r2=r時，銀行的監(jiān)督水平達(dá)到最高時，此時投資項目獲得成功的概率為100%，存款人將獲得無風(fēng)險利率；當(dāng)u=1時，即r2=r時，政府向存款人提供100%的損失補償，無論投資項目成功與否，存款人也都獲得無風(fēng)險利率；當(dāng)xn=0，u=0時，即r2=r1，即在銀行不進(jìn)行監(jiān)管，政府也不對存款人的損失提供任何補償時，銀行獲得的收入r1將全部轉(zhuǎn)移給存款人。

則銀行獲得的利潤為：y=[1-β（1-xn）]r1-V（xn）-r2。

令 y對 xn求一階導(dǎo)數(shù)和二階導(dǎo)數(shù)， 得： ?y/?xn=βr1-mxnm-1+（1-u）（r1-r），?2y/?xn2=-m（m-1）xnm-2<0。

令?y/?xn=0 得：xn={1/m[βr1+（1-u）（r1-r）]}1/（m-1），即 y 取到最大值。

3.2 模型分析

分別分析在隱性存款保險制度和顯性存款保險制度下的銀行最優(yōu)監(jiān)管水平。

在隱性存款保險制度下，u隱∈[0,1]，其最優(yōu)監(jiān)管水平為：

在顯性存款保險制度下,一般只向存款人提供部分保護(hù)，即u顯∈[0,1），其最優(yōu)監(jiān)管水平為：

通過比較（3）、（4），得到以下結(jié)論：

當(dāng)u隱

當(dāng)u隱=u顯時，當(dāng)隱性存款保險制度向顯性存款保險制度過渡時，銀行監(jiān)管水平不隨之改變；

當(dāng)u隱＞u顯時，當(dāng)隱性存款保險制度向顯性存款保險制度過渡時，銀行監(jiān)管水平會隨之上升。

3.3 實證結(jié)果

目前，在我國實行的隱形存款保險制度下，政府對出現(xiàn)危機或破產(chǎn)的的銀行存款人給予的賠付率為100%，即u隱=1，則u隱＞u顯，所以x隱

4 結(jié)論及政策建議

4.1 結(jié)論

通過以上定性分析和實證研究，筆者認(rèn)為我國隱形存款保險制度顯性化過程并不會像其他國家那樣導(dǎo)致道德風(fēng)險的增加，相反將有效降低道德風(fēng)險發(fā)生的幾率。但我們必須清楚地認(rèn)識到以上的結(jié)論是建立在存款保險相關(guān)制度較為健全的前提條件之下。所以，要使存款保險制度充分發(fā)揮其真正的作用必須建立健全其相關(guān)制度。

4.2 政策建議

通過以上的論述，筆者得到了我國存款保險顯性化將使道德風(fēng)險降低的結(jié)論，但是在具體實施過程中，必須配套相關(guān)的政策制度才能實現(xiàn)預(yù)期降低道德風(fēng)險的目標(biāo)，針對未來在實際操作過程中可能遇見的問題，筆者提出以下四點政策建議：

4.2.1 完善銀行信息披露制度

道德風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因之一就是信息不對稱。由于目前我國金融行業(yè)市場化程度不高，導(dǎo)致存款人并不能及時獲得有效信息，無法獲得相應(yīng)信息，存款人將無法實行對銀行的有效監(jiān)督。這樣市場對銀行的約束作用就難以得到充分發(fā)揮，所以在建立存款保險制度的同時，必須伴隨著完善的信息披露制度。監(jiān)管部門應(yīng)針對信息披露的標(biāo)準(zhǔn)、方式、時限等方面作出明確具體的操作規(guī)范，并且加強相關(guān)方面的監(jiān)督管理，使現(xiàn)行的信息披露制度得到質(zhì)的改善。

4.2.2 完善銀行的內(nèi)控制度

在防范道德風(fēng)險中，投保金融機構(gòu)的內(nèi)控制度在其中起到了關(guān)鍵作用。目前，我國并未出臺相關(guān)具體的內(nèi)控制度規(guī)范，導(dǎo)致各銀行在進(jìn)行內(nèi)控時缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，無法有效的防范風(fēng)險。在建立存款保險之前，必須規(guī)范各銀行的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，其標(biāo)準(zhǔn)的制定必須保證銀行的穩(wěn)健經(jīng)營、有效防范銀行過度進(jìn)行高風(fēng)險高收益的投資項目。建立有效的內(nèi)控制度能夠使銀行有效的對投資項目進(jìn)行準(zhǔn)確的風(fēng)險評估，根據(jù)自身的實際狀況選擇符合存款人利益的投資項目，從而防范道德風(fēng)險的的發(fā)生。

4.2.3 完善存款保險制度設(shè)計

存款保險制度設(shè)計的合理與否直接影響到道德風(fēng)險發(fā)生的可能性。存款保險制度的設(shè)計涉及制度模式的選擇、存款保險的保險費率制度、保障范圍、存款保險機構(gòu)的組織設(shè)置等方方面面的問題。在制定相關(guān)制度政策時，必須以相關(guān)理論為基礎(chǔ)，充分了解其他國家的實踐經(jīng)驗，更為重要的是認(rèn)清中國的實際國情，才能制定出最符合我國國情的存款保險制度。

4.2.4 加強對銀行業(yè)的監(jiān)管

由于我國金融市場的發(fā)達(dá)程度不高，市場信息不對稱狀況明顯，在存款保險制度初期，通過存款人對銀行實現(xiàn)有效監(jiān)督存在的困難較大，所以，通過政府的職能部門將是對銀行的經(jīng)營運作進(jìn)行監(jiān)管的主要形式。監(jiān)管機構(gòu)要與存款保險機構(gòu)及各銀行建立及時、有效的信息溝通渠道，使其能實時監(jiān)控市場風(fēng)險的變化，及時采取必要的措施干預(yù)存款保險機構(gòu)及各銀行的非正常經(jīng)營活動，切實保護(hù)廣大存款人的合法利益，維護(hù)金融市場的穩(wěn)健發(fā)展。

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